Earnings Call: Q2 2024

Aug 20, 2024

Ágætu hluthafar! Ég ætla að fara hérna yfir annan ársfjórðung hjá okkur í Iceland Seafood, ásamt fyrstu sex mánuðum ársins 2024. Ég hefði nú sannarlega viljað sjá þennan ársfjórðung tvö betri, en þrátt fyrir hann eins og hann er, þá er aðeins frávik í honum frá áætlun. Þó held ég að ég geti sagt það að svona eftir að hafa farið yfir þær og uppfært þær tölur sem það snýst um, þá erum við ekki að hvika frá því sem við spáðum um lok ársins. Nú, ég ætla að byrja aðeins að fara hérna yfir umhverfið sem hefur snert okkur, en það er þannig að verð á sjávarafurðum hefur hækkað meira en annað dýra prótein. Það sem er hins vegar jákvætt í því að sú hækkun hefur aðeins nálgast hækkun á öðrum dýraafurðum, þannig að það ætti að gera okkur í auknum mæli samkeppnishæf. Nú, efnahagsástandið í okkar helstu markaðslöndum hefur haft áhrif. Síðan er það þetta vaxtaumhverfi sem við höfum búið við. Það hefur gert það að verkum að bæði allur birgðakostnaður hefur hækkað mikið og það er dýrt að halda birgðir í dag. Fjármagnskostnaður hjá félaginu, bara ef við tökum hann brúttó, þá hefur hann hækkað um tvær milljónir evra samtals milli fyrstu sex mánuðina 2023 og 2024. Þannig að við mónitorum mjög stíft núna viðskiptakröfur og birgðir. Síðan eru myndirnar hérna til hægri, þar sem þið sjáið þróunina í laxaverði í efri myndinni, sem skiptir okkur miklu máli. Og þar gerðist það strax á fyrsta ársfjórðungi að laxaverðið fór upp bara strax í janúar, eins og ég fjallaði aðeins um síðast, og það toppaði síðan núna í apríl. Það kom síðan mjög skarpt niður í júní. Þegar ég segi það að ég sé bjartsýnn á það að við bara stöndum afkomuspána, þá er það ekki síst að hafa áhrif þar ef laxaverðið lækkar hraðar. En að sama skapi var það mun hærra meðaltali á fyrsta helmingi ársins en við reiknuðum með. Við byggjum hins vegar mikið á íslenskum þorski og verðþróun á þorski, og stór hluti af okkar birgðum þarna í lok júní liggur í þorskbirgðum. Þar skiptir okkur auðvitað miklu máli á hvaða veg verðið fer. Þar hefur verið mikil hækkun undanfarið, eins og þið sjáið á neðri myndinni á hausuðum þorski. Þetta er með frá Rússlandi og Noregi. Þetta er að meðaltalshækkunin og þarna er verðið eins og endar í júlí, 590. Ég held ég geti sagt það, það er bara mjög hátt verð í sögulegu samhengi. Þið hafið þarna þrjú ár til samanburðar þar sem aldrei er náð því, og ég held þó við færum aftar þá næðist það ekki. Þannig að þróunin á verðinu á þorski, þá held ég að það gæti orðið sterkt næstu misserin, þó ég sé ekki að spá miklum hækkunum umfram þetta. Nú, annað sem skiptir okkur miklu máli, eins og ég nefndi áðan, er vaxtaumhverfið og verðbólguumhverfið. Þar, eins og þið sjáið á myndinni lengst til vinstri, þar hefur verðbólgan, þar að segja matvælaverðbólgan, hækkað mjög mikið, en hún hefur verið að koma niður aftur. Og auðvitað er maður bjartsýnn á það að það eigi að styrkja aukna eftirspurn. Síðan eru það vextirnir sem fara að aukast. Vaxtakostnaðurinn brúttó, eins og ég nefndi áður, sem eykst um 100% milli árs, árshluta. Það er verð, vextir í evrum hafa verið lækkaðir örlítið, og við höfum séð lækkun í Bretlandi aðeins. Þannig að allar spár hníga að því að þeir eiga að koma niður en muni koma niður, og það ætti líka að styðja, styrkja eftirspurnina eftir okkar afurðum. Nú síðan er hér yfirlit yfir reksturinn eða svona síðu fyrstu sex mánuðina. En ef við byrjum á okkar meginstarfsemi, sem er í Suður-Evrópu. Undir því eru þrjú félög, en þar var salan framleiðin og í Q2 var bara sterku þar. Salan var góð og já, Q2 og nálægt áætlun þar. Og þetta og framleiðslan fór upp og hún gerði það þrátt fyrir það að þarna erum við ennþá að selja út gamlar birgðir sem eru orðnar á mun hærri verði en söluverðin eru og við erum jafnvel að selja þær með neikvæðri framlegð. Það var vöxtur í sölu