Earnings Call: Q2 2026

Aug 14, 2026

Quarterly report

Summary

Q2 revenue and operating profit set records, while adjusted operating margin was ~18.4% excluding a one-off impairment. Overseas growth was led by Thailand and Malaysia; first-half results reached 51% of revenue and 53% of operating profit guidance.

Hello, I am Inae Lim, Head of IR team at COWAY. Thank you for joining COWAY second quarter 2026 earnings presentation despite your busy schedules. Today's conference call will be conducted via consecutive interpretation. You can view the presentation materials through the live webcast screen or download the files from our IR website. Joining us today are our CEO Jangwon Seo, CFO Soontae Kim, Head of Business Management Department Seongnok Kim. We will be answering your questions following the earnings presentation. Please note that the current contents of today's presentation have been prepared prior to the completion of the external audit, and therefore some details may be subject to change depending on the final audit results. Now I would turn the mic to our CFO Soontae Kim for the earnings presentation. 안녕하십니까? 코웨이 실적 발표회에 참석해 주셔서 감사드립니다. 이번 발표를 진행하게 될 코웨이 CFO 김순태입니다. 코웨이 2026년 2분기 실적 발표를 시작하겠습니다. Good afternoon. This is Soontae Kim, CFO of COWAY. I will take you through our second quarter results. 먼저 주요 하이라이트 부분에 대해서 말씀드리겠습니다. 2026년 2분기 당사는 역대 최대 분기 매출액 및 영업이익을 달성하며 견조한 성장세를 지속하였습니다. 매출액은 전년 동기 대비 14.6%, 영업이익은 4.3% 증가하였으며, 당기순이익은 전년 동기 대비 14.6% 성장하였습니다. 영업이익 성장이 매출 성장 대비 낮았던 요인에 대해서는 뒤에서 자세히 말씀드리겠습니다. 당사는 연초 제시한 가이던스 상단을 기준으로 상반기 누적 매출액 51%, 영업이익 53%의 진도율을 기록하며 2026년 경영 목표 달성을 향해 순항하고 있습니다. 당사 경영진은 앞으로도 핵심 사업에 역량을 집중하여 국내외 시장에서 지속적인 성장을 이어갈 수 있도록 최선을 다하겠습니다. First, we will discuss the major highlights for the quarter. In the second quarter of 2026, we achieved the highest quarterly revenue and operating profit in our company history, extending our solid growth momentum. Revenue grew 14.6% YoY, while operating profit increased 4.3%. Net profit also increased by 14.6% on a YoY basis. I would elaborate more in the presentation on the key factors behind the gap between revenue growth and the operating profit growth. Based on the upper end of the full-year guidance that we had provided at the beginning of the year, we achieved 51% of full-year revenue target and 53% of our operating profit target on a cumulative first-half basis, keeping us well on track to achieving our 2026 business objectives. Going forward, our management team will continue to remain focused on our core businesses and continue to drive sustainable growth across both domestic and overseas markets. 이번 2분기 국내 사업의 경우 역대 최대 분기 매출액을 달성하며 전년 동기 대비 7.7% 성장하였습니다. 소유권 도래 계정 감소에도 불구하고 역대 최대 분기 렌탈 판매량을 기록하며 렌탈 계정 순증 또한 역대 최대치인 24만 2,000대를 기록하여 전년 동기 대비 51.6% 성장을 기록했습니다. 해외 법인 또한 고성장세에 이어지며 외형 확대를 지속하고 있습니다. 말레이시아 법인은 강력한 판매 성장으로 매출액이 전년 동기 대비 22.2% 증가하였습니다. 미국 법인은 방판과 시판 양 채널에서 매출이 증가하여 15.2% 성장을 기록했습니다. 태국 법인의 경우 주요 제품군이 판매 호조에 힘입어 전년 동기 대비 53.9%의 매출 성장을 기록하며 고성장 기조를 지속하고 있습니다. 