Earnings Call: Q4 2022

Feb 28, 2023

Quarterly report

Live nu här. Hej och välkomna till dagens webcast med för Pegroco Invest. Det är Victor Öhrn och VD Victor Öhrn och CFO Oscar Rolfsson som kommer presentera delårsrapporten för det fjärde kvartalet. Kommer det ske en Q&A. Om ni har några frågor kan ni skicka in dem till höger. Vi vill be om ursäkt för den här förseningen vi har haft här på morgonen och hoppas att ni stannar med oss och kollar igenom. Med det sagt lämnar jag över ordet till dig, Victor. Ja, tack så mycket för det. Vi inleder med att summera ett fantastiskt bra 2022. Det är ju lite otacksamt att vårt substansvärde sjunker, det är ju helt och hållet relaterat då till volatiliteten i Nordisk Bergteknik. Om vi från Pegrocos håll ska summera året går vi ur det här året med ett av de starkaste resultaten egentligen någonsin. Framför allt den resan som vi slog in på redan 2019 kan man väl säga i mångt och mycket fullföljd nu, särskilt efter första månaderna på året där vi även har ett avtal om att sälja Mechanum. Det betyder ju egentligen att portföljen har vi ju vänt ut och in på och också synliggjort värden i portföljen och visat att vi både klarar av att köpa och sälja och hålla den strategin som vi har lagt fast. Vi har också satt upp ett antal nya mål för Pegroco. Vi kommer tillbaka till det för att visa vad vi har tänkt oss att det här ska ta vägen och också tydliggöra den strategi som vi har. Viktigt också att poängtera, sen 2019 så har vi faktiskt klarat oss utan nyemissioner och har trots att moderbolaget inte har något direkt kassaflöde ifrån bolagen. Det kommer också som en nyhet nu när Nordisk Bergteknik börjar dela ut pengar bland annat. Vi kommer förstärka kassaflödet. Vi har klarat oss nytt av nyemissioner och rensat upp portföljen och fullföljt som sagt bolagets strategi. Därför måste man ändå summera 2022 som ett väldigt bra år för Pegroco med de försäljningar och så vidare som är genomförda. För att kommentera då vår strategiska resa, den har ju pågått en stund och det är ju att vi ska bygga vidare på vår navstrategi och de bolagen som vi har ansett inte riktigt ligger i vår strategi är ju bland annat för eSight då, som vi har hittat en ny hamn till. Det är då ett kanadensiskt noterat bolag som har en produktportfölj som passar väldigt bra tillsammans med eSight och de two bolagen gemensamt har ett väldigt starkt erbjudande till kund. Vad vi förstår så har det i alla fall inledningsvis varit ett väldigt positivt samarbete mellan bolagen. Vi har också gjort two nya förvärv utav vad vi kallar då för navbolag som utgör då basen för en vidare expansion. Vi kommer tillbaka lite grann till det också. När vi är inne på punkt tre då, aktieägarvärde, det är naturligtvis, det är ju det vi ska värna om och bygga värde i portföljen. Då är ju kassaflödet en viktig del utav det framtida värdebyggandet. Vi behöver ha ett bra kassaflöde för att kunna supporta våra bolag och fortsätta bygga vidare på navbolagen enligt den navstrategin som vi har lagt fast. Där har vi då tecknat ett intentionsavtal med JOOL Group och vi kommer tillbaka och beskriver den affären lite mer ingående. Förhoppningen är då att den transaktionen faktiskt ska kunna accelerera både tillväxt och måluppfyllelsen för Pegroco framgent. Det summerar väl lite grann 2022 och då kan vi väl kommentera utvecklingen i portföljen. Lämnar jag ordet till Oscar här. Tar jag lite kort om utvecklingen i portföljbolagen då där vi börjar med Nordisk Bergteknik, där vi är största ägare med 28% när vi räknar in Bergteknik North Holding som ett helägt holdingbolag, av oss helägt holdingbolag. Bergteknik har ju lämnat en jättebra rapport och gjort ett väldigt starkt 2022. Man växer med omsättningen med 66% till ungefär SEK 3.4 billion, varav 20% är rent organisk tillväxt. Kassaflödet är ordentligt stärkt och det är väldigt glädjande också styrelsen där lämnar ett utdelningsförslag här nu inför stämman i vår, vilket gör gott för Pegroco. Förslaget är ju 1 SEK per aktie. Pegroco har ungefär 16 million aktier. Det är väldigt bra. Mechanum utvecklas också väl. Den går åt det hållet vi har jobbat mot. Som Victor var inne på då så har vi ju ingått avtal om att sälja vår andel som ligger på drygt 36% om jag minns rätt. Calormet hade ett lite