Earnings Call: Q3 2023

Oct 27, 2023

God morgon och välkomna till denna presentation av Svedbergs kvartalsrapport för kvartal tre, samt vårt nyligen presenterade förvärv i Holland. Vi som kommer att presentera är jag, Per-Arne Andersson, som är VD och koncernchef, samt Mats Lundmark, CFO för Svedbergs Group. Innan vi går in på resultatet för tredje kvartalet, några ord om Svedbergs Group. Vi är en koncern som i dagsläget opererar på den nordiska marknaden samt brittiska. Vår ambition är att växa organiskt. Det är viktigt för oss att ha en tillväxt och utveckla befintliga bolag och expandera igenom förvärv av välskötta bolag, gärna entreprenörsdrivna, som kompletterar vår verksamhet, geografiskt, produktmässigt och eller breddad kompetens. Vi har satt kursen mot att konsolidera norra Europas marknad för badrumsmöbler och duschlösningar. Vi har i dag ett antal varumärken som har starka positioner på respektive marknad: Svedbergs, Maco Design, Cassö och Roper Rhodes. Totalt omsatte koncernen 2022 drygt 1,8 miljarder svenska kronor med en EBITDA på 250 miljoner och en EBITDA-procent på 13,7%. I gruppen Rope Roads, det största segmentet med 56% av den totala omsättningen, följt av Svedbergs, 30%, Maco Design 9% och Cassö 5%. Några highlights från Q3. Rope Roads har fortsatt utvecklas mycket starkt gällande försäljning och resultat på en i vår bedömning vikande brittisk marknad. Anledningen till detta är ett starkt och outtröttligt fokus på produktinnovation med produktlanseringar i kombination med starkt fokus. Under kvartalet har produktkategorin badkar lanserats under varumärket Rope Roads. Vi har haft en vikande försäljningsutveckling på den nordiska marknaden och då speciellt den svenska och danska, som vi bedömer är svagare än övriga marknader i Norden. Jag är extra stolt över att vi i samtliga bolag blivit certifierade som Great Place to Work. Vi har också erhållit silvermedalj i samband med Ecovardis audit, vilket ytterligare bekräftar vårt fokus på hållbarhet. Vi fortsätter att arbeta med förbättrad effektivitet som bland annat visar sig i en förbättrad bruttomarginal, samtidigt som vi kontinuerligt justerar våra kostnader till rådande konjunkturläge. Vår försäljning under kvartalet minskar med 1% till 432 miljoner jämfört med 435 miljoner föregående år. Detta innebär en organisk tillväxt på -8%, där i Norden som vi minskar vår omsättning, men vi ökar vår omsättning i Storbritannien. Vi lyckas med att uppnå en EBITDA på 59 miljoner, jämfört med 58,9 miljoner föregående år och det är då en EBITDA-procent på 13,7%. Vårt operativa kassaflöde under kvartalet var 36 miljoner, något svagare än föregående år och det fria kassaflödet var 29 miljoner i kvartalet jämfört med föregående års 33 miljoner. Vår nettoskuld i förhållande till EBITDA är 2,1. Jämför man i slutet på föregående år då den var 2,0. Detta innefattar även kommande earn outs. Om vi exkluderar dessa så hamnar nettoskulden i EBITDA på 1,5. Om vi tittar på utvecklingen de första nio månaderna, så försäljningen minskar med 2% till 1 miljard 364 miljoner, jämfört med 1 miljard 395 föregående år. Vår organiska tillväxt var -6% year to date och EBITDA-resultatet uppgick till 180,6 miljoner kronor jämfört med 196,9 föregående år. Det ger en EBITDA-procent för våra första nio månader på 13,2%. Vårt kassaflöde från de första nio månaderna är i linje med föregående år och det fria kassaflödet var 119 miljoner. Vår försäljning per land, de första nio månaderna ser ut som i översta cirkeln i diagrammet, där UK står för 57%, Sverige för 26%, Finland och Norge, 5% vardera och Danmark 4%. Ser vi det fördelat på segment, så är Rope Roads den största med 59%, Svedbergs med 27% och Maco med 9% och slutligen Cassö 5%. Svedbergs upplever en svagare efterfrågan inom samtliga försäljningskanaler jämfört med föregående år. Detta ger en omsättning i kvartalet på 93,1 miljoner jämfört med 123,8 miljoner föregående år. Det ger ett index 75. Resultatmässigt