Ladies and gentlemen, good day and welcome to the Surya Roshni Limited Q4 and FY25 earnings conference call. This conference call may contain forward-looking statements about the company, which are based on beliefs, opinions, and expectations of the company as on the date of this call. These statements are not the guarantees of future performance and involve risks and uncertainties that are difficult to predict. As a reminder, all participant lines will be in the listen-only mode, and there will be an opportunity for you to ask questions after the presentation concludes. Should you need assistance during the conference call, please signal an operator by pressing Star, then Zero on your touch-tone phone. Please note that this conference is being recorded. I now hand the conference over to Mr. Raju Bista, Managing Director of Surya Roshni Limited. Thank you, and over to you, sir.
Thank you, and good evening, everyone. On behalf of Surya Roshni Limited, I extend a very warm welcome to everyone for joining us today. On this call, we are joined by Mr. B.B. Singal, CFO and Company Secretary, Mr. Naresh Singal, Executive Director, Steel Division, Mr. Jitendra Agrawal, CEO, Lighting and Consumer Durables, Mr. Gaurav Jain, Executive Director and COO for the Steel Operations, Mr. Vasumitra Pandey, COO, Lighting and Consumer Durables, and SGA our Investor Relations Advisor. Quickly moving on to the overall financial performance highlights, we are pleased to present our performance highlights, which demonstrate our company's resilience and operational strength in a challenging market environment. For Q4 FY25, our consolidated revenue grew by 3% year-on-year to INR 2,146 crore, and EBITDA registered a strong growth of 22% year-on-year to INR 211 crore.
EBITDA margin expanded by 155 basis points to 9.85%, and profit before tax increased by 26% to ₹175 crore, while profit after tax increased by 25% to ₹130 crore. For the full year FY25, revenue stood at ₹7436 crore, down 5% from the previous year. Despite this revenue slightly declining, mainly on account of HR coil, EBITDA improved by 4% to ₹609 crore. EBITDA margin expanded by 68 basis points in full year to 8.19%, and PBT grew by 5% to ₹465 crore, and PAT increased by 5% to ₹347 crore. The strong performance this quarter and year reflects the efficiencies of our strategy. Despite a 5% decline in the revenue for the full year, which was due to the average reduction in HR coil price, we have demonstrated our ability to enhance profitability through operational efficiencies across both business segments.
Better product mix and focus on value-added products improved realization in our steel division, consistent growth in our lighting and consumer durables segments, and effective cost reduction measures improved overall operating leverage. Now, we are a zero-debt company with a net cash surplus of INR 342 crore as of March 31, 2025. We have also declared a final dividend of INR 3 per share, demonstrating our ongoing commitment to delivering shareholder value, and this is in addition to the interim dividend of INR 2.5 per share pre-bonus capital already distributed, so total is 170% in FY25. Now, coming to lighting and consumer durables, our lighting and consumer durables business has delivered a healthy performance despite significant industry challenges, including continuous price erosion, currency fluctuation, and input cost pressures. Our strategy, along with product innovation and operational discipline have enabled us to achieve consistent growth while safeguarding our profitability.
Throughout the year, we implemented proactive cost control measures, executing value engineering initiatives, conducted frequent negotiations with our suppliers, and improved productivity in our plants. These efforts help mitigate impacts beyond our control, such as dollar fluctuation, commodity price, etc. On the market side, we enhance our focus on semi-urban market, which grew faster than urban markets. We incentivize our sales team and channel partners to promote our premium product as well. We are also entering now to the domestic wiring cable market, driven by a very strong demand from our channel partners. We have planned investment of INR 25 crore, and we are targeting approximately INR 100 crore in the FY26 itself, and about INR 500 crore of revenue in the next three years, leveraging our strong presence in over 3 lakh electrical retail outlets across the country and our robust electrician engagement program conducted quarterly.