jobbigt Q4, marginalmässigt, vi bedömer att det rör sig om en förskjutning och att vi kommer hämta hem det här under året. Bolaget har en väldigt välfylld orderbok och utvecklas också mycket väl. eSight som Victor sa kanske skulle ha varit med på sidan också, det har vi ju avyttrat i början på januari. Tittar vi på substansvärdet då är ju inte det så kul per 31/12. Där vi backar rätt rejält över fjärde kvartalet. Där vi kan notera att Bergteknik-kursen som får väldigt stor påverkan på vårt substansvärde är den lägsta. Trettioförsta tolfte var det, eller trettionde tolfteFör den lägsta kursen sedan introduktionen och vi är ungefär trettio procent upp från de nivåerna i dag. Eh, det man kan ta med sig från denna sidan också det är att när vi räknar substansvärdet på stamaktier här så, det är här vi räknar av den innehållna utdelningen då också på fyrtio komma två miljoner. Den ligger utanför balansräkningen då normalt. Eller ligger utanför balansräkningen. Eh, det har vi varit inne på innan. Det totalresultatet i moderbolaget blir väldigt slagit på grund av volatiliteten i Bergteknik i och med att vi tillämpar verkligt värde och värderar våra tillgångar varje kvartal. Eh, glädjande är att rörelseresultatet i moderbolaget har förbättrats med tretton komma två miljoner. Även om det är inte en resultattrad som vi har några direkta mål, vinstmål på, utan man ska väl se det mer som en förvaltningskostnad för portföljen då. Det är väldigt bra att underskottet minskar. Vi har nettokassa som har stärkts under året i takt med våra försäljningar. Balansräkningen i de delarna utvecklas också väl. Koncernen och det vi har varit inne på under året också, ser ju omsättningsmässigt väldigt liten ut med tanke på att Nordic Lift och ABSS inte längre ingår och borträknas ur omsättningssiffrorna för hela året då. Som Viktor sa, vi släpper om vår portfölj och start på att bygga något nytt. Resultatmässigt så går ju koncernen starkt ändå på grund av de här avyttringarna som har gjorts. Det var nog dem jag tänkte säga där, ja. För att beskriva lite grann var vi står nu då. Som sagt, det är lite otacksamt att vår NAV-kurs går ner med tanke på vad vi faktiskt har gjort i portföljen och särskilt hur Nordisk Bergteknik har utvecklats. Det är ju ett dubbelt så bra bolag som vi såg för ett år sedan, vilket inte riktigt då reflekteras i siffrorna. Hur som helst så är det viktigt för oss nu att balansera den volatiliteten och titta på nya möjligheter. Det segmentet som vi befinner oss i är ju fortsatt SME-segmentet och där finns ju många bolag att ta sig an. Då gäller det att välja vilka områden ska vi gå in i och bara kort kommentera då Geogruppen som vi har gått in i. Det utgör en bra bas för att bygga vidare på. Det finns många likheter med Nordisk Bergteknik och det finns också synergier med Nordisk Bergteknik. Tittar man på värdekedjan så ligger bolaget före Nordisk Bergteknik. Man gör ju geoundersökningar bland annat för att säkerställa då att Bergteknik gör ett riktigt bra jobb när man kommer lite längre fram i värdekedjan. Man har då olika typer av borrteknik och har även faktiskt en fot in i geoenergi. Det bolaget prickar ju många utav de megatrenderna som vi ser. Infrastruktur är en sådan, energifrågan är naturligtvis också en viktig del av megatrenderna just nu med tanke på pågående diskussioner i omvärlden och det politiska läget. Vi tror starkt på det och där har vi också bemannat styrelsen med människor som har en god insikt i marknaden och också kopplingar då till Nordisk Bergteknik som de facto är kund till bolaget i dag också. För att kommentera Chemgroup lite grann, det är ett fint bolag som också befinner sig i någon form av megatrend. Hållbarhetsfrågorna, miljö är ju extremt viktiga för alla företag framåtriktat. Att hantera kemikalier på ett korrekt sätt, byta ut kemikalier om man upptäcker att det finns cancerogena ämnen och annat, det ligger ju långt fram i de flesta företags prioriteringslista. Det här bolaget prickar ju egentligen rätt på alla de punkterna. Det är en lätt balansräkning och man har väldigt bra rutiner. Relativt sett litet bolag, men det finns många delar i värdekedjan som man kan ta sig an. Vi tror att de regulatoriska frågorna också som är kopplat till det här bolaget, det är ju inte minst