[Foreign Language] Varmt välkomna till den här presentationen av Vestum's bokslutskommuniké och Q4 report. Mitt namn är Conny Ryk och är CEO för Vestum. Tillsammans med mig idag har jag CFO Olof Andersson och förvärvschef och vice VD Simon Göthberg. Efter presentationen finns det möjlighet att ställa frågor i vår Q&A session som vi återkommer till efter presentationens slut. En kort brief på Vestum. Vestum är en industrigrupp med en decentraliserad affärsmodell som erbjuder produkter och tjänster till samhällsviktig infrastruktur. Det här gör vi på six marknader med cirka 2,300 anställda och en rullande omsättning på cirka SEK 7 billion. Vi arbetar genom våra three segment, Water, Services och Infrastructure. Water står i dag för cirka 21% av vår samlade omsättning, Services för cirka 28% och Infrastructure för cirka 51%. Vi dyker in i kvartalet och tittar på lite nyckeltal.
[Foreign Language] Vi har en omsättning strax över SEK 2 miljarder med en EBITDA på SEK 205 miljoner eller 10.1%. Vi har ett operativt kassaflöde under kvartalet på SEK 258 miljoner och utgången av fjärde kvartalet har vi en total finansiell nettoskuld på SEK 2.77 miljarder eller 2.9x EBITDA. Vi tittar lite närmare på kvartalet så kan vi konstatera att vi haft ett stabilt kvartal med bra volymer och starkt kassaflöde. Vi har haft en organisk tillväxt i kvartalet och för hela koncernen på 20% och vi ser en fortsatt stark efterfrågan på samtliga våra produkter och tjänster inom samtliga tre segment. Tittar vi ytterligt lite närmare på våra tre segment så börjar vi med Water. Lite utmanande kvartal på främst EBITDA-marginalen. Goda volymer, men en lite pressad EBITDA-marginal på 8%.
[Foreign Language] Ska dock komma ihåg att vi har fortsatt en rullande 12-månadsmarginal på 9.9% för det här segmentet. Den pressade marginalen beror på ett fåtal projekt och uppdrag till den offentliga sektorn som har löpt under kvartalet och löper en bit in även i first quarter 2023. Dock med en låg eller ingen finansiell påverkan alls under first quarter 2023. Tittar vi istället på Services som under Q3 hade industrisemester och en något lägre EBITDA-marginal levererar en stark EBITDA-marginal under Q4 på 12.1% och är nu upp i en rullande 12-månaders-EBITDA på 10.8%. Sist men inte minst Infrastructure, vårt största segment och också där vi har högst organisk tillväxt, levererar en EBITDA-marginal i linje med förväntningarna på 10.7% och har nu en rullande 12-månaders-EBITDA-marginal på 10.6%.
[Foreign Language] Tittar vi på lite framgångar på den operativa sidan under kvartalet så kan vi börja med att konstatera att vi har nu satt våra 5 gemensamma koncernmål för ESG under 2023 och framåt. Vi kommer nu rapportera på de här målen från och med vår första rapport för 2023 och löpande då på, med våra kvartalsrapporter. Vi har haft en fortsatt hög inflation som har påverkat vår marginal negativt. Vi har dock kunnat mitigera merparten av de här problemen tack vare snabbfotade organisationer och kunna justera prisbilden löpande. Återigen, vi har en viss marginalpåverkan och ser att när vi kommer in i 2023 med prisökningar från årsskiftet och en något lägre inflation så dämpas de här problemen. Vi har accelererat samarbetet bolagen emellan och börjar nu se mer och mer synergier bolagen emellan och tror att vi kommer se större effekter av det här nu från 2023 och framåt.
[Foreign Language] Tack vare vår plattform V-Net som vi pratar om i föregående kvartalsrapport, så är vi övertygade om att vi nu har plattformen som krävs för att få ut de här synergierna och samarbetena verksamheten och bolagen emellan. Med det så lämnar jag över till Olof.