når Svedbergs en EBITDA på 12,4 miljoner, jämfört med föregående år på 23,2 i kvartalet. Fördelning av försäljningen ser i cirkeldiagrammet där Svedbergs, där Sverige är den största marknaden, följt av Finland. Vår bedömning är att svenska marknaden är hårdare drabbad genom den höga inflationen och därmed ett högre ränteläge som påverkar efterfrågan på marknaden. Även i Maco Design har vi upplevt en lägre efterfrågan, både i Sverige och Norge. Försäljningen under kvartalet uppgår till 32,2 miljoner med en EBITDA på 1,5 miljoner. Jämfört med föregående år då försäljningen uppgick till 36,3, index 89 och en EBITDA på 2,8. Maco Designs marknad är i huvudsak Sverige och Norge, där Sverige utgör 65%. Maco Design under kvartalet lyckas kompensera sig för de kostnadsökningar de har haft, samt att det har varit en del kampanjdriven försäljning i kvartalet som påverkar bruttomarginalen. Cassö har lyckats att prestera en hög lönsamhet, över 17,5%, 17,7% EBITDA, trots marknadsläget och en försäljning i linje med föregående år på 19,7 miljoner och en EBITDA på 3,5 miljoner SEK. Det är mycket tillfredsställande att Cassö fortsätter leverera ett resultat på denna nivån och som du ser i cirkeldiagrammet är Danmark den största marknaden, 80% av totala försäljning och sedan en försäljning till Norge på 7%. Rope Roads utvecklas som jag nämnde inledningsvis på ett mycket positivt sätt och i kvartalet ökar försäljningen till 287 miljoner, ett index på 113, och man har då en EBITDA på 48 miljoner eller 16,7%. Den organiska ökningen i kvartalet är 2% och bedömningen är att vi tar marknadsandelar på den brittiska marknaden igenom att vårda kundrelationer och kontinuerligt utveckla vårt sortiment tillsammans med framgångsrika försäljningsinsatser. Och som ni ser på cirkeldiagrammet är Storbritannien den största marknaden med 95% av den totala omsättningen. Och nu så lämnar jag över ordet till Mats Lundmark för att gå lite mer djupare in i siffrorna. Tack så mycket Per-Arne. God morgon allihopa! Om vi tittar lite närmare på vår vinst och våra marginaler, så har i kvartal tre bruttomarginalen i kronor förstärkts från 182 miljoner kronor föregående år till 193 miljoner i år. Ett index på 106. Bruttomarginalen ökar med tre procentenheter. Anledningen är en återgång av framför allt kostnad för sjöfrakt till en mer normal nivå, fri covid, samtidigt som kostnadseffektivisering genomförs samt genomslag av under föregående och innevarande års genomförda prisökningar. EBITDA-marginalen ökar med dryga 0,2% i huvudsak på grund av en förbättrad bruttomarginal. Opex, det vill säga de operativa kostnaderna, har ökat bland annat med tanke på försäljningsmix mellan Norden och UK, där mixen bland annat får genomslag på logistik och försäljningskostnad. Vi satsar också framåtriktat på försäljning, där vissa satsningar ännu har genererat intäkter. Opex påverkas också starkt av den svagare svenska valutan. Tittar vi på årets nio första månader så ökar bruttomarginalen till 583 miljoner från 576 miljoner föregående år, ett index på 101. Bruttomarginalen i procent ökar med 1,5 procentenheter. Anledningen är, som tidigare nämnts, återgång till fraktpriset till en mer normal nivå, samtidigt som vi genomför kostnadseffektiviseringar och prishöjningar ut mot marknaden. EBITDA-marginalen minskar med drygt 0,9%, framför allt på grund av en svagare volym i Norden under året. Volymen ger, som tidigare nämnts, ett genomslag på Opex med den mix vi har mellan UK och Norden. Opex påverkar på helåret negativt av den svaga svenska valutan, något som accentueras i kvartal två och kvartal tre i år. Dessutom så innehöll föregående år vissa positiva engångseffekter, bland annat i form av försäljning av anläggningstillgångar. Vinst för skatt är lägre på årsbasis på grund av minskningen av EBITDA samt ökade finansiella kostnader på grund av den allmänna ränteutvecklingen. Tittar vi då på balansräkning och kassaflöde, så har kassaflödet, det operativa, gått