Buenos días, bienvenidos a la presentación de resultados de Dominion. Welcome to Dominion results presentation. If you want to follow this presentation in English, you can do so selecting the English language on the world icon at the bottom of your screen. Antes de empezar, nos gustaría recordaros que una vez finalicemos la presentación, como siempre, comenzará el turno de preguntas y respuestas. Podéis dejarnos vuestras preguntas por escrito en el apartado de preguntas y respuestas de Zoom, o intervenir tanto por vía telefónica como levantando la mano en el menú inferior de Zoom. Comenzamos la presentación. Intervienen Roberto Tobillas, Director General, y Patricia Berjón, Directora de Desarrollo Corporativo. Muy buenos días a todos y bienvenidos a nuestra conferencia de resultados del primer semestre de 2023. Me gustaría hacer algunos comentarios antes de entrar a la lectura y a la evolución de los números.
Llevamos meses observando que los entornos complejos e inciertos se han convertido en la nueva normalidad. Es por esto que, como sabéis, el pasado 17 de mayo presentamos nuestro nuevo plan estratégico, que comprende los años 2023-2026. Lo presentamos con three patas fundamentales: la recurrencia, la sostenibilidad y la simplificación. La primera, la recurrencia, se refiere a construir, o más bien a reforzar, un negocio preparado para enfrentarse a cualquier entorno, un negocio sobre el que tengamos alta visibilidad, que nos permita mitigar la incertidumbre. En cuanto a la sostenibilidad, creemos que la transición hacia un mundo sostenible no es solo una tendencia, sino una necesidad, y nuestro negocio se beneficiará de ello, porque ayudamos a nuestros clientes a eficientar sus procesos y, de este modo, a ser más sostenibles.
Ya lo veníamos haciendo y nos posicionamos cada vez más y más en este ámbito de los servicios y los proyectos en torno a la sostenibilidad. En la tercera pata hablamos de simplificación, como compromiso de dónde está nuestro foco estratégico. Nuestra estrategia está centrada en nuestro negocio tradicional de servicios y proyectos, con el objetivo de ayudar a nuestros clientes a ser más eficientes a lo largo de todos sus procesos, apalancados en la tecnología disponible. Estamos seguros de que este planteamiento estratégico que presentamos para 2023-2026 es el adecuado para continuar en el camino que venimos recorriendo, de crecimiento y cumplimiento de objetivos.
En cuanto a los efectos del entorno, concretamente en las cuentas de este semestre, los principales tendrían relación con la inflación, que aunque se reduce en términos comparativos, afecta a los costes operativos, y la subida de tipos, que hace incrementar nuestro gasto financiero y tiene un impacto significativo. Entramos ya a comentar la evolución de nuestra cuenta de resultados de estos primeros 6 meses del año. Vemos cómo muestra, cómo las últimas decisiones estratégicas cristalizan en unos muy buenos números y, en especial, en unos márgenes operativos excelentes. Para adentrarnos, creo es conveniente explicar que hemos proformado el año 2022 para permitir una comparación homogénea.
Lo hemos hecho dejando de tener en cuenta las ventas de la electricidad de Alterna, que, como ya sabéis, desde el acuerdo firmado con Repsol el pasado verano, dejan de sumar a la cifra de negocio, ya que directamente integramos el PIB, y también dejamos de ajustar las ventas de dispositivos, como ya explicamos el pasado trimestre. En este semestre alcanzamos una cifra de negocio de EUR 571 million, que aumenta un 9% en términos comparables.
Esto se traduce en un crecimiento orgánico del 7.2%, muy por encima de nuestro compromiso fijado en el plan, que es en torno al 5%. En esta ocasión el Forex no ha aportado prácticamente nada y el inorgánico nos suma un 2.1%, principalmente por la integración de los dos parques renovables que tenemos en propiedad al 100%. Este semestre hemos alcanzado un EBITDA de EUR 71 million, lo que implica un crecimiento del 26% respecto al primer semestre de 2022 y un margen del 12.5% sobre la cifra de negocio.
