Earnings Call: Q2 2023

Jul 25, 2023

Quarterly report

Hjärtligt välkomna allihopa som lyssnar in på Humble Groups halvårsrapport i dessa sommartider. Mitt namn är Simon Petrén och jag är koncernveder för gruppen. Med mig har jag Johan Lennartsson, vår CFO. Idag kommer vi prata lite om kvartalet i sin helhet, lite finansiella highlights och genomgång av de olika, viktigaste nyckeltalen och sedan djupdyka lite i de olika segmenten, för att sedan avsluta med en liten outlook för året och frågor från er som lyssnar in. Sammanfattningsvis kan man säga att det har varit ett stabilt kvartal. Vi har fortsatt leverera, med organisk tillväxt i alla segmenten. Vi har haft en stabil tillväxt, i de underliggande kanalerna och växt på flera internationella marknader. Vi har även fortsatt leverera på kassaflödet som har varit en högprioriterad fråga för oss de senaste kvartalen och vi har även lyckats stärka rörelsemarginalen. Det vi ser när vi tittar på segmenten som sticker ut, framför allt, är att Future Snacking och Nordic Distribution har gått väldigt starkt. Som vi har highlighted även i rapporten så har konsolidering och möjlighet till effektiviseringar och synergi mellan verksamheten och de olika större bolagen i gruppen verkligen tagit fart. Vi har även jobbat med skuldsättningen och ni som följer oss vet att vi tog in kapital här strax före midsommar, samtidigt som vi annonserade en ny lånestruktur som vi har fått på plats med några nordiska banker. Och vi har även fortsatt att minska skuldsättningen med det underliggande kassaflödet. Vi ser även en påbörjan på en återhämtning i bruttovinstmarginalen. Vi är långt ifrån där vi vill vara, men rensat för Privab-enheterna då som vi konsoliderade in här under första kvartalet, ser vi en bruttovinstmarginalförbättring jämfört med Q1 då. Avslutningsvis har vi också ett starkt momentum när vi fortsätter året här in emot hösten. April började något svagare för att sedan återhämta sig i maj en väldigt stark junimånad. Om vi tittar lite på nettoomsättningen då. Precis, nettoomsättningen för kvartalet uppgick till SEK 1,710 million och det var ju då en tillväxt year-over-year på 76%. Har du lite färre för den, Simon? Som jag nämnde inledningsvis så har vi sett en tillväxt i alla våra underliggande segment. Det är också någonting som jag vill poängtera, att Humble i dag med den mix av bolag som vi äger, är ju en uthållig FMCG-spelare i marknaden. Vi är duktiga på både private label, white label, licensierade produkter och price fighters, samtidigt som vi har premiumprodukter som driver en ganska explosiv tillväxt i några av de här snabbväxande segmenten och produktområdena i butik. Tittar vi på den organiska tillväxten så landar vi på 13% för de konsoliderade enheterna och 15% för pro forma. Det är en stark underliggande tillväxt. Ganska tuffa jämförelsetal omsättningsmässigt och jag är glad över att vi har lyckats leverera på det. Det är heller ingen nyhet. Jag menar, vi har växt under de 4 senaste åren i princip varje månad. Det är en viktig parameter som vi fortsätter tracka för att se till att vi fortsätter ta marknadsandelar, komma ut i nya butiker och i nya kanaler. Tittar vi på bruttovinsten då? Bruttovinsten för kvartalet uppgår till SEK 501 million. It is a growth year-over-year of 46%, and the quarter's gross profit margin is just over 29%, and for the half-year 30%. Du var in och nämnde lite grann om Privab-effekten där. Vill du utveckla den? Det första man kan väl säga om bruttovinsten är att vi har haft ett bruttovinstmarginaltapp sedan 2020. Mycket drivit av de frakter som har varit, valuta, volatilitet i prissättningen i marknaden. Här har vi ett mål i koncernen om att kunna ta oss tillbaka till 35%, som vi ser som den absolut viktigaste parametern för att kunna återhämta den här bruttovinstmarginalen och även då