Earnings Call: Q4 2025

Feb 26, 2026

Aðrir fundargestir. Ég býð ykkur velkomin hér á þennan afkomufund, Iceland Seafood, þar sem ég ætla að fara yfir afkomu ársins 2025, sem við birtum núna síðdegis. Ég ætla nú að byrja hérna á yfirliti yfir starfsemina okkar, þar sem kemur nú fram hvað svona lykiltölur úr rekstrinum á síðasta ári og hvar starfsemi okkar er eins og hún er í dag. Þessi yfirlitsmynd er óbreytt að öðru leyti en því að það bætist við eitt félag þarna í Argentínu sem heitir Thorpesca, og það er útgerðarfélag þar sem við fjárfestum þarna í 2 rækjubátum, frystiskipum, á síðasta ári. Það er nýtt félag og systurfélag þarna Achernar, sem er rækjuvinnslan sem hefur rekið um langt árabil. Annars tekjurnar hjá okkur voru EUR 484 million á síðasta ári og jukust þá um það bil 11%. Annars er yfirlitið, var reksturinn á síðasta ári með hefðbundnu sniði frá árinu 2024. Rekstur Iceland Seafood byggir mikið á utanaðkomandi þáttum sem geta haft áhrif á reksturinn. Eitt, ef við byrjum á myndinni þarna efst til hægri. Nei, fyrirgefðu, neðst til hægri, sem sýnir þorskverðið, hvernig það hefur þróast á árinu 2025. Það gerðist einfaldlega í lok árs 2024, tók þorskverð að hækka. Þetta sýnir það hvernig það hefur þróast, og það er í raun og veru að hækka, að jafnaði allt árið 2025. Og ég held ég geti sagt það, eins og þorskverð er í dag, þá er þetta metverð. Skýringin á þessu háa þorskverði sjáið þið síðan á myndinni þarna neðst til vinstri, sem sýnir framboði af þorski. Skýringin á þessu er sú að niðurskurðurinn á kvóta þorskkvóta í Barentshafi, sem fyrst og fremst er skýringin á þessu. Síðasta ár einkenndist af því að það var einfaldlega skortur á markaði, þorskmörkuðum, og verðið endurspeglaði það. Það kemur rekstri Iceland Seafood vel þegar verðið er svona, við getum sagt, upphallandi. Aftur á móti sjáum við á myndinni þarna til hægri, efri myndinni til hægri, þar er yfirlit yfir verð á laxi. Laxinn hefur orðið stærri og stærri þáttur í okkar starfsemi, og þar sjáum við árið 2025, sem er dökkbláa línan, að þar má segja að verðið hafi verið lægra en svona spár gerðu ráð fyrir í upphafi árs. Það verðið er lægra að jafnaði, bæði lægra en það var 2022, 2023 og 2024. Það á sama hátt kom sér vel á í okkar verksmiðjum í Madrid og Dublin, þar sem við vinnum í dag yfir 6,000 tons af laxi, reiknað á heilt kíló. Þessir tveir þættir höfðu veruleg áhrif á rekstur síðasta árs. Annað sem hefur áhrif á rekstur Iceland Seafood er kaupmáttur neytenda, og þar hefur áhrif verðbólgun, food inflation eða matarverðbólgan. Hún var nokkuð stöðug á síðasta ári, en þó hækkaði lítillega, held ég ekki, á okkar helstu mörkuðum, sem eru U.S., U.K., og Europe. Það var nokkur stöðugleiki í verðlaginu. Vextir í okkar helstu viðskiptalöndum lækkuðu lítillega á árinu, þó að þeir hafi nú nokkuð lækkað rólega hérna á Íslandi, þá voru þeir heldur niðurhallandi í okkar helstu viðskiptalöndum. Á sama hátt hafa vextir áhrif á kaupmátt neytenda. Nú, hvaðan fáum við fiskinn? Hvaðan fáum við hráefnið sem við erum að selja? Og Iceland Seafood er náttúrulega skráð félag, og í dag eru nokkrir af okkar helstu framleiðenda meðal hluthafa, og það er okkar styrkleiki, að hafa framleiðendur, hafa íslenska framleiðendur inni í hluthafahópnum sem eigendur. Í dag er, eins og sourcið lítur út, þá eru um 53% kílóanna sem við erum að selja, að koma frá þessum framleiðendum sem eiga hlut hér í félaginu. Og þetta eru nokkuð margir hluthafar og eru misjafnlega stórir framleiðendur. Þetta hlutfall minnkar aðeins