Good morning, everyone. Welcome to the first quarter 2024 Earnings Videoconference of SLC Agrícola. My name is Alisandra Reis, I am the Investor Relations Coordinator. Present here with me we have our CEO, Mr. Aurélio Pavinado, and our CFO and IRO, Ivo Brum. It is a privilege to be with you this morning. We would like to inform you that this videoconference is being recorded and will be available from the company's IR website, where you will also find the respective presentation. Please note that if you wish to listen to the simultaneous translation, we have these two available on Zoom under the icon "Interpretation: A Globe" located at the bottom of your screen. When selecting it, choose your preferred language, Portuguese or English.
For those listening to the videoconference in English, there is the option to mute the original Portuguese audio by clicking on "Mute Original Audio." As for the Q&A session, please submit your questions using the Q&A icon at the bottom of your screen. Your names will be announced so that you can ask your question live. At that moment, a prompt to activate your microphone and camera will appear on the screen. If you do not want to activate your microphone and camera, please write "no microphone" at the end of the question so that I can read it aloud.
We emphasize that the information contained in this presentation and any statements that may be made during the conference regarding the business outlook, projections, and operational and financial goals of SLC Agrícola constitute the beliefs and assumptions of the company's management and are based on information that is currently available. Future considerations are not performance guarantees. They involve risks, uncertainties, and assumptions as they refer to future events, and as such depend on circumstances that may or may not occur. Investors should understand that general economic conditions, market conditions, and other operational factors may affect the future performance of the company and lead to results that differ materially from those expressed in such future considerations. Now I would like to turn the floor over to our CEO, Mr. Aurélio Pavinado, to start the presentation. Pavinado, you may proceed.
Good morning.
We thank everyone for participating in the first quarter 2024 earnings videoconference of SLC Agrícola. Please let's turn to slide 4, where I would like to discuss the cotton market scenario. Cotton has been backed by consistent data coming from the demand side, such as the level of sales in clothing and textile accessories in the United States, which in 2023 exceeded. I'm sorry. I'm just checking on this number because I believe it's mistaken. Let me update it. Year to date, in the first 3 months of 2024, reached $66 billion as compared to the previous year. It was $64 billion, so therefore demand is consistent. In addition, Chinese cotton imports remain strong, recording successive increases in import volumes at levels that surpass those recorded over the last 5 years, according to USDA data.
Still, on the cotton consumption side, the textile industry in Asia has been showing resilience. In March, higher than average rates were attained, according to CCF Group data. The expected global cotton consumption, according to USDA data, is 112.9 million bales, compared to a production scenario of 112.8 million bales, resulting in almost 0 balance for the 23-24 crop year. For the 24-25 crop year, the cotton area in the United States is expected to expand by 4%, according to the planted acreage in the outlook report released in March 2024 by the USDA. Please let's turn to slide 5 now to talk about soybeans. In the United States, the 23-24 crop season closed with a production of 113.3 million tons, resulting in a net loss of approximately 9.4 million tons compared to the initial estimates, according to the USDA.
In Brazil, last unfavorable weather, especially in Mato Grosso, caused CONAB to revise its production estimate by 9% from an original estimate of 160 million tons to the current 146 million tons. In Argentina, planting is going well, and production is expected to reach 50 million tons, according to the USDA. In summary, the 23-24 crop year should show production exceeding consumption by approximately 15.6 million tons. The initial acreage expectations for the 24-25 crop season in the United States point to an increase of 3%, according to the outlook report released in March 2024 by the USDA. Moving on now to slide 6, let's talk a little about corn. The global balance is expected to show production volume exceeding consumption by approximately 29.2 million tons. The 23-24 crop in the United States has already been completed.
However, in Brazil, CONAB estimates a total corn production of 113.2 million tons in comparison with the USDA estimates of 124 million tons. In Argentina, according to estimates from the Buenos Aires Grain Exchange, corn production fell by approximately 18% compared to initial estimates due to pests in the crop, Cicadella. The initial estimate was 56.5 million tons, and it's currently at 46.5 million tons. This adjustment in Argentina and the Argentina corn production is important for the global adjustment of exports, since Argentina is among the largest global producers of corn, standing only behind the United States and Brazil. Regarding the initial estimates of acreage for the 24-25 crop in the United States, according to the outlook report released in March 2024 by the USDA, the initial expectation is of a reduction of around 5% regarding the corn acreage in the country.
Let's go now to slide 8 to talk about our operational performance in the 23-24 crop year. This crop year was characterized by the El Niño phenomenon, which mainly hit the west of Mato Grosso, a region where a significant reduction in rainfall was observed in October, November, and December last year, which harmed the yield potential of soybeans. The soybean crop was fully harvested. We reached 3,276 kilos per hectare, 17% lower than budget and 1% higher than the national average. The cotton crop and second crop, cotton and also corn double crop, show promising yield potential, providing excellent conditions for our forecast to be met. On slide 9, we demonstrate soybean costs and hedging. The budgeted costs per hectare for the 23-24 crop show an average reduction in BRL of 10% compared to the budgeted crop year of 22-23.
This reduction mainly reflects the decrease in prices of our main inputs. We have advanced at the 2023-2024 hedging position in soybeans, adding up the commitments. We have locked 75% of the production. In corn, we are at 38% of production locked. In cotton, we have reached 51% in currency protection. I now turn the floor over to my colleague, Ivo Brum, to comment on our financial performance. Ivo, please proceed. Ivo, I think you're on mute. Could you please unmute yourself?
Okay, very well. Let me do it again. You know, this is very common. Okay, thank you very much, Pavinado. Can we please go to slide 11, where I would like to discuss some highlights in our income statements? The impacts of El Niño in the 2023-2024 crop season, affecting mainly soybeans, are reflected in our income statement.
Our net revenue ended the first quarter at almost R$2 billion. Net income of almost R$229 million was unfortunately 60% lower than Q1 2023 and adjusted EBITDA reached R$700 million, with an adjusted EBITDA margin of 36%. Let's go now to slide 12 to talk about cash generation. Cash generation in the quarter was negative R$196 million. Soybean revenue was lower owing to volume and prices, and also because the crop inputs were being paid. Now let's go to slide 13, where we showed the company's debt. Adjusted net debt ended the quarter at R$2.4 billion. Despite the negative cash generation, the net debt adjusted EBITDA ratio ended the period at 1.31 times. Now let's move to slide 14 to talk about the distribution of the parent company's net income. Our ordinary and extraordinary general meeting was held on April 29, 2024.