Esto demuestra una vez más el alto apalancamiento operativo de Dominion y destacamos cómo muestra, cómo nuestro margen EBITDA ha crecido de forma importante, de 10.8% al 12.5%. Es destacable el hecho de que las estructuras centros de la compañía, los overhead, no crecen a pesar del crecimiento del negocio y de la inflación salarial. Continuando hasta el EBIT, vemos que las tendencias se mantienen. Alcanzamos los EUR 40 million, que suponen un aumento, un crecimiento, del 21% respecto al semestre del año pasado, y mencionar que tenemos una amortización superior, algo superior, respecto al, a la comparativa del primer semestre de 2022, debido a los parques que tenemos al 100% en propiedad y a un aumento de la amortización por IFRS 16 y por movilizar.
Con todo esto, alcanzamos un resultado neto de EUR 23.7 million, es decir, aumenta un 2% respecto al del first half of 2022 en términos comparables. Si vemos el beneficio neto de cuentas, hablaríamos de un crecimiento de un 39%, pero sabéis que siempre hacemos referencia a cifras que son comparables y que son representativas del avance de negocio. Por eso hablamos de ese 2%, que alcanzamos incluso bajo el entorno de tipos actuales en el que nos encontramos y que, como ya hemos dicho, nos están impactando en los niveles bajos de la PNL. En definitivamente, presentamos unos muy buenos resultados este primer trimestre, perdón. Para entender el origen de este crecimiento, vamos a ver la información por segmentos.
Como nota general, destacar que el buen comportamiento está presente en todos ellos, en todos los segmentos de negocio. En Servicios Sostenibles alcanzamos EUR 393 million de cifra de negocio, lo que se traduce en un crecimiento de un 8.5% en términos comparables respecto al primer semestre del año anterior. De este 8.5%, un 8.2% es crecimiento orgánico, gracias a la buena evolución de los contratos existentes y a la adjudicación de nuevos contratos. Este segmento, que aporta mucha resiliencia a la cuenta gracias a sus características defensivas en periodos inciertos, es actualmente un 70% de la cifra de negocio y casi un 60% del margen de contribución.
Os recordamos que aproximadamente un 85% de los contratos de servicios son recurrentes, por lo que nos encontramos muy cómodos con que suponga esta proporción del negocio total. En cuanto a los márgenes, este trimestre observamos una mejora, a pesar de las tensiones inflacionistas que afectan a los costes operativos, y cerramos el trimestre con EUR 46 million, lo que supone un 11.7% de margen de contribución sobre ventas, un crecimiento de un 16% en términos comparables respecto al mismo periodo del año pasado. La transición sostenible, muy presente en todos los ámbitos, está empujando este segmento gracias a nuevos contratos y oportunidades.
En esta área hemos realizado la adquisición de una compañía, de Cespiro, una compañía del sector medioambiental que complementa nuestras actividades de limpieza industriales y economía circular en España, proporcionándonos una licencia de actividad muy potente en este ámbito y una cartera de clientes recurrentes. Esta operación supone un earn-out de EUR 13 million, pagadero entre este año y 2025. Así como la transición sostenible o desde el punto de vista más medioambiental, la transición digital, de la que ya hablábamos en el plan estratégico, nos nutre de nuevos contratos, como por ejemplo, los de integración tecnológica en data centers.
En el segmento de Proyectos 360º, alcanzamos EUR 171 million de cifra de negocio y EUR 34 million de margen de contribución, que supone un crecimiento de un 6.8% y de un 15.1%, respectivamente, impulsados por, entre otras cosas, la construcción de parques fotovoltaicos en República Dominicana y España. Continuamos desarrollando el pipeline y, durante el segundo trimestre, hemos añadido 400 MW de proyectos en fase de desarrollo, que alimentarán este segmento de Proyectos 360º en los próximos años. Reportamos unos márgenes de contribución excepcionalmente buenos, del 20% sobre ventas, siendo el target establecido un 15%.
Recordaros que uno de los racionales para llevar a cabo las operaciones cerradas a final del año 2022, era el objetivo de estar presentes en toda la cadena de valor, ya que, como hemos comentado en muchas ocasiones, creemos que los márgenes no están adecuadamente distribuidos a lo largo de ella. Ahora que ya estamos presentes, podemos ver cómo ese aumento de márgenes comienza a aflorar. Pasando al segmento de participación en infraestructuras, este semestre aporta EUR 3.7 million de cifra de negocio y EUR 4.5 million de EBITDA al negocio tradicional, por los parques que tenemos al 100% en propiedad. Recordaros que son Ecuador y están situados en Ecuador y en Argentina, y a los que asociamos alrededor de EUR 40 million de deuda y aportan unos EUR 10 million de EBITDA anualmente.
