Earnings Call: Q3 2025

Oct 28, 2025

Earnings release

Consolidated sales of Grupo Carso totaled $45.5 billion pesos, decreasing 5.8% in the quarter. Grupo Summers and Grupo Condomex increased their revenues by 1.9% and 1.2%, respectively, related to summer promotional activities and higher volumes of industrial products. Samajal, the hydrocarbons operation, which started consolidating in the second quarter of last year and is in developing process, contributed with additional $546 million pesos, growing 27%. On the other hand, Elementia Fortaleza, Carso Energy, and Carso Infrastructure and Construction decreased their sales 1.1%, 3.2%, and 34.2%, respectively. This last division is due to the conclusion of major infrastructure projects. Consolidated operating income totaled $3.1 billion pesos versus $5.3 billion pesos in the third quarter of 2024. This 39.7% fall reflected lower exchange rate, higher salaries, wages, and inflation in general. Grupo Summers, additionally, is implementing a new IT platform, and Samajal started depreciating major investments. Consolidated EBITDA for Grupo Carso from July to September 2025 decreased 20.4%, reaching $5.6 billion pesos, compared to $7 billion pesos a year ago. The EBITDA margin decreased from 14.6% to 12.3%. Consolidated controlling net income decreased 78.4%, totaling $651 million pesos, lower than $3 billion last year, reflecting lower operating results and a foreign exchange loss compared to a foreign exchange gain last year. Regarding the performance by division, Grupo Summers recorded higher sales with a 1.9% increase related to promotions carried out in the months of August and September. Operating income totaled $443 million pesos compared to $535 million a year ago. This reduction in profitability was explained by an increase of 8.3% in expenses related to higher wages and salaries and the investment in different IT platforms to improve customer experience. EBITDA went down 6.8% with an EBITDA margin of 6.2%, while net income dropped 9.3%. In the industrial division, Grupo Condomex sales increased 0.2%, reaching $13.2 billion pesos versus $13 billion pesos in the same quarter of last year. This improvement was attained by higher volumes of fiber optic cables for the CFE and automotive cables. Regarding operating income and EBITDA, these items reached $967 million and $1.2 billion pesos, respectively, recording lower profitability compared to $1.4 billion and $1.6 billion pesos a year ago. Carso Infrastructure and Construction sales totaled $7 billion pesos, with the best performance coming from pipelines, where the construction of the Centauro del Norte gas pipeline started in the north of the country. Manufacturing and services for the oil and chemical industry had lower drilling activity, and infrastructure concluded large projects. It is important to mention that currently, new replacement projects are being recorded in the backlog due to recent bids, one such as the contract for the construction of the passenger train in Saltillo and new finance drilling services for oil wells. The operating income and EBITDA in Carso Infrastructure went down 95.5% and 78.9%, respectively. The controlling net result was a loss of $629 million pesos compared to a net income of $649 million pesos a year ago. The projects currently in place are the construction of shopping centers such as Pabellón Polanco, Star Medica Hospitals, Plaza Carso 3 apartment building, Telecom Installation Services, and the construction of the Centauro del Norte gas pipeline. The backlog totaled $70.4 billion pesos compared to $21.6 billion a year ago, growing 267.9% since new projects were allocated, such as the construction and design of 111 kilometers of the Saltillo-Nuevo Laredo passenger train segments for 13 and 14, Saltillo to Santa Catarina, and the onshore and offshore drilling services of up to 32 wells for Pemex. The sales of Elementia Fortaleza decreased 1.1% from $7.7 billion in the third quarter of 2024 to $7.6 billion in the third quarter of 2025. This was related to the exchange rate, with a relevant part of revenues generated outside of Mexico, either from exports or from companies abroad. On the other hand, cement was affected by adverse weather conditions with heavy rains and hurricanes in some