There, shareholders approved the distribution of BRL 389 million, representing 50% of the adjusted net income of the parent company: BRL 24 million as interest on equity paid in January 2024, and BRL 365 million as dividends, which will be paid out on May 15, 2024. Based on the closing of 2023, the dividend yield reached 4.7%. I turn the floor back to Pavinado, who will talk about the industry and prospects for the 24-25 crop year.
Thank you very much, Ivo. Can we please move to slide 16, where we present the prospects for the 24-25 crop year? As disclosed in a relevant fact released on April 29, we expanded our joint venture with Agro Penido, the Pioneer Farm, adding 18,700 physical hectares with planting potential, considering the double crop of 30,734 hectares.
The current agreement with the Pioneer Farm has a validity until 27-28 crop, but with the expansion of the joint venture, the term of the 2 combined areas will be extended until the 43-44 crop season. With the expansion of the partnership, the new potential acreage of Pioneer Farm becomes 64,000 hectares, including the 2 crops. Now let's please go to slide 17, where I would like to discuss the purchasing of inputs for the 24-25 crop year. For the 24-25 crop, whose planting will begin in September 2024, we continue purchasing inputs. We acquired 91% of phosphated fertilizers, 75% of potassium chloride, and 53% of our nitrogenated inputs, together with 18% of crop protection inputs. We have taken advantage of opportunities that emerged in the market. We can now move to slide 14, where we present the current hedging position that has been fixed by the company.
We started selling soybean for the 24-25 crop year. Once we add up the commitments, we've reached almost 40% of the estimated production. For the other crops, we have not yet made any fixations. Additionally, we took advantage of peak moments in Forex to start fixing the exchange rate of our crops. Now, moving to slide 20, we will comment on our new sales senior executive. As communicated on May 8, 2024, at the board of directors meeting held on the same date, the following were appointed: as statutory director, Mr. Álvaro Luiz Dilli Gonçalves , Head of Human Resources, Sustainability, and IT; Mr. Gonçalves has been working for SLC Agrícola for 37 years; and as Head of Sales and New Business, Mr. Roberto Akauam Jr., who up till then had been the Legal and Compliance Manager. Mr. Akauam has worked for SLC Agrícola for 15 years.
Now, to conclude, please let's move to slide 21, in which we would like to express our deep solidarity with the citizens affected by the floods that have been plaguing Rio Grande do Sul state since last year. We have established a crisis committee focusing on assistance to our employees, their families, and their communities. The SLC Institute has been making donations and encouraging support to the State Food Bank for all of those who wish to contribute. We are convinced that it's the union of all that will make it possible to rebuild the state, the state that we are so proud of belonging to. Thank you very much, and now let's open the Q&A session. Now we'll start the Q&A. Please kindly ask your questions in writing all at once and wait for the company's reply.
Remember that to ask questions, you have to use the Q&A icon that you'll find at the bottom of your screen. Your names will be announced so that you can ask your questions live. At that moment, a prompt to activate your microphone and camera will appear on the screen. If you prefer not to use your microphone or camera, please write "without microphone, no camera" at the end of the question, and then I'll read it aloud. Our first question comes from Mr. Mateus, sales side analyst at UBS. Mateus, you can use your microphone and activate your camera to ask your question. Please go ahead, sir.
A minha primeira pergunta é entender um pouquinho a perspectiva de CAPEX por ano, que vem um pouco abaixo, talvez do ano passado.
Daí eu quero entender o quanto que esse nível menor é efetivamente nível menor que vai ser aplicado no ano de CAPEX, ou se é meramente uma questão trimestral e a gente deveria pensar num CAPEX recorrente, por assim dizer, parecido com o que foi o ano passado, né, excluindo a passada das compras de terras, e daí mais adicional em cima disso dado a perspectiva de crescimento para 2024-25. E daí a minha segunda pergunta sobre o risco da safra de algodão e de milho. Acho que a gente tinha feito essa pergunta duas três semanas atrás, a pergunta seria de uma perspectiva de uma safra de milho e algodão, talvez até com risco de upside de produtividade, com o desenvolvimento inicial da safra ali, com as consultorias falando que estava bastante forte.
Mas como é que vocês estão enxergando agora, principalmente com esses últimos dias de tempo pouquinho mais seco no Centro-Oeste, se puder focar na balança os riscos de passar pouco da produtividade que está no plano, ficar pouquinho abaixo, como é que vocês estão enxergando essa dica?
Obrigado. Bom dia, Mateus, obrigado pela pergunta. Eu vou responder à segunda pergunta sobre o potencial de produtividade. O clima em janeiro, fevereiro e março foi muito bom, muito bom mesmo. Então, eles estavam com potencial muito alto. As culturas de algodão, aconteceu pouquinho de chuva nesses dias. Acabou prejudicando pouquinho o baixeiro do algodão. A safra estava já mais pronta, mas, em compensação, formou excelente contexto. O algodão, segunda safra, está a segunda safra de algodão e está ainda a chuva que deu foi excelente.
O não chover agora talvez retirar upside. A little slice of the upside will be eliminated, but in our vision today, even if there is no more rain, we'll be able to reach our yield target. Se der mais uma chuva to reach the objectives we are seeking, so if it rains in March, probably double crop cotton will reach. O nosso projeto, a nossa meta, vai pouquinho inferior. Our project is just slightly below last year, which we produce 130. E a nossa meta esse ano é 130, de acordo com a linha de tendência. Então, o sentimento nosso é de que o 130 está garantido. Our sentiment is that 130 is already in-house and will depend only on the climate. O milho da mesma forma. O milho também, o milho do Centro-Oeste. Por que que o segunda safra, mesmo no Midwest, ele está bem encaminhado?
Porque ele plantou mais cedo. Então, por isso que ele está, a cultura já está mais evoluída do que estava normalmente nos anos passados. Por isso que a gente não está assim tanto dependente daquela chuva de março. E no caso do milho, agora é o mesmo raciocínio. O milho do Centro-Oeste, Mateus, ele está muito bem encaminhado, já garantido em termos de ter uma safra muito boa. Nós temos o milho do Maranhão, que tem plantado pouquinho mais tarde do que o planejado. Esse é o resumo do cenário que está acontecendo hoje. Esse calor, ele tem efeito sobre as plantas. Isso é muito difícil. Na hora que coloca a máquina, você percebe: pesou menos o grão. Pesou menos o capulho porque faltou água, mas teve excesso de temperatura. Então, a pergunta é: esse calor excessivo agora, ele é benéfico? Não, não é benéfico. O calor excessivo, né?