frá árinu 2024, þegar það var 58%. Hins vegar 25.42% frá um það bil 60 mismunandi framleiðendum sem eru bæði hér á Íslandi og ýmsum öðrum löndum. Og við höfum verið að leita á ný mið. Út af þessu skorti á framboði höfum við leitað meira og meira á ný mið eftir vöru til fyrir okkar viðskiptavini. Nú, það sem við erum að selja? Hér er yfirlit yfir það hversu stórt hlutfall þess sem við erum að selja eru seld undir ákveðnum brand og það er samtals ríflega 40% og þar af er 9% sem er selt undir retail brands sem er í eigu annarra aðila. Rúmlega 31% er selt í okkar eigin brand. Eins og þetta lítur út í dag og auðvitað höfum við litið á hluta af okkar styrkleikum. Það er hluti af þessum vörumerkjum sem við eigum og erum mjög sterk á ákveðnum markaðssvæðum. Nú, eins og ég kom inn á í upphafi, þá fjárfestum við í rækjukipum í Argentina. Iceland Seafood hefur verið tengt rækjuvinnslu í Argentínu síðan 2015, að það fór inn í félag sem heitir Achernar og er staðsett á stað sem heitir Puerto Madryn í Ástralíu, í Argentínu, fyrirgefðu, og vinnur þar rækju. Þetta er rækjuvinnsla. Við höfum haldið, síðustu árin höfum við fjárfest frekar í þessari verksmiðju. Við höfum fjárfest í aukinni framleiðslugetu. Við fjárfestum í frystigeymslum og höfum byggt við verksmiðjuna til að auka afköstin. Nú síðast, síðastliðið sumar fjárfestum við í þessum 2 skipum sem þið sjáið mynd af þarna efst til hægri. Þetta eru 39 metra skip, frystiskip í rækju sem eru gerð út hluta af árinu. Úthaldið svona vanalega byrjar í maí og lýkur í september, október. Við fjárfestum í skipunum í júlí og hérna fengu þau nú afhent endanlega gengið frá þessu í nóvember og desember. Í raun og veru er þessi fjárfesting ekki að hafa áhrif á reksturinn á síðasta ári. Við erum bjartsýn á það að þetta muni hafa jákvæð áhrif á reksturinn á næsta ári og þá fyrst og þá þetta tímabil sem ég nefndi áðan, þegar úthaldsskipan er í gangi. Það sem þessi fjárfesting gerir líka, erum við að styrkja stöðu okkar í rækjuviðskiptum í Argentínu. Þetta er allt villt rækja og með þess erum við að styrkja stöðu okkar. Við unnum á síðasta ári unnum við úr um 7,900 tonnum af hráefni þarna í verksmiðjunni. Við erum að vonast til að þetta ár verði jafnvel ennþá stærra ef að veiðin helst. Við bætum þá við okkur þessari sjófrystu rækju sem passar vel að þessari starfsemi sem við erum í þarna í dag. Við höfum verið hérna og ég hef farið yfir áður ESG málin, við erum með þau þarna inni á heimasíðunni okkar. Við settum okkur markmið sem var markmiðið að ná á árinu 2026. Þessi markmið voru sett ef ég man rétt 22 eða svo, við erum að vinna á fullu í þessum málum og höfum birt yfirlit yfir það. Það sem hefur nú aðeins seinkað þessari vinnu samt er svona, við getum sagt óvissa um það hvernig lagaumhverfið eða hvernig umhverfið verður endanlega, sem snýr að þessum ESG málum. Vinna við þetta er í gangi hjá okkur. Síðan er það fjárhagsupplýsingarnar fyrir árið 2025 ég held í svona heild, held ég að ég geti sagt að árið hafi gengið ágætlega, þó að sumt hefði mátt fara betur. Þá er ég hérna með starfsemina í Suður-Evrópu, sem samanstendur af Ibérica, félaginu okkar í Madrid, í Barcelona segi ég. Achernar, félaginu okkar í Argentina og svo er Ahumados Domínguez, sem er laxafélagið okkar í Madrid. Salan á síðasta ári þarna var nearly EUR 213 million og marginan var um 31.7%. EBITDA ársins var EUR 14.5 million og hagnaðurinn þarna EUR 8.2 million. Ibérica skilaði okkur þarna EUR 5.4 million í samanburði við EUR 3 million árið áður. Þar er