[Foreign Language] Tackar. Låt oss gå vidare till nyckeltal för kvartalet. Som Conny nämnde uppgick intäkterna i fjärde kvartalet till SEK 2,025 million och för den senaste rullande tolvmånadersperioden uppgick intäkterna till SEK 6.9 billion. EBITDA var SEK 205 million i kvartalet, vilket i sin tur motsvarade en EBITDA-marginal om 10.1%. Om vi ser till de senaste tolv månaderna levererar Vestum en EBITDA om SEK 679 million, vilket motsvarar en marginal på 9.8%. Justerad EBITDA för fjärde kvartalet var SEK 200 million och den justerade marginalen 9.9%. Vi kommer återkomma till justeringarna längre fram i presentationen. EBITDA per aktie var SEK 0.56 för kvartalet. EBIT, det vill säga rörelseresultatet, uppgick till SEK 125 million för kvartalet.
[Foreign Language] Den löpande verksamheten genererade ett kassaflöde om SEK 211 million och det operativa kassaflödet var SEK 258 million i kvartalet. Även kassaflödet återkommer vi till längre fram i presentationen. Vi går vidare och tittar på intäkts-och EBITDA-utvecklingen över de senaste kvartalen. Om vi börjar i grafen längst till vänster som visar omsättningsutvecklingen där staplarna visar kvartal och linjen visar rullande 12 månader. Ser vi att Vestum växer kraftigt jämfört med föregående år och vi kommer att titta på de här intäktsdrivarna och utvecklingen per segment längre fram i presentationen. Vi flyttar oss till grafen i mitten som visar EBITDA-utvecklingen och här är mönstret i stort detsamma som för försäljningsutvecklingen med kraftig tillväxt år över år. Om vi sedan flyttar blicken till grafen längst till höger som illustrerar EBITDA-marginal utvecklingen. Där de blå staplarna visar marginalen per kvartal och den rosa linjen visar marginalen för de senaste 12 månaderna.
[Foreign Language] Ser vi att marginalen för kvartalet var klart högre än föregående år, närmare bestämt 10.1% jämfört med 7.3%. Marginalen i kvartalet var dock en dryg procentenhet lägre än i det third quarter, vilket framför allt är drivet av Water segment, vilket som Conny nämnde, påverkas negativt av ett fåtal uppdrag mot offentlig sektor. Ser vi till marginalutvecklingen för de senaste 12 månaderna kan vi konstatera att denna rullade upp från 9.3% vid kvartalets utgång till 9.8% per Q4. Om vi tittar närmare på vad som drev intäkterna i det fourth quarter ser vi här att merparten av ökningen kom från förvärvad omsättning. Vi såg dock även en stark organisk tillväxt om 20%. Denna tillväxt representerade 19% av den totala tillväxten.
[Foreign Language] Låt oss gå vidare till EBITDA och de justeringar vi gör. Kvartalet levererade alltså en EBITDA före justeringsposter om SEK 205 million. Vid kvartalets utgång har vi uppdaterat våra estimat för de bolag som har tilläggsköpeskilling, vilket föranlett en nedjustering av det skuldföra beloppet om SEK 8 million, vilket i sin tur påverkar resultatet positivt. Övriga justeringsposter under kvartalet är kostnader för det slutförda listbytet. Vi går vidare till segmentens utveckling. Diagrammen här visar omsättning, EBITDA och EBITDA-marginal per segment och alla segment ökar sina intäkter jämfört med föregående kvartal. Detta gällde särskilt Services som vilket som Conny var inne på till stor del är drivet av säsongseffekter då Q3 typiskt sett tyngs av semesterperioden under sommaren. En ökning i Q4 var helt enkelt väntad. Water-segmentets marginal påverkas negativt som sagt av ett fåtal uppdrag mot offentlig sektor.
[Foreign Language] Vi går vidare till nettoskuld och hävstång. Ett av Vestums finansiella mål avser kapitalstruktur och innebär att vår hävstång, det vill säga finansiell nettoskuld i relation till EBITDA, ska vara inom intervallet 2.5x-3.5x. Den finansiella nettoskulden består av räntebärande skulder inklusive leasing minskat med kassan. Vi mäter denna i relation till proformerad EBITDA, det vill säga som om samtliga förvärvade bolag varit del av Vestum under de senaste 12 månaderna. Detta ratio då eller hävstången illustreras av den röda linjen i grafen och som ni ser så ligger det väl inom målintervallet, närmare bestämt på 2.9 per Q4. Jag nämnde tidigare tilläggsköpeskillingar. Vi inkluderar inte dessa i den finansiella nettoskulden som målet är knutet till. Om vi ändå lägger till dem så uppgår hävstången till 3.3 per Q4.
