Earnings Call: Q3 2022

Nov 23, 2022

Quarterly report

Hej och välkomna till dagens webcast, där Pegroco Invest VD Victor Örn och CFO Oscar Olsson ska presentera bolagets rapport för det tredje kvartalet. Efter presentationen kommer det hållas en Q&A. Om ni har några frågor kan ni skicka in dem i formuläret till höger. Mitt namn är Ludwig Sjöström och jag arbetar för Finwire. Med det sagt lämnar jag över ordet till dig Victor. Tack så mycket och hjärtligt välkomna alla aktieägare som har ringt in och lyssnar på vår kvartals rapport. Vi inleder lite grann med nyckelhändelser under kvartalet. Vi kan väl börja med att säga att just nu är det ingen stor dramatik inne hos oss. Vi har ju, som ni har läst, frigjort en hel del likviditet och det är ju ett viktigt inslag med tanke på rådande marknadsläge. Vi har haft under en längre period en strategi att frigöra likviditet och visa att vi kan klara av att både köpa och sälja bolag. Framför allt nu då med tanke på marknadsläget så har det varit extra gynnsamt att vi även slutför då försäljningarna utav Nordic Lift och Stockholms Spårvägar. Det är väldigt bra. Substansvärdet, om vi ska kommentera det då, så är det ju väldigt beroende utav Nordisk Bergteknik. Tittar man på Pegroco's substansvärde generellt så är det ju största delen består ju nu då utav kassa och Nordisk Bergteknik. Vi fluktuerar ju lite grann med börskursen där. Det är ingen stor dramatik. När det gäller utveckling i innehaven återigen då är Nordisk Bergteknik väldigt viktigt för oss. Ni som har tagit del utav deras senaste rapport som släpptes här i förra veckan, är det fortsatt väldigt gynnsamt för bolaget. Den underliggande infrastrukturmarknaden är fortsatt stark. Likaså den delen som är kopplat till gruvindustrin med den gröna omställningen och så vidare gynnar också bolaget Nordisk Bergteknik. Vi ser väldigt positivt på det bolaget fortsatt. När det gäller CalorMet så har vi en jättestark orderingång och sen är det roligt också bolag som faktiskt har en historia i Finland och lite grann kommit tillbaks in på den finländska marknaden. Vi ser fortsatt jättebra orderingång. Vi är glada för det. Mecanum har vi ju kämpat med i ett antal år, men de fortsätter på sin inslagna bana och utvecklas helt i rätt riktning. Det är vi också glada och stolta för. Det är faktiskt ett turnaround case som har blivit för Pegrocos del en bra värdetillväxt i. Detta är bara en summering utav våra portföljbolag. Vi kan väl kommentera Easycom också, som har haft en väldigt kämpig resa under pandemin. Vi ser väl inte riktigt att det har tagit av försäljningsmässigt. Å andra sidan kan man säga för Pegrocos del så är det ingen stor del av balansräkningen. Det är jättekul om det fungerar och bolaget kan utvecklas väl, men som sagt, det väger inte speciellt tungt i vår balansräkning, utan viktigaste innehavet är Nordisk och CalorMet som är en liten bubblare som har faktiskt då kommit upp och levererar väldigt goda resultat. Substansvärdesutvecklingen har vi egentligen kommenterat, men det är bara för att titta på kurvan. Man får komma ihåg det att mycket annat på marknaden har ju gått ner kraftigt, men jag tycker vi har hållit oss stabila och det är också mycket tack vare Bergteknik som har haft en stabil utveckling på börsen och som sagt, bolaget utvecklas från klarhet till klarhet och de finansiella målen för bolaget är faktiskt redan uppnådda på medellång sikt, vilket är roligt. Jag lämnar över ordet till Oscar som kort kan kommentera våra siffror. Ja, drar igenom moderbolaget lite snabbt där då. Om vi tittar på det vi har skrivit upp där så är det ju en stor förbättring mot föregående år i resultatet som är en följd av de avyttringarna som vi har gjort. Egna kapitalet fortsätter utvecklas fint och större delen av likviderna från avyttringen ingår inte i moderbolagets kassavärde utan återfinns endast i koncernen då via holdingbolag kan man