viktiga. Man har ungefär 400 kunder i dag och de regulatoriska frågorna vid sidan av då hållbarhetsfrågor väger ju tungt. När man tittar på Kemikalieinspektionens böter och liknande måste man ju hantera det här på ett korrekt sätt. Vi tror att det är en väldigt bra plattform att bygga vidare på. Det är också en global marknad. Om man fantiserar lite grann så finns det egentligen bara fantasin som sätter stopp för vad man kan göra av det här bolaget. Vi ser de här två bolagen som två nya bra tillskott som vi då klassificerar som navbolag i Navigo Invests framdrift framöver. Vi behöver också som sagt göra något större omtag kring Navigo Invest och det har framför allt att göra med kassaflödet. Uppbyggnaden utav navbolagen, det kommer ju driva kapital. Vi kommer behöva att ha ett kassaflöde som supportar de här bolagen och portföljen i övrigt. Nu har vi en bra portfölj som går att göra bra grejer med, men vi saknar ju kanske lite av ett stabilt kassaflöde och framför allt någonting som balanserar volatiliteten kopplat till Nordisk Bergteknik. Då finns det nu ett initiativ som är då JOOL. Vi kommer att driva fram den frågan. Vi håller ju på med DD och så vidare. Det är i vart fall skulle stärka förhoppningsvis vårt kassaflöde ordentligt. Det blir också en långsiktig ägare som i så fall kommer in i Pegroco som har en gedigen industribakgrund men också som har då ett finansben i då egenskap utav den familjen som skulle kunna bli delägare i Pegroco här. Tidpunkt, tidslinjen för den här affären är ju nu då att LOI är ju signerat och pressreleasat. Vi planerar då för en extra stämma fjärde april och fram till dess då har vi att ta fram ordentligt material, underlag och färdigställa due diligence och så vidare så att man känner sig trygg i affären. Fördelen med affären framför allt är då att man skulle kunna få ett starkt kassaflöde och utan belåning, vilket är en viktig faktor i det här. Vi kommer återkomma till kallelse och sånt där till extra stämman så klart. Absolut. Det är inte gjort. Det är inte gjort nej. Utan det är någon tänkt tidslinje i detta. Material och tidslinje och kallelse och så vidare, det kommer att bli mer tydligt närmsta veckorna här. Vilka mål som vi har satt upp för Pegroco. Vi tror att ska vi leva i en noterad miljö så måste en målsättning vara att ha en kapitalbas som överstiger SEK 2 billion. Då är en stor fråga hur vi tar oss dit. En nettokassa i moderbolaget är viktigt för att kunna supporta då förvärvs- och utvecklingsmöjligheter för bolagen. Vi har också sagt att vi ska ha en cirka 5 navbolag som vi fokuserar på att göra ett tilläggsförvärv och bygger vidare på. I allt takt med att de regulatoriska kraven också ökar på de noterade bolagen, alltifrån hållbarhetsfrågor till redovisning et cetera, så är det också viktigt att ha en väl anpassad organisation. Det är klart att volymen gör ju att vi också får mer resurser och kan då få en mer anpassad organisation efter att kunna leva i den noterade miljön. Följaktligen då så är ju målsättningen att få en noterad stamaktie och det är det vi jobbar för nu. Sen tycker vi också att huvudägarskapet i Nordisk Bergteknik är viktigt för vi tror väldigt starkt på det bolaget framåt. Som sagt, även om kursen då hade en dipp här före jul så är ju den underliggande tillväxten och bolagets resultat, de går ju från klarhet till klarhet. Det vore ju synd att släppa det. Om vi då försöker se hur den här affären med JOOL skulle kunna möta de här målsättningarna. Ja, förhoppningsvis får vi ett förstärkt kassaflöde. Det är en viktig faktor. En lätt balansräkning och en bra kassagenerering. Det tror vi att vi skulle kunna uppnå. Vi får en bredare kapitalbas. Vi får en mer balanserad portfölj och då JOOL-delen skulle inneha, utgöra ett nytt navbolag, en finansiell del, men som på många vis då möter faktiskt våra NAV-kriterier. Sen finns det en hel del synergieffekter. Det finns ju också en organisation som förstår finans, som för-- Det finns bland annat en corporate finance-avdelning. I samband med affärer och så vidare så finns det en hel del synergier där. Plus deal flow, affärer in och ut kommer ju också bli förstärkt. Sen tror vi vi stärker vår Västsverige-bas. Det finns ju både en stark koppling till Småland, men också en stark bas här i Västsverige och