från 44 till 36 miljoner kronor i kvartal tre jämfört med föregående år. Anledningen är något sämre utveckling på rörelsekapitalet samt en minskad vinst för skatt, påverkat av finansnettot. På helåret är det operativa kassaflödet ganska lika mot föregående år. Det hamnar på 140 miljoner kronor mot 143 miljoner kronor föregående år, varför rörelsekapitalet har haft en bättre utveckling i år. Fritt kassaflöde under kvartal tre uppgick till 29 miljoner kronor mot 34 miljoner kronor föregående år. På helåret så hamnar fritt kassaflöde på 119 miljoner kronor. En förbättring med 6 miljoner kronor mot föregående år, framför allt beroende på ett förbättrat rörelsekapital samt lägre investeringar. Tittar vi på balansräkning så är soliditeten nära 44%, en ökning med ungefär 5% mot föregående år. Utdelning skedde i maj på 26 miljoner kronor, vilket var den första beslutade två, om totalt 1,50 kronor per aktie. Nästa utdelning sker i början på november med en avstämningsdag den 31 oktober. Tittar vi på rörelsekapitalet så är förändringen dryga 15 miljoner kronor jämfört med 10 miljoner kvartal tre 2022. Anledningen är främst lägre kortfristiga skulder. På helåret är förändringen minus 28 mot minus 43 miljoner 2022, vilket framför allt beror på en lägre lagernivå. Även om lagret har minskat relativt föregående år, så påverkas det ändå negativt av lansering av bland annat badkar i UK, där lagervärdet påverkas negativt genom att antalet lagerförda artiklar ökat. Lagervärdet påverkas också av att vi prioriterat och prioriterar en hög leveransförmåga i samtliga bolag. Rörelsekapitalet förändras också negativt av utvecklingen av svenska kronor. Till exempel, lager påverkas med drygt 25 miljoner kronor, bland annat igenom en skillnad i stängningskurs på drygt 7%. Investeringar i år uppgår till totalt 21 miljoner kronor mot 30 miljoner kronor föregående år. Investeringarna är huvudsakligen hänförliga till investeringar, produktionsutrustning, produktutveckling samt IT. Föregående år påverkades av investering i solceller på vårt distributionscenter i Portbury, UK. Några ord om vår nettoskuld. Nettoskulden är per den 30 september 596 miljoner kronor mot 682 miljoner kronor föregående år. Kvartal fyra föregående år var nettoskulden 608 miljoner kronor. Nettoskulden inkluderar bedömd tillköpeskilling för Upper House om cirka 168 miljoner kronor. Föregående år var summan 152 miljoner kronor samt leasingskulder på 34 miljoner kronor, vilket var 28 miljoner kronor föregående år. Nettoskulden påverkas negativt av valuta på lån, derivat och tillköpeskilling med drygt 50 miljoner kronor under året. Nettoskulden igenom EBITDA hamnar på dryga 2,1, vilket är 0,2 lägre mot kvartal två i år. Nettoskulden var cirka 2,0 vid årsskiftet föregående år, inklusive tilläggsköpeskilling, upp med dryga 0,1 sådeles. Utan tilläggsköpeskilling ligger nettoskuld EBITDA på cirka 1,5, vilket är 0,2 lägre mot kvartal två i år. Därmed tillbaka till Per-Arne. Ja, nu några ord om vårt förvärv av De Balux i Holland, som vi signerade idag. Transaktionen är föremål för godkännande av berörda konkurrensmyndigheter och tillträde i transaktionen förväntas ske i december 2023. De Balux är en väletablerad producent och leverantör av badrumsmöbler på den holländska marknaden med viss export till närliggande länder. Vi fortsätter vår strategi att expandera vår verksamhet i norra Europa. Genom till Balux adderar vi två starka varumärken, Prima Bad och De Balux till vår koncern. Vi adderar en omsättning på €376 miljoner med en EBITDA på €95 miljoner och det här ger då en EBITDA-procent på 25,3%. Förvärvsköpeskillingen uppgår till €44,5 miljoner i fast köpeskilling och maximalt €2,7 miljoner i tilläggsköpeskilling. Den strategiska rationalen för det här är att förvärvet av De Balux är i linje med vår strategi att växa organiskt och genom förvärv av oberoende, innovativa varumärken som kompletterar vår koncern. De Balux är ett väl etablerat och lönsamt