Earnings Call: Q3 2021

Nov 23, 2021

Quarterly report

Hej och välkomna till Navigo Invest kvartalsrapport för Q3 2021. Under hela samtalet kommer alla deltagare vara i lyssnarläge och därefter kommer det finnas tid för frågor. Jag är glad att presentera VD Viktor Örn och CFO Oskar Olofsson. Jag lämnar nu över ordet till talarna. Varsågod då. [/Foreign language] Tack så mycket för det. Vi hälsar alla aktieägare i Pegroco som har ringt in välkomna och vi planerar att dra en liten summering av vår kvartalsrapport här i Q3. För er som eventuellt är nya aktieägare så är vi ett investeringsbolag som investerar i mindre och medelstora företrädesvis onoterade bolag. Vi har också en noterad portfölj, men vi kommer tillbaka lite grann och beskriver det lite senare. Vi har operationella mål på 2 års sikt på en omsättning konsoliderat på SEK 3 miljarder. Det ska poängteras då att det beror lite grann på vilka bolag över tid som vi konsoliderar. De här siffrorna kan te sig lite missvisande. En sådan fråga är då bland annat Nordisk Bergteknik som nu är noterat på börsen i Sverige. Vi förbereder för nästa kvartal hur vi ska kommunicera lite mer rättvisande siffror. Det kan vara bra att ta med sig när man tittar på våra övergripande mål. Vi går till sidan fyra i vår presentation och det är glädjande att se att koncernen har utvecklat sig väl under de sista fem åren. Trots att vi som sagt har haft en del utmaningar i moderbolaget så har koncernen utvecklats väldigt väl. Jämför vi då 2020 års resultat med year to date resultatet på EBITDA-nivå så ser det också väldigt starkt ut. Naturligtvis väger Nordisk Bergteknik tungt i vår portfölj, men det är ändå glädjande att totalt sett så har vi haft en god utveckling. Om vi går till sidan fem så är ju en del av vår strategi och metodik kring våra bolag att vi börjar som onoterat och därefter, beroende på vilken fas bolaget befinner sig i, så tar vi det till nästa nivå. I det här fallet då så har vi bland annat tagit Nordisk Bergteknik till börsen och till det har vi gjort ett antal tilläggsförvärv. Man kan säga också att de bolagen som funnits i portföljen eller finns i portföljen har till största delen varit självfinansierade. Vi har också använt obligationsmarknaden och nu senast då så har vi också tagit in en nyemission i marknaden, vilket då har skapat förutsättningar för att ha en ganska omfattande förvärvsresa för flera utav bolagen. Här är några exempel på bolagen som vi har förvärvat sedan 2019. De flesta utav dem har också fallit väldigt väl ut. Det är väldigt roligt och det är det också som har skapat förutsättningar för den positiva utvecklingen som vi har sett i koncernen den senaste tiden. </Foreign language] Om vi förflyttar oss fram till sidan 7 så illustrerar den också att koncernen har fortsatt växa och vi har optimerat portföljbolagen. Det är inte säkert att bara för att man ska utvecklas positivt, att man måste göra en massa förvärv. Det finns också en stark organisk tillväxt i portföljen. Samtliga av bolagen i portföljen har i princip utvecklats positivt. Och det visar också de här siffrorna som ni ser då på sidan 7. Så januari till september så redovisar den en omsättning på SEK 1.8 miljarder och ett EBITDA resultat på cirka SEK 250. Går vi sedan in på sidan 8 så summerar vi kvartalet. Och tillbaka till faktiska tal. Koncernens nettoomsättning har ökat med 68% och även resultatsnivån följer med. Och där har vi en ökning på EBITDA med 33%. Så det är vi väldigt glada för naturligtvis. En viktig milstolpe i vår värdekedja och för Pegroco historia är att vi lyckades ta Nordisk Bergteknik till börsen. Vi började 2016 med ett bolag som var ganska litet och har vuxit både organiskt, snabbt och diverse tilläggsförvärv som har fallit väldigt väl ut. Nu hade vi en fin marknad att gå till börsen samt att bolaget då hade möjlighet att refinansiera en obligation som är utestående i marknaden med en ny betydligt mer attraktiv bankfinansiering om man tittar på räntenettot. Det skapar också fortsatta förutsättningar för en tillväxtresa och vi ser ju också att infrastrukturmarknaden i Norden har en väldigt stark fortsatt tillväxt och det ska vi naturligtvis ta vara på. Vi bevakar bolaget noga och har dessutom valt att inte sälja speciellt mycket aktier. Dessutom har det, tror jag att det finns en fortsatt god värdepotential i bolaget. Det glädjande också är att i princip alla portföljbolagen har en förbättrad lönsamhet om vi jämför 2020 med 2021. Den är naturligtvis beroende på en god konjunktur, men också att bolagen klarat sig bra utifrån covid-effekter. När det gäller moderbolaget så har vi ju tidigare kommunicerat att vi har en målsättning att bli skuldfria, men det är också viktigt samtidigt att hålla viss likviditet. Det vi kan vara väldigt glada för i det här läget är att vi har lyckats refinansiera det