[Foreign Language] Om vi fokuserar på operativt kassaflöde så kan vi se följande uppställning. Vi utgår här från EBITDA som var SEK 271 million i fourth quarter. Vi frigjorde rörelsekapital i Q4, vilket hade en positiv effekt om SEK 12 million på kassaflödet, vilket är en kombinerad effekt av säsongseffekter och ett internt fokus på att förbättra koncernens kassaflödesgenerering. Som vi tidigare har kommunicerat så har inte alltid optimering av rörelsekapitalet varit den främsta prioriteringen i de verksamheter som utgör Vestum. Vi tror därför att det finns ytterligare potential att förbättra rörelsekapitalbindningen generellt. Vi går vidare till Capex som har reducerat kassan med SEK 26 million och detta ger oss ett operativt kassaflöde på SEK 258 million i kvartalet och en kassakonvertering om 95%.
[Foreign Language] Leasingamorteringar är ju redovisningstekniskt ett finansiellt kassaflöde, men det är ju ändå förknippat med operativa tillgångar i form av framför allt hyror och leasing av fordon. Drar vi av leasingamorteringar så landar vi på ett kassaflöde på SEK 209 million. Slutligen illustrerar vi i den här bilden även effekter av räntor och skatt. Låt oss gå vidare till att titta på hur det operativa kassaflödet utvecklats över de senaste kvartalen och baserat då på 12-månaders rullande operativt kassaflöde. Här ser vi tydligt hur Vestum's tillväxt även reflekteras i det operativa kassaflödet. Vi ser även att kassakonverteringen, den rullande 12-månaders kassakonverteringen för de senaste kvartalen ökat till 77% per Q4. Denna ökning förklaras av att rörelsekapitalbindning och Capex helt enkelt har minskat i förhållande till EBITDA. Slutligen en bild av Vestum's likviditet.
[Foreign Language] Vestum gick in i fjärde kvartalet med en kassa om SEK 581 million. Därefter har den löpande verksamheten genererat SEK 211 million. Vi har betalat ut SEK 26 million i investeringar. Finansieringsverksamheten har minskat kassan med SEK 146 million, främst igenom återbetalning av lån samt leasingamorteringar. Kassan vid periodens utgång uppgick därmed till SEK 608 million. Utöver kassan så har vi en revolverande kreditfacilitet om totalt SEK 900 million, varav SEK 106 million var utnyttjade vid periodens utgång. Det innebär att SEK 794 million är outnyttjat och om man sammanlägger då detta belopp med kassan så får vi en total tillgänglig likviditet per Q4 om SEK 1,402 million. Därmed så lämnar jag vidare ordet till dig, Simon.
[Foreign Language] Ja, bra. Jag tänkte inleda med en kort tillbakablick kring Vestums förvärvsresa och den förvärvsmarknad som präglat oss senaste två åren. 2021, 2022, intensiv år för Vestum. I 2021 gjorde vi 31 förvärv, 2022, 20 förvärv, varav samtliga första halvåret 2022. Gjorde 10 i Q1 och 10 i Q2. Det här var en marknad som präglades av låg kapitalkostnad, det vill säga låga räntor. Tycker att vi nyttjar det här fönstret på ett alldeles utomordentligt sätt. Lyckades knyta till oss fantastiskt många fina specialistbolag och duktiga och drivna entreprenörer och företagsledare som i dag utgör stommen av Vestum. Under andra halvåret 2022 skedde en kraftig scenförändring på marknaden med geopolitisk osäkerhet och hög inflation och högre räntor, vilket gjorde att vi medvetet tog det lugnare på förvärvssidan. Vi annonserade förvärvet av Markvaruhuset i juli 2022 och slutförde det i januari 2023. Det vill säga efter kvartalets utgång.