Como ya os contamos en el plan estratégico, estas participaciones buscan optimizar nuestro negocio core de proyectos y servicios, además generan recurrencia y resiliencia a nuestra cuenta de resultados. En estos seis meses, los parques que tenemos al 100% en propiedad y los que ya están en operación, generando electricidad y mantenemos una posición minoritaria, han generado un flujo de caja de EUR 1.3 million. En el próximo trimestre, los parques españoles de Valdecarretas y Valdorros entrarán en operación con una capacidad de aproximadamente 44 megavatios. En cuanto al acuerdo con el socio europeo, adelantaros que nos encontramos en un proceso de due diligence, por lo que la información que podemos dar en este ámbito es limitada y, en cualquier caso, esperamos que se materialice en los próximos meses.
Respecto al balance, los principales movimientos se explican por la recompra de acciones, también el registro del dividendo aprobado, que fue pagado el pasado 5 de julio, con posterioridad al cierre del semestre, la reclasificación de los activos de Cerritos, el parque eólico mexicano, mantenidos para la venta, porque disponemos de varias ofertas sobre la mesa para su venta, y la adquisición de esta compañía que os he mencionado, que es Cespiro. La recompra de acciones supone un cash out de EUR 8.3 million. El registro del dividendo supone una disminución del patrimonio de casi EUR 15 million, aunque la salida de caja no se reflejará hasta el siguiente trimestre, hasta el tercero.
La reclasificación de los activos de Cerritos como mantenidos para la venta, supone reclasificar el neto de activos y pasivos bajo la figura de otros, y, por tanto, una reducción de la deuda financiera neta de EUR 80 millones, asociado a en torno a EUR 80 millones, asociada a esa deuda que estaba asociada a este parque. La adquisición de Cespiro, como hemos comentado antes, supone EUR 13.5 millones de earn-out, de los cuales EUR 5 millones se desembolsarán en la second half de este año. Desde la presentación del nuevo plan estratégico, sabéis que reportamos la deuda financiera neta separada entre la deuda ex infra, es decir, la deuda correspondiente al negocio tradicional, al negocio core, que ha operado y opera en caja neta, y la deuda asociada a las participaciones en infraestructuras.
Respecto a la primera, al movimiento de caja neta del negocio tradicional, aumenta en EUR 13 million, pasando de EUR 47 million a EUR 60 million. Esto se explica por un consumo de caja, derivado básicamente de la recompra, de esos EUR 8 million, y en positivo, la generación de flujo de caja operativo de más de EUR 30 million, en un semestre donde el movimiento del CNO ha sido prácticamente nulo. La deuda financiera neta asociada a las infraestructuras cierra el semestre en EUR 145 million, lo que supone una reducción de EUR 65 million respecto al cierre de December 2022, y con esto, en global, nos vamos a una deuda financiera neta total de EUR 85.5 million, frente a los EUR 163 million con los que cerramos 2022.
Tal y como establecimos en nuestro guidance para el plan estratégico, la deuda financiera neta evolucionará con una tendencia hacia 0 durante este plan, por lo que es previsible que este número, pues vaya en reducción. En lo referente a nuestras fuentes de financiación y a los impactos de los movimientos de tipo de interés, ya lo hemos comentado. Este semestre lo cerramos con unos cash flow financiero de prácticamente EUR 16 million, y eso es en torno a EUR 11 million superior al año anterior, que ya lo adelantábamos, aumentan por esa deuda integrada de los parques renovables, pero sobre todo, por la subida de tipos de la deuda preexistente.
Termino ya diciendo que hemos presentado, o por lo menos que presentamos, es un muy buen semestre, en el que se comienzan a cristalizar todos los movimientos estratégicos compartidos el pasado May, y que continúa consolidando a nuestro buen track record, trimestre tras trimestre. Os agradezco mucho vuestra atención y pasamos a recibir vuestras preguntas. Os recuerdo que podéis preguntar tanto vía chat como directamente por teléfono. Comenzamos el turno de preguntas. Si estás conectado por la aplicación de Zoom, puedes preguntar por escrito a través de la sección de preguntas y respuestas, o levantar la mano seleccionando el botón del menú inferior y te daremos paso. En caso de que estés siguiendo la presentación vía telefónica, por favor, pulsa 6.9 para realizar una pregunta y espera que te demos paso.