lönsamhetsmarginalen. Det som är glädjande att se är att om vi rensar för Privab-bolagen som kommer in med en, generellt sett, låg bruttovinst för den typen av verksamheter och som konsoliderades under bara en månad under första kvartalet, så ser vi att vi faktiskt har återhämtat bruttovinstmarginalen till viss del. Räknar man på fraktkostnaderna som vi haft historiskt och vi ser det med valutan, tror vi att det kommer finnas en naturlig återhämtning i bruttovinstmarginalen under kommande 2 år. Det är också ett otroligt viktigt arbete som vi driver. Det här är högsta fokus och prioriterade området som vi har i koncernen. Vi har också identifierat att det finns stor diskrepans mellan verksamheterna gällande vilka som har tagit ut de prisökningarna som man behöver med tanke på den ökning som har varit i marknaden och i vissa bolag där man varit mer försiktig och kanske inte riktigt gjort det. Här upplever vi att det finns en acceptans hos kedjorna, generellt sett. Vi jobbar med en pricing model nu över hela gruppen för att säkerställa att vi får ut den fulla marginalen som våra produkter klarar av att bära i butik. När det kommer till lönsamheten då, så uppgick den justerade EBITDA för kvartalet till SEK 170 million. Rullande tolv så är vi då uppe på SEK 648 million. Tankar kring det? Ja, jag tycker att det är en okej lönsamhet. Jag menar, det som jag var inne på förra sliden är att bruttovinsten styr mycket. För att ta oss tillbaka på en solid 2-siffrig lönsamhetsmarginalen så krävs att vi återhämtar bruttovinsten. Tycker jag att det visar att vi har bra kostnadskontroll i koncernen. Vi har tittat på vissa effektiviseringar, men läser ni mitt vd-ord i rapporten så pratar jag mycket om konsolideringspotentialen. Det är vi vara tydlig med. Historiskt, vi har inte jobbat i princip med några typer av besparingar eller effektiviseringsåtgärder, utan vi har låtit verksamheterna växa och jobbat med mycket tillväxtsynergier. Nu när vi har lärt känna bolagen så har vi identifierat tillsammans med entreprenörerna och VD:arna i de här bolagen, att det finns otrolig potential i att konsolidera vissa av dem, framför allt de mindre enheterna, där vi ser möjlighet att få in dem i de större plattformsbolagen, där man har ett etablerat team och struktur på plats som krävs för att skala och kunna göra det effektivt. Det är inte bara bruttovinsten som kommer att driva fortsatt lönsamhetstillväxt framåt, utan även vissa effektiviseringar. Naturligt, jag menar, vi har haft en hel del engångskostnader under första halvåret. Det har varit en stor omställning här, och vi ser fram emot att under 2024 så kommer vi att ha tagit mycket av de här kostnaderna som har krävts för att ställa om bolaget, till IFRS, förbereda ett listbyte och även nu den nya finansieringsstrukturen då. Tittar vi på kassaflödet här så har det varit en högprioriterad fråga för oss. Jag gick ut i samband med Q3 och sa att vi ska leverera bra kassaflöde framåt. Vi kommer att fokusera på rörelsekapitalet och det tycker jag att vi visar med de här, framför allt tre senaste kvartalen, att vi har levererat ett hälsosamt och fint kassaflöde. Senaste kvartalet här så har vi en viss engångseffekt från Ansdorm, men trots det så har vi ändå levererat en stark underliggande kassaflöde, både från verksamheten och även viss release från rörelsekapitalet. Det ska bli otroligt spännande att se vad vi kan leverera här under Q3 och Q4, men jag tycker att det är tydligt. Vi har en bra cash conversion från vår EBITDA och våra verksamheter genererar pengar. Någonting jag vill poängtera är också lagret. Jag menar, vi fokuserar mycket på lagret och i absoluta tal har det ökat något, men där har vi en relativt stor valutakurseffekt plus att vi har konsoliderat in four verksamheter här under first quarter. Justerar man för dem och tittar på hur har