[Foreign Language] Fantastiskt fin verksamhet som är specialiserad på vatten och avloppsprodukter och ett bra tillväxt-case för oss. Framöver är vi främst fokuserade på tilläggsförvärv till befintlig portfölj. Vi upplever också att förvärvsdiskussioner har piggnat till lite om man jämför med andra halvåret 2022, även om det fortsatt är en trögare marknad och långsammare processer. Framöver ser vi fram emot att fortsätta vår tilläggsförvärvsresa till befintlig portfölj helt enkelt. Med det sagt lämnar jag över ordet till Conny.
[Foreign Language] Lite summering på kvartalet. Vi konstaterar att vi har haft en hög organisk tillväxt om 20% under kvartalet för koncernen. Vi har satt nya ESG-mål, 5 mål som vi kommer börja rapportera med från och med start 2023 och vår första kvartalsrapport 2023. Vi har sett fortsatta utmaningar när det kommer till främst inflationen, men samtidigt att vi har hanterat de här problemen på ett bra sätt och mitigerat de problemen med prisökningar löpande under året. Vi ser att det har funnits en viss marginalpåverkan, men också att vi får bort merparten av dessa problem från 2023 när inflationen kommer ner lite och vi gör nya prisjusteringar. Arbetet med att få ut synergierna, verksamheten och bolagen emellan går framåt och vi har ökat och accelererat den här typen av aktiviteter under kvartalet.
[Foreign Language] Tillsammans med V-Net så är vi nu övertygade om att vi har satt plattformen för att den samverkan mellan bolagen och organisationen som krävs för alla dessa synergier framgent. Sist men inte minst, en lyckad listning på main listan på Stockholmsbörsen den 13th december 2022. Med det så lämnar vi över till Q&A-frågor och tackar för oss.
If you wish to ask a question, please dial star 5 on your telephone keypad to enter the queue. If you wish to withdraw your question, please dial star 5 again on your telephone keypad. The next question comes from Jakob Marken from Danske Bank. Please go ahead.
[Foreign Language] Tack. Hör ni mig?
[Foreign Language] Jajamän, vi hör dig.
[Foreign Language] Jag tänker bara om man kollar här på proforma EBITDA så är den ner SEK 35 million från Q3 till Q4. Tänkte om ni kan ge lite mer ljus på vad det är, vad som har hänt där, vad som driver den nedgången?
[Foreign Language] Ja, det beror dels på att vi har lägre proforma-marginal i Infra, framför allt vattensegmentet än i Q4 föregående år, drivet av de utmaningar som Conny var inne på här under presentationen. Och sen den andra delen som man måste ha med sig också är att Vestum under Q4 2021 var en organisation under uppbyggnad. Och i dag är vi ett bolag noterat på Nasdaq Stockholm Tur-listan med den organisation som det kräver. Så det påverkar också kostnadsgrund.
[Foreign Language] Yes, okay, tack. Sen tänker jag, kan ni ge lite mer just på den här Vest-delen som ligger och kostar lite pengar där. Hur ser utsikterna där? När tror ni att den biten kan vara ute i bolaget?
[Foreign Language] Det vi säger det som vi som står i rapporten att vi gör bedömningen att vi har goda möjligheter att avyttra den verksamheten inom kommande 2 månader.
[Foreign Language] Okej. Vi, vad tror man att det kan kosta fram till dess?
[Foreign Language] Förlåt, hur, vad det kan? Förlåt.
[Foreign Language] Hur mycket tror ni att det kan kosta fram till dess med i den verksamheten?
[Foreign Language] Ja, vi ger inga prognoser framåt.
[Foreign Language] Okej, okej. Tack. Sen också bara sista frågan på Water-segmentet. Ni skriver där om de här projekten som påverkar marginalen negativt. Vad ska man se som en mer normaliserad marginal i det här segmentet framöver?
[Foreign Language] Nej vi har haft.
[Foreign Language] 12 där eller är det?
[Foreign Language] Vi har haft en rullande tolvmånadsmarginal på 9,9% och vi förväntar oss att det ska vara en bit högre än så. En normalisering över hela koncernen är att vi ska upp en bit från den nivån vi har varit. Det har varit en press under hela 2022. Det är inget du talar om det. Att det är någon eller drygt någon % som det segmentet ska takta rullande tolv. Det är där någonstans det ska vara.