Mas nessa fase da cultura, o excesso de calor não é mais efeito, porque essa aqui é uma fase agora de transferência dos fotoassimilados da folha para as maçãs, no caso do algodão, e para o grão, no caso do milho. Já não é mais aquela fase de formação da planta. We're no longer developing the plant itself. E formação dos fotoassimilados. Então, esse é resuminho do nosso vídeo de hoje para a colheita de soja de milho e de algodão. Ivo sobre CAPEX for corn and cotton. Ivo, can you answer about CAPEX? Vamos lá então. Com CAPEX, né? A gente teve o CAPEX em 2023 de R$ 1 bilhão e 25, mais R$ 365 milhões foi CAPEX. Se a gente tirar pedras, nós vamos ir para o patamar de 360, 350. A 650, 660. Em 2022 foi 609.
Então, se tu vê que o histórico nosso é ficar em torno de R$ 600, 700 milhões. Então, esse ano não vai fugir muito. É essa relação. Quando tu olha para essa situação do trimestre, realmente foi menor. E tu tem também de novamente excluir terras, fazer essa análise, né? A gente vai ter uma diferença mais ou menos de R$ 100 milhões. Aí eu te diria sim, é temporário. É momentâneo, é uma situação de trimestre. Agora, com a entrada da fazenda Pioneira na criação, provavelmente a gente vai acelerar a parte de CAPEX ao longo do ano, até porque tem pedaço da fazenda que é a conversão de pasto. Então, a gente vai ter uma aceleração nisso e com certeza vou investir mais agora em imobilizado, em conversão de solo etc. Obrigado, Ivo. Obrigado, Pavinato. Thank you very much, Ivo.
E a nossa próxima pergunta é do Sr. Guilherme Palhares, analista de Santander. A pergunta vai ser feita apenas por áudio. Palhares, por gentileza, pode abrir o teu áudio e prosseguir com a tua pergunta. Just ask your question by activating your microphone. Bom dia, pessoal. Vocês me escutam legal? Hello. Bom dia. Can you hear me fine?
Perfeito. Primeiramente, Pavinato, queria agradecer pelo esforço da SLC para a reconstrução do estado. A gente sabe que a situação que a gente está vivendo is a difference in the life of people to have a company like SLC engaged em resolução da crise. Okay, I would like to talk about lease agreements within some new expansion and looking to 24, 25, and what you're planning. Qual é o timing possível, para caso tenha mais alguma área? O que seria o ideal?
If there is an additional possibilidade de ter alguma coisa a mais aí do olhando para 25? Is it possible that you would have to buy o formato final looking at 24, 25? Ou isso é o segundo ponto? The plan. Se pudesse falar pouquinho sobre a estratégia de hedging. Could you also talk a little bit about your hedging strategies? Pavinato always comenta, mas a gente vê ali que na cultura do milho e na cultura do algodão a companhia ainda não tem avançado muito para 24, 25. Mas em corn e cotton, acho interessante começar a olhar esse mercado futuro. What price level are you expecting? We would like to know what you're planning in terms of pricing. Bom dia, Guilherme. Perfeito.
Okay, thank you very much, Guilherme. Thank you very much for these questions.
Well, about expansion and leases em momento com preços mais baixos in the current moment with lower prices, mais oportunidades de arrendamentos. More opportunities of leases are emerging. So we announced the expansion of the new partnership. O foco nosso nesse momento é o foco em áreas maduras que viabilizam já entrar plantando já nesse primeiro ano. Projetos que demandam conversão de pasto, por exemplo, aí já o prazo está esgotando. Está esgotado praticamente. Nesse caso da Pioneira, a queima como zona de pasto já está sendo executada, inclusive. Pioneira, we have pasture conversion mas novos projetos que vão ter conversão a in another project uma atividade muito mais intensa de conversão de pasto. É o nosso caso para esse próximo projeto.
Mas assumir áreas que já estão sendo operadas, áreas maduras, dá para resumir assim: até a metade do ano a gente tem a opção de fazer negócios e colaborar áreas maduras. Então, a gente está trabalhando com perspectiva de ter algum crescimento adicional. Então provavelmente vamos ter algum crescimento adicional, então o hedge de soja está bem encaminhado. Inclusive agora, nessa última semana, a gente acabou evoluindo pouquinho mais. Vamos ver esse daqui que deu no preço da soja em função da enchente aqui do sul. Reduzir a fixação um pouco mais e o algodão e o milho. Aí são cenários, né? Olha bem o algodão e o milho. O preço teve muito pressionado aqui no Brasil, especialmente o preço em reais. No mercado internacional também.
O cenário que nós temos para o milho, uma safra na Argentina que vai ser menor do que a que está estimada pelo USDA, bem menor, 15,55. Tudo indica que vai ser de 46, 47. A bolsa de cereais já está estimando para esse montante, né? Então, é uma redução bem expressiva na produção nacional. E esse volume que reduz é volume que deixa de ser exportado. A produção brasileira, mesmo com o clima favorável do Centro-Oeste, o clima não está tão favorável. O Rio Grande está em baixa água. No Paraná, Rio Grande para cima, está complicado então talvez a safra brasileira não vai ser talvez mais parecida com o número da CONAB, que é 113, do que do USDA que é 120. Então a safra brasileira vai ficar mais próxima dos números da CONAB, que é 113, do que dos números estimados pelo USDA em 120.
Ela está contabilizada aqui no Brasil e na Argentina. Tem cenário no Brasil e Argentina essa perda grande que eles tiveram nos Estados Unidos, que é uma praga que eles não dominam, e que possuem químicos que eles não conhecem e a tendência no próximo ano é plantar menos milho, assim como os Estados Unidos agora está plantando. Provavelmente no próximo ano eles vão plantar menos milho, assim como os Estados Unidos, porque eles então esse problema de alto custo um pouquinho mais favorável para a cultura do milho. E o mercado doméstico hoje, até o mercado de exportação, ele paga preço até menor do que o preço futuro. Então tem desconto desses produtos obtido nesses preços. Então por isso a decisão logística de postergar um pouquinho a venda do restante, que vai ser colhida agora. Estamos com 38% vendidos, quer dizer, somente na DVD, está em 50% ou menos até nesse momento aí.
So maybe we should have been at 50%, 60% at least. No caso do algodão, o algodão ele está enfrentando mercado que sempre está com dúvida sobre o que vai acontecer nos próximos meses. E o que acontece quando o mercado tem dúvida? In a case like this, of course, por isso que a gente já faz dois anos the future prices ele está invertido, né? That's why in the cotton market there is a reversal. Agora, dois meses atrás, o mercado do algodão higher than future prices two months ago, cotton reached $1 per pound in spot prices in the price of December 24. Quando pensa em preços went any higher than 83, 84 cents. When you think of the future crop 24, 25, então a gente chegamos a 51% das vendas que vai ser colhida.