regions, which affected construction and cement demand. Therefore, operating income decreased from $1.3 to $1 billion pesos, and EBITDA decreased 14.9% due to the same reasons. Carso Energy's performance in the third quarter reduced 3.4%, with total sales of $867 million pesos. This was attributable mainly to the exchange rate. The operating income and EBITDA of Carso Energy were $659 and $773 million pesos, decreasing 5.5% and 3.3%, respectively. The net result totaled $371 million pesos, with a 10.8% reduction. Lastly, beginning in the second quarter, the oil operations to explore and exploit the Ixchalquil and Pococh fields on the Campeche coast are being recorded and consolidated within the Carso numbers, where additional $546 million pesos were recorded in revenues at the Samajal division. The operating result was a loss of $439 million pesos, while EBITDA totaled $59 million pesos. Samajal continues its activities in the Ixchalquil and Pococh shallow water fields, increasing production and reducing operating costs and expenses. However, there were impacts of around $250 million recorded in depreciation this quarter, coming from significant capitalizations. With this, I finish my general comments to proceed to the Q&A session. We will make this question session in Spanish, but I want to remind you that the financial media can stay but cannot make questions. The questions for the media will be addressed by Renato Flores Cartas from AMX, which helps us with the media inquiries. Thank you. So, at this moment, if you want to ask a question, please raise your hand and we will open the microphone for you. Thank you very much. We have a question from Miguel Ulloa. Miguel Ulloa, we now have your microphone open. Thank you. Parece que estás en mute, Miguel. Miguel, no te escuchas. ¿Ahí me escuchan? Ya te escuchamos. Buenos días, Miguel. Buenos días. Gracias por tomar las preguntas. La primera sería relacionada con las expectativas para los próximos trimestres, dada la debilidad que estamos observando en casi todas las divisiones. Si nos podrías dar un poco de color, Arturo, de qué es lo que están viendo de corto plazo en cada una de las subsidiarias. Gracias. Sí, gracias, Miguel. Creo que empezaría con la parte de infraestructura y construcción, donde habíamos estado muy contraídos, derivado de los proyectos que se habían concluido, como ya lo comentó en el speech Angélica y lo hemos informado. Hay dos ingredientes muy importantes que van a beneficiar esta división, que es el tren de Santa Catarina a Saltillo, que ya estamos iniciando, ya estamos en todo el proceso de ingeniería, del levantamiento topográfico, etcétera. Entonces, ya esos ingresos se van a empezar a reflejar de este cuarto a cuarto y se debe de observar un beneficio. Igualmente, en el contrato de perforación de pozos profundos que saben que firmamos con Pemex, ya actualmente tenemos prácticamente todos los equipos en posesión y a partir del mes de noviembre ya empezamos con la perforación. Entonces, también eso se debe de ver reflejado, mejorando tanto las ventas como el margen de Carso Infraestructura y Construcción, que era la división que más se veía con una contracción importante. En el caso de Grupo Condomex, las cosas se han mantenido. Sí hemos resentido algunos cambios en la industria automotriz, que ha estado haciendo movimientos hacia Estados Unidos. Sin embargo, con los nuevos negocios que hemos conseguido, creemos que podemos mantener este nivel. Ya el tema del importe de ventas va a depender un poco del tipo de cambio. En esta división, en la división industrial, el tipo de cambio sí tiene una afectación cuando se aprecia, como ha pasado en este trimestre a comparación de lo que traíamos el año pasado. Entonces, sí creemos que podemos mantener el nivel, podemos crecer un poco, aunque el tipo de cambio no nos ha ayudado y ahí sí vamos a defender. Pasa algo muy parecido en Elementia, donde los productos que son de exportación o de nuestras empresas que están fuera, pues se ven afectados por el tipo de cambio. Porque en la parte de cemento vamos bien, tenemos un crecimiento, tenemos buenos márgenes, pero no ha alcanzado a compensar el efecto que tenemos en los productos de construcción de Elementia, me refiero a sus sistemas INACOBRE. En el caso de retail de Grupo