인도네시아 법인은 인증 이슈 해소에 따른 영업 정상화와 판매 회복을 바탕으로 전년 동기 대비 12.2%의 매출 성장을 기록했습니다. For the second quarter, our domestic business achieved record high quarterly revenue and grew by 7.7%. Despite a decline in matured accounts, we recorded the highest quarterly rental sales volume in our history. Also, net rental account additions exceeded a record high of 242,000 accounts, increasing 51.6% on a YoY basis. Our overseas subsidiaries also continue to deliver strong growth and further expand their business scale. The Malaysia subsidiary posted revenue growth of 22.2% YoY, supported by strong sales momentum. The US subsidiary recorded 15.2% YoY revenue growth, driven by sales growth across both the direct sales and retail channels. The Thai subsidiary maintained its strong growth trajectory, with revenue increasing 53.9% YoY on the back of robust sales across its key product categories. The Indonesia subsidiary recorded 12.2% YoY revenue growth as operations normalized and sales recovered following the resolution of the certification issue. 다음 장을 봐주시기 바랍니다. 당사의 핵심 지표인 전체 렌탈 계정 현황에 대해서 말씀드리겠습니다. 국내 사업과 해외 법인의 렌탈 계정을 합산한 전체 렌탈 계정 수는 2분기 기준 1,214만 계정을 달성하여 전년 동기 대비 11.6% 성장하며 두 자릿수 성장을 유지하였습니다. 국내는 772만 계정으로 전년 동기 대비 10.7% 성장, 해외 법인은 441만 계정으로 전년 동기 대비 13.2% 성장을 기록하였습니다. 전체 렌탈 계정에서 해외 법인이 차지하는 비중은 36.4%로 국내외 균형 있는 성장 기조를 이어갔습니다. Please turn to the next page where we look at the total rental account status, which is a core indicator. The total number of rental accounts combining our domestic business and overseas business reached 12.14 million as of the second quarter, representing 11.6% YoY growth and maintaining a double-digit growth trajectory. Domestic rental accounts reached 7.72 million, which is up 10.7% YoY, while overseas rental accounts totaled 4.41 million, increasing 13.2% YoY. The proportion of overseas subsidiaries within the total rental accounts is 36.4%, continuing a balanced growth trend between domestic and overseas markets. 다음 장은 연결 기준 경영 실적을 말씀드리겠습니다. 2026년 2분기 연결 매출액은 전년 동기 대비 14.6% 증가한 1조 4,422억 원을 기록하며 분기 기준 사상 최대 매출을 달성하였습니다. 이번 분기 역시 국내 사업과 해외 법인이 모두 높은 성장세를 기록하면서 전사 매출 확대를 견인하였습니다. 구체적으로 국내 환경가전 사업은 전년 동기 대비 7.7% 성장하였고, 해외 법인은 24.2%의 고성장을 이뤄냈습니다. 특히 해외 법인 중 말레이시아가 22.2%, 그리고 태국이 53.9% 성장하며 글로벌 사업 실적 호조를 이끌었습니다. 영업이익은 전년 동기 대비 4.3% 증가한 2,532억 원을 기록하였으며, 분기 기준 역대 최대 영업이익 실적을 경신했습니다. 영업이익률은 17.6%입니다. 이번 분기 영업이익 성장률이 매출 성장 대비 낮게 나타난 주된 이유는 연결 대상 종속 회사인 포천맑은물 사업 중단에 따른 일회성 매출 채권 손상 차손 약 114.5억 원이 판관비에 반영되었기 때문입니다. Next, we will discuss our consolidated financial results. In the second quarter of 2026, consolidated revenue reached KRW 1.442 trillion, which is up 14.6% YoY, marking the highest quarterly revenue in history. Strong growth across both our domestic and overseas subsidiaries continued to drive overall revenue expansion. Specifically, our domestic business grew 7.7% YoY, while our overseas subsidiaries delivered robust growth of 24.2% YoY. Among our overseas operations, Malaysia and Thailand led the strong performance of our global business, with revenue growth of 22.2% and 53.9% YoY, respectively. Operating profit increased 4.3% YoY to KRW 253.2 billion, setting a new record for the highest quarterly operating profit in history. Operating profit margin was 17.6%. The primary factor behind the slower pace of operating profit growth relative to revenue growth was the recognition of a one-off impairment loss on trade receivables of approximately KRW 11.45 billion, which was recorded in our SG&A expenses following the discontinuation of operations at Pocheon Malgeunmul, which is one of our consolidated subsidiaries. 