51% of sales bem na situação da safra to be harvested, que vai ser colhida agora ao longo deste ano. The fixation of the price nunca chegou em 80%. As for the future crop year ele vai ser colhido em 2025, 24, 25. Então os preços para nós hoje, preço entre 80 e 85, ele já é preço adequado. Temos a rentabilidade com as reduções de custo de produção que aconteceram no início do ano. Mas o preço nunca chegou lá e a gente acabou não se envolvendo nas vendas. Qual que é o cenário internacional? Tem esse cenário internacional de dúvida sobre consumo. Quanto que vai ser o PIB americano? Quanto que vai ser o PIB europeu? A demanda no retail vai reduzir? Essa é sempre a expectativa do mercado. Na prática, o consumo tem sido consistente nos Estados Unidos, tem sido consistente na Europa.
Consumption has been consistent in the United States. A demanda de consumo começa agora porque o consumo está no topo, acima dos últimos anos em termos de consumo no retail. A indústria têxtil na China, the textile industry in China agora voltou para os patamares de um pouquinho abaixo da média do uso do passado industrial. Então, resumindo, a demanda está firme. Demand is really firm e então demanda firme, a indústria firme, a expectativa que a demanda por algodão se mantenha ao longo dos próximos anos. E aí, com esse não aumento da área dos Estados Unidos, ou praticamente não aumenta, aumento de 4% sendo uma base muito baixa. Então o preço do algodão não está motivando o aumento de área nos Estados Unidos. Vamos ver agora, amanhã o USA vai divulgar dado internacional, então ver como é que vai ser a área plantada na Índia, na China.
Mas o preço baixo agora ele não está estimulando o plantio. E aí, de certa forma, foi bom que o preço agora se alinhou. O preço futuro é baixo, mas o preço spot também está baixo. De certa forma, na nossa visão, o preço baixo no spot agora ele fortaleceu a demanda. Quando o preço caiu agora no último mês, a demanda voltou para o nosso algodão. Então esse preço mais baixo agora ele fortalece a demanda. E por isso que a expectativa nossa é que a gente tenha algum repique nos preços do algodão. Porque o custo de produção dos Estados Unidos hoje, agora em 2 de manhã, o custo cash, só o custo cash, não o custo total, o custo cash está a 84 centavos por libra.
Então não está motivando nem um pouquinho o produtor a plantar algodão em comparação com o preço do spot aí de 78, 79 centavos. Então por isso que esses preços hoje na nossa visão são mais baixos. Eles são preços que não estimulam o plantio. Os preços estão baixos e aí a gente está também então pensando em safra atual, pensando na atual tem ali ano ainda para vender os outros 50%. Pensando em safra nova, 25%. Aí nós estamos pensando na 2025 da nossa política, né? De começar as vendas novamente, a política é começar as vendas neste trimestre agora. E estamos aí na expectativa de que haja alguma reação no preço para começar as vendas 25. Então esse cenário que a gente tem então para milho e para algodão em termos de mercado e de perspectiva de evoluir nas regras.
Esse cenário do algodão de sempre, a aquacultura muito invertida, ele nos coloca numa posição de fixar mais próximo, né? Não está dando a oportunidade de fixar mais longo prazo. We are not really being able to... É efeito que está tendo no mercado atualmente, essa dificuldade de fixar mais longo prazo em função desse preço futuro ser muito inferior, apesar de que agora tem alinhamento, agora está mais longo prazo. And you know spot prices and futures are now more in alignment. Thank you very much.
Muito obrigado, muito obrigado, Guilherme. Bom, vocês estão acompanhando a plateia lista, mas a situação em Porto Alegre, região metropolitana. On TV, but in the metropolitan region of Porto Alegre, we have a catastrophe of unprecedented dimensions. A nossa próxima pergunta é o next question Barra do Citi Bank.
Barra, por favor, abra o seu microfone e a sua câmera e pode prosseguir com a sua pergunta. And you may proceed with your question. O pessoal consegue nos ouvir? Hello, can you hear me? Obrigado por pegar minhas perguntas aqui. Faço o foco no que o Guilherme falou, acho que espero que todo mundo esteja bem. A salvo, né? Nesse momento difícil que estão vivendo aí. Acho que dois pontos, acho que já falaram bastante sobre alguns pontos até que eu queria bater com vocês, até sobre a questão de aumento de área, né? A gente viu como bem construído esse primeiro movimento de vocês e, de certa forma, até já esperado pelo que a companhia vinha falando.
A gente tinha falado também de possíveis aumentos agora no movimento recente, mas eu queria tentar entender pouquinho mais sobre o movimento mais de longo prazo aqui da empresa. A gente até falou, acho que no último Conference Call, a gente viu esse movimento do Grupo Scheffer da empresa e aí acaba acendendo algumas luzinhas aqui, alguns questionamentos se isso pode ser movimento mais de longo prazo e até uma possível conexão ali, de certa forma, de duas empresas via terra, via corporation, não sei como poderia ser feito isso. Eu queria ouvir pouco de vocês em relação a isso, né? Como vocês veem esse relacionamento de longo prazo ali com o grupo?
Se tem alguma coisa realmente, alguma conversa, algum nível de conversa em relação a isso, que seria talvez movimento super importante ali para a companhia e talvez Terra Santa, volume dois, se eu posso colocar assim aqui. Segundo ponto, o outro ponto que me chamou a atenção no release, a gente tem something else that I read in the release sobre isso em relação à conversa que a gente tinha atrasada ali, sobre a conversação de trading you're lagging behind especialmente o nível de rentabilidade que está bem baixo. E aí, dentro desses dois pontos, aí me confunde muito. Tentar entender pouquinho mais sobre a estratégia de vocês, the risk of sounding repetitive, eu gostaria realmente de segurar more about your strategy for this crop year, até melhorar, to hold on to your eu estou pensando mais em relação à estratégia de preços de frutos também das outras produtoras, né?
E como chegar naquele momento de ano passado com os basis super comprimidos, eu queria pouquinho mais sobre a questão da estratégia da companhia. Gostaria de entender o produto dela, se pudesse falar pouquinho mais sobre o business de semente. E também, se você pudesse compartilhar um pouco sobre o negócio de sementes, sabemos que a companhia é pelo que eu entendo que tem uma certa compressão aí de margem para esse ano. Eu não sei como está a cabeça de vocês, mas se pudesse falar, dar update sobre esse negócio e como que vocês pensam esse negócio no médio e longo prazo.