Looking ahead, we are targeting double-digit revenue growth for the lighting and consumer durables in FY26. We remain confident in our ability to deliver sustainable and profitable growth, embracing our strong brand presence, extensive distribution network, and innovative product portfolio. Now, coming to the steel pipes segment, in Q4 FY25, our steel pipes and strips segment achieved a highest quarterly sales volume in FY25 Q4, which was about 2.67 lakh ton, representing a robust 9% year-on-year growth in terms of volume. And for the full year 2025, our total volume reached to 8.8 lakh ton, marking the highest annual volume in the company history. This exceptional performance undercores strong market demand, particularly in the later half of the year. Revenue for Q4 FY25 stood at INR 1,688 crore, and about 1% increase compared to Q4 FY24, and a significant 19% increase on quarter-on-quarter basis for the full year FY25.
Revenue was ₹5,749 crore compared to ₹6,242 crore in FY24, reflecting an 8% decrease primarily due to lower HR coil price during the earlier part of the year. Our EBITDA of Q4 FY25 reached ₹164 crore in Steel division, showing a substantial 28% year-on-year growth and an impressive 48% increase on a quarter-on-quarter basis. The EBITDA per ton Q4 of FY25 stood at ₹6,708, a 14% improvement compared to ₹5,877 per ton in the same quarter last year, and a remarkable 30% increase from ₹5,163 in Q3 FY25. And for the full year of FY25, EBITDA was ₹446 crore, a 2% increase over FY24, with EBITDA per ton at ₹5,400, broadly stable compared to FY24.
This remarkable growth in profitability, especially in Q4, was driven by a favorable product mix with higher contribution from value-added products, operational efficiencies, and increased production volume, leading to the lower per-unit cost by leveraging such expenses. Value-added products, including API spiral and galvanized pipes, constituted about 44% of our total revenue in both Q4 FY25 and the full fiscal year. This product mix has significantly contributed to our improved margins. In the export market, significant opportunities lie in the USA market for the API oil and gas 5CT pipes, which are also known as casing and tubing pipes for oil exploration, where the favorable duty at reduced rate from approximately 19% to 2.3% will be applicable on the company. So we are targeting about 20,000 metric tons of quantity from this year itself.
Our spiral production facility in Gwalior commenced operation in February 2025, with a significant ramp-up expected by early June 2025. Additionally, production has started to our coil rolling project in Bahadurgarh as well, with a full ramp-up expected by the end of this month, May 2025 itself. Looking at our future capital expenditure plan, we have outlined a INR 500 crore Capex plan over the next two years, with approximately INR 250 crore allocated for our upcoming greenfield projects, INR 125 crore to Hindupur facility, with commissioning expected by the end of FY26 and the remaining for the DFT plant in Gujarat and other strategic initiatives. Looking ahead for FY25, we are targeting to cross at least 1.1 million ton in sales volume. We expect our EBITDA per ton to improve further, targeting INR 5,800-INR 6,000 in FY26. Now, I will request our B.B.
Singal, Group CFO, to share his thoughts on the numbers.
Thank you, respected MP sir, and very good afternoon to all the participants on the call. For the quarter, the revenue was INR 2,146 crore as compared to INR 2,080 crore, as a growth of 3% year-on-year basis. The EBITDA and PBT stood at INR 211 crore and INR 130 crore as compared to INR 173 crore and INR 104 crore, a growth of 22% and 25% respectively. For FY25, the revenue was INR 7,436 crore as compared to INR 7,809 crore. EBITDA and PBT stood at INR 609 crore and INR 347 crore as compared to INR 586 crore and INR 329 crore respectively. In lighting and consumer durables, for the quarter, the revenue stood at INR 458 crore as against INR 418 crore, a growth of 10% year-on-year basis. EBITDA and PBT stood at INR 47 crore and INR 37 crore, a growth of 6% and 3% respectively.