bolag med egen design och produktion, liknande bolag som våra övriga bolag inom Svemenskoncernen. Vi etablerar oss på den attraktiva holländska marknaden och med det här förvärvet också med en viss närvaro på närliggande marknader. Genom detta förvärvet tar vi ytterligare ett steg på vår resa mot vårt mål att bli en ledande koncern inom badrumsmöbler och duschlösningar i norra Europa. Vår strategiska position då, med stark design och produktutbud genom två starka varumärken som vi får igenom det här förvärvet, Prima Bad och De Balux. De har stort fokus på innovation och kvalitativa produkter och med ett kundfokuserat, brett produkterbjudande. Vi får en heltäckande geografisk täckning på den holländska marknaden med ett starkt återförsäljarnät och vi får en viss export till Tyskland, Belgien, Österrike och även Luxemburg. Det är ett väl dedikerat gäng organisation med hundra medarbetare som är kundfokuserade och jobbar inom produktutveckling, produktion och försäljning, så erbjuder till Balux en utmärkt kundupplevelse för sina kunder. Produkterbjudandet präglas av god kvalitet, hög användarnytta och stort hållbarhetsfokus. Sammanfattningsvis, vi tar ytterligare ett betydande steg i vårt mål att bli ledande koncern för badrumsmöbel och duschlösning i norra Europa. Vi ökar vår omsättning med ett lönsamt bolag och genom det här förvärvet får vi riskberedning i en ny geografi. Den holländska marknaden för oss attraktiv, både utifrån designspråk som liknar det skandinaviska och även storleksmässigt, och marknaden är ungefär en och en halv gång större än den svenska. Om vi då summerar kvartal tre och även vårt förvärv, så ser vi en framtid som är till viss del lite osäker, men vi hanterar den på ett proaktivt sätt, på bästa möjliga sätt, genom att fokusera på produktinnovation och proaktiv försäljning. Vi gör aldrig avkall på det och vi fortsätter att driva operativ effektivitet och kontinuerligt anpassa våra kostnader. Vårt fokus och arbete med hållbarhet fortsätter med stort engagemang i hela koncernen och vi kommer fokusera också på att integrera vårt senaste förvärv, de Balux, och sedan fortsättningsvis leta efter potentiella förvärv som kan komplettera koncernen. Tack för att ni har tagit er tid att lyssna. Vi kommer nu svara på frågor och för att delta i frågestunden så får ni följa länken i pressreleasen från den 18 oktober. Det kommer att finnas möjlighet att ställa frågor live och även möjlighet via mail kunna ställa frågor. Vi kommer att ta dem först och sedan kommer vi att släppa ordet fritt. Då gör vi så att jag läser frågorna som har kommit in och Per-Arne Andersson kommer att svara. Då börjar jag med en fråga som har kommit in här från en Rasmus Laursen. Frågan är: varför dröjer ni med att kommunicera förutsättningar för nyemissionen? Det är ju så att det här förvärvet är då, vi har gjort en signing idag och sedan är det villkorat av att vi ska få Konkurrensmyndigheten ska godkänna det först. Den är viktig att den processen fortlöper. Vi beräknar att det tar en månad, lite drygt. Sedan är det så att det är en extra stämma som vi kallar till idag också och det är de som fattar de beslut om att vi genomför den här emissionen. Sen kan styrelsen ta beslutet sedan och kommunicera om villkoren. Så det är processen som måste, vi måste gå igenom i det vägen, så fungerar det. Ja, då går vi på nästa från Benjamin på ABG. Vad är din bild av marknadsutvecklingen för Sverige respektive UK? Försvarar er svenska marknadsandel? Det finns ju inte så exakta siffror som man kan svara på det, men det är min uppfattning att vi gör och jag tycker vi gör ett bra jobb i den terrängen. Vi agerar på svenska marknaden. UK är, det är inget tvivel om att vi tar marknadsandelarna, vi ser siffrorna, hur den marknaden utvecklats. Så jag tycker vi står oss bra i marknaden och gör ett bra jobb i den delen. Så det är min och vår uppfattning att vi tar marknadsandelen. Ja, en lite mer fördjupning då. Finns det skillnad