det når vi också i så fall genom en sådan affär. Vi lämnar fritt för frågor. Stort tack för presentationen här. Vi går vidare här till första frågan. Koncernen hade cirka SEK 120 million i likvida medel per den 31st December. När planerar ni lösa preferensskulden som kostar 10% årligen? Som det ser ut nu då så föreslår ju styrelsen ordinarie utdelning på preferensaktien. Något beslut om innestående belopp, det finns inte i dagsläget, utan det är framför allt den ordinarie utdelningen då som man föreslår till ordinarie stämma då. Hej om vi går vidare till nästa fråga. Kommer ni att notera stamaktien före ni har reglerat innehållen utdelning till preferensaktien? Det är en bra fråga. Jag tror inte vi kan svara på den i dagsläget, utan allt är givet hur marknaden ser ut och förutsättningarna för en notering. Vi kan inte. Det vore fel att uttala sig om det just nu. Hur ser ni på marknaden för det nyligen förvärvade bolagen? Om vi tar Chemgroup initialt så tror vi att det finns en väldigt stark marknad framåt och den drivs ju utav flera delar som vi var inne på. Dels är det ju megatrend kring hållbarhet och miljö. Det är en del i det. Det andra är då de regulatoriska frågorna som blir allt viktigare att ta hänsyn till för bolag som hanterar kemikalier. Det kanske är så att Många bolag som hanterar kemikalier ligger lite efter också, särskilt de mindre bolag som det brukar vara, som inte riktigt har samma resurser. Jag tror det är två viktiga drivare i marknaden. Vi tror väldigt starkt på det bolaget. Sen som sagt, så finns det också mer att göra i värdekedjan som också kan stärka bolagets erbjudande ut mot kund. Det är en annan del i att få bra tillväxt. När vi då går över till Geogruppen så kan vi ju delvis den marknaden givet vårt innehav i Nordisk Bergteknik. Infrastrukturmarknaden ser vi ju i dagsläget ingen avmattning i, utan det är fortsatt väldigt stark marknad. Geoenergi likaså. Det också har ju framtiden för sig. Till viss del har man ett beroende utav nybyggnation och den kanske är lite svagare den marknaden. Samtidigt då så de andra två delarna i bolaget ser väldigt starka ut. Vi tror att den mixen kommer bli väldigt bra framåt också. Två bra marknader tror vi att vi kan befinna oss i. Har Pegroco påverkats av kriget i Ukraine någonting? Som alla så påverkas ju bolagen i någon mening. Tar vi Nordisk Bergteknik då så har man ju sett initialt när, vid krigsutbrottet så blev det svårt bland annat med ammonium och vilket är en viktig ingrediens i sprängämnestillverkning. Den frågan är väl inte helt löst. Vi ser väl rent generellt att ränteläge och så vidare, det påverkar ju alla. Och sen delvis råvaror och sånt där som också få en påverkan. Det är väl framför allt de delarna som vi ser räntor och det som är kopplat till Nordisk Bergteknik i nuläget. Självklart, det är väl så att vi har en lite svalare marknad generellt och det påverkar väl alla bolag. Finns det någon tidsplan kopplat till verksamhetsmålen som ni visade i bild nu här på slutet? Exempelvis, ja med mer fasta mål för en tidslinje så att säga. Du tänker de här lite större övergripande målen med kapitalbas och så vidare då? Ja, men precis. Ska man, ska man vara krass så är det ju givet hur vi lyckas att göra affärer utan någon större belåning för att uppnå många utav de kriterierna som framgår av målen. Då tror vi att en affär med JOOL exempelvis, det tar ju oss ett verkligt steg framåt. Det är också en fråga om aktieägarvärde att vi inte ska behöva ta in en massa kapital för att uppnå de här målen, utan då måste man ju jobba metodiskt och söka olika möjligheter och det är det vi har gjort. Jag, jag tror att vi har kommit en bra bit på väg på de här uppsatta målen, framför allt kring de strategiska målen då som vi satte upp 2019. Det har vi väl nästan levererat fullt ut via Mechanum-affären. Har vi vänt ut och in på portföljen och därmed också faktiskt levererat helt i linje med det vi har sagt och lovat. Det är väl kommentarerna kring det. Då har vi inte fått in några mer frågor här. Jag får tacka för att ni presenterade här i dag och jag får tacka för att ni svarade på frågor. Jag vill tacka alla tittare som stannade och väntade och kollade trots lite försening där. Ha en trevlig dag. Tack så mycket. Tack så mycket. Ha det gott. Tack, hej.