í matreiðslufélaginu á Humados Dominguez og fór hann upp um 8%. En það eru eingöngu verðhækkanir sem áttu sér stað þar. En reksturinn, magnið er alveg það sama. Og ef við tökum síðan Norður-Evrópu, sem er Írland, þar var reksturinn bara á pari við það fyrsta hálfárið 2023. Svo erum við með þarna sölu og dreifingu sem er nú stærst hérna á Íslandi. Þar erum við algjörlega að halda afkomunni, en aftur á móti salan fer niður. Þannig að ég held ég geti bara sagt með góðri samvisku að sú eining er að performa vel, mjög vel. Síðan er það umhverfismálin hjá okkur. Við erum að rýna mikilvægisgreininguna sem við gerðum, tvíþætta mikilvægisgreininguna, og við erum að vinna í sjálfbærnimálunum áfram á sama hátt og við höfum gert. En markmiðið hjá okkur núna er að auka sjálfvirknivæðinguna í þessum málum. Vil ég bara benda ykkur aftur á hérna síðuna, heimasíðuna sem við erum með um sjálfbærnimálin. Síðan er það fjármagnskaflinn. Þar byrjum við á Suður-Evrópu aftur, sem er okkar stærsta svæði, en þar minnkaði salan í Íberíka um 12% sem lækkaði um 12% en 7% í magni. En aftur á móti ársfjórðungur tvö hjá okkur var mun betri en ársfjórðungur tvö í fyrra og má segja að hann hafi verið á áætlun. Og ég held ég geti sagt þarna marginnunar, nett og marginnunar sem þið sjáið þarna, eru betri en í fyrra og í öllum tilfellum og eru meira nálgast það sem voru fyrir Covid. Nú, þessar einingar sem tilheyra þarna Suður-Evrópu hjá okkur eru samanstanda Íberíska sem skilaði hagnaði fyrir skatta upp á 1,7 milljón. Argentínu sem skilaði 1,1 og svo er það Om Domingo's í Madrid, sem byggir uppistöðu sína af afkomu á laxi. Það fyrirtæki skilaði 700 þúsund evrum í tapi. Tapi sem auðvitað er ekki gott og það var ekki planið að vera í tapi, þó við reiknuðum ekki með miklum hagnaði. En þetta er þó bæting í afkomu frá því fyrsta hálfári í fyrra, upp á 167%. Þá var tapið um 1,9 milljón evra. Og við erum svo nokkuð bjartsýn á afkomuna þarna í, eftir að laxaverðið hækkar í júní og júlí og vonandi heldur áfram á þeirri braut. Þið sjáið myndina þarna fyrir neðan og þar er kannski grein, smá greining á þessum breytingum á magni sem ég nefni þarna hjá Íberíska. Það er 7% niður og það er laxinn sem er niður, sem er auðvitað ákveðið áhyggjuefni á Q2. Það er niður frá Q2 í fyrra. Og önnur vara frá Íslandi er líka niður. Nú, síðan erum við með þarna á myndinni til hægri. Þar erum við með brú og þar sjáið þið muninn. Það er upp út af verðbreytingum, en síðan fer það niður út af og hagnaðurinn niður út af minna seldu magni. Og svo erum við með hálfa milljón hérna í viðbót í fjármagnskostnað frá því í fyrra. Þannig að niðurstaðan þarna er 2,2 milljónir evra í brúnni. Nú, það er eitt atriði þarna sem ég kem inn á það seinna. Það er með FX swappið. Nú síðan er hérna Norður-Evrópa. Þar er salan minni í magni líka, en tekjurnar eru nánast á pari í ársfjórðungnum og líka reyndar á fyrsta hálfárinu. Það er 26,7 á fyrsta hálfárinu, en var 26,4 í fyrra. Margínan, hún er líka aðeins hærri á fyrsta hálfárinu núna en í fyrra. En við erum með tap á rekstrinum þarna fyrir skatta, upp á 0,3 þúsund evrur á þessu ári. Og þarna er annað sem er líka það sem við sjáum víða í gegnum þennan fyrsta helming ársins er það að magnið er niður og það er auðvitað eitthvað sem við þurfum að bæta úr. Afkomubreytingin þarna er fyrst og fremst út af laxinn. Nú síðan erum við með sölu og dreifinguna sem er uppistaðan hérna á Íslandi, en við erum með inni í þessu Frakkland og Þýskaland líka. Þar er salan í ársfjórðungnum 35.6 milljónir en var 43.2 og hún er niður um 8% miðað við síðasta ári. Þar er langstærsti þátturinn þarna það að í vetur var ekki gefin út loðnukoti. Og það er svolítið ef þið horfið á magntölurnar hérna til vinstri niðri, þá sjáið þið tegundirnar sem við vorum að selja og þar er fyrst og fremst tegundirnar sem minnka. Það eru