당사는 해당 사업의 수익성 회복이 어렵다고 판단하여 장기적인 운영 리스크를 선제적으로 차단하고 재무적 부담을 최소화하기 위해 조기 사업 중단을 결정하였습니다. 이러한 일회성 대손 비용을 제외할 경우 당사의 2분기 조정 영업이익은 2,647억 원, 영업이익률은 18.4% 수준입니다. 당기순이익은 전년 동기 대비 14.6% 증가한 1,783억 원을 달성하였습니다. 영업이익 성장률 4.3% 대비 당기순이익 성장률이 더 높게 나타난 것은 환율 변동에 따른 환차익 169억 원이 발생하였고, 앞서 말씀드린 포천맑은물 사업 정리에 따른 관계기업 손익 부분에서 연결 제거 처분이익 등 69.7억 원이 반영된 결과입니다. 이번 2분기 실적은 연결 대상 종속 법인 사업 중단에 따른 일회성 이슈에도 불구하고 당사의 흔들림 없는 펀더멘탈과 견조한 수익성을 입증하였습니다. 앞으로도 당사는 현재의 성장 모멘텀을 더욱 가속화하여 지속 가능한 성장을 이어가겠습니다. As we determined that restoring the profitability of this Pocheon Malgeunmul business would be difficult, we decided to discontinue the business early in order to proactively eliminate long-term operational risk and minimize the future financial burdens. Excluding this one-off bad debt expense, our adjusted operating profit for the second quarter would have been KRW 264.1 billion, with an adjusted operating margin of approximately 18.4%. Net profit increased 14.6% YoY to KRW 178.3 billion. The stronger growth in net profit relative to operating profit was primarily attributable to FX gains of KRW 16.9 billion resulting from exchange rate fluctuations, as well as gains on disposal from consolidation adjustments of approximately KRW 7 billion recognized in connection with the restructuring of the same Pocheon Malgeunmul business as mentioned earlier. Despite the one-off impact from the discontinuation of operations at one of our consolidated subsidiaries, our second quarter results once again demonstrated the resilience of our underlying business fundamentals and the strength of our profitability. Going forward, we will continue to build on our current growth momentum and deliver sustainable long-term growth. 8페이지를 봐주시기 바랍니다. 국내 사업 실적에 대해 말씀드리겠습니다. 2분기 국내 사업 매출액은 전년 동기 대비 7.7% 성장한 7,868억 원으로 역대 최대 분기 매출을 달성하며 견조한 성장을 유지했습니다. 렌탈 매출은 신규 렌탈 판매 확대에 힘입어 전년 동기 대비 8.8% 증가한 7,617억 원을 기록하며 견조한 성장세를 이어갔습니다. 멤버십 및 일시불을 포함한 기타 매출액은 252억 원으로 전년 동기 대비 16.1% 감소하였습니다. 오른쪽은 렌탈 계정과 멤버십 계정을 포함한 총 계정 현황입니다. 2분기 국내 총 계정 수는 804만 계정을 달성하며 800만 계정을 돌파하였습니다. 전년 동기 대비 9.1% 성장으로 국내에서의 여전히 높은 성장 가능성을 보여주고 있습니다. 렌탈 계정은 전년 동기 대비 10.7% 증가하며 전체 계정 성장을 견인했으며, 멤버십 계정은 전년 동기 대비 19.1% 감소하였습니다. 전체 렌탈 계정 내 금융리스 비중은 63%로 전년 동기 53% 대비 10% 포인트 증가하였습니다. Please turn to page eight, where we look at our domestic business performance. Domestic revenue in Q2 reached KRW 786.8 billion, which is up 7.7% YoY, also marking the highest quarterly revenue in history, continuing our solid growth trajectory. Rental revenue increased 8.8% YoY to KRW 761.7 billion, driven by expansion of new rental sales. Other revenue, which includes membership and lump sum sales, declined 16.1% YoY to KRW 25.2 billion. On the right is our total domestic account status, including both rental and membership accounts. The total domestic accounts reached 8.04 million in the second quarter, surpassing the 8 million milestone. This represents a 9.1% YoY growth, demonstrating the continuous growth potential of our domestic business. Rental accounts increased 10.7% YoY, driving overall account growth, while membership accounts declined 19.1% YoY. The proportion of financial leases within total rental accounts increased to 63%, which is up 10 percentage points from the 53% in the same period last year. 