tidigare bankkonsortiet till en halverad räntekostnad och det är Nordea som stöttar oss i det sammanhanget. Får vi också en hel del frågor när det gäller utdelning på preferensaktien. Där har vi ett stämmobeslut och ett kommande stämmobeslut som avgör huruvida vi ska dela ut eller inte. Det övergripande målet för moderbolaget har ju varit att gå från ett skuldsatt moderbolag till ett obelånat moderbolag och den visionen kvarstår. Det är som sagt, det är upp till vår stämma att besluta vad utfallet blir där. Tittar vi sedan på sidan nio så har vi haft en väldigt god utveckling på NAV-kursen och vårt substansvärde. Om man tittar på dagskursen då som någonstans utgör verkligheten kan man tycka, så blir det i dagsläget något missvisande. Vi är då tvungna utav redovisningsskäl att redovisa introduktionskursen för Nordisk Bergteknik för det är datumet som avgör. Tittar vi då på dagskursen så har vi snarare en ökning i NAV-kursen mot vad vi redovisar. Det kan man räkna baklänges när man tittar på våra egna siffror och Nordisk Bergtekniks dagsaktuella börskurs. [Foreign language] Jag tycker inte vi ska hänga upp oss på den siffran utan snarare se att vi har haft en väldigt god utveckling i koncernen och även Nordisk Bergtekniks notering har blivit lyckad och det skapar ju också förutsättningar för en fortsatt värderesa för Pegrocos aktieägare. Vi går in i siffrorna lite djupare och jag lämnar över ordet på sida elva till Oskar Olofsson som är vår CFO. Tack. Ja, vi går igenom siffrorna lite då. Kvartalet för året kommer in på ungefär SEK 700 miljoner i nettoomsättning, vilket är upp från SEK 400 miljoner som den period föregående år. EBITDA växer från 95 till 127 och EBIT från 45 till 74. Sen resultat före skatt står ungefär still och det beror på ett kraftigt positivt finansnetto under 2020 då. Kassaflödet för kvartalet är -SEK 20 miljoner och det är primärt drivet av finansieringsverksamheten. På helåret då som Viktor varit inne på så ligger vi på year to date på över SEK 250 miljoner EBITDA, vilket är en ganska bra siffra tycker vi, från SEK 166 miljoner förra året. Kassaflödet för året om vi hoppar dit ned är -SEK 33 miljoner och det är till stor del drivet av investeringsverksamheten. Vilket också driver upp nettoskulden lite då som vi ser längst ner på högersidan. Egna kapitalet ökar med 111% och det är egentligen drivet av delresultat samt nyemissioner i NBT under Q4 2020 och Q1 2021. Ska vi ta lite på moderbolaget på sidan 12. Ja, som vi ser där då så är det en aning svagare kvartalsresultat än Q3 2021, men year to date är fortfarande väldigt starkt. Helårsresultatet påverkas kraftigt negativt av problemen som varit i Infraservice. Vi fortsätter att stärka vårt eget kapital i moderbolaget. Nettoomsättningen ligger ungefär, den ligger beroende lite på vilka uppdrag vi har för tillfället. Resultatet före skatt tyngs av en försäljning av de sista kvarvarande aktierna i MRO. Det är mer en bokföringsteknisk sak för att få tillbaka SEK 22.3 miljoner som det rör sig om innan totalresultatet då. Nettoskulden lite upp. Det är inte så mycket att oroa om tycker jag. Egna kapitalet utvecklas fint. Drivet av alla våra aktiviteter. [Foreign language] Ja, tack. Vi går till sidan 14 och det är inte så mycket nyheter egentligen där vårt fokus ligger. Vi har en bra förvärvspipeline och egentligen alla våra navbolag och vi fortsätter att stödja de bolagen som finns i portföljen. Vi har en begränsad investeringskapacitet i moderbolaget och därför måste transaktionerna huvudsakligen ske genom de portföljbolagen som vi redan är delägare i. Men vi kan väl kommentera det att Nordic Lift har ju gjort förvärv under året och det finns en fortsatt väldigt intressant resa att göra där. Det finns också en god förvärvspipeline kopplat till andra bolag. Ett sådant bolag är CalorMet som faktiskt har börjat gå riktigt bra och levererar sina resultat. Och det strukturkapitalet som vi har lyckats bygga upp måste vi naturligtvis ta vara på och applicera i flera av våra andra portföljbolag. Det kommer ju mycket från den resan vi har gjort i Nordisk Bergteknik. Vi har lärt oss mycket där och det ska vi ta väl vara på och fortsätta vår värderesa egentligen i hela portföljen. Jag tycker vi är öppna för frågor. Tack så mycket. Om ni vill ställa en fråga till våra talare, vänligen tryck noll ett på era telefoner. Vill ni dra tillbaka er fråga kan ni göra det genom att trycka noll två för att avbryta. Vi tar en kort paus medan frågor registreras. Vi har för tillfället inga frågor från vår telefonkonferens. Jag lämnar över ordet till våra talare. [/Foreign language] Ja, då tackar vi så hemskt mycket för att ni lyssnade och ni är naturligtvis välkomna att höra av er till oss när som helst i efterhand. Vi finns tillgängliga både mailvägen och telefon självklart. Vi tackar så hemskt mycket. Tack.