[Foreign Language] Okay, perfect. Tack så mycket.
The next question comes from Johan Sundin from Carnegie. Please go ahead.
[Foreign Language] ska vi se om jag hörs här. Hej på er.
[Foreign Language] Tja Johan, du hörs bra.
[Foreign Language] Ja, vad toppen. Ett par frågor från mig också. Först om vi tittar lite på skuldsättningen så ökade den. Leverage ökade kvartal över kvartal. Vi ska väl hoppas på lite net working capital release i Q1. Om ni vandrar oss igenom kommande år, vart vill ni sluta nästkommande år i skuldsättning i relation till EBITDA?
[Foreign Language] Vi kommer inte ge någon prognos på det. Vad vi kan säga är att vi förhåller oss till det mål vi har på kapitalstruktur som är 2.5-3.5. Vi ligger som sagt på 2.9 per idag. Sen so när det gäller vår kapitalallokering under året so har vi alltid en alternativ att historiskt har vi ju dirigerat vår kapitalallokering till M&A i princip uteslutande. Medan under året här är det rimligt att vi tittar på kanske bredare kapitalallokering. Vi kan exempelvis dirigera vårt kassaflöde till att ta ner vår skuldsättning exempelvis. Vi kommer att i vart tid försöka fatta något beslut som där vi bedömer att vi får bäst riskviktad avkastning helt enkelt.
[Foreign Language] Mm. Okay, det känns ju lite spännande. Lite annorlunda kapitalallokering framgent kanske då. Tillbaks på rörelsekapitalet. Hur mycket liksom release tycker ni att är rimligt att få i Q1? Är det det som vi såg i Q1 förra året? Är det en bra måttstock? Bolaget har blivit ganska mycket större sedan dess. Hur tycker ni att man ska... Vad ska förväntas till om det ligger där?
[Foreign Language] Även här kommer vi inte ge en prognos för rörelsekapitalet Q1. Jag kan ändå föra ett resonemang där. Om man tittar på historiken för de här bolagen, så har det, när det gäller Q1 så har man typiskt sett fått en net working capital release, och den har berott, storleken på den har berott lite grann på hur stor net working capital releasen har varit i Q4. Där har det varierat en del. Där vissa år så har Q4 bundit kapital och vissa år har Q4 frigjort rörelsekapital. Det, den generella bilden kan man ta med sig.
[Foreign Language] Om man bara då tänker att i Q4 förut så band ni och nu så releasar ni. Att man kanske inte ska ha så himla höga förväntningar på release i Q1 då. Är det?
[Foreign Language] Som sagt, vi kommer som sagt inte ge någon prognos över det.
[Foreign Language] Nej, det är fine. Jag hade en fråga till. Två frågor till också. Det första är de här projekten på, i vattensegmentet. Kan ni ge någon liksom, känsla för hur långa de här projekten har varit? Om det har varit något, ett problem som liksom uppkom i Q4 isolerat eller om det är ett projekt som har löpt under kanske hela 2022 och sen så blev det nog stängde böckerna. Att det var det nu så förstod man att det hade gått för långt. Vad har varit felet där egentligen?
[Foreign Language] Nej men det är ganska korta projekt. Det är ganska isolerat. Precis som vi sa till Q4 och sen en bit in i Q1. Ska vi komma ihåg att december, det här är projekt i kommunalt av sektorn med pumpstationer som har byggts om och det har varit väldigt kallt under december månad. Man har fått en stor inverkan på de här projekten och sen en bit nu in i Q1 som de här projekten rullar, men inte med en finansiell risk eller påverkan, eh, möjligtvis en något marginell eller ingen alls. Det är ganska isolerat till en väldigt kort period.
[Foreign Language] Det är liksom väder som har spelat in. Det är inte något annat som spökat som skapar en risk framgent att det kan dyka upp sånt där. Har det här varit ett problem tidigare?