väl säga lite förenklat. Vi har en rörelseförlust i moderbolaget som är halverad jämfört på 9-månadersperioden jämfört med samma period i fjol då. Tittar man lite specifikt på siffrorna för kvartalet så har vi en nettoomsättning som ökar. Det är bra att vi har utfakturering till våra bolag, men det är inget som är vårt huvudsyfte. Det är bra att den ökar. Resultat före skatt, och där har vi en utdelning som vi har sagt från ett av holdingbolagen kopplat till Lift som lyfter ordentligt. Det är också positivt att se att övriga kostnader, personalkostnader och de bitarna är mer kvartal för kvartal här, både på 3 och 9 månaders skulle jag säga. Kassaflödet är ju starkt av de skälen vi har nämnt. Att vi har bra ordning på nettoskuld eller nettokassa skapar ju plattform för nya möjligheter. Vårt egna kapital är ju, vår soliditet är ju stabilt över 80% då. Det är vi också nöjda med. Koncernen, som vi sa förra kvartalet också, blir ju väldigt konstig här nu när vi, på grund av de här redovisningseffekterna då när vi har sålt ut och justerar bort omsättning och allt annat utom ett nettoresultat från Lift och ABSS. Det är ju CalorMet egentligen som är den stora rörelsedrivande delen i koncernen. Alla raderna i koncernen påverkas ju av försäljningen av hissverksamheten. Den ser starkt ut som följer detta. Vi ska gå in lite grann på Pegroco framåt. Våran affärsidé är de flesta av er bekanta med, men vi investerar ju i mindre och medelstora företag och vi ser ju fortsatt att den marknaden är jätteintressant att vara på. Tiderna som är bör ju öppna en hel del möjligheter för ett sådant bolag som oss som både har en plattform och en kassa att stå på. Det finns både erfarenhet och en rad möjligheter som strömmar in till oss och vi får möjligt att titta på. Vi fortsätter på den inslagna vägen. Tittar man då på marknaden, detta har ni säkert sett tidigare, men SME-marknaden är ju vårt huvudfokus. Där finns ju ett tillräckligt antal stort bolag, antal bolag som passar väl in i våran portfölj. Vi tror väl att transaktionsmarknaden kommer att förbättras utifrån vårt perspektiv med tanke på att vi står redo att göra nya investeringar. Det finns ett antal bolag som faktiskt också närmar sig generationsskifte med stormsteg. Det är klart att en sådan här mellanperiod när det är skakigt på marknaden gör ju att de kanske ändå mer måste skynda på sitt generationsskifte. Risken är annars att man går in i kanske en lågkonjunktur över lång tid och det blir svårare att sälja sådana här bolag. Där finns vi absolut med vår plattform och erfarenhet och så vidare som möjliga tagare till en sådan struktur. Vi har ett väldigt bra flöde in utav bolag. I det här läget så får man fundera på när är det investeringsläge och när är det inte investeringsläge och hur lågt ska marknaden gå? Vår huvudfokus är att hitta bra bolag över tid. När möjligheterna dyker upp så tror vi att oavsett konjunkturläge så kan det vara rätt att slå till. Sen kan man ju då kommentera det att det är klart att en lägre prisförväntan från säljarna är väl någonting som i någon mening reflekteras i den här marknaden som vi ser. Utifrån vårt perspektiv bör det gynna oss, men det viktigaste för oss är att hitta bra bolag som kan utgöra basen för det vi kallar för ett navbolag som vi sedan kan bygga vidare på. Självklart vår affärs- och hållbarhetsutveckling. Hållbarhetsfrågan har vi tagit upp tidigare och vi jobbar kontinuerligt med den. Vi har också börjat benchmarka oss mot liknande bolag i vårt segment. Där pågår ett arbete internt och det är just nu då kan man säga att bygga på Pegrocos plattform med strukturkapital och liknande, det är ett fokusområde för oss. Med tanke på att vi nu har sålt, byggt upp likviditet och nu står det redo för egentligen nästa resa. Med det så summerar vi lite grann var vi står efter kvartalet och som sagt, det blir en kort redogörelse, men vi är ganska lättanalyserade