Se a ideia é realmente impulsionar o negócio dentro da SLC, se vale a pena pensar no spin-off e tratar o negócio como negócio apartável desse ecossistema da SLC, esse é realmente o desenho que vai ficar e o que está hoje dentro da companhia. Obrigado, são esses três pontos. Bom dia, Gabriel. Obrigado muito, Gabriel. Thank you very much, Gabriel. Thank you very much for your questions. O primeiro item sobre o investimento que o Scheffer fez na SLC Agrícola eu reforço. Foi uma demonstração de confiança muito grande na SLC Agrícola pelo fato de ele ter comprado essa participação importante das nossas ações. Não temos uma relação muito boa com o nosso vizinho. Somente isso. E agora o que aconteceu é somente isso em relação a essa relação entre Scheffer e SLC. Oh, I can say about the relationship between Scheffer and SLC.
Nós admiramos, assim como ele admira nós, nós admiramos ele como operador. Eles nos admiram e ele também planta uma grande área, né? Sobre a questão do milho. E eles também têm uma grande área plantada. Novamente, aquilo que eu até comentei anteriormente, né? A gente está com montante fixado. O saldo a gente, nesse momento agora, ele tem uma capacidade de armazenagem para armazenar esse milho. Ao longo dos próximos meses, agora o mercado vai oferecer uma liquidez maior para esse milho num preço spot melhor do que ele estava oferecendo em fixações futuras. Porque o mercado, os fretes, vamos pegar exemplo, os fretes no Brasil. Só para dar um exemplo, os custos de frete no Brasil estão agora menores do que três meses atrás, se fosse vender o milho para a Guilherme, o comprador estava considerando frete em julho, os compradores tinham que pagar muito alto e a liquidação dava preço menor.
Então a expectativa nossa é que, nesse caso agora, o preço mais spot ele vai ter uma liquidação melhor do que preço futuro. Melhor liquidação e o frete, no caso do milho, é uma variável bem importante. E a gente tem produto que vale menos. O milho que vale no Mato Grosso R$ 40,00, você pagar R$ 5,00 de frete em Mato Grosso vale R$ 35,00, você paga R$ 5,00 ao mês. Então para R$ 45,00 muda muito o preço final da fazenda do milho. Outra variável que estava com o câmbio se apreciando, e uma perspectiva talvez de apreciar o real agora mudou. E não, o câmbio já depreciou pouco, uma perspectiva que se mantenha mais depreciado, que tenha alguma perda de depreciação. Então o câmbio mudou a perspectiva.
E eu falo isso porque o câmbio interfere muito em todas as culturas, especialmente no milho, nas culturas é claro, mas no milho é uma influência muito substancial. O preço no porto é o preço em dólar. É o frete, porque os custos do frete são pagos em dólares no porto. Então o dólar que eu vou pagar para levar o milho até o porto pode ser menos dólar se o câmbio depreciar. Então não é só o efeito no preço em si do grão na fazenda, é o efeito duplo, o efeito do preço do grão na fazenda mais o efeito do frete, que na prática é o efeito no preço em reais no porto. É que isso que então o câmbio depreciado ele ajuda bastante.
Então por isso que a expectativa nossa é de que preço em reais, nesse caso, nesse caso pensando em reais, que o custo nosso já está formado em reais, né? Nesse caso do milho que vai ser colhido agora, então essa é a nossa expectativa que é preço pouco melhor em reais do saldo a vender, talvez mais próximo do preço que a gente já vendeu do que do preço futuro hoje. Ele está menor do que o preço que a gente vendeu, o montante que a gente já vendeu. Então por isso que a gente está sendo cauteloso nessa estratégia de vender esse milho. E dentro desse cenário que eu vim anteriormente, né?
E neste cenário eu estava falando sobre a gente tem a menor área plantada nos Estados Unidos, tanto que o preço, outro valor no caso do milho, o preço spot hoje está R$ 5,60 e o preço futuro está R$ 5,60. Então já o preço lá na fazenda já está precificando cenário de uma oferta e demanda não tão folgada, e por isso que a expectativa nossa do preço em reais tem alguns ajustes. A questão do basis, o preço do milho mesmo no ano passado, que o basis da soja era muito negativo, no caso do milho não, ele ficou positivo sempre.
O prêmio internacional era tão baixo e o câmbio apreciado, o preço em reais ficava tão baixo, o produtor se negava a vender por preço tão baixo, e aí o prêmio no Brasil ele ficou sempre alto, sempre positivo, sempre durado positivo o prêmio no caso do milho, né? Então hoje é uma disputa entre o produtor, o preço que o produtor aceita vender, e parece que quando chegou R$ 40,00, R$ 45,00 no Mato Grosso, o produtor ele está se negando a vender, ele vai vender com prejuízo. Os preços estão muito baixos, ele cria uma resistência, que nem a soja, a soja quando baixou de R$ 100,00 a saca, quando estava abaixo de R$ 100,00, ele vive da resistência do produtor vender, que dá prejuízo à soja com o preço abaixo de R$ 100,00.
They didn't want to sell because otherwise they would be taking a loss. Esse é o cenário que a gente visualizou em termos de same thing that we envisioned for corn, e o relacionamento com a nossa estratégia é SLC Agrícola porque ele tem efeito sinérgico com a SLC Agrícola, por isso que no momento we can't quit a estratégia de não é quitar esse negócio, mas no futuro tudo pode acontecer. So we are not really planning to. A gente pretende continuar investindo e crescendo esse negócio, tanto que a nossa capacidade instalada hoje já é para 2 billion de sacas. Our installed capacity is 1.4 billion bags e além do algodão, fazer o máximo para prever isso para esse ano 142 sacas. Então é negócio sinérgico que gera valor adicional no negócio atual nosso, a gente pretende continuar crescendo esse negócio.
It's very prone to creating só a questão de dinâmica de margem, não sei se vocês podem comentar para esse ano para a SLC Agrícola. Sim, a margem da semente, a tendência é ser uma margem menor, por quê? Porque está todo mundo pressionando o preço. Under pressure, aí está todo mundo, então toda a rede fornecedora está sendo pressionada para vender por preço menor. Supplier network, então a tendência é ser margem menor, sim. Putting pressure on us, obrigado, so we expect lower margins in seeds. A nossa próxima pergunta vem do senhor Leonardo Alencar, né?
Nesse site da Schnitzler, Leonardo pode prosseguir com a sua pergunta. On the site of Schnitzler at XP disponível, pode abrir a sua câmera e pode abrir o seu... If you prefer, you can à vontade activate your camera and microphone as well. Dia Pavinato, bom dia Iva, Alessandro, bom dia a todos. Good morning Pavinato. Acho que talvez até uma foi, seria mais follow-up em relação ao ponto anterior. I have a follow-up in relation to the previous point, Pavinato. We're talking about seeds menores para frente, mas você vai comentar se vocês vão ter tighter margins in the future, but do you believe that considering the crop availability, considerando o total availability of seeds for 2025, whether it will be lower, maybe there will be a decrease in the supply of seeds, and this could of course create an impact in the seed market.