For FY25, the revenue stood at ₹1,690 crore as against ₹1,572 crore, a growth of 8% year-on-year basis. EBITDA and PBT stood at ₹162 crore and ₹125 crore, a growth of 8% and 4% respectively. In the steel pipes and strips, during quarter four FY25, the revenue was ₹1,688 crore as compared to ₹1,665 crore. Similarly, EBITDA per metric tons stood at ₹6,708 compared to ₹5,877, a growth of 14% year-on-year basis. EBITDA and PBT stood at ₹164 crore and ₹138 crore, a growth of 28% and 34% respectively. For FY25, the revenue was ₹5,749 crore as compared to ₹6,242 crore. Similarly, EBITDA per metric tons stood at ₹5,392 compared to ₹5,401. EBITDA and PBT stood at ₹446 crore and ₹341 crore, a growth of 2% and 5% respectively.
Improved capacity utilization, working capital optimization, and cost rationalization enabled us to become a zero-debt company and having cash surplus fund of ₹342 crore in FY25. As of March 31, 2025, our net working capital cycle was 55 days, with a return on capital employed (ROCE) of 20.96% and a return on equity (ROE) of 14.97%. With this, I conclude the presentation, and we can now open the floor for further questions and answers.
Thank you very much, sir. We will now begin the question and answer session. Anyone who wishes to ask a question may press star and one on their touch-tone telephone. If you wish to remove yourself from the question queue, you may press star and two. Participants are requested to use handsets only while asking a question. Ladies and gentlemen, we'll wait for a moment while the question queue assembles. I repeat, if you wish to ask a question, you may press star and one. We have our first question from the line of Jatin Damania from Swan Investments. Please go ahead.
Good evening, sir, and thank you for the opportunity. So first of all, congrats on the numbers and.
Sorry to interrupt, Mr. Jatin, can you please use your handset?
Yeah.
Sir, first of all, congrats on a good set of numbers, and thank you for increasing the dividend payout. Sir, one thing that I wanted to understand, now when we are guiding a volume of 1.1 million tons for next year, so once our Hindupur facility will come in operational, what type of cost saving one can assume on the overall number?
Okay, so only one question.
Sir, once we commence our Hindupur facility, because last year we indicated that probably in second half of FY26, our Hindupur facility will come in operation with a substantial amount of cost saving that we will get it. So annualized cost savings once the Hindupur facility comes in operation?
[Foreign language] So overall, Jatin ji, total हमने करीब ₹500 crore का investment का plan किया है, जिसमें ₹250 crore तो existing facility में ही हम जो है capacity enhancement कर रहे हैं। So वो भी overall हमारे EBITDA margins को improve करने में help करेगा। और क्योंकि क्या है, हमारी fixed cost तो उतनी ही है, तो fixed cost कम होता है automatically। उसके कारण जो है हमको एक advantage मिलता है। तो मतलब existing facility में करीब जो है ₹250-₹300 per ton का जो है improvement दिखेगा in terms of number.
[Foreign language] Aur sir, hamari jo capacity hai, wo kariban karib lakh ton ki capacity aa rahi hai.
[Foreign language] हाँ, मतलब ऐसा है कि हमारी देखिए overall जो project है, उसके अंदर में अभी हम लोग जैसे 1.2 million का है, तो 1.9 million, almost 2 million के आसपास की हमारी capacity हो जाएगी next three years. So उसमें 50% capacity तो existing plant में है, जिसका जो है करीब 50% capacity इस साल के end तक आ जाएगा, और balance 50% next year आ जाएगा. फिर उसके बाद जो है मतलब balance का आ जाएगा. So overall जो है Hindupur में डेढ़ लाख ton का जो है annual capacity हमारी हो जाएगी इसके बाद.
[Foreign language] Sir, ये जैसे आप बोले कि capacity double हो जाएगी, तो आप breakup दे दोगे कि कौन सी facility कहां पे आ रही है और greenfield हम कहां पे लगा रहे हैं?