[Foreign Language] Man kan säga såhär att kommunala sektorn också är ju ändå där det har varit svårast att få igenom prisökningar under året. Det är ett projekt som har varit bokat under en längre tid, men som under en ganska kort periods utförande så att säga. Det här är inget vi räknar med framåt. På den här typen av avtal så rullar ju även prisbilderna upp från och med årsskiftet med indexregleringar och så vidare. Det är ju en dubbeleffekt kan man säga i slutet på Q4.
[Foreign Language] Mm. Om man tänker liksom på orderboksnivå. Jag tycker positiva kommentarer i rapporten kring efterfrågan. Vilken typ av visibilitet har ni in i 2023? Nu är vi ändå i mitten på februari, så Q1 borde ni ha hyfsad koll på. Hur långt liksom har ni hum om att ni har arbete att göra?
[Foreign Language] Exakt. Vi säger inget om orderbok för det riskerar att slå ganska fel eftersom det är väldigt mycket löpande och rullande uppdrag och serviceuppdrag. Efterfrågan både på produkten och tjänsterna har och är fortsatt god. Vi ser i dagsläget liksom ingen förändring i det beteendet. Vi har ingen anledning att uttrycka någon annan oro just nu. Får vi vara fortsatt vaksamma på framtiden vad den har att utvisa. Det är stabilitet.
[Foreign Language] Toppen. En sista grej som jag hade. Det Q1 förra året var speciellt med mycket sjukfrånvaro. Det har varit ganska milt här nu i början på året också. Är det någonting som man ska tänka på när vi går in i 2023 här?
[Foreign Language] Vädret spelar absolut roll. Ska man väl säga också att december är ju en månad när mycket ska avslutas och så vidare. Januari är ju generellt en ganska lågproduktiv månad. Att är det kallt eller milt så spelar det kanske som minst roll just i januari egentligen. Just för att volymerna är lägre. Men förutsättningarna skulle jag säga är inte på, hittills på något sätt sämre för det här kvartalet än ett historiskt snitt.
[Foreign Language] Bra. Jag stoppar där. Ser ifall om det är fler frågor.
As a reminder, if you wish to ask a question, please dial star five on your telephone keypad. There are no more questions at this time, I hand the conference back to the speakers for any closing comments.
[Foreign Language] Yes, vi har fått en fråga i skrift här också. Kan läsa upp den här. Givet tillgänglig likviditet i form av kassa och outnyttjade kreditfaciliteter borde ni ha tillräckligt med likviditet för att lösa in Lakers-obligationen vid förfall i mitten av juni. Skulle ni kunna utveckla lite era tankar här kring lösen samt vilka eventuella besparingar ett sådant förfarande skulle medföra?
[Foreign Language] Ja, jag kan börja med att säga att den förfaller alltså, den här Lakers-obligationen som det refereras till i den här frågan, förfaller inte i mitten av juni, utan det är en first call. Förstår jag att det är det frågeställaren är ute efter då. Vi kommer inte ge någon prognos framåt utöver hur vi avser att hantera de obligationerna. Det, vi kommer inte guida kring det.
[Foreign Language] Fått ytterligare en fråga i skrift här som vi tänkte publicera och läsa upp. Hur ser ni på möjligheten att refinansiera obligationen och hur förväntas det göras? Hur går dialogen med att förlänga RCF:en? Om den förlängs kan den enligt villkoren användas till att refinansiera obligationen.
[Foreign Language] Om man börjar då med villkoren för RCF:en, de villkoren delger vi inte. Den, det kan vi helt enkelt inte kommentera. Vad vi har sagt när det gäller vår kapitalstruktur är att vi ska ha en diversifierad struktur. Idag har vi då en blandning av dels obligationer och en kreditfacilitet. Vi jobbar framåt med att ha en mix som vi tycker är den bästa mixen framåt och någon mer specifik guidning än så kommer vi inte att ge.
[Foreign Language] Yes, vi avvaktar one minut till här för att se om det dyker upp fler frågor.
As a reminder, if you wish to ask a question, please dial star five on your telephone keypad. There are no more questions at this time, I hand the conference back to the speakers for any closing comments.
[Foreign Language] Verkar inte vara några fler frågor. Då passar vi på att tacka för oss.
[Foreign Language] Tack så mycket. Tack