lagret utvecklats i förhållande till vår omsättning, så har vi minskat procentuellt sett. 0.7 percentage points. Vi tror här att det finns en möjlighet att komma ner på en 10-11%, vilket skulle innebära a number of percentage points till i minskning. Det är någonting vi fortsätter att fokusera på och hoppas kunna release ännu mer rörelsekapital från lagret, framför allt framåt. Ja, tittar vi på nettoskuldsättningen här så, som jag har varit inne på inledningsvis, vi gjorde en större kapitalinjektion, fick in flera starka ägare som tror på vår vision och vår målsättning om att växa Hammel mångdubbelt från där vi är i dag. Och i samband med detta så annonserade vi också förutsättningarna för en ny skuldstruktur, där vi har fått stöd från Nordea, SEB och SEK, alltså Svensk Exportkredit, med en attraktiv lånefinansieringsstruktur som vi tror kommer vara en fundamental grundbult i vår framtida tillväxtresa. Vi kommer väsentligt sänka våra räntekostnader och med det fina kassaflödet som ni såg på föregående sliden, så kommer vi att ha en organisk, stark kassagenerering på det fria kassaflödet, vilket också över tid kommer att kunna öppna upp förutsättningarna för att fortsätta förvärva utan vidare utspädning då. Vi har också även ingått en avsiktsförklaring gällande försäljning av våra fastigheter. Även här tycker jag att vi visar styrka i att vi faktiskt kommer avyttra de här till SEK 73 million mer än våra bokförda värden. Vi har varit konservativa där och vetat om att vi har en kudde, men det är ett fint bestånd och vi kommer att få in en stark partner här, som framför allt vi tror kommer kunna professionellt förvalta de här fastigheterna och som kommer att öka fokuset från våra entreprenörer på att driva sin verksamhet. Det tar mycket tid i dag att vara både fastighetsägare och driva sin operations. Här ser vi att en renodling tror vi kommer vara positiv för verksamheten, samtidigt som vi får en fin kapitalinjektion med equity och likviditet då, som vi kan använda effektivt. Om vi ska djupdyka lite på segmenten så kan vi väl inleda på Future Snacking. Här ser vi att vi har en väldigt stark tillväxt och vi har väl framför allt vissa bolag som sticker ut. Jag lyfte upp True Gum i VD-ord, som går fantastiskt bra, vilket är otroligt kul att se. Fullkomligt exploderat i Tyskland och England. Generellt sett här så finns det ett spännande konsolideringsarbete att göra och vi har redan påbörjat det, där vi ser Grahns som en hubb för många av de här tillverkande enheterna. Även FCB, som har gått från klarhet till klarhet med sin tillväxt och försäljningsstyrka in i framför allt dagligvaruhandeln. Även där ser vi möjlighet att hjälpa våra mindre varumärken ytterligare och få bättre avkastning på den plattformen. Jag skulle säga att vi generellt sett växer i alla de här områdena och det händer otroligt mycket spännande. Det har ju varit debatt kring aspartame. Jag menar, vi har inte aspartame i våra produkter som är sötade med EUREBA. Det finns många möjligheter för oss att fortsätta ta mark och växa här. Här tittar vi framför allt på den övriga nordiska marknaden, Centraleuropa och USA och Australien. Lyckas vi få bra fotfäste där, som vi har fått i Sverige, där vi faktiskt står för flera procentenheter av den totala förpackade konfektyren, så tror vi att det här kan vara ett segment som kommer att driva mycket tillväxt för oss framåt. Tittar vi på Quality Nutrition-benet så är det den delen som har egentligen drivit mest lönsamhet, tillväxt procentuellt sett av våra segment. Här ser vi att vi har fått in flera väldigt starka bolag som levererar Body Science, som även lyfte upp, som bokstavligt talat går som tåget. Ser vi många spännande möjligheter med, dels med europeisk expansion, men också där vi har identifierat flera av gruppens starkaste brands som vi tittar på att få en