Earnings Call: Q4 2022

Feb 10, 2023

Välkommen till Volati Q4-rapport för 2022. Under den första delen av mötet kommer deltagarna att vara i lyssnarläge. Under frågestunden kan deltagarna ställa frågor igenom att trycka stjärna fem på sin telefon. Jag lämnar nu över ordet till VD Andreas Stenbäck och CFO Martin Aronsson. Varsågod. Tack så mycket. Kul att få vara här och sammanfatta vårt fourth quarter och helår 2022. Jag tänker att vi sätter i gång direkt. Vad är då Volati? Volati är en snabbväxande och förvärvande grupp som i dag består av sex plattformar och som vi då utvecklar med fokus på det långsiktiga värdeskapandet. Två av de här plattformarna är egna naturliga affärsområden, Salix Group och Ettiketto Group. Medans affärsområde Industri består av fyra plattformar. Gemensamt för de här plattformarna är att de bygger på beprövade affärsmodeller. De har marknadsledande positioner, ofta i sina nischer, och de har starka kassaflöden. Innan jag går in på fourth quarter och helåret så tänkte jag bara ta tillfället i akt och ta ett steg tillbaks och titta på den historiska utvecklingen. Det är faktiskt så att vi utvecklar våra Våra bolag med fokus på det långsiktiga värdeskapandet och då utvärderar man också lämpligast oss igenom att titta på oss på några års sikt. På den här sidan så tittar vi 10 år tillbaks och kan faktiskt se att vi har haft en rapporterad omsättningstillväxt om 21% per år i genomsnitt och förstärkt marginalen den här tiden så att vi haft en motsvarande EBITA-tillväxt om 23%. Sedan IPO:n som vi gjorde 2016 så har vi delat ut 1.8 miljarder SEK till våra stamaktieägare. Det blir tydligt mer än vi, vad vi tog in som stamaktiekapital i samband med IPO:n, vilket då också betyder att den här tillväxten som vi genererat i grunden är självfinansierad. Den är baserad på våra egna kassaflöden. De senaste åren har vi fokuserat koncernen mot ett antal plattformar, de här sex plattformarna som jag nämnde tidigare. Tittar vi då på dem och det är de här röda staplarna på den här sidan. De har haft, som ni kan se, en ännu snabbare tillväxt. De senaste fem åren har våra plattformar eller de bolagen som Volati består utav i dag i vår koncern omsatt 27%, eller vuxit 27% i snitt på omsättningen och 39% i snitt på EBITA. En betydande del av den omsättnings-, EBITA-tillväxten är organiskt. Det här fokuset på plattformarna då, det är egentligen en del utav en omfokusering som vi har gjort. Eller det är fokusering och en strategisk förflyttning som vi har gjort de senaste åren. Där vi dels fokuserar på plattformarna. Plattformar som har en inneboende egen möjlighet att generera tillväxt. Ettiketto är ett jättebra exempel som har mer än tredubblat sin storlek de senaste 3 åren och under föregående år 2022 blev ett eget affärsområde. Vi har också möjlighet och en del av värdeskapandet ligger i att jobba med operativa förbättringar i de här plattformarna. Salix Group tycker jag är ett jättebra exempel där som jobbar med områden så som inköp och logistik nu för att uppnå samordningsfördelar och på så vis stärka sin marginal. Ni som känner oss sedan tidigare vet att vi alltid har lagt mycket, eller under väldigt många år lagt väldigt mycket tid och resurser på vårt utvecklingsarbete inom kompetens och ledarskap. Där skulle jag säga att vi ligger väldigt långt framme. Vi har våra årliga program, Volati Management Program och Volati Academy. Vi har också under 2022 exempelvis haft en förvärvsutbildning, inköpsutbildning och hållbarhetsutbildning. Slutligen ska jag säga sista pusselbiten i den här strategiska förflyttningen är fokuset mot tilläggsförvärv och en decentraliserad modell för att jobba med förvärv. Vad vi fått med det? Vi har fått en skalbarhet. När vi växer, förvärvsarbetet sker ute i våra plattformar och vi har också fått igenom de här synergierna en möjlighet att bibehålla våra höga avkastningskrav även när värderingarna kryper upp något. Med det sagt och det som inledning så tänkte jag ta mig vidare till då det fjärde kvartalet och helåret. Vi gör en väldigt bra avslutning på fjärde kvartalet. Vi