다음 장을 봐주시기 바랍니다. 다음은 국내 사업의 렌탈 판매량과 렌탈 계정 순증에 대해 말씀드리겠습니다. 2분기 국내 렌탈 판매량은 전년 동기 대비 3.1% 성장하며 역대 최대 판매량인 49만 6,000대를 달성하였습니다. 소유권 도래 계정 감소로 인한 재렌탈 판매량 감소에도 불구하고 신규 렌탈 판매량이 전년 동기 대비 17.5% 증가하며 전체 렌탈 판매량 성장을 견인하였습니다. 특히 제품군 중 정수기와 침대 신규 렌탈 판매량은 두 자릿수 성장을 기록하였습니다. 렌탈 판매 내 금융리스 비중은 82%로 전년 동기 71% 대비 11% 포인트 상승하였습니다. 오른쪽은 렌탈 계정 순증입니다. 2분기 렌탈 계정 순증은 분기 역대 최대치인 24만 2,000대를 기록하며 전년 동기 대비 51.6% 증가해 높은 성장세를 보이고 있습니다. 신규 렌탈 판매 확대와 소유권 도래 계정 감소 영향이 맞물리며 높은 계정 순증을 달성했습니다. Next, we look at the domestic rental gross adds and rental net adds. Domestic rental gross adds exceeded a record high of 496,000 units in the second quarter, representing 3.1% YoY growth. Although our re-rental sales declined due to fewer accounts reaching maturity, new rental sales increased 17.5% YoY, driving overall rental sales growth. In particular, new rental sales volume for water purifiers and beds delivered double-digit growth. Financial leases accounted for 82% of total rental sales, up 11 percentage points from 71% the same period last year. On the right is our rental net adds. Rental net adds exceeded a record high 242,000 in Q2, which is up 51.6% YoY, reflecting another quarter of strong growth. High net account growth was achieved through the combined impact of expansion of new rental sales and a decrease in accounts reaching maturity. 다음 장을 봐 주시기 바랍니다. 전체 해외법인 실적입니다. 2분기 해외법인 매출액은 주요 해외법인의 고성장에 힘입어 전년 동기 대비 24.2% 성장한 5,875억 원을 기록했습니다. 오른쪽의 총 계정 역시 주요 해외법인의 높은 판매 성장을 바탕으로 전년 동기 대비 12.2% 성장한 451만 계정을 달성하며 두 자릿수 계정 성장세를 이어가고 있습니다. 주요 해외법인별 자세한 사항은 다음 장에서 말씀드리겠습니다. Next page looks at our overseas subsidiaries. Second quarter revenue from our overseas subsidiaries reached KRW 587.5 billion, which is up 24.2% YoY, driven by strong sales growth across our major overseas subsidiaries. Total overseas rental accounts shown on the right hand reached 4.51 million, up 12.2% YoY, supported by robust sales growth across major overseas subsidiaries and maintaining a double-digit growth trajectory. We will now provide more details on the performance of each of our major overseas subsidiaries on the next page. 다음은 말레이시아와 미국 법인 실적입니다. 먼저 말레이시아 법인입니다. 2분기에도 높은 판매 성장이 이어지며 매출액은 전년 동기 대비 22.2% 성장한 4,345억 원을 기록했습니다. 환경가전 제품군에서 견고한 판매 성장을 지속하는 가운데 홈케어와 생활가전 제품군의 호실적이 더해지며 매출 성장을 견인하고 있습니다. 2분기 영업이익률은 18.7%로 전년 동기 대비 소폭 감소하였지만, 현지의 치열한 경쟁 환경 속에서도 견조한 이익 체력을 입증하였습니다. 시장 경쟁으로 인해 판관비율은 소폭 상승하였으나 제품 믹스 변화 등에 따른 원가율 개선이 지속되며 이를 효과적으로 상쇄하고 있습니다. 오른쪽은 미국 법인입니다. 2분기 매출액은 669억 원으로 전년 동기 대비 15.2% 성장하였습니다. 방판과 시판 양 채널 모두 매출액이 증가하였습니다. 방판에서의 재렌탈 판매 확대와 시판에서 청정기 및 기능성 필터 판매 증가가 매출 성장을 견인하였습니다. 영업이익률은 13.2%를 기록하였는데, 이는 관세 환급에 따른 일회성 영향이 반영되며 큰 폭으로 개선되었습니다. 