afkoman upp þrátt fyrir 1% minni sölu og 2% minna selt magn. Það sem ruglar allar þessar tölur eru þessar gríðarlegu hækkanir á þorskverðum sem ég byrjaði á að fara yfir. Nú, Achernar, félagið okkar í Argentínu, skilaði EUR 470,000 í hagnað á móti EUR 584,000 í 2024. Það segir þó ekki alla söguna, því að 2025, þar hafði veruleg áhrif á afkomuna, gengistap sem varð vegna pesoyns, breytingar á gengi pesoyns á móti USD og breytingu á gengi dollarsins sem hafði áhrif á það. Við urðum, það er ekki mögulegt að hefsa þessa gengisáhættu og við urðum fyrir verulegu gengistapi út af þessu á árinu 2025. Nú, félagið okkar í Madrid, laxfélagið Ahumados Domínguez, það skilaði hins vegar á síðasta ári EUR 2.4 million í hagnað fyrir, í hagnað fyrir skatta. Það er hækkun frá EUR 1.1 million árið áður. Þarna varð gríðarlegur afkomubati hjá okkur á félaginu þarna, og þetta er besta ár Ahumados síðan félagið var keypt 2021, síðan Iceland Seafood keypti félagið. Við áttum mjög erfið ár þarna 2022 og 2023, 2024 var síðan betra og 2025 enn betra. Þarna vegur laxaverðið svolítið, getur laxaverðið haft veruleg áhrif á rekstur þessa félags. Á sama hátt, salan jókst um 1%, kannski það jákvæðasta, við seldum 4% meira magn 2025 en við seldum 2024. Það er jákvætt. Þarna í myndunum fyrir neðan sjáið þið, sjáið þið selt magn eftir kílóum. Hérna í myndinni niðri hægra megin, þar sjáið þið að þorskurinn minnkar og það er bara út af minna framboði sem skýrir það. Síðan erum við með brú hérna yfir það hvernig afkoman myndast, það er að segja fer úr 5.8 í 8.2. Þar er kannski það, þessi liður sem ég nefndi áðan, net financial cost. Hann hefur þarna áhrif upp á EUR 1.3 million. Síðan er starfsemin okkar í Norður-Evrópu, sem stendur, samanstendur fyrst og fremst af starfsemi okkar í Írlandi, Oceanpath. Það hefur verið mjög stöðugur rekstur á því félagi undanfarin ár og salan þar á síðasta ári fór upp um 11%, sem er mjög jákvætt. Hluti af því skapaðist, verður til út af hærri verðum á hvítfiski. Magnið er ekki að aukast eins mikið og það er að minnka salan hjá okkur á hvítfiski, þorski, ýsu og þess háttar tegundum, á meðan salan á laxi hefur aukist. Félagið skilaði EUR 2.4 million í hagnað, sem er bara á pari við það sem það skilaði 24 eða var með 2, það munar EUR 100,000 í munurinn. Síðan er það starfsemin okkar hér á Íslandi, í Frakklandi og í Þýskalandi, sem eru þá fyrst og fremst söluskrifstofurnar. Það er metár hjá þessum félögum og seldu þau fyrir EUR 221.5 million, sem er 22% aukning frá árinu áður í söluverðmætum. En það er þrátt fyrir minnkun í magni. Þar var EBITDA EUR 4.5 million á móti EUR 3.8 million árið áður. Hagnaður fyrir skatta var EUR 4.4 million, EUR 4.4 million. Þannig að þessi eining gekk mjög vel. Þessi sölu, þessi aukning í sölu, við sjáum kannski best af hverju hún stafar á línuritinu þarna neðst til vinstri, og það er bara út af þessari aukningu í sölu á magni af þorski...... og ýsu. Þarna kom inn, þarna eykst selt magn af þessum dýru tegundum, meðan magnið í uppsjávarfiski minnkar á sama tíma. Þessar tegundir eru að skila okkur svo margfalt meiri tekjum. Stór hluti af þessu eru sjófrystarafurðir sem voru á mjög háu verði á síðasta ári. Þetta hífir upp verðmætin. Nú á sama hátt, þarna niðri hægra megin sjáiði brúna hvernig afkoman, afkomubreytingin verður til. Nú er það samanlögð afkoma félagsins. Eins og ég nefndi áðan var heildarsalan EUR 484 million, sem er 9% upp frá 24. EBITDA-n, hún er EUR 22.8 million á móti EUR 18.6 million 2024, þannig að hún hækkar um