växer vår både omsättning och EBITA med 12%, och det summerar ett bra och stabilt år för Volati. Industri har ett starkt fjärde kvartal, där faktiskt alla affärsområden, alla plattformar inom Industri utvecklas väldigt bra. Det summerar en tillväxt för det affärsområdet på helåret på 25%, EBITA-tillväxt. Ettiketto Group kommer in med samma tillväxttakt helåret, faktiskt 25%. Där har we förvärv som bidrar med tillväxten. Det är också roligt att se att det här arbetet som vi lägger ner på att lyfta marginaler i de förvärvade bolagen till uppåt de marginaler som vi har lyckats visa att vi kan prestera i Ettiketto historiskt går som vi har planerat. Vi jobbar med marginalförbättringar där konsekvent. Salix Group då. Där kommer vi med ett antal år i ryggen. Det har varit en rekordhög efterfrågan, och vi har sett under året att den efterfrågan har gått ner något, framför allt inom de konsumentnära delarna. Då växer ändå omsättningen på helåret med 10%. Vi har haft en negativ påverkan på marginalen. Vi har en rad åtgärder på plats för att möta detta. Vi kommer in på det lite senare. Det är åtgärder som jag förväntar mig kommer synas successivt under innevarande år, det vill säga 2023. Kassaflödet, där börjar vi se effekter. Vi har pratat under de senaste kvartalssamtalen kring att vi har bundit för mycket kapital i våra verksamheter. Vi har jobbat väldigt hårt, inte minst i Salix Group, med att faktiskt få ner kapitalbindningen. Vi ser nu hur det hårda arbetet börjar ge effekt. Vi har ett väldigt bra kassaflöde tycker jag under Q4. Det är en trend som vi förväntar oss följer med oss in i 2023. Det ger oss också ett förvärvsutrymme. När man pratar om förvärv måste vi summera året på den fronten också. Sex tilläggsförvärv under 2022. Det är en godkänd förvärvstakt och som bidrar då med en årsomsättning om SEK 820 million. Ska vi summera med siffrorna då lite. Ja men precis som ni kan se på den här sidan, vi växer omsättningen EBITDA med 12%. Vi håller marginalen också för koncernen i kvartalet. Det operativa kassaflödet som i relation till EBITDA ser ni är väldigt starkt. Det är kul att se att Q4 är traditionellt ett starkt kassaflödeskvartal, men vi har verkligen fått ut det det här kvartalet också, vilket gör att Nettoskulden kommer ner till nivåer som vi känner oss väldigt trygga och glada över. Tittar vi istället på helåret, ja, EBITDA-tillväxt 7%. Det är något under vad vi vill hålla över en konjunkturcykel. Vi vill ligga på minst 15%. Återigen, man ska titta på oss i ett lite längre perspektiv och där har vi legat på i genomsnitt 39% per år. Det känner vi oss väldigt stolta och trygga med. Med det tänkte jag lämna över till Martin Aronsson som kommer in på de finansiella målen. Tack Andreas. Som ni säkert känner till så har vi 3 stycken finansiella mål. Där det första är vår EBITDA-tillväxt per stamaktie. Den ska då ligga på minst 15% över en konjunkturcykel. Under 2022 landade vi in på 7%. Som jag nämnde är ju vårt mål ska utvärderas över en konjunkturcykel. Andreas nämnde det tidigare, vi har haft en väldigt fin historisk tillväxt också. Om man tittar på 5 år på det här nyckeltalet har vi legat i snitt på 42%, mycket högre än 2022. Vårt andra finansiella mål är vår avkastning på justerat eget kapital, som ska ligga på minst, eller på 20%. Vi har levererat 32% under 2022. Vi tycker att det här är ett väldigt bra kvitto på att vi lyckats leverera ett stark avkastning till våra aktieägare. Det tredje finansiella målet är vår kapitalstruktur, där vi kommer ur kvartalet med en skuldsättning på 1.9 gånger Nettoskuld/EBITDA. Det ligger under vårt målintervall som ligger mellan 2-3 gånger. Det här är också en del i det som Andreas nämnde med vårt lyckosamma arbete under året med att minska vår rörelsekapitalbindning. Det här ger oss också ett bra utrymme för förvärv framåt. Det är vi väldigt nöjda med. Vi går till nästa sida så kan vi titta lite mer på hur våra tre affärsområden utvecklas. Vi kan börja med Salix Group. Salix Group hade en omsättningstillväxt under 2022 med ungefär 10%. Det som vi är