Earnings Call: Q2 2022

Aug 26, 2022

Hej och välkommen till Vestums Q2-presentation 2022. Jag heter Conny Ryk och är CEO för Vestum och med mig har jag Olof Andersson, CFO för Vestum. Vestum är en industrigrupp med verksamheter som levererar produkter eller tjänster till samhällsviktig infrastruktur. Vi är verksamma inom tre segment: Water, Services och Infrastructure. Vi finns i totalt 6 länder i dag, hela Norden, U.K. och Tyskland. Vi har drygt 2,000 anställda i koncernen och vi bedriver en decentraliserad affärsmodell som går ut på att vi tror att det är de längst ut i leden och som ligger närmast kunderna som ska ta de dagliga besluten. Vi tittar på kvartalet. Vi omsätter drygt SEK 1.8 miljarder under kvartalet med en marginal om SEK 202 miljoner i justerade EBITDA eller 11% marginal. Under kvartalet och de tidiga tolv månaderna, rullande tolv månaderna, så har vi haft en proformerad organisk tillväxt om 15%. Det här ska ställas i relation till föregående kvartals proformerade rullande tolv månader när den uppgick till 12.4%. Tittar vi nu på hela koncernen så omsätter vi proformerat SEK 6.8 miljarder med en EBITDA om SEK 730 miljoner och en marginal på 10.7%. Tittar vi på våra tre segment och dyker ner lite djupare i dem så börjar vi med att konstatera att samtliga segment har levererat enligt förväntning under kvartalet med goda volymer och marginaler och samtliga segment har levererat en marginal över vårt finansiella mål om 10%. Tittar vi specifikt på Water så kan man konstatera också att vi hade lite utmaningar under kvartalet, framför allt relaterade till covid, relaterade problem i Tyskland. Det här fick påverkan både på volymer och marginal under kvartalet. Trots det levererade då segmentet 11.3% i marginal. Man kan också konstatera att i utgången av kvartalet så var marknaden tillbaka till normala nivåer. Tittar vi istället på Services som haft ett riktigt starkt kvartal och levererat 12.5% i marginal så kan man se att det är andra faktorer som driver den här marknaden och då främst den kraven på omställningar inom kommersiella fastigheter. I första hand energiomställningar och energieffektiviseringar, där vi ser mycket jobb ute, men också när det kommer till anpassningar i form av tillgänglighetsanpassningar och så vidare. Tittar vi istället på Infrastructure, som är det segmentet som har levererat högst volymer under kvartalet. Det uppgår till drygt 50% av koncernens omsättning under kvartalet, så har segmentet 11.5% i marginal. Fina marginaler och det här borgar även gott för framtiden då det är det segmentet som vi har bäst visibilitet i. Med det så lämnar jag över till dig, Olof. Tackar. Låt oss då titta på ett par av kvartalets nyckeltal. Som Conny tidigare nämnde så omsatte Vestum drygt SEK 1.8 miljarder i andra kvartalet. EBITDA uppgick till SEK 256 miljoner. Adjusted EBITDA eller justerad EBITDA på svenska uppgick till SEK 202 miljoner. När vi justerar så justerar vi för tre olika poster. Det är förvärvsrelaterade transaktionskostnader, typiskt sett kostnader för due diligence. Vi justerar för resultateffekt från reglering av tilläggsköpeskilling. Slutligen justerar vi för kostnader som är direkt förknippade med förberedelser inför det listbyte som vi tidigare har kommunicerat och som vi arbetar med. Adjusted EBITDA margin eller justerad EBITDA-marginal uppgick som Conny nämnde till 11% och justerad EBITDA per aktie var SEK 0.55 i det andra kvartalet. EBIT, det vill säga rörelseresultatet, var SEK 114 miljoner i kvartalet och skillnaden mellan EBITDA och EBIT är främst avskrivningar av förvärvade eller av övervärden som uppstår i samband med våra förvärv. Kassaflödet från den löpande verksamheten uppgick till SEK 71 miljoner under andra kvartalet. Den leverage, det vill säga finansiell hävstång eller då finansiell nettoskuld i relation till proformerad rullande 12 månaders EBITDA, uppgick till 2.8. Motsvarande nyckeltal var vid utgången av föregående kvartal 