platinum distribution ut i Australien och den asiatiska marknaden. Vi har initiativet Arena Nutrition. Jag har tjatat om det förut, men här tror vi verkligen att samla det kommersiella erbjudandet från våra tillverkande enheter är någonting som kommer att driva tillväxt. Vi har flera intressanta dialoger med större aktörer, där vi ser att med hjälp av att ha alla under en och samma hubb så blir vi starkare, vi kan ta bättre ordrar och framför allt så kan vi leverera en kvalitetsprodukt och fullserviceerbjudande till våra kunder. Tittar vi Sustainable Care-delen så har vi haft viss utmaningar i några av bolagen. Jag har varit inne på det förut. Night efter relativt tufft historiskt med sin priselasticitet på produkterna, men glädjande nu väl tillbaka till en bra lönsamhet. Humble Co växer på väldigt bra, framför allt i USA. Den lysande stjärnan i det här segmentet ska jag säga är ändå Solent Group och Amber House, som går otroligt starkt i UK. Det är också glädjande sett till våra varumärken och den potentiella expansionen som vi ser i UK och närliggande länder, att vi stärker vår styrka ut mot kedjorna och i butik. Den distributionskraften och det samarbetet som vi har med många av de största kedjorna där, det är en del av framtiden för våra varumärken att kunna etablera sig via. Det sista benet, Nordic Distribution. Även här pågår en spännande konsoliderings operation. Vi håller på och ser hur vi kan samverka mellan alla Privab-enheterna som vi nu har fått in. Ett bra exempel på detta är Sweets With Benefits, där vi lanserade lösviktsmontrar nu, mindre än 3 månader från att vi hade faktiskt fått in verksamheterna. Även här ser vi också, vi har haft ett samgående mellan Nordfood och GSD med många spännande synergier och stark kraft ut mot sina kunder. Det händer mycket i det här segmentet och här jobbar vi aktivt för att se hur kan vi bli en attraktivare aktör att jobba med och täcka upp alla de olika kanalerna och därmed säkra också nordiska distributionskontrakt för större varumärken. Ett spännande segment, lite lägre marginaler, och det är också värt att ta med sig när man tittar på bruttovinsten och lönsamheten, att här har ju Privab kommit in med en höga omsättning och relativt låga marginaler. Det är klart, det dilutar koncernen i sin helhet, men vi tror fortfarande att det här är ett segment som är en katalysator för våra varumärken och framtidens varumärken inom hälsa och hållbarhet som vill etablera sig i Norden. Om man ska sammanfatta vår outlook framåt då. Vi kommer att fortsätta att fokusera på integration, konsolidering, effektivitet. Vi har bara börjat skrapa på ytan här och redan identifierat många intressanta möjligheter. Bruttomarginalen är vår högsta prioritet, både på pricing ut mot kund, men också på våra inköp av råvaror. Även där, som jag har adresserat tidigare, så ser vi att det börjar bli en möjlighet att förhandla faktiskt och gå tillbaka till lägre inköpsnivåer. Det kommer att ta lite tid för det är alltid en fördröjning med, ja men i det ledet och sedan kommer det vara en fördröjning även för oss. Här ser vi möjlighet att både jobba utåt och inåt för att stärka vår bruttovinstmarginal. Handlar det mycket om rörelsekapitalet som var inne på. Vi har jobbat mycket med leverantörsskuld och kundfordringar. Lagret har vi fått ner relativt sett, men det går fortfarande inte riktigt så snabbt som jag hade hoppats. Här finns det klar förbättringspotential. Den nya kapitalstrukturen som har tagit upp en stor del av vår tid här senaste perioden, vilket känns jätteskönt att ha på plats. Jag tycker att det är en fantastiskt bra lösning som vi har fått till och ett stort förtroende från bankerna, och det visar verkligen tilltron till vår fortsatta resa vi har med Humble som verksamhet. Gällande förvärv så nämnde jag också i CEO-ordet att vi har integrerat