Sambors, ahí en general el consumo no ha estado a los niveles que se esperaría y no es una cuestión particular de Grupo Sambors. Afortunadamente, hemos logrado mantener un crecimiento menor, pero crecimiento, y estamos confiando en que se reactive la economía. Y en el ínterin, estamos invirtiendo, que es algo que afectó en este trimestre el margen de operación, estamos invirtiendo de una manera importante en tecnologías de la información, buscando mejorar la experiencia del cliente, la eficiencia en las entregas, todo el tema de logística, y que es lo que debe repercutir más adelante. Aunque esa inversión va a concluir hasta, se va a llevar alrededor de dos años, pero ya iniciamos con lo más importante y creemos que eso nos debe beneficiar. Con relación a Carso Energy, vemos algo muy parecido, porque en Carso Energy los negocios están funcionando. Más bien ha sido un tema igualmente de tipo de cambio, el 100% de los ingresos están dolarizados, y va a empezar a haber un incremento en ventas a partir del año próximo cuando concluyamos la primera fase del gasoducto Centauro del Norte, aunque todavía estamos esperando el inicio de la segunda fase, y donde eso sí le va a dar un incremento importante a esta división. Sin embargo, el negocio va bien, más bien ha sido un tema de tipo de cambio, esta pequeña caída en ventas. El tipo de cambio cayó como 4%, nuestras ventas cayeron 3%. Entonces, ahí no vemos problemas. Y en el caso de Samajal, la parte de hidrocarburos, vemos un mejor tercer cuarto, se han estado haciendo trabajos importantes, se reparó un pozo y algunas otras cuestiones, que esperamos empiece a generar una mayor producción a partir de este último trimestre del año, y vemos que ya el próximo año podemos estar pensando ya en el punto de equilibrio. Como lo comentó Angélica, en este trimestre se concluyó la capitalización de activos muy importantes, que incrementaron de manera relevante la depreciación, pero debe de repercutirse igualmente en un incremento en la producción, que lo debemos de ver ya desde el próximo trimestre y en adelante. Eso sería así de manera muy general, Miguel, como estamos viendo las diferentes divisiones del grupo. De acuerdo, muchas gracias. Nada más una pregunta en la parte de retail. La cartera, ¿cómo va? ¿Se pudo reactivar o no se pudo reactivar la cartera? ¿En qué punto se encuentra? Afortunadamente, prácticamente cayó a la mitad la morosidad en este trimestre comparado con lo que habíamos tenido el año pasado. Ya estamos llegando a niveles muy manejables, a pesar de que sí se nota un cierto problema hacia el descrédito a nivel nacional, pero prácticamente bajamos a la mitad comparado con lo que traíamos el año pasado, rondando el 4%, lo que son niveles ya más que nos dan un poco más de tranquilidad. Y sí ha habido cambios en nuestra forma de ver crédito, ha habido cambios en nuestra forma de administrarlo, que llegó a tener ahí alguna contracción de algunas ventas, pero ya está regularizándose y con un buen resultado, y con menores impactos a los resultados, obviamente. Muchas gracias, Arturo. Gracias, Angélica. Buen día. Gracias, Miguel. Buen día. Si alguien tiene una pregunta adicional, por favor, alce su mano y le abrimos el micrófono. Valeria, Michelle, vamos a abrirte tu micrófono. Listo. ¿Ahí me escuchan? Sí, ya te escuchamos. Hola, Angélica Arturo. Gracias por las preguntas. La primera es del backlog de IFICSA. El contrato de la CACH que se anunció, ¿ese ya está considerado en ese backlog o se va a considerar después? ¿En dónde van a aplicar? No, el contrato de la CACH no está considerado. Todavía no están definidos los últimos temas. Se ha estado revisando porque tiene ahí algunas inquietudes, en este caso en Pemex, con respecto a esa viabilidad, pero la respuesta es: no está considerado. Lo que le dio el incremento importante en este trimestre, básicamente, fue el contrato de perforación de pozos profundos con Pemex y el tren de Santa Catarina a Saltillo. Esos serían los proyectos más relevantes que están incrementando el backlog. Gracias, Arturo. Y con respecto al nuevo gasoducto, ¿cuándo empieza a operar? Ya la primera fase debe de estar ya operando el segundo semestre del año, posiblemente antes. Ahí dependemos un poco de los derechos de vía, que son responsabilidad de nuestro cliente, pero