[Foreign language] देखिए, जैसे क्या है कि existing Bahadurgarh जो facility है, उसके अंदर में जो है करीब 1.36 लाख ton का जो है हमारा annual capacity में enhancement रहेगा, एक लाख ton pipe में और 36,000 ton का जो है वो cold rolling में ये capacity enhancement आ रही है। दूसरा जो Gwalior हमारी facility है, उसके अंदर में जो है हमने spiral plant लगाया, वो already commission हो गया है। उसमें 60,000 ton का annual capacity में enhancement है। और भुज के अंदर में जो है एक हम DFT लगा रहे हैं, वो already in process है। Plant machinery वगैरह already order हो गया है imported। तो उसमें करीब जो है 60,000 ton की capacity enhance हो रही है। इस साल के end तक ये commercial production start हो जाएगा। और Hindupur के अंदर में जो है एक नया DFT और कुल मिलाकर हम लोग पांच नए plant लगा रहे हैं pipe के। और एक जो है greenfield project जो है, मतलब उसका हमारी planning चल रही है। अभी दो-तीन location पे हम लोग work out कर रहे हैं। Hindupur का जो facility है, additional हमने plant वगैरह तो वहां purchase कर ली। So Mumbai, Gujarat का एक-दो जगह पे हमारी अभी भी जो greenfield project के लिए हमारी discussion on है।
[Foreign language] करीबन करीब अपनी facility जो है ढाई लाख ton की नहीं आएगी और Hindupur में तो करीबन करीब चार-साढ़े चार लाख की नई capacity add हो जाएगी.
[Foreign language] Greenfield वाली आ जाएगी, उसकी करीब तीन लाख ton की capacity रहेगी।
[Foreign language] Okay, तो चार और तीन-चार, करीबन दो मिलियन ton की हमारी पूरी capacity हो जाएगी 2027 के अंतर्गत।
[Foreign language] Capacity है, हाँ।
[Foreign language] Sir, अभी-अभी हम ये guidance हमने दी है 1.1 और हम बोल रहे हैं कि U.S. में 20,000 export करेंगे। So how confident are we in terms of achieving this number?
[Foreign language] देखिए, मतलब overall जो है, मतलब consistently हम अगर आप देखेंगे, actually क्या है existing facility में तो हमारी 85% के आसपास जो है हमारी capacity utilization है. In fact, जो नया plant spiral का लगा या जो DFT भी लगी, वो भी 85% के आसपास already है. और जो ये अमेरिका के अंदर में जो हुआ, क्योंकि जो casing और tubing, जिसको 5CT line बोलते हैं, जो distribution के लिए mainly use होता है, उसमें करीब 19% का जो है हमारा उसमें anti-dumping duty थी. और originally हमने एक 5CT के लिए special mill भुज में लगाई थी for this purpose only, but जब तक वो mill commission में आता, तब तक हमारे ऊपर anti-dumping आ गई थी. तो हम वो case जीत गए हैं और हमारे favor में रहा. उसमें 2.3% रहेगा, तो एक बहुत बड़ा कई मिलियन ton का market है, वो तो in terms of number. तो वो additionally मतलब हमारे को add करेगा, overall जो है, जो हम capacity बोल रहे हैं 1.1 million, वो मतलब आराम से achieve हो सकता है with this America market और in fact CR और cold rolling के अंदर में भी हमने facility करीब 15% से हमारी capacity पड़ी है. ऐसा हम overall expect कर रहे हैं कि 20% के आसपास की हमारी growth जो है इस साल in terms of volume रहेगी.
[Foreign language] Okay, और sir, हम कितना Capex करेंगे अगले ये साल?