nu hela förvärvsteamet som en del av operations, vilket vi direkt har sett att gett en skjuts. Jag menar, förvärvsteamet har ju lyst igenom varje verksamhet med lupp, kan man väl säga, och att få in den kompetensen och analysförståelsen är ett sätt för oss att även utveckla verksamheterna mer på djupet. Det var det vi hade här. Avslutningsvis, vill jag tacka för det här första halvåret. Det har varit inte lika tufft som 2022, men... Det börjar lätta upp, men det är intensivt och jag känner att vi har ett bra momentum när vi går in här nu inför hösten. Det är våra 2 viktigaste kvartal, så det är en spännande höst som vi går till mötes. Yes, och så lite frågor då. Det har kommit in en fråga från en aktieägare som ställer sig en fråga: Vad kan man förvänta sig ungefär runt bankfinansiering som vi gått ut och kommunicerat? Timingmässigt, där kan vi säga någonting mer om det? Vi jobbar på det och kommer återkomma inom kort. Det är semestertider och 3 banker att linea upp allting med och mycket administration, men det fortlöper väl. Det är väl det jag kan säga. Ja. en annan aktieägare frågar: De other items i övre delen av kassaflödet, vad de består av ungefär? Det är framför allt räntekostnader och omvärdering av earnouts då, som slår där. Som ligger längre ner i finansieringsverksamheten? Ja, exakt. samma sak, samma egentliga fråga kopplat till fastigheterna. Finns det någonting timingmässigt man kan säga där? hur ser processen ut framåt? Vi har ju guidat för att det kommer att ske under hösten, men samtidigt som ni vet om så sådana här processer vill man ju hålla så tajt och snabbt som möjligt. Anledningen till att vi gick ut och kommunicerade det här är att det är semestertider. Samtidigt vill vi kunna påbörja arbetet mot bankerna och kunna komma i mål med det här. Jag känner mig trygg i att vi har fått in en bra motpart som vi, och vi tror att det kommer att vara en effektiv och smidig process. Vi har ingen anledning att dra ut på det. En annan fråga. Hur ser vi på hösten om vi tänker på våra produkter, hur vi är placerade i det segmentet? En del är oroliga för utvecklingen på ekonomin. Hur tänker vi generellt kring vart vi är placerade i marknaden? Som jag var inne på lite så mixen av produkter som vi har är ju väldigt starkt. Jag kan ta som exempel Dollarstore som nu ser ut att bli uppköpta här. För några veckor sedan kom ut med det, är ju en av våra största kunder och växer väldigt kraftigt. Nu i och med det här uppköpet så ser ju vi en potential att kunna växa ytterligare med Topman. Det är bara ett exempel, men sen även framför allt i UK, om man tittar på trenderna där med Solent och Amber House, som är Solent är ju vår största verksamhet. Där växer ju den här typen av förfrågningar från kunder, från Marks & Spencer och Tesco och Primark och liknande. Att man vill ha sina egna brands, men som ändå håller en högre kvalitet. Och där är vi den naturliga leverantören. Tittar vi på våra tillverkande enheter, självklart handlar det om att navigera rätt mellan premium, kontraktstillverkning och private label. Det är också styrkan i det vi gör, att vi kan ganska snabbt ställa om. Här ser vi också att tittar vi på våra godisenheter, det är ju ingen som går på 2 skift i dag. Vi jobbar ju för att få in fler ordrar, lite vi gör med även vår nutrition, Arena Nutrition, för att kunna kliva upp till ett 2 skift och börja nyttja ännu mer av kapaciteten i fabrikerna. Jag är generellt sett positiv till det här. Det är viktigt att man ser att även premiumsegmentet hänger med på det sättet som det har gjort. Självklart, vi har haft vissa produkter som har haft utmaningar, men generellt upplever jag att konsumentens vilja att köpa den här typen av produkter, där vi erbjuder en hälsosammare funktion och möter konsumenten på ett emotionellt sätt, det är fortfarande i sin linda. Det är