Empezamos con el turno de preguntas y respuestas, dando paso a las personas que han levantado la mano. Recordad comprobar que vuestro micrófono no esté silenciado. En primer lugar, interviene Carlos Predine, de Santander.
Hola, buenos días, ¿puedes oírme?
Te oímos perfecto, Carlos. Buenos días.
Buenos días, gracias por permitirme mis preguntas. Me he unido a la call 5 minutos tarde, os ruego disculparme si os pregunto alguna cosa que hayáis dicho en esos 5 minutos. Varias preguntas, la primera que os quería hacer era, en servicios, si miramos en estanco, en el 2Q, el crecimiento ha sido más limitado, ¿no? Ha sido 1.2, 3%, aunque en la primera mitad el crecimiento es muy sólido, ¿no? Quería preguntaros un poco por las razones de ese menor crecimiento en servicios en Q2, si proviene de la parte de B2B, si hay algún impacto por parte de B2C, que haréis un poquito más. Por otro lado, mi segunda pregunta sería sobre el backlog.
El backlog, bueno, ha caído ligeramente respecto al trimestre anterior y lleva 3, 4 trimestres sin ver incrementos significativos. Es obvio que en renovables tenéis una cartera a futuro, pipeline, muy potente. Quería preguntaros un poco por el timing, cuándo pensáis que esos proyectos van a ir entrando en el backlog, cuándo creéis que vais a poder carterizar nuevos proyectos, ¿no? Porque si miramos las cifras del backlog de la parte de infraestructura renovable, están básicamente, bueno, es la misma cifra que visteis hace 3 meses. La tercera pregunta sería por el Phone House y las informaciones que han salido en prensa estos días, de posibles despidos, reducciones de plantilla. Quería saber si, bueno, nos podéis comentar, eh, cuáles son vuestros planes, qué tipo de reestructuración pensáis hacer, eh, allí.
Sobre todo, también, el impacto que eso puede tener en vuestra cuenta de resultados en la segunda mitad del año. Por último, la tasa fiscal este trimestre ha sido muy baja, me preguntaba un poco por las razones de ello.
Gracias por tus preguntas, Carlos. Contestando primero por el crecimiento en el segundo trimestre estanco, en el ámbito de servicios, no hay nada muy relevante que comentar aquí. Es verdad que veníamos de un primer trimestre con crecimientos muy fuertes, aunque los servicios suelen ser bastante, no tienen estacionalidad, ¿no? En general, se mueven de una forma bastante estable a lo largo de los trimestres, pues siempre puede haber algunas variaciones y también tomando un poco la base que tendríamos el año anterior, etcétera. No hay nada muy reseñable que nos lleve a pensar que estamos viendo una desaceleración del crecimiento de servicios, y yo creo que lo que podemos esperar para el año, pues es un crecimiento yo lo vería más en esas cifras acumuladas, ¿no?
De cómo vamos creciendo en torno a un 8% en servicios, etcétera. No prevemos que haya nada en la evolución diferente a lo que podríamos esperar para el año.
No hay nada significativo, Carlos. A veces nos pasa en el mundo más centroeuropeo, Alemania, etcétera, que solemos tener un julio, agosto, un poco más potente, y a veces el previo, entre abril, junio, pues se ve a veces un poco más leve, por, yeah, pues temas de mantenimientos, etcétera. Pero como dice Patricia, yo miraría cifras acumuladas y vamos, no hay nada relevante ni que nos preocupe. En la parte de backlog que decías, es cierto, es que aquí yo creo que a veces preguntamos pipeline, backlog. Estamos manteniendo un backlog estable en renovables, si bien es cierto que sabéis que a nivel de pipeline tenemos esos 2 gigas identificados, ¿no?