2.9. Så en smärre nedgång då från jämfört med föregående kvartal helt enkelt. Det operativa kassaflödet var SEK 122 miljoner i kvartalet och det motsvarade en kassakonverteringsgrad om 48%. Om vi går vidare då och tittar på Vestum's utveckling över de senaste kvartalen så kan vi konstatera att Vestum har levererat en hög tillväxt, både avseende omsättning och EBITDA. Tillväxten har ju främst varit driven av förvärv, men som Conny tidigare nämnde så har vi även sett god organisk tillväxt i Vestum's verksamheter. Denna sida illustrerar Vestum's tillgång till likviditet. Total tillgång till likviditet uppgick vid slutet av perioden till slightly more than SEK 1 billion. Om vi bryter ner den så kan vi se att vid ingången av det andra kvartalet så uppgick kassan till SEK 978 million, vilket illustreras av stapeln längst till vänster i grafen. Sen har andra kvartalet levererat kvartalets kassaflöden, påverkat kassan naturligtvis. Vid periodens utgång så summerar kassan till SEK 634 million. Utöver det så har vi då tillgång till outnyttjad kreditfacilitet. Den uppgick vid periodens utgång till SEK 396 miljoner, den outnyttjade delen av kreditfaciliteten. Så sammantaget en total tillgänglig likviditet om drygt SEK 1 miljard som sagt. Utöver detta så vill vi också nämna att vi efter periodens utgång har expanderat vår kreditfacilitet med ytterligare SEK 300 miljoner SEK. Men eftersom detta då hände efter periodens utgång så inkluderas inte denna volym i diagrammet. Låt oss då gå vidare till att titta på finansiell nettoskuld och finansiell hävstång eller leverage. I grafen här så illustreras den finansiella nettoskuldens utveckling av de blåa staplarna. Den finansiella hävstången eller leverage då definierat som finansiell nettoskuld i relation till proformerad rullande tolv månaders EBITDA. Den illustreras av den rödaktiga linjen. Ett av Vestum's finansiella mål är att det här ratiot då ska ligga i intervallet 2.5-3.5 i genomsnitt över de senaste 4 kvartalen. Det här intervallet illustreras av det ljusblå området i grafen. Vi kan konstatera att vi håller oss inom det här intervallet i andra kvartalet och även att vi kan se en smärre nedgång i finansiell hävstång jämfört med föregående kvartal. Därmed lämnar jag över till dig, Conny. Tackar. Vi tittar lite på förvärven under kvartalet och kan konstatera att vi har haft ett fortsatt högt tempo. Vi har stängt hela 10 förvärv under kvartalet, varav 9 har varit i Sverige och 1 i Norge. Tittar vi nu på totalen för hela första halvåret så uppgår den till 20 förvärv. Och tittar man på den fördelningen så har den varit 16 i Sverige, 3 i Norge och 1 i Danmark. Tittar vi istället på en segmentsfördelning, förvärven emellan så har vi gjort 1 inom Water, 10 inom Services och 9 inom Infrastructure. Vi ska också lägga till att vi har gjort ytterligare 2 förvärv efter kvartalets utgång, signade men dock ännu inte stängda. En liten summering av både kvartalet och lite framåtblickande. Vi har haft en hög organisk tillväxt med ett positivt kassaflöde och en solid lönsamhet. Vi har haft en stark utveckling i samtliga segment med marginal väl över vårt finansiella mål om 10%. Vi ser en fortsatt potential i organisk tillväxt när det kommer till både synergier mellan bolagen och segmenten, men också en geografisk expansion. Vi ser att vi kommer att hålla ett lägre M&A-tempo under andra halvåret 2022 och istället fokusera på just det här synergier och tillväxt i redan befintliga portföljen. Vi har haft utmaningar i marknaden under kvartalet. Vi tycker dock att vi har hanterat de här väl, fått med oss marginalerna. Vi har haft en viss marginalpåverkan, men vi ser också att vi kommer fortsätta att kunna hantera de här utmaningarna på ett bra sätt. Summeringen så har Vestum nu en försäljning proforma rullande 12 månader på drygt SEK 6.8 miljarder, en EBITDA på SEK 730 miljoner och en marginal om 10.7%. Med det vill vi tacka för oss och tack för att du tittade.