And also thinking of margins, lower margins, some of the input prices have dropped, for example, freight costs, so if you could talk a little bit about chemicals and other areas of inputs where you believe that, you know, prices could fall further e também ajudou of course and then currency exchange tail, but at the same time no caso do milho, assim the outlook for corn, considering the parity you were talking about, is something that's less favorable, and we're thinking of carryover, higher carryover stocks in corn and soybean for the next crop season, so I would like to learn Leonardo, obrigado a sua pergunta, falasse do volume do Brasil, só de passagem do Brasil you're talking about Brazil only in the last part of your question, yes that's it volume de sementes, volume de sementes de soja que teve algumas variedades em Mato Grosso some varieties were affected in Mato Grosso the early varieties because of the drought variedades que tiveram escassez, quando você olha o conjunto da obra we're hurt and that's why we have some shortage mas o mercado trabalha como estoque excedente, we don't have any scarcity e aí as demais variedades que conseguiram colher exceeding stocks and the other regions were able to harvest, and in Bahia we also harvested no nosso caso the volumes we had been expecting for seeds então a gente não vai ter falta de sementes considering our neighbors as well, so there will be no shortage of seeds in the market os fertilizantes, eles retornaram para os patamares históricos, né?
They bounced back to historical levels in terms of prices e estão oscilando, né? Potássio chegou bem no histórico, ou chegou próximo do histórico, o fósforo tem o superfosfato simples, que é produto de baixa concentração, é o que caiu mais, e mesmo assim ele caiu pouquinho acima do histórico, agora ele chegou, bateu o histórico, voltou pouquinho, os nitrogênios têm oscilado, os nitrogênios eles deram uma estabilizada agora recentemente, por isso que a gente evoluiu as negociações também, e agora depende aí da demanda do hemisfério norte, né? Mas eles estão ainda nesse patamar histórico, os fertilizantes aqui, e aí você tem que aproveitar as oportunidades para fazer aposição e tentar fixar custo menor, né?
Quando a gente compara esses preços de fertilizantes com os patamares de preços das commodities, as commodities também elas estão num patamar histórico, considerando uma atualização da inflação e voltando aos níveis históricos considerando o preço do algodão hoje, mas num patamar histórico, por exemplo, o custo de produção, pegar o exemplo dos Estados Unidos, que têm aqui o custo da variedade sem os números corretos, seis sete anos atrás, o custo lá era 72 centavos, o custo à vista, você sabe, custo à vista era 72, agora o ano passado era 82, agora é 84, então teve aumento de custos, então esse preço histórico do algodão é preço que não remunera o mercado internacional adequadamente. No caso da soja, a remuneração é 12, o mercado internacional de exportação é 12, talvez seja o preço, o novo preço histórico, esse histórico nosso foi 10, só que a 10 este é talvez o novo preço, você sabe, porque a 10 e então não vai ter o preço, o preço futuro histórico, provavelmente não vai ser 10, essa inflação vai ser mais ou menos 11,5% porque temos que considerar na próxima década, né?
Então está num preço histórico, por isso que quando calcula a relação de troca hoje do fertilizante, que é uma conta que mais oscila, né?
In terms of fertilizer, for example, where you see a rate oscillation, a relação de troca do fertilizante, tanto para a soja quanto para o algodão, o milho é uma outra variável. O milho sim, sempre tinha mais de milho apertado, eu faço a imagem, aí tivemos o boom do milho, mais muito boom, e agora estamos voltando àquela condição de plantar milho para gerar margem de contribuição, e parece que esse é o cenário no Brasil. And this is probably the scenario in Brazil where the logistics cost, o milho gera tanta margem quanto a soja nos Estados Unidos, mas no Brasil, no preço, no preço histórico de soja, no Brasil is similar to soybean, but in Brazil, especialmente o milho é onde a gente planta mais afastado do porto, ao longo do Paraná.
Químico, o Paraná é uma outra conta, porque está mais próximo do porto, e consegue gerar uma rentabilidade melhor. As vendas versus estoques, este ano a gente no Brasil produziu menos soja no ano passado e produziu menos onde, especialmente no Sudeste, produziu muito mais, especialmente no Midwest essa realmente, sem dúvida nenhuma, já fica bem mais baixa, né? Então o estoque de passagem da safra atual vai ser muito menor do que o ano passado, por isso que a logística melhorou, por isso que o preço dos basis se recuperaram antes, o preço da soja já está positivo hoje, né?
O ano passado ele virou positivo só em maio, em agosto, ele já está positivo hoje, então a expectativa é ficar positivo só em agosto porque existe uma expectativa de soja a vender, a próxima safra com mais liquidez em soja em termos de aí entra uma outra questão estratégica, agora se começarmos a discutir o próximo ano safra então precisamos considerar a capacidade instalada no mundo, quanto podemos produzir, você sabe, a capacidade instalada de soja, milho, mandioca e arroz, a capacidade instalada é maior que a produção, porque ao longo do tempo temos perdas por eventos climáticos, perdas causadas por se der ano de clima perfeito em todos os lugares se tivermos, você sabe, um ano com clima perfeito em todos os locais vamos ter excesso de oferta, porque a capacidade instalada é maior que o consumo e então os preços vão cair, mas o que observamos recentemente é que a intensidade dos eventos climáticos está aumentando então nós temos que estar preparados para maior volatilidade nos preços das commodities então o que você faz uma simulação hoje, aí vou colocar a capacidade de produção se você roda uma simulação, se você considera a soja produzindo média a capacidade de produção da Argentina, dos Estados Unidos, preço para baixo produzindo cai mais do que hoje, do que está hoje você sabe, então você vê que há preços mais baixos, mas ao longo do caminho, você sabe, há alguns eventos climáticos que podem levar a perdas de safra essa oscilação nas ofertas então é por isso que a variação nas ofertas e oportunidades leva a volatilidades de preços e também oportunidades se você tem algum vender muito barato, antecipado, talvez mais barato então é por isso que vender muito cedo, essa não é a melhor decisão é o exemplo do milho agora não é a melhor decisão porque no meio do caminho sempre tem esse porque no caso de eventos climáticos você não deveria dar seu milho de graça porque ao longo do caminho provocaram oscilação de preço, nesse caso, no sentido favorável criam oscilações de preços que podem beneficiar R$ 3,00 no Mato Grosso, é melhor esperar pelo risco, porque, você sabe, como chegou a bater, né?