realmente puede ser incluso antes. Pero esperamos a más tardar en el segundo semestre del próximo año. Pero sería la primera fase, porque hay que recordar que este gasoducto está dividido en dos fases, y la segunda fase todavía no arranca. Estamos esperando ahí alguna información del cliente y en cualquier momento puede arrancar, y llevaría posiblemente un poco más de un año concluir la segunda fase una vez que arranque. Gracias. Y por último, dinámicas en IFICSA, digo, ya las mencionaron un poco, pero ¿cuáles serían sus expectativas en ventas y EBITDA en el siguiente trimestre y como para el siguiente año? Aquí todavía no tenemos un dato definido porque dependemos un poco de la ingeniería y algunas otras cuestiones que proporciona el cliente para arrancar, sobre todo en la parte del tren. Sí debemos de tener, o sea, estrictamente hablando, pueden ser más de $2,000 millones de pesos, porque así está el programa de construcción. Nada más que dependemos de cuestiones que no manejamos directamente nosotros, pero sí puede haber una mejora muy relevante en este trimestre comparado con el trimestre anterior en el caso de IFICSA. Y los pozos, más o menos estamos hablando de alrededor de $400, $500 millones de pesos por mes, también dependiendo ahí de algunos factores. Entonces, este trimestre para IFICSA sí debe de reflejar un cambio importante a lo que habíamos presentado los trimestres anteriores. Perfecto. Son todas mis preguntas. Muchas gracias. Gracias. Adriana García. Adriana tiene una pregunta. Le vamos a abrir su micrófono. Ya está tu micrófono abierto, Adriana. Estás en mute, Adriana. Te lo puedo habilitar el micrófono. Déjame abrirte más. Dice que aquí en el chat que no pueden habilitarme. Sí, ya te escucho. Sí. Gracias, Julio. Buenos días a todos. Ustedes nuevamente mencionan en su comunicado de resultados sobre adeudos de Pemex, cuentas por cobrar con Pemex. Oye, Adriana, perdón. ¿Pero eres de Reuters? Sí. Es que no te podemos contestar. Medios financieros no podemos contestar preguntas. Perdón. Tienes que conectar con Renato Flores. Ahorita te paso su correo. Okay. Perdón, pensé que como habían mencionado. Sí pueden escuchar, pero no pueden hacer preguntas. Su correo es renato.flores@americamovil.com, porque él es el que nos ayuda en contestar a los medios y medios financieros, o sea, prensa. Y como eres de Reuters, no podemos contestarte. Está bien. Muchas gracias. Gracias a ti. ¿Alguna otra pregunta? Intermediarios financieros. Solís. ¿Quién? Arturo Solís. Arturo Solís? Todo. Arturo Solís, ya está habilitado tu micrófono. Estás en mute, Arturo. No te escuchamos. ¿Está tu micrófono en mute? ¿Está habilitado su micrófono? A ver, ¿lo escribió en el chat? A ver, creo que me mandaste el mensaje por el chat. Dice que el tema del adeudo con Pemex, aunque ya hay intenciones que nos ha reflejado Pemex en el sentido de crear un mecanismo para el pago a proveedores, iniciaron con el pago de lo que se debe en 2025. Sin embargo, en nuestro caso, lo más importante que nos deben es de 2024. Entonces, aunque ya hay un camino en el que Pemex está ofreciendo pagar, la semana pasada recibimos un pago no tan importante, pero refleja el interés de Pemex, está ya pagando 2025. El problema es que todavía no empieza con 2024, que es lo que más nos afecta. Entonces, en este caso, yo diría que el monto no ha disminuido, sigue siendo un monto importante para nosotros. Lo que ha cambiado es que ya nos han presentado el mecanismo de pago que están ofreciendo a todos los contratistas, y que ya arrancó desde este mes de octubre. En cuanto al tema de la CACH, lo que se está revisando es la viabilidad en cuanto al tema de precio, de costo-beneficio, porque el gas no tiene un precio tan relevante como la inversión que se tiene que hacer ahí, y se están haciendo nuevos análisis para definir qué es lo que se va a hacer en ese campo. Esas eran las preguntas de Arturo Solís. ¿Alguna pregunta adicional que tengan intermediarios financieros? Si no hay más preguntas adicionales, estaríamos terminando la llamada con analistas. Les agradecemos mucho su atención, y cualquier duda adicional nos pueden contactar en nuestro correo de contacto de Grupo Carso o, como les comentaban, atención a medios con Renato Flores Cartas en su correo. Muchas gracias. Que tengan un buen día.