med tanke på vår tyngdpunkt på kassa och Nordisk Bergteknik eftersom vi ser ut just nu då. Vi lämnar fritt för frågor. Stort tack för presentationen här. Då går vi vidare till frågor här. Under kvartalet har Nordic Lift och Stockholms Spårvägar avyttrats. Vad kommer likviditeten från dessa avyttringar att användas till? Naturligtvis behöver vi titta på nya investeringar som vi kommenterade. Det är ett arbete som pågår kontinuerligt. Där kommer en del utav kassan att allokeras. Får vi inte heller glömma vår preferensaktieutdelning som vi faktiskt har byggt upp en tidigare skuld kring. Vi vill poängtera att det där är en bolagsstämmofråga, självklart måste vi allokera en del kapital för att vi ser det som en skuld och den bör regleras. Som sagt, det är upp till bolagsstämman att avgöra utifrån vår finansiella ställning med mera. Det är en del av det i alla fall. Fortsätta titta på nya möjligheter att bygga navbolag, det är vårt huvudfokus kan man säga. Har det tuffare ekonomiska klimatet påverkat hur ni tänker kring investeringar? Man kan väl säga det att generellt har väl kapitalmarknaden förändrats. Det är ju svårare att resa kapital till olika, framför allt kanske då bolag som är lite techrelaterade. Likaså om man tänker sig gå i marknaden på börsen och liknande. En notering utav ett Nordisk Bergteknik har ju väsentligt försvårat. Utifrån vårt perspektiv kan man ju säga det att det gynnar ju oss med tanke på att vi kan ju komma in och kanske göra en bättre affär och framför allt nå konsensus i bolag, där säljare har varit, haft en väldigt hög prisförväntan. I vårt perspektiv så tror jag faktiskt att det gynnar oss. Har förvärvsmarknaden förändrats i om man ser termer av konkurrens, men även objekt som är tillgängliga och intressanta? Vi har väl faktiskt sett en del objekt som har kommit tillbaka igen, där man inte har lyckats sälja bolagen på de nivåerna där prisförväntan legat på tidigare. Det tror jag och det är väl en lugnare marknad rent generellt. Utifrån återigen vårt perspektiv så kommer det nog dyka upp en hel del möjligheter, särskilt där köpare och säljare som tidigare har nästan kommit överens men inte kommit i mål. Kan vi snarare, kan vi komma in och vara en tagare i så fall. Vi har ju fortsatt ett väldigt bra flow. Absolut. Det finns mycket att titta på helt enkelt. Hur har de stigande räntorna och oroliga världsläget påverkat er hittills och vad ser ni för potentiella risker framgent? Räntefrågan är ju högst väsentlig när man tittar på förvärvsfinansiering. Vi tror väl att bankerna kommer att vara lite mer restriktiva. Man behöver också ta höjd för ett högre ränteläge när man gör sina kalkyler och det återspeglas väl i, också i multiplarna som bolagen säljs på. Jag tror att ränteläget är någonting man måste hålla ögonen på. För oss är det ju också ett sätt att ta oss an nya bolag som är fina i grund och botten, men som kanske behöver ha in en ny investerare. Ni har kommunicerat ett mål om ett skuldfritt moderbolag tidigare, men skulden på SEK 18 million är intakt trots att likviditeten har ökat. Hur ska man tänka kring det här? Den skulden återbetalades i början på October, så den finns inte kvar faktiskt. Det var ett enkelt svar på den. Ibland är det enkelt. Ja, men precis. Ursäkta, nu kom jag av mig lite grann. Hur tänker ni hantera den innehållna utdelningen? Vi kommenterade det lite grann tidigare, men den innehållna utdelningen är ju någonting som vi ser som en skuld. Vi planerar ju och allokerar ju kapital för att lösa den. Som sagt, det är en bolagsstämmofråga, så det är ingenting som vi själva kan besluta om, utan det har att göra med våra aktieägare och vad stämman tycker i slutändan om vår finansiella ställning. Så det är väl svaret på den frågan. Stort tack för att ni tog er tid att presentera i dag och svara på lite frågor och all lycka framöver. Tack till alla tittare. Tack så mycket. Tackar.