uppsjávartegundirnar, þar að segja loðna og síld, sem minnka mikið milli ára. Ef við förum síðan yfir brúna þarna hægra megin, þá er price change-ið eða breytingin vegna breytinga á verði. Það skýrist að hluta til vegna þess að við erum að selja þetta mikið minna af þessum ódýrari vöru. En þarna er afkoman bara, við getum sagt í línu við það sem hún var í fyrra. Og þetta er bara afkoma sem ég myndi segja væri mjög góð miðað við svona einingu eins og þessa. Síðan erum við með samandreginn rekstur hérna, sem er þar sem við erum búin að taka þetta allt saman. Það jákvæða þar er að marginan, nettó marginan er upp þrátt fyrir samdrátt í sölu. Um 5% samdrátt í sölu fyrir, miðað við sama ár í fyrra. Þrátt fyrir það er bæði EBITDA og nett marginan upp og annað sem vegur þarna þungt. Ég hef nefnt það áður, er það að við erum ennþá að losa gamlar birgðir og sem eru þá seldar með mjög lágri marginu. Þarna vinstra megin niðri, þar sjáið þið söluna eftir mánuðum. Það neikvæða í þessari mynd er það að þarna sjáið þið júní salan er í sögulegu lágmarki hjá okkur. Júní var ekki stór, en ég hef nú minni áhyggjur af þessu því að ágúst, nei júlí, fyrirgefið, sem þið sjáið að var í fyrra mjög lítill, er að ná svona meira, að vera meira í takt við árin þar á undan. Þannig að það kemur til baka þarna. Nú, hér varðandi fyrsta hálfárið og í til samanburðar fyrsta hálfárið í fyrra, þá er fjármagnskostnaðurinn af áframhaldandi starfsemi tvær komma tvær milljónir evra. Þannig að aukningin þar er brúttó um það bil 2,2 milljónir evra. Hérna niðri sjáið þið í brúnni að nett finance cost er eingöngu að aukast um 70 þúsund evrur. Ástæðan fyrir þessu er það að við erum með gengishagnað. Við erum ýmist með gengishagnað eða gengistap af starfseminni okkar í Argentínu. Þetta er ekki vegna þess að við höfum einhvern veginn klárað að gera einhverja gjaldmiðlasamninga eða vaxtaskiptasamninga eða þess háttar. Þetta er fyrst og fremst út af því að gengið í Argentínu er sífellt að falla og kosta, og kostnaðurinn er því alltaf lægri og lægri í evrum talið. Þarna, þessa fyrstu sex mánuði er þetta að koma okkur í plús. Þannig að eins og ég segi þetta, þá er aukningin, fjármagnskostnaðar aukningin, því að maður lítur svolítið á þennan gengismun í Argentínu sem hluta af rekstrinum þarna. En fjármagnskostnaðurinn brúttó er að aukast þarna um 2,2 milljónir evra. Þannig að það er auðvitað stóra verkefnið hjá okkur sem er framundan. Það er að endurfjármagna þetta skuldabréfið, sem er skráða skuldabréfið sem var gefið út. Það er á gjalddaga hérna í júní 2025, og það liggur fyrir að við þurfum að endurfjármagna félagið fyrir maí 2025. Það verður stóra verkefnið á næstu misserum. Nú við erum með útgefna víxla líka og svo er það auðvitað skuldabréf. Nettó vaxtaberandi skuldir félagsins eru €105 milljónir, en stór hluti af því er út af því að við erum að fjármagna birgðir og kröfur. Þannig að það má segja að stór hluti af þessu séu rekstrarlán. Svo eru það hins vegar þessir víxlar og skuldabréf. En ástæðan fyrir því að skammtíma skuldirnar hækka hérna um €33 milljónir, um það bil €23 milljónir af því er út af því að skuldabréf eru að færast milli flokka þarna. Eiginfjárhlutfallið er tæp 29%, þannig að það er svona í línu við það sem við höfum verið með, og efnahagsreikningurinn hefur minnkað lítillega frá áramótum. Síðan er það spáin okkar sem við höfum gefið út og hún miðast við profit before taxes, eins og við höfum miðað við. Þessi spá hefur verið gefin út nokkrum sinnum. Nú við erum að sjá hana óbreytta. Það er að segja, í lok árs þá verðum við með þarna 5 til 7 milljónir í hagnað fyrir skatta af reglulegri starfsemi, eða það er að segja af þessum einingum sem við erum með í dag. Nú þetta miðast auðvitað við það að þessar forsendur, að laxaverðið haldi svona áfram, að þorsk og laxaverðið haldi svona eins og