Chegou a bater 33 BRL, então esse é o cenário. Então o 2024-25, se tiver safra cheia em todos os países, é pressão nos preços, é pressão na logística no Brasil, não há dúvida disso. Agora isso vai acontecer, qual que é o cenário climático? Não estou falando do cenário climático, qual que é o esperado em 24-25? La Niña, what are we expecting teoricamente? Safra do sul da Argentina La Niña, South La Niña é na Argentina, safra de algodão americana. Agora está no campo agora para a lavoura, anos de La Niña, abandono de safra no Texas é maior do que no Norte. You know, there's abandonment of planted areas in Texas that are higher than usual que pode ter oportunidade no preço de soja. So that's why there could be some opportunities in corn em coming months, because of the weather market historically. La Niña years, abandono de lavouras in the years with the crop abandonment and crop failures in corn are higher in the United States. So this is the scenario that we're facing. Aquela é aquela velha história, a máxima da competitividade em commodities, né?
Tem que ver o quanto que você é competitivo comparado com seus companheiros e com os outros países, né?
Então o preço da soja vai vir para $10 dólares porque o preço da soja vai para $10 dólares, vai destruir a produção de 2025. Aí tu tem que sobreviver a esse ambiente que logo logo a produção de ovos no mundo todo vai ser destruída porque a solução para preços baixos é preços baixos. É quando o preço, a solução para preços altos é preços altos. Quando o preço está muito alto, é um ou outro, porque se são preços altos, a solução é, com preços baixos você regula a oferta. Agora imaginar plantar naquele país que é deficiente, reduzir a plantar e aí regula a oferta e é facilmente. O pessoal agora o Brasil, pensando em estoques de passagem e infraestrutura, a gente pegou uma super safra no passado, $322 dólares de tonelada. Esse ano agora recebe menor de $300, né?
Então o ano que vem volta para 330, 340, só. Está dentro da independência do Brasil, está dentro da independência do Brasil, e investimento em infraestrutura estão sendo feitos, nos portos estão sendo feitos vários investimentos em infraestrutura estão sendo feitos no Brasil, as estradas estão melhorando devagarinho, né? Então a gente tem condições de sempre exportar esse volume que é produzido, sempre dá jeitinho de conseguir exportar, obviamente o Brasil sempre encontra um jeito, é claro, entre aspas, vendendo barato, né? Na hora que deprecia a base, na verdade, nós estamos vendendo barato, né?
Oferecendo produto mais barato para o nosso consumidor chinês lá que está comprando e pagando menos. Trading a little bit aí nesse meio campo ali, mas o que a gente ganha a mais não é tão expressivo quanto o quem ganha mesmo é o consumidor final, que acaba tendo preço menor quanto vende com base muito baixo. Assume that benefits when prices are being traded at very low levels. Thank you very much, thank you for the explanation. Nossa próxima pergunta ela vem do Lucas Ferreira, analista de sell-side do JPMorgan. Lucas, pode abrir o seu áudio também para seguir com a sua pergunta. You may proceed, Lucas. Colocar a câmera? Oi, me escutam? Sim, estamos te escutando neste evento. Bom dia, Aline, Pavinato, Ivo. Bom dia, hello, Pavinato. Só para então tentar sumarizar qual que é a perspectiva de vocês sobre a relação de troca?
Eu sei que ainda está muito cedo para começar, agora é só travar em termos da relação de negociação aí no de soja. Estamos com certeza, mas quando vocês olham a relação de troca no próximo ano, os pesticidas estão vendo que a gente consegue ter uma visibilidade melhor versus carregamentos de carga talvez não tão baixos, tão baixos que a gente imaginava este ano, né? Estamos olhando umas análises interessantes que praticamente um terço, pouco mais de um terço dos produtores de soja no Brasil conseguiram dinheiro mostrando que um terço com prejuízo. Produtores no Brasil não conseguiram, então assim, a minha pergunta é: se só uma transição para La Niña, estimando clima melhor, você já acha que é suficiente para o mercado voltar, talvez crescer a área, você ainda tem uma racionalização?
E no caso de vocês, se dá para ter uma perspectiva, alguma visibilidade olhando as curvas aí e como é que vai se comportar a relação de troca na 24-25? E por fim, dados de onde vocês dessa incerteza no algodão, se é provável que também a gente consiga uma certa estimativa deste ano, passem de novo, né, com mais algodão para vender em 2025, assim como aconteceu este ano, se é isso o cenário que pode acontecer? Perfeito, Lucas, obrigada pelas perguntas. A relação de troca, Lucas, este ano, as margens das culturas, no caso especificamente a margem da soja, ela foi afetada pela redução de produtividade, né?
O cenário era de manter margens em níveis históricos esse ano, não margens altas, mas margens em níveis históricos. A perspectiva que nós temos para a safra 24-25, obviamente dentro de produtividade de tendência, e os insumos nos pesticidas e os preços soybean o algodão caiu pouquinho para cima do valor anteriormente, mais perto do valor de 80. A gente visualiza as margens voltarem para valores históricos, obviamente trabalhando muito fortemente a questão do custo de produção, ajustar o máximo possível o custo de produção e permanece no longo prazo. Então esse é o cenário que a gente visualiza para a safra 24-25 dentro de patamares históricos.
Margins at historical levels. O setor que teve prejuízo esse ano, o produtor que teve prejuízo esse ano, aí tem a ver com quebra de safra bastante, né? You know, the fact that the world officially tem que colher a safra normal, em tese não é para ter tido prejuízo, é para ter tido uma margem ainda razoável as usual, you know, in terms of volume. E o preço que ele vendeu e quando que ele vendeu, isso é importante, quando o preço... Daí não, mas se você vender com uma média de preço no ano não é para ter tido prejuízo, né?
So if average prices o crescimento, you know, a nossa estratégia é uma estratégia de longo prazo, então para nós em ano como esse a margem é mais menor really based on long term é ano de oportunidade margins are tighter this is a year for se atendo a oportunidades, aproveitar esses anos de margens menores sempre normalmente existem e aparecem make the most of lower margin years because this is the years when we see growth opportunities o tamanho da empresa emerging and this helps us grow the company o algodão em relação à expedição in relation to shipping o ano passado os gargalos logísticos foram enormes the logistics block were huge. A gente teve muita chuva na colheita do algodão nós tivemos problemas de qualidade qualidade o algodão tem duas qualidades: a qualidade da fibra em si, quão resistente ela é, quão grossa ela é, quão comprida ela é, e a qualidade do algodão and also visual quality is it white, is it brown, or gray e na Bahia deu chuva na colheita with a lot of rain então a gente nós tivemos internamente problemas de atender todos os lotes que nós tínhamos vendido e aí então atrasou pouco a entrega we felt the problems that we had sold e aí ainda atrasamos inúmeras vezes because there was not enough available por causa do algodão foi gargalo no passado cotton and also because there weren't enough ships neste ano atual these bottlenecks created, you know, the carryover vamos começar a colheita que nós não tivemos, a chuva já cortou this year. A gente plantou antes o algodão planning to harvest cotton a gente montou toda uma estratégia de produção de qualidade we started planting before we have now a production conseguir atender todos os contratos nós já vendemos todo o volume que a gente vai entregar neste ano e a gente entregou toda a safra we're going to start delivering this year. A gente entregou no ano passado delivered 120 tons of cotton last year entregamos 1,160 in the new crop until December and our target for this year is to deliver at least 160 along this year and we are already a gente está numa expectativa então esse ano que a gente vai ter o produto certo na hora certa we told that e que os navios não estão atrás and we expect that the ship, if the ship maior da safra nova we'll be able to ship a higher volume no ano seguinte, né?