väldigt glada över är att Salix Group har lyckats ta flera nya kunder i kvartalet som kommer ge en bra effekt också in i 2023. Nya stora kunder ska jag säga. Om man tittar på efterfrågan så är det Vi har sett under året en relativt stabil efterfrågan i industrisegmentet och proffssegmentet och det står för ungefär 80% av Salix Groups verksamhet. Medans vi har sett en lägre efterfrågan inom den verksamheten som är riktad mer mot konsumentinriktade produkter då. Det står för ungefär 20% av Salix Groups verksamhet. Vi har haft 2.6 procentenheter lägre marginal i kvartalet och 1.9 procentenheter lägre marginal under helåret 2022. Det beror på, dels på att vi hade väldigt starka jämförelser 2021 som var drivet av den byggtrenden som fanns under pandemin. Det är också så klart av att vi har en svårare marknadssituation just nu med höga materialpriser, höga energipriser, ogynnsam valuta. Vi tycker att Salix Group har gjort ett fantastiskt jobb för att möta det här. De har dels jobbat väldigt aktivt med att ta ut kostnader, men också jobbat strategiskt och bra med prissättning. Vi tycker att de är väl positionerade för 2023 framåt igenom det här arbetet. Vi har gjort 3 stycken förvärv under året och det som kommer påverka 2023 positivt också är att vi kommer få in helårseffekten av de förvärven, vilket kommer påverka tillväxten under 2023 positivt. Vi går över till Ettiketto Group, som är vårt nyaste affärsområde, de har levererat det bästa kvartalet i Ettiketto Groups historia. Väldigt stolta över. De levererar 24% omsättningstillväxt, vilket är både organisk tillväxt och förvärvad tillväxt. De har mött en bra efterfrågan. Vi nämnde det förra kvartalet också, de har ju en verksamhet som inte är så konjunkturkänslig. Deras etiketter sitter på produkter som är, som är mer sådana produkter som inte påverkas så mycket av den generella ekonomin. Har man också haft möjlighet att expandera mot nya kunder i kvartalet. Varför man inte har kunnat göra det under tidigare del av året är för att vi hade en strejk vid UPM som gjorde att det fanns en materialbrist på insatsvaror till etikettindustrin. Det har drabbats alla industrin av. Under Q2 och Q3 så arbetar man för att, för att komma igen med den backloggen som hade skapats från att det fanns en materialbrist på marknaden. Under Q4 har man också igen då börjat expandera mot nya kunder. Man har en väldigt fin marginal. Man har jobbat historiskt med att få upp marginalen. Underliggande marginal i Ettiketto Group ligger på ungefär 19%-20%. Vi har under de senaste åren och även under 2022 då sett en minskande marginal. Det här beror på att man har köpt bolag med en lägre lönsamhet än vad grundverksamheten haft. Det här är också en helt integrerad del av Ettiketto Group affärsmodell. I och med att man har en marknadsledande grundlönsamhet, köper bolag med mindre lönsamhet, arbetar med att få in synergier, också arbetar med operationella förbättringar i de bolagen för att lyfta marginalerna. Successivt kommer vi jobba upp marginalen inom det här affärsområdet. Ettiketto Group genomförde ett förvärv under 2022 och vi ser flera möjligheter framöver. Kan vi gå över till det sista affärsområdet, Industri, som är ett diversifierat affärsområde, som har branscher som påverkas, som är inom branscher som påverkas mindre av den generella ekonomins utveckling. Under kvartalet och under året har vi sett en fortsatt god efterfrågan på deras produkter. Industri då som affärsområde avslutar 2022 med ett väldigt starkt kvartal, 21% omsättningstillväxt. Man tittar på helåret så har de hela 36% omsättningstillväxt och det är också både förvärvad och organisk tillväxt. Marginalen i kvartalet är upp ungefär 0.9 percentage points. Det beror framför allt på att vi har haft en väldigt bra, ett mycket bra resultat i MAFI inom verksamheten, inom Communication. MAFI är då ett nyförvärvat bolag under 2022. Under helåret då så har vi varit 1 percentage point lägre på marginalen och det beror framför allt på att Corroventa hade väldigt tuffa jämförelsetal från 2021. 