i tillväxt inom kvartalet på den svenska marknaden? Man kan väl se. Det är väl ingenting som man kan säga så att det här finns en väldigt stor avvikelse i den, utan den är väl ganska spridd över den. Man kan säga att den är lite, kanske något starkare i slutet på, på månaden eller slutet på kvartalet, kan man säga då, men ingenting som man kan lägga någon större vikt vid. Ja, skulle ni kunna ge lite mer färg på bruttomarginalen som förstärks kraftigt i kvartalet? Är det rimligt att anta att bruttomarginalen framåt kommer att ligga på den högre nivån eller finns det någon anledning att tro att det här var en tillfälligt positiv effekt? Den frågan tar jag. Vi kan väl säga att normalt är kvartal tre ett ganska starkt kvartal för Svedbergs. Om vi tittar framåt så allt annat lika, så finns det inte något som tyder på att vi skulle tappa något nämnvärt i marginal. Marginalen i år har ju förstärkts bland annat på grund av en normalisering av sjöfrakter och även en valutapåverkan, där vi dessutom har strävat efter att komma ifrån beroendet av dollar. Så att vi ser väl inte att det skulle bli någon effekt i det närmaste. Skulle ni kunna utveckla villkoren för den utökade kreditfaciliteten något? Får ni samma villkor som nuvarande kreditfacilitet av sin ränta, till exempel? Ja, vi tar väl inte de i detaljerna och offentliggör den direkt, men det ligger väl i linje med den delen kan man väl säga. Så att vi har en bra, bra dialog och bra support av vår finansiär i det fallet. Ja, finns det några synergier att hämta relaterat till Tibalux-förvärvet? Vad skulle det kunna vara rent praktiskt och vilken finansiell påverkan skulle det kunna resultera i? Vi brukar inte så sedan tala så mycket om synergier. Sen finns det ju naturligtvis synergier och kvantifiera dem blir också liksom lite svårt i de lägena. Men man kan säga att både Prima Bad och Tibalux, då de två bolagen, de producerar badrumsmöbler, likt Svedbergs och Macki Design. Det är klart, här har vi i vissa sammanhang samma typ av ingående material. Det är klart att det går ju naturligtvis att se vissa synergier i den delen. Samtidigt så kan det finnas möjligheter i att utöka sortiment, dela delar av de totala sortimenten vi har mellan bolagen, i det här fallet på de geografierna vi är. Men det är inget som vi har stort fokus på dag ett. Utan fokus nu är att fortsätta utveckla Tibalux och Prima Bad på marknaden i Holland och se till att vi får en så stark position som möjligt och sedan dra nytta av den kunskap och kompetens som finns i koncernen i övrigt, som vi då har bevisat, tycker jag, med förvärvet av både Cassö och Rope Rogues, att vi adderar värde till de här bolagen som vi fortsätter att driva decentraliserat med ett starkt entreprenöriellt ledarskap i den delen. Ja, det var samtliga frågor som kommit in via vår mejl. Om vi då lämnar ordet fritt, är det då någon som vill ställa några frågor direkt här i mötet? Jag kan ställa en fråga till. Självklart! Härligt, härligt. Tibalux har ju också en ganska mycket starkare marginal än övriga gruppen. Skulle ni kunna diskutera vad det skulle kunna bero på? Kanske lite PNL-struktur och sådär. Var är det de överpresterar så att säga? Man har en väldigt stark bruttomarginal och det är ju så att man har ju en inköp till en rimligt hög del i Asien och det är klart att det påverkar ju med egentligen den normaliseringen som har hänt av sjöfrakt och valuta. Vi hade ju en ganska stark negativ påverkan på det föregående år med tanke på bland annat också den låga omsättningshastigheten, var det en fördröjning och det har så att säga kommit ner nu och vi rullar helt enkelt ut ett annat lagervärde i dag. Toppen! Annars har jag fått ställa ganska många frågor. Så jag är nöjd för nu i alla fall. Tack! Ja, är någon ytterligare? Det är ingen som sträcker upp handen. Om det inte är några ytterligare frågor så tackar vi alla som har deltagit idag och önskar alla en fortsatt trevlig dag och en fantastisk helg. Trevlig!