관세 환급에 따른 일회성 영향을 제외한 영업이익률은 3.7% 수준으로 연간 계획에 부합하는 수준입니다. Next, we will look at the performance breakdown of Malaysia and US subsidiaries. Starting from Malaysia, strong sales momentum continued in the second quarter, with revenue reaching KRW 434.5 billion, up 22.2% YoY. Solid sales growth in our home appliance business, together with strong performance in home care and living appliance categories, continued to drive revenue growth. Operating profit margin was 18.7%. Although this is slightly lower than the same period last year, it demonstrated the resilience of our profitability despite the increasing competitive market environment. While the SG&A ratio increased modestly due to intensified market competition, continued improvements in the cost-to-sales ratio driven by a favorable product mix effectively offset the impact. Next, to look at the US subsidiary, Q2 revenue reached KRW 66.9 billion, up 15.2% YoY. Both direct sales and retail channels delivered revenue growth during this quarter. This revenue growth was primarily driven by an increase in re-rental sales within direct sales channels, along with stronger sales of air purifiers and functional filters in the retail channel. Operating margin improved significantly to 13.2%, primarily due to a one-off tariff refund. Excluding this one-time benefit, operating margin would have been approximately 3.7%, which is in line with our annual plan. 다음은 태국과 인도네시아 법인 실적입니다. 먼저 태국 법인입니다. 2분기 매출액은 전년 동기 대비 53.9% 성장한 660억 원을 기록하였습니다. 프로모션 및 마케팅 활동 강화와 영업 조직 확대를 바탕으로 브랜드 인지도가 지속적으로 상승하고 있으며, 그 결과 정수기 제품군을 중심으로 판매량이 큰 폭으로 성장하고 있습니다. 영업이익률은 2.8%를 기록했습니다. 영업이익률의 성장이 다소 둔화된 것으로 보이지만, 이는 중장기 성장 기반 강화를 위한 마케팅 및 영업 조직 투자 등 선제적인 비용 집행이 반영된 영향입니다. 이러한 투자를 바탕으로 견조한 판매 성장과 렌탈 계정 확대를 이어가며 하반기에는 수익성도 개선될 것으로 기대하고 있습니다. 오른쪽은 인도네시아 법인입니다. 2분기 매출액은 133억 원으로 전년 동기 대비 12.2% 성장했습니다. 지난 1분기에 영향을 미쳤던 인도네시아 국가 표준 인증인 SNI 인증 이슈가 5월 중 해소되며 영업이익 정상화되었고, 이에 따라 판매도 회복세를 보였습니다. 다만 인증 제품의 재고를 선제적으로 확보하는 과정에서 항공 운송료 등 일시적으로 물류비가 증가하여 영업이익은 적자를 기록했습니다. 6월 기준으로 영업이 전면 정상화되었기 때문에 하반기 판매 성장 회복을 바탕으로 높은 매출과 이익 성장을 기대하고 있습니다. Next is the performance of our Thai and Indonesia subsidiaries. First, a look at our Thai subsidiary. Second quarter revenue reached KRW 66 billion, representing a strong 53.9% YoY growth. Brand awareness in Thailand has continued to improve through the enhanced promotional and marketing activities, as well as the expansion of our sales organization. As a result, sales have grown significantly, led by strong demand for our water purifier products. Operating margin was 2.8%. While margin expansion moderated somewhat this quarter, this is primarily attributable to proactive investments in marketing and the expansion of our sales organization to strengthen the foundation for long-term growth. Supported by these investments, we expect to sustain strong sales growth and rental account expansion, with profitability improving in second half of this year. On the right hand is the Indonesian subsidiary. Q2 revenue reached KRW 13.3 billion, which is up 12.2% YoY. The SNI certification issue, which had affected our Q1 business, was resolved in May, allowing business operations to normalize and sales to recover. However, operating profit recorded a loss in Q2 due to temporary increase in logistics costs, including air freight expenses, as we proactively secured inventory of the certified products. With business operations fully normalized as of June, we expect both revenue and profitability to recover strongly in the second half, supported by the recovery in sales.