Aquí es cierto que van ganando mucho más visibilidad proyectos que están mucho más cercanos al ready-to-build, por ejemplo, en Italia, temas de algún proyecto que está en pipeline y puede convertirse en cartera todavía en Dominicana, alguna cosa puntual en España. Tenéis que tomar ese, esa cifra de backlog un poco, diría, como preliminar, teniendo en cuenta que hay que conjugarlo junto con lo que es el pipeline, que sigue ahí, incluso que estamos viendo pues nuevas posibilidades, ¿no? Nuevas entradas en ese pipeline, y al final eso es un ente vivo, ¿no? Has preguntado el tema de TTH, de Phone House, del ERE. El ERE finalizó ayer satisfactoriamente y está cerrado.
Es de ayer y listo, no hay mucha más historia y avanzamos en dentro del plan que teníamos y avanzamos bien. Luego, lo que comentabas del impacto fiscal, ahí habrá que ir más a las cuentas, hay que verlo, pero hay impactos en el consolidado, que como consecuencia de amortizaciones, diferidos, etcétera, llevan su activación fiscal consiguiente. Tenemos algunas operaciones que están generando margen puntual en renovables, que emanan más de venta de acciones, que, por lo tanto, están exentas. El impacto fiscal es cierto que es respecto del año pasado, es más reducido, pero es correcto.
En este sentido, yo creo que este año, mejoraremos respecto al año pasado, el impacto fiscal, como te digo, por la parte de operaciones que creemos que van a probar deducibilidad, que en años anteriores habíamos ajustado, y por ingresos que van a generar, no cómputo a efectos de tributación fiscal.
... Gracias, Patricia. Roberto, un follow-up solo. ¿Tenéis considerado algún tipo de coste de reestructuración en Q3 por estos ajustes en Phone House?
Bueno, sí, el coste lo hay, pero será algo que será absorbido y que, bueno, pues os daremos información exactamente cuando cuando el proceso ya esté absolutamente calculado y concluido. Pero, bueno, no será una cifra especialmente significativa.
Lo consideramos dentro de lo que sería el mundo operativo, ¿vale? Por tanto, pues que, aunque os demos información al respecto, debiera ser absorbido dentro de la operación más o menos habitual.
Muchísimas gracias.
A ti, Carlos.
Gracias.
Continuamos ahora con Juan Peña, de GVC Gaesco.
Buenos días, ¿maís?
Sí, Juan, buenos días.
¿Qué tal? Buenos días. Mira, quería haceros 3 preguntillas. El primero sobre M&A, que habéis hablado de que habéis adquirido una compañía, Cespiro, este trimestre, si podéis dar algo más de información. Habéis hablado de unos earn-out de EUR 13 million dentro de los próximos 3 años, quería saber si ha habido salida de caja este año, y cuánto había sido el total de la operación, y también cuánto se aporta a nivel de ingresos y márgenes, y, bueno, sobre todo ingresos en el año, para saber un poco qué podemos esperar de contribución inorgánico este año. En general, si podéis dar más información sobre esta operación.
Sobre la reducción de la deuda neta, entiendo que hay una parte de reducción de la misma por generación de caja y otra parte, porque habrá salido algún proyecto de infraestructura renovable del balance, ¿no? Confirmar esto, un poquito, para ver esa evolución de reducción de EUR 80 million-90 million en la deuda neta, desde final de 2022. Luego, comentaba Roberto antes que el tema de Phone House iba según el plan, y quería saber un poco, que nos diera un poco más de detalles de cuál es ese plan, ¿no? Bueno, después de esta reducción de empleados, un poco, ¿cuál es vuestra visión sobre esta división, esta línea de negocio?
¿Qué esperáis de ella, una vez, pues, además de la operación de clientes de electricidad, la previsible que se haga con los clientes de teleco? Bueno, ¿cuál es vuestra visión sobre esto? ¿Qué planes tenéis? Se hablaba de una reducción de 15% de plantilla, o sea, que todavía la plantilla sigue siendo bastante elevada. Os faltaba un poquito de visibilidad, si teníais sobre qué esperáis sobre Phone House. Nada más, muchas gracias.
Gracias, Juan. Quizá yo, por la última pregunta, la parte de TPH, lo que os diría es que esto es cultura Dominion, es una medida de eficiencia y de rentabilidad, y es lo que hemos hecho con la aspiración de que esta compañía, pues genere mucho más valor y esté en una recurrencia mucho más positiva. Esperamos y estamos convencidos de que lo vais a ver en los siguientes trimestres, ¿no? Esta es mi forma de decir que estábamos sobre el plan. Es decir, en esta compañía hay libertad para la inversión y libertad para tomar decisiones, y creíamos que esta era la decisión adecuada, ya digo, desde el punto de vista, tanto de rentabilidad, como de valor, como cultural, para esta línea de negocio.