ju, man ska inte glömma att det här är väldigt snabbväxande kategorier makromässigt. Självklart, det har vi med oss också. Yes, det kommer in några frågor, olika frågor om generellt kring bruttovinstmarginalen. Vad man kan tänka sig framåt i liksom horisonten? En fråga om när kan man förvänta sig att de förbättras year on year? Vad ska man förvänta sig long term på? Som jag guidade för i VDO, vi har en målsättning om att ta oss till 35%. Är jag ödmjuk för att vi kommer inte ta oss dit i år och det kommer ta lite tid. Tittar man på det tappet som har varit så har vi gått från ungefär 35% till 30% sedan 2020. Man kan väl förvänta sig att det kommer ungefär ta samma tid att återställa det. Självklart gör vi det vi kan för att återta det så snabbt som möjligt. FMCG är en trögrörlig marknad. Det är en av styrkorna, men också en av svagheterna. När vi förändrar någonting hos kedjorna, vi ser in ett nytt pris, så tar det ofta med 4-6 månader innan det sker. Sen så ska det hinna sälja igenom lagret för att det ska synas fullt ut då. Det kommer att ta lite tid. Det vi ser nu, framför allt om man tittar på dialogen som vi har med våra större leverantörer, så finns det en liksom positiv indikation om att vi kommer kunna få ner priserna där, vilket över tid kommer återspeglas i det. Vi vet att fraktkostnaderna, ja men det gick upp och ner som en pannkaka. Det kommer också synas i våra inköpspriser. Inte bara i det vi köper hem direkt från Asia, utan alla råvaror som en distributör eller annan organisation köper in för att producera åt oss eller som vi köper in från, har ju också fått lägre inpriser på frakten. Det kommer att återspeglas generellt så tror vi i inköpsmarknaden. Sen handlar det om att jobba mycket med pricing ut mot kund och det är väl den största potentialen som vi identifierat, att kunna jobba med det och verkligen ta ut den fulla marginalen som krävs nu när valutan har varit svag. Man ska inte glömma, vi säljer mycket i SEK och pound och köper in mycket euro och dollar. Det har ju också påverkat. Där måste vi verkligen vara på hugget och säkerställa att vi gör det vi kan för att få ut rätt marginal ut mot kunderna. Det är inte att generellt sett jag tycker kunderna är motsträviga till det, utan man kanske har varit lite försiktig och inte riktigt vågat fullt ut eller inte haft koll på hur allting har slagit. Det är många parametrar att ta hänsyn till och många mindre verksamheter i gruppen där man kanske inte har det analysstödet. Det är någonting vi verkligen försöker stötta mer från centralt håll. Snyggt! En avslutande fråga kopplat till organiska tillväxten där. En fråga, pris, mix, volym. Har vi någonting vi kan liksom säga? En imponerande tillväxt på 13%. Finns det någonting vi kan säga kring den? Förra året låg vi ju på ungefär 70, 30. Jag skulle säga att i år är det något mindre i pris och fortsatt volym. Hoppas jag nu att vi får igenom de prisökningar vi vill under hösten. Då kanske vi har en liten annorlunda mix. Det är svårt. Jag skulle gärna ge ett rakt svar på hur pris och volym ser ut. När vi säljer mer än 36,000 produkter, många av dem kanske inte finns mer än 1 år, utan man förpackar om det eller gör en förändring i designen. Det är klart att då blir det svårt att mäta volymen på det. Det vi ser är att vi kommer ut i fler kanaler, fler marknader, fler butiker. Vi har mer än dubblat kundbasen de senaste 3 åren, vilket jag tycker säger en del om den expansion som vi är inne på. Kan vi göra det kommande 3 år? Ja, har vi gått från 12,000 till 24,000 B2B-kunder, vilket jag tycker vore fantastiskt och det kommer att fortsätta driva tillväxt. Snyggt! Kikar igenom, jag tycker vi har fångat upp de väsentliga delarna i de frågor som har kommit in. Tacka för oss där. Ja, tack för det och kul att ni lyssnade in. Ha en fortsatt fin sommar, allihopa. Glad sommar!