2021, om ni kommer ihåg om ni har följt oss, så vet ni att det var ett väldigt nederbördsrikt år, vilket driver efterfrågan på produkter för vattenskadesanering. Corroventa hade ett väldigt bra år då. Affärsområdet har också jobbat väldigt aktivt med operationella förbättringar och prissättning under året. De har gjort det väldigt bra för att möta de kostnader, kostnadsökningar som vi har sett under det rådande omvärldsklimatet som vi ser just nu då. Vi har gjort 2 tilläggsförvärv under året och vi ser egentligen förvärvsmöjligheter inom alla delar av Industri. Alla de 4 plattformarna som Andreas beskrev. Med det så tänkte jag lämna över till dig igen, Andreas. Exakt. Det var en bra övergång till just förvärvsdelen då. Som ni kan se på den här sidan så, jag talade tidigare om de 6 plattformarna. Under det gångna året, 2022, så har vi gjort förvärv i 4 utav 6 av de här plattformarna. De har då sammantaget bidragit med SEK 820 miljoner i årsomsättning. Vi var mer aktiva under våren än under hösten. Det är delvis en slump. Vi har en sån naturlig variation mellan kvartalen, men det är också ett tecken på en, ja men något mer passiv M&A-marknad under hösten. Det tar lite längre tid för processen och det tar lite längre tid för säljare och köpare att mötas. När man går från ett marknadsklimat till ett annat så får man naturligt den här typen av lite långsammare M&A-klimat. Jag tror att det kommer vara med oss en bit in i 2022, men förväntar mig samtidigt att det successivt kommer lätta under året. När vi tittar på vår förvärvstakt själva internt, då tittar vi på hur det ser ut de senaste 12 månaderna. Också givet att vi har den här variationen mellan kvartal. När vi delat en uppföljning med er här på nästa sida, där man då kan se att, ja men vi har legat de senaste åren på en förvärvad årstakt i omsättning på ungefär SEK 8 million and SEK 1.2 billion. SEK 1.2 billion i årsomsättning, det är ungefär vad vi i dag med vår nuvarande storlek kan förvärva på årsbasis med hjälp utav våra egna kassaflöden då utan att öka skuldsättningsgraden väsentligt. Under de senaste 12 månaderna så har vi legat något under det. Men samtidigt så tycker jag givet omständigheten att det är på en fullt godkänd nivå. För att kunna göra förvärv så måste man ha kassaflöden. Det bygger på det för oss. Vi måste få kassaflöden från våra bolag och vi måste ha en skuldsättning som vi känner oss trygga med. Och det har vi i nuläget. Vi har en skuldsättning, vi har varit inne på det tidigare, 1.9x och vi har också likviditeten för att fortsätta på den här förvärvsresan. När marknaden släpper så kommer vi finnas där och känner oss väldigt starka. Med det tänkte jag ta några korta avslutande ord innan vi öppnar för frågor. Det är väl egentligen såhär att vi gör ett sista kvartal som vi är väldigt nöjda med. Vi visar en tillväxt på 12%. jag känner att vi har ett momentum med oss in i 2023. Det sammanfattar också ett stabilt 2022. Vi skapar långsiktiga värden. Återigen, titta gärna på oss på några års sikt. Vi tittade, oavsett om vi tittar på fem eller 10 eller 15 års sikt, ja men vi har visat historiskt att vi kan växa 20%-30% per år. Vi har gjort ett antal strategiska förflyttningar de senaste åren för att egentligen möjliggöra att vi ska kunna fortsätta hålla en hög tillväxttakt framåt. Vi har plattformarna på plats för att göra det. Vi har finansieringen och skuldsättningen på en nivå som gör att vi kan göra det. Vi har också verktyg på plats för att kunna fortsätta hålla den här höga tillväxttakten framåt. Med det så tänkte vi öppna för frågor helt enkelt. Om du vill ställa en fråga, tryck stjärna fem på din telefon för att ställa dig i kön. Om du vill dra tillbaka din fråga, vänligen tryck stjärna fem igen. Som en påminnelse, om du vill ställa en fråga, tryck stjärna fem på din telefon. Det finns inga frågor just nu, så jag lämnar över ordet tillbaka till talarna. Då så. Ja men då så tycker jag det finns massa spännande att fråga om. Men då återkommer vi till det senare. Så då tackar vi för att ni valde att lyssna in i dag och så får ni ha en härlig dag i solskenet.