EUR 4.2 million. Hagnaður fyrir skatta, hann er EUR 10.6 million á móti EUR 7.4 million árið áður, þannig að hann er að fara upp yfir 50%. Síðan er það net profit eða niðurstöðutalan, það er EUR 7.4 million á móti EUR 2.8 million árið áður. Þetta er að mínu dómi mjög jákvæðar tölur. Við sjáum það hérna að EBITDA-n, hún eykst um normalíserað EBITDA eykst um hérna EUR 4.2 million, á meðan hagnaðurinn eykst um hérna normalíserað hagnaður fyrir skatta eykst um EUR 3.2 million. Það er EUR 1 million munurinn. Það skýrist af þessu gengistapi sem ég nefndi áðan. Við verðum fyrir gengistapi. Við náum að endurfjármagna félagið um síðasta mitt síðasta ár. Þannig að það verður til verulegur vaxtarsparnaður, en hann vegur ekki upp þetta gengistap sem við urðum fyrir þarna í Argentínu, tengt Argentínu starfseminni. Hérna niðri sjáiði söluna á línuritinu hérna vinstra megin niðri eftir mánuðum. Það sem er ánægjulegt hérna er að salan er yfir 24. Við getum sagt flesta mánuði sölutekjurnar, það er desember, sem er aðeins svona á pari og janúar. Það má segja að salan helst þarna stöðug og er tiltölulega há öll árin. Nú, við tókum hérna til að sýna yfirlit yfir hagnaðinn, raun og veru niðurstöðutölur rekstrarreikningsins og normalíseraðan hagnað fyrir skatta, hvernig hann hefur þróast síðan félagið var skráð 2019. Hér sjáið þið það yfirlit. Við erum með hérna 2025 erum við með EUR 7.4 million og EUR 10.6 million. Það, til að undirstrika það sem ég sagði í byrjun, þá eru þetta eftir því hvor að töluna þú tekur second eða third besta ár félagsins frá því að það var skráð. Þessar mínus súlur eru auðvitað ekki alveg að marka. Þetta tengdist aflægðri starfsemi á Bretlandi og sem er, sem við erum búin að selja frá okkur. Það sem við eigum eftir þar er fasteignin sem við erum að vinna í að selja, og ég reikna með að það gangi bara eftir á næstu vikum. Þær kannski endurspegla ekki vel áframhaldandi rekstur. Það gera bláu súlurnar meira. Ef við tökum þær sem dæmi, þá er þetta þriðja besta ár félagsins frá því að það var skráð á aðalmarkað 2019. Ég vildi svona bara sýna ykkur þetta yfirlit, þannig að svona, þið eruð auðvitað með allar tölur. Þetta eru allt opinberar tölur um þetta, en ég held svona að afkomubatinn að minnsta kosti, að þarna hagnaður fyrir skatta fari upp um 53%. Ég get minnsta kosti ekki verið óánægður með það. Ég er mjög ánægður með það. Er það efnahagsreikningurinn. Hann stækkar aðeins þarna á milli ára og skýrist það fyrst og fremst, eða skýrist af tvennu, að skulum við segja, það er annars vegar fjárfesting okkar í skipunum í Argentínu, veiðiheimildum og skipum. Það hækkar hér óefnisleg liði úr EUR 56.6 million í EUR 61 million. Síðan skipin sjálf sem fara þarna undir fasta fjármuni sem hækka það. Hins vegar er það hækkun á byrðum sem hækka í evrum talið. Þó að það sé að lækka í raun og veru lækka í magni, þá hækka þær í evrum talið. Ef við lítum á efnahagsreikninginn, þá fer eigið fé úr EUR 76.2 million í EUR 82.4 million. Arð sem eigin fjár á síðasta ári er tæp 10%, sem er, eða ríflega 9%. Það er að koma ágætlega út. Síðan er það, ég nefndi það áðan þarna með endurfjármögnunina sem við fórum í síðastliðið sumar, sem var að mínum dómi mjög vel heppnuð. Þá náðum við að fjármagna hérna með skuldabréfaútgáfu, þannig að það færist hérna töluverð af vaxtaberandi skuldum úr skammtímahlutanum í langtímahlutann. Hann fer úr EUR 7.9 million, langtímahlutinn í skuldunum fer úr EUR 7.9 million í EUR 35.6 million. Það var mjög jákvætt skref. Eftir þessa hluti og