Mas a nossa estratégia de expedição de algodão, como o nosso volume é muito grande e nesse caso do algodão, o gargalo logístico ele é maior do que aí dos grãos, porque é porto só que basicamente que exporta algodão no exterior, pouco pela Bahia para embarque, então a nossa estratégia é a última estratégia do Brasil. Nós vamos expedir algodão 12 meses no ano e um pouco por ano o volume de produção, nossa estratégia é expedir, dividir por 12 e saber quanto que a gente vai expedir por mês. Nós vamos fazer isso, a gente começa a expedir a safra nova em agosto e aí tem algum volume novo que vem em setembro, outubro e dezembro para expedir algodão da safra nova e este será o nosso foco, vai ser o nosso esforço maior para ficar para ao menos conseguir expedir 50% do nosso produto neste ano para que possamos alcançar pelo menos 50%, você sabe, embarque de pelo menos 50% da nossa produção ainda este ano. Muito obrigado, Pavinato. A nossa última pergunta vem do Thiago Duarte analista do BTG . Duarte, a pergunta do Thiago será feita pelo analista Thiago, pode prosseguir. Estarei apenas no áudio. Olá, bom dia. Muito obrigado, Pavinato, Ivo, Lisandra, vamos falar com vocês. Eu queria correr o risco de ser pouquinho repetitivo, muita coisa já foi discutida, mas são duas coisas, né?
Primeiro, quando a gente talvez no final do ano passado, início desse ano, né? A gente sentia de vocês otimismo grande em relação ao aparecimento de oportunidades, né? De também de novas áreas, né? De acelerar, né? Fazer além dos, se eu não me engano, ordem de 35.000 hectares ano, né? De expansão vocês fizeram esse anúncio super interessante da ampliação da parceria lá com a companhia, mas eu queria ouvir como é que está isso? Parecia ser ano muito propício, né? Para a companhia acelerar a expansão, ano mais completo de rentabilidade, então queria que vocês elaborassem pouquinho onde essas oportunidades estão e como é que elas estão evoluindo, seria bem interessante. A segunda, talvez mais para o Pavinato, pegando o gancho de vários dos elementos que você trouxe, falando aí de cenário de preço, né?
De piso, de margens normalizadas, de incentivo para o produto plantado no Brasil, Argentina, Estados Unidos, queria ouvir Pavinato, como é que você lê uma Argentina numa dinâmica talvez muito diferente? Você pensa em termos de governo, de exportação, do que foram os últimos 10, 15 anos? O Brasil surfou muito do crescimento que o Brasil teve em termos de crescimento de área de produção e de exportação, principalmente em grãos, né? Nesses últimos 10, 15 anos, acho que foi muito em cima de uma Argentina estagnada. E aí, como é que você lê a Argentina dada a produtividade, eficiência, custo baixo, produção inteligente? Qual é o risco para o Brasil, não para a SLC necessariamente, mas para o Brasil de uma Argentina voltando ao mercado, com menos imposto de exportação, com mais liberdade para crescer a produção? Foram essas minhas perguntas, obrigado.
Bom dia, Thiago, obrigado pela oportunidade. Thank you very much, Thiago. Bom dia! Se a tua intenção é ouvir o nosso otimismo, nós estamos animados com essa perspectiva. If you want to hear optimism coming from us, yes, we're still excited. Podem ou devem acontecer, poderão acontecer esse ano. Às vezes tu começas a negociar negócio e consegues fechar o negócio só no ano seguinte, né? Sometimes you start, you know, discussing a deal and you only close the agreement in the following year. Desse ciclo agora que a gente vai passar. But we want to continue growing, especially in this cycle. Sobre a Argentina, realmente, a Argentina com uma política de incentivo à produção mais intensa. In relation to Argentina, vai ser competidor mais forte sem dúvida disso. With this incentive policy, it will be a stronger competitor for Brazil. E é custo menor, eles são mais competitivos.
Production cost in Argentina in the poor region is lower, so they are more competitive than Brazil. Considering that the government will reduce the retentions. E as expansões, mas aí as expansões deles já são para regiões que têm clima mais volátil também. They're expanding into regions with more volatile climates. Quando você olha a média de soja argentina, ela está com 55% abaixo da média dos últimos 5 anos. Isso considerando que eles estão, como a competitividade deles hoje não é muito alta, eles estão plantando. Considering their competitiveness is not very high, they are planting in the best areas. Então, qualquer expansão que eles farão, eles farão para áreas que têm uma limitação climática pouquinho maior. The production vai ficar mais volátil ainda. The weather limitations and the production, you know, the output will be even more volatile because of the climate effects.
Seria muito danoso para o agro brasileiro. It would be very harmful for Brazilian production for Argentina to zero. Aí sim, porque aí mesmo as regiões marginais da Argentina. Because in this case, even marginal regions in Argentina would become extremely vulnerable. Eu não acredito que isso possa acontecer, porque também envolve. I don't think this will be the case, because the Argentinian government depends on the taxes. Ele vai buscar, obviamente, imposto de tributos. So there will be a striking balance between tariff duties reduction e o agro mais forte e, de certa forma, o agro mais forte da Argentina. Agricultural sector in Argentina, e nós temos que enfrentar isso. That will make them more competitive in relation to Brazil. And we have to face this. But when we look at the macroeconomic scenario, considering the evolution, Brazil has made great strides in the past 20 to 25 years.
Mas nós não podemos parar no tempo agora. But we, you know, we shouldn't rest on our laurels. We have a lot to grow in terms of technology, investing in digital agriculture and localized application of protection in biological. We are very efficient. Our system is very efficient, but we have to have tight control of pests. Então, o biológico é dos... O departamento de relações com investidores está à disposição para responder novas perguntas. We'll be happy to take any of your questions. Muito obrigado aos participantes e tenham bom dia. Bom dia, todos. Thank you very much.