Eh, respecto-
Respecto, luego, a la operación de Cespiro, como decía, genera unos earn-out de EUR 13 million. No ha habido ninguna salida de caja todavía, la primera salida de caja está prevista para la segunda parte de este año, en torno a EUR 5 million, y el resto de earn-out es pagadero en 2 years. Estamos yendo a 2025, un poco en la línea en la que a nosotros nos gusta hacer las operaciones, ligándolo a los resultados y al performance que tenga la integración de esta compañía. Algún dato más, realmente, la aportación para esos cálculos de inorgánico los próximos años, la aportación en ventas, que es donde nosotros separamos entre orgánico, inorgánico y fuera, va a ser pequeña, inferior a los EUR 4 million annual.
Sin embargo, tiene unos perfiles, de margen, pues, elevados, ¿no? Estaríamos hablando de EBITDA en torno a EUR 1.5 million, para que veáis que esta es una operación llevada a cabo en torno a los múltiplos habituales de los que solemos hablar, en torno a 6 veces EBITDA, ¿no? Luego, por supuesto, siempre ayudándonos a reducir ese múltiplo con las sinergias y con la integración que hacemos de la compañía.
Esta es una compañía, también, un poco, que a nivel de beneficio neto se comporta muy bien, porque prácticamente no tiene amortización, no tiene perfil de deuda, no tiene gasto financiero. Sí que es cierto que el PER por abajo, pues, nos ha parecido que resulta atractivo. Es una operación que tiene un poquito ese earn-out más a largo plazo, porque es una operación de entrada en 51, pero que está opcionada a futuro, con estructura de put and call, en 2 años, de tal manera que a largo plazo, pues existe la posibilidad, como digo, a varios años, de terminar integrando el 100%, tanto por el lado nuestro como por el lado del vendedor.
De nuevo, es una operación en la que nos aseguramos la continuidad del gestor y sí que aquí vemos una, pues una recurrencia casi infalible, ¿no?
comentaba yo antes que era una cartera. Es un negocio muy recurrente, con una cartera de clientes, que tiene un valor importante y una licencia de actividad que también, pues, justifica un poco ese valor. Sí, perdona, Roberto Tobías.
No, no, sí. De alguna manera, un poco, es otra expresión adicional de nuestra apuesta por el mundo sostenible y el mundo taxonómico, que es por donde un poco queremos guiar nuestro mundo más inorgánico a corto y medio plazo.
Eso es. Luego iba a comentar el tema de la reducción de la deuda financiera neta, que preguntabas. Bueno, si lo vemos en términos totales, ¿no? Pasar de esos EUR 163 million a esos EUR 85 million. Hay un mix entre cómo se ha movido la parte más asociada al negocio core, que ha generador más caja neta. Básicamente, obviamente tenemos los desembolsos de la recompra, como he dicho, pero tenemos una generación de caja operativa muy alta, en la línea de lo que venimos reportando siempre. Lo que tenemos en la parte de infraestructuras es una reducción de la deuda financiera neta, principalmente asociada a la reclasificación de el parque eólico en México, mantenido para la venta, y, por tanto, la reducción de los EUR 80 million de deuda asociados a él.
Hemos hecho esta reclasificación en este momento, porque disponemos de ofertas, firmes encima de la mesa, para llevar a cabo esa desinversión, y se materializará, pues, en los próximos meses, previsiblemente, dentro de este año.
Perfecto, gracias, entendido. Gracias.
Gracias, Juan. Hacemos un repaso a las preguntas que nos quedan por responder y que nos habéis escrito en el chat. Si queréis dejarnos alguna pregunta, este sería el momento, antes de finalizar. Juan Urech, de Augustus Capital, nos hace 3 preguntas. La primera, sobre los gastos financieros: ¿Son los gastos financieros de menos EUR 16 million extrapolables al segundo semestre, es decir, unos EUR 32 million netos? La segunda es sobre la tasa impositiva: ¿Es la tasa impositiva tan baja extrapolable al resto del año? ¿Cuál es la razón de que sea tan solo un 1.7%? La última, la posibilidad de hacer un nuevo payback una vez se venda México. Respecto a los gastos financieros, pues sí, si continuamos en el entorno de tipos actual, sería extrapolable.