með þessari stækkun á efnahagsreikningnum, sem verður líka að hluta til vegna þess að við erum að kaupa mikið inn og selja í lok árs, þá er eiginfjárhlutfallið 29.5% í lok árs. Aftur á móti nettó vaxtaberandi skuldir á móti EBITDA fer þá úr 5.8 í 4.9. Þetta hlutfall hefur sigið hratt hjá okkur núna og vonandi getum við bara haldið áfram á í þeirri vegferð. Og það er stefnan. Þannig að efnahagsreikningurinn að mínum dómi er traustur eftir þessa endurfjármögnun og fjármagnsskipan félagsins er allt önnur en hún og betri en hún var um síðustu áramót. En maður er óneitanlega með smá svona pínu stressaður yfir hvað stór hluti skuldanna var í skammtímaskuldum. Það voru nánast allar skuldirnar. Þannig að það er svona þægilegra svona. Nú, en síðan er það outlookið fyrir 2025, hvernig við sjáum fyrir okkur 2025. Það er við stefnum ótrauð á áframhaldandi bata. Þessi endurfjármögnun sem ég nefndi mun hjálpa okkur. Vaxtastigið, eins og það er verið að þróast í EUR, mun hjálpa okkur. Auðvitað þurfum við, það sem er challenge-inn í rekstrinum núna, eins og markaðsaðstæður eru, er að fá til okkar fisk. Auðvitað hvernig tekst til? Það mun byggjast á því að okkar öflugu og góðu framleiðendur hérna á Íslandi munu halda áfram að selja okkur fisk og hérna halda áfram viðskiptum við okkur. Það er engin launung á því að rekstur félagsins byggi mikið á því. Annað sem getur haft veruleg áhrif á reksturinn er laxaverð, eða við getum sagt eins og árið byrjar á laxaverðunum, þá eru þau verð lægri en svona spáð var, það á að hafa jákvæð áhrif á reksturinn okkar. Auðvitað getur það breyst þegar líður á árið. Janúar og Febrúar er ekki stóri laxamánuði hjá okkur. Svona að þessu sögðu, stefnum við að því ótrauðir að auka, að bæta afkomuna enn frekar. Þarna er upptalið svona ýmsir hlutir, bæði það sem ég nefndi, það er laxinn og það er sourcið og það eru vextirnir og sem hafa áhrif, allt veruleg áhrif á þess afkomu félagsins og sum af þessum þáttum sem við höfum lítil áhrif á sjálf. Eins og við erum með þetta og stefnum að, þá er outlookið þarna EUR 11 and a half million, sem er þá EUR 900,000 hækkun frá 2025 til EUR 13 and a half million. Þetta er bilið sem við erum að horfa á fyrir árið 2026. Nú, ef að við erum innan þessa bils, þá erum við auðvitað enn frekar að auka afkomuna og við erum að bæta arð sem eigin fjár sins verulega. Þetta er eins og, eins og við sjáum 26 fyrir okkur. Svo bara skulum við vona að þetta, allir þessir utanaðkomandi þættir verði okkur hagfelldir og okkar besti maður í Hvíta húsinu verði ekki fúll. Það eru svona ýmsir hlutir sem geta haft áhrif á okkur, tollar og fleira og fleira. Fleira var ég ekki með nema fyrirvarann um það að það sé lítill markaður, eins og ég segi. Takk fyrir! Það er spurning hvort það séu einhverjar spurningar, já. Eru spurningar? Það er ein spurning hérna. Ja. Heldurðu að heyrist í mér? Gerið þið ráð fyrir einhverjum áhrifum á loðnuvertíð á þessu ári samanborið við árið 2025? Já, við erum með ákveðið magn af loðnu inn í, inn í tölunum okkar fyrir hérna Íslandsfélögin. En já, við erum með þannig inn í, þegar ég presentera þessa spá, þá er ég að reikna með ákveðnu magni af loðnunni. Og en loðnan er ekki stór áhrifavaldur hjá okkur. Þorskur, lax og rækjan er stærri þættir. Fleiri spurningar? Nei, nei, fleiri hér. Ókei, þá þakka ég bara kærlega fyrir og bara ítreka það, ef einhverjar spurningar koma upp á seinni stigum, þá hikið þið ekki við að hafa samband eða senda okkur mail eða kontakta okkur á einhvern hátt. Takk kærlega fyrir.