hefur komið fram þarna. Nú, við sjáum þessa jákvæðu breytingu varðandi matvælaverðbólkuna, það er að segja fiskurinn, þó að hann hafi hækkað mikið á sínum tíma þá er það að nálgast annað prótein. Nú, fjármagnskostnaðurinn skiptir okkur miklu máli, eins og ég var að tala um og vonandi sjáum við hann lækka. Þessi spá miðast auðvitað við rekstur þeirra eininga sem við erum með í dag. Ég er ekki að reikna með einhverju nýju inni eða þess háttar. Þannig að þetta miðast við það eins og er í dag. Þannig að við stöndum bara við þessa áætlun ennþá og það eru svo sem sjö mánuðir búnir. En það er engin launung á því að fyrir þetta félag þá skipti nóvember og desember gríðarlega miklu máli eða síðasti ársfjórðungur. Eins og þið hafið séð á uppgjörum félagsins þá er, þá ræðst afkoman í þeim ársfjórðung og ársfjórðungi. En hvað er Iberica? Hvað er Iceland Seafood í dag? Enn og aftur, við erum með í Írlandi, þar sem við erum með framleiðslu á laxi og hvítfiski, meira og minna inn á súpermarkaði, bæði í eigin brandi og brandi súpermarkaðanna og hvítfiski líka inn á súpermarkaðina. Við erum með söluskrifstofu í Þýskalandi og við erum með söluskrifstofu á Íslandi og við erum með söluskrifstofu í Frakklandi. Þetta er sölu og dreifingareiningin, sú eining sem við erum með og gerðu upp í sameiningu saman. Og þetta er sú eining sem ég nefndi áðan, sem hefur verið að skila góðri afkomu. Síðan er það Suður-Evrópu og Argentína. Við erum með rækjuverksmiðju í Argentínu, sem hefur verið að kaupa þarna skipum, framleiða og selja áfram. Við erum með laxafyrirtæki í Madrid, Aumados Dominguez, sem er að framleiða hágæðavöru bæði í eigin brandi og brandi súpermarkaðanna. Mest inn á súpermarkaði en þó líka inn á veitingastaði og hótel og veitingastaði. Þetta er sú eining sem hefur ekki gengið vel, þó eins og ég kom inn á áðan þá er tapið samt mun minna en var í fyrra og hefur ekki gengið vel síðan hún var keypt í lok árs 2020 líklega. Síðan er þetta Iberica sem er í Barcelona og þar er stór hluti af okkar starfsemi. Félag sem veltir um 90 milljónum evra á fyrstu sex mánuðunum og er mjög ráðandi í þorskisölt, létt söltuðum þorski inn á spænska markaðinn. Nú, þetta er félagið eins og í dag. Á síðasta kynningarfundi þá fór ég yfir vinnu með stefnumótun og sambandi við stefnumótun og ýmsar skoðanir innanhúss, hvað félagið ætti að vera í og gera og þess háttar. Sú vinna hefur auðvitað legið mikið niðri núna yfir aðal sumarleyistímann, en fer þó á fullt aftur núna í lok ágúst og við munum halda þeirri vinnu áfram. Þannig að þar eru ýmis verkefni, eins og ég hafði nefnt síðast, eins og til dæmis við erum að sjá hvílíkar hugmyndir um laxeldi hérna á Íslandi. Hvers vegna ættum við ekki að geta gert eitthvað í því? Þó ef að helmingurinn sirka af því verður að veruleika, þá er það eins stórt og íslenski sjávarútvegurinn. Þannig að þetta var það helsta um reksturinn á þessum fyrsta hálfárinu. Nú annað sem er í gangi þarna og hefur fylgt þessum fjárhagsreikningum æði lengi. Það er Bretland. Bretland var selt fyrir ári síðan og til, selt þá og afhent. Og þegar það var gert þá bar Iceland Seafood ábyrgð á ákveðnum birgðum þarna og nokkrum svona þáttum. Þetta endanlega uppgjör er í gangi núna á þessum endum og ég er ekki með einhverja tölu á þetta, á hvorn veginn eða hvernig það uppgjör verður. En ég ætla bara að segja hérna það, það er óverulegt í miðað við umsvif félagsins. En svona fínar lokun á þessum samningum, sem maður óneitanlega taldi að væri löngu búið. En það, það hangir yfir okkur aðeins birgði þar og svona sem á eftir að gera upp. En eins og þetta lítur út fyrir mér þá er þetta óverulegt. Ég vildi bara nefna það hérna, þannig að, þannig að. En við munum auðvitað gera það upp, bara vonandi í næsta ársfjórðungi. Fleira verður ekki frá mér. Takk fyrir! Einhverjar spurningar? Enginn? Engar sp...