Si hay un movimiento de tipos al alza o a la baja, pues lo veréis reflejado directamente aquí. Pero sí, en el contexto actual o en la situación actual, sería extrapolable. La tasa impositiva creo que ha sido ya explicada. Y si no, pues háganos alguna aclaración, Juan. Entiendo que lo último que preguntas es sobre la posibilidad de lanzar un nuevo programa de recompra, pero no estoy segura, porque no sé muy bien la relación que le ves con el tema un poco de México, quizá por el tema un poco de deuda, ¿no? De que ya no consumamos, no sé si va por ahí la pregunta y, si no, te pido aclaración.
Juan, respecto a los programas de recompra, sabéis que acabamos de terminar el último que teníamos lanzado, de cancelar ese 1% de acciones, y, bueno, pues lanzaremos otro o no en los próximos meses, un poco viendo la evolución del precio de la acción y las decisiones de asignación de capital. Volvemos a las preguntas por teléfono. Gabriel Colomina, de GS, ha levantado la mano.
Sí, hola, buenos días, ¿me escucháis?
Sí, buenos días, Gabriel.
Buenos días. Mira, yo tenía un par de preguntas. La primera es sobre el CapEx en el año, o en esta primera mitad de año, que es un poco superior, no sé si es por la parte de infraestructura y tal, y que he estado leyendo la circunstancia y no he visto ninguna explicación que compartáis, digamos, qué parte del CapEx es parte de infraestructura y qué parte es del negocio tradicional. Y no sé si me podrías dar una pequeña explicación allí. Después sobre los gastos financieros, no tengo muy claro los EUR 16 million que comentáis, porque en el income statement salen como EUR 24.3 million de gastos financieros, y en el caso de TenneT, salen que habéis pagado como EUR 23.5 million de intereses pagados.
Si me podéis comentar la diferencia entre los EUR 16 million que decís y estas dos cifras, pues, genial. Creo que está silenciado.
Sí, te escuchamos. Perdona, que estábamos en mute.
Sí, gracias.
La primera...
Espera un momento, que estamos mirando las cuentas, exactamente lo que dices.
Lo que dice sobre los gastos financieros. Danos un segundo.
Vale.
vale, sí. el gasto financiero, yo creo que cuando estamos hablando de EUR 16, es el neto entre ingreso financiero y gasto financiero.
Vale
... eh, tiene-
Los EUR 24 millones
Sí, sí.
... de gasto.
Eso es. Lo que, como decía Patricia, que pueden ser extrapolables a hacer un por dos a lo largo del año, dentro de lo que es la.
Gracias
... la situación normal y habitual del negocio.
Perfecto, genial.
Vale, y lo otro que decías del CapEx, yo creo que ahí hay un mix, ¿no? Si también, si miras lo que son cuentas, pues tenemos, desde el punto de vista, uno de los, activos renovables, que es Valdecarretas, que tiene una inversión este año de EUR 8 o 9 million. También tenemos un poco nuestra apuesta por Rentik, de EUR 6, 7 million, y yo sí te diría que lo que es el CapEx del primer año, del primer semestre, creo que no es tan extrapolable al del segundo, ¿mhm?
Vale, y del negocio tradicional, más o menos, ¿el CapEx que habéis hecho?
El negocio tradicional, a nivel de CapEx, yo creo que seguimos en un profile muy bajo de inversión de CapEx. Ahí es reducido.
Ya, pero, ¿y tenéis la cifra, más o menos, o no?
Yo creo que son unos EUR 7 million, aproximadamente.
Vale, perfecto. Muchas gracias.
De nada.
Volvemos a las preguntas del chat. Miguel González, de Ojeda, nos deja 2 preguntas. La primera, sobre la caja de la venta de Cerritos: ¿Irá por completo a la financiación de los nuevos proyectos o se podría emplear parte para incrementar la remuneración al accionista? La segunda, sobre el área de Steelcon: ¿lo habríais incluido ya en el guidance, en el guidance de EBITDA de EUR 150 million para este año?
A ver. Hola, Miguel, respecto del, vamos a decir, el usos y fuentes y aplicaciones de la potencial salida ya del perímetro de la venta de Cerritos, pues evidentemente, hay un préstamo ad hoc. Nosotros, dentro de lo que es el estratégico, dijimos que los flujos de los fondos podía ser, pues bueno, pues tanto a nivel de money, como remuneración al accionista, como en sí mismo, la reducción de deuda, ¿no? Lo que estamos viendo ya en activo disponible para la venta, es que nuestra posición de deuda ya estaría bajando de EUR 163 million de deuda neta, prácticamente en esos EUR 80 million, ¿no? A los EUR 85, que ha dicho Patricia.
Bien, queremos avanzar en esa posición y puede que esa transacción directamente impacte mayoritariamente en esa, en esa reducción de deuda, lo cual, pues no implica que de la propia generación operativa, pues sigamos haciendo, vamos a decir, operaciones de money, retribución de dividendos o, puntualmente, operaciones de recompra de acciones, en momentos en los que consideremos adecuados, ¿no? Lo podemos estar ahora mismo considerando adecuado por valor, pero también sabemos que un exceso de recompra, pues merma un poco la liquidez de la acción, ¿no? Nos debatimos un poco en ese equilibrio. ¿Lo otro qué era?
Sí, era sobre si habíamos considerado ya el ERE en el guidance de EUR 150 million de EBITDA para el año. Sí, por eso hacía el comentario de que consideramos que es algo operativo y que, por tanto, nosotros teníamos ya contemplado dentro de la operativa habitual. Ese guidance de EUR 150 million de EBITDA para el año, sigue siendo totalmente válido, por supuesto.
Otra, Cristina? César, diga.
Nos deja otra pregunta sobre la positiva evolución del circulante: ¿es extrapolable al resto de este año?
La verdad es que es complejo dar una estimación, ¿no? Tenemos ha sido un circulante neto operativo negativo, natural. La variación ha sido de EUR 11 million, eso es un 5% sobre todo lo que tenemos. Es muy difícil estimar. Desde luego, nuestra política y nuestra disciplina financiera será seguir maximizando de forma natural nuestras operaciones de circulante, pero es difícil dar o arrojar aquí ahora una estimación y un número, ¿no?
Vamos a pasar a la última pregunta que tenemos en el chat. Si queréis hacer alguna pregunta más, este sería el momento. Miguel Medina, de Armanext, nos pregunta sobre la población de mini-grid: ¿los 3.5 million se corresponden solamente al 51% o incluyen el 49% opcionado?
No, correcto, eso es del 100%. Es decir, es una compra del 51% y estamos haciendo una estimación en base a earnings y a múltiplos esperados de desempeño de la compañía en los próximos 2, 3, 4 años, donde integramos un cálculo estimado de ese 49% adicional, que está opcionado por ambas partes. Es una situación de put y call.
No hay más. Justo acaba de poner una. Javier Martínez, de Abanca, nos pregunta: ¿Cerritos se encuentra operativo o sigue pendiente de autorizaciones del gobierno mexicano? Si no está en operación, ¿cómo se resuelta el compromiso con el offtaker?
Cerritos está ahora mismo en proceso de autorización de pruebas de conexión, por lo tanto, no está operativo, no está vertiendo energía a la red. Esperamos que esto ocurra dentro de los siguientes meses y en ese momento formalicemos la operación. En cuanto a los offtaker, deciros que Cerritos era un proyecto que era de modalidad de autoabasto en México, que tenía una serie de offtaker, pero todo eso se ha liberado recíprocamente, nuestras obligaciones y las obligaciones del offtaker, porque el proyecto, vamos a decir, que está migrando a lo que es la LIE, la Ley de la Industria Eléctrica, que permite actuar en el mercado mayorista y vender energía tanto a mercado, como a siguientes offtakers que podamos encontrar. Por lo tanto.
como digo, estamos ahora centrados en una próxima conexión y en base a eso, daremos o podremos dar salida al activo.
Vamos a dar unos segundos más, por si alguien quiere lanzar otra pregunta. No hay más preguntas. Con esto damos por finalizada la presentación. Muchas gracias a todos por asistir.
Muchas gracias y que tengáis todos buen verano. Muchas gracias, lo mismo.