[Foreign language] हमारा जो है, मतलब इस साल हमारी CapEx करीब जो है INR 125-150 crore का रहेगा।
[Foreign language] Okay, 125 से 150, मतलब मोटा-मोटी ये Hindupur के लिए जो बड़ा सा Capex है।
[Foreign language] हाँ, हाँ। और बाकी Gwalior और इसका मोटा-मोटा हो गया है, मतलब Bahadurgarh का।
[Foreign language] और sir, अगर हम lighting की बात करें, आप बोल रहे हैं कि double digit revenue growth करोगे, तो मतलब मोटा-मोटी INR 1890 crore का हम revenue expect कर रहे हैं। But ये जो wiring cable market है, how confident we are कि पहले ही साल में हम INR 100 crore की revenue कर लेंगे और उसमें profitability कितनी रहेगी?
[Foreign language] नहीं, 100 crore भी नहीं, मतलब 100 crore भी तब है जब हम June में operation में जा रहे हैं। तो आठ महीने में 100 crore का है। और ये market जो है, मतलब इसमें देखिए, एक सूर्य के साथ एक plus point ये है कि existing हमारे electrical outlet है, वो 60% से ज्यादा already इस product category में deal कर रहे हैं। So पिछले दो-तीन सालों से काफी time से जो है हमारी ये demand थी channel partners की कि हमको दूसरे company को deal करना पड़ता है, हमको turnover discount में भी loss होता है। So अगर एक ही company से deal करेंगे, तो हमें उस चीज का advantage होगा, ऐसा channel partner का भी था। और ये domestic wire है, इसमें कोई replacement का झंझट भी नहीं है और production भी बहुत easily बन जाता है। Already हम लोग plastic और PVC pipe तो बनाते ही हैं, बस इसमें थोड़ा purchase copper side में थोड़ा issues रहता है। Otherwise, बहुत easy, कोई बहुत ज्यादा technical product भी नहीं है। और इसमें जो है, हम लोग ने इस साल 100 crore करने का सोचा है और overall इसका market size जो है, वो lighting से भी ज्यादा बड़ा है। So मतलब 500 crore तीन साल में मतलब easily achievable है और lighting के अंदर में भी more or less अब मतलब market में जो आप देख रहे हैं, player जो बचे हैं, बहुत ज्यादा जो है अभी price की बात नहीं हो रही है, जिनकी network वो reach है, उस हिसाब से काफी हद तक lighting industry भी जो है stable हो चुकी है।
[Foreign language] Sir, तो मतलब lighting industry में आप जैसे आप...
[Foreign language] हमने एक बात और कही थी, margin जहाँ तक रहेगा, 6% के आसपास का EBITDA रहेगा। इसीलिए हम पूरे साल में ऐसा मान के चलिए कि lighting में 1960 crore के आसपास का हमारा top line expected numbers रहेगा और 10.5% के आसपास जो है EBITDA margins हमारी रहेगी, जो 185 के आसपास, 185-190 crore के आसपास रहेगी।
[Foreign language] Right, sir, thank you for answering. Sir, last question on the bookkeeping question है, हम बोल रहे हैं कि हमने करीबन 8.8 लाख ton माल बेचा ये साल। But अगर हम rework calculation करते हैं, जैसे कि आपका EBITDA जो है steel business का पूरे साल का INR 446 crore है और हमने INR 5,400 EBITDA per ton बनाया है, तो अगर backward calculation कर रहे हैं, तो 820,000 के आसपास का volume आ रहा है। तो sir, ये difference कहाँ से है?
[Foreign language] Nahin, yeh fresh aur gross pipe ke hisab se hai.
[Foreign language] Okay.
[Foreign language] नहीं, EBITDA calculation fresh pipe पे होता है, वो इसीलिए।
Okay.
[Foreign language] क्योंकि rejection भी होता है ना।
[Foreign language] Theek hai, sir, dhanyavaad.
[Foreign language] Okay, जी।
Thank you.
Thank you. A reminder to all participants, if you wish to ask a question, you may press star and one. We have our next question from the line of Viraj Mehta from Equirus Capital . Please go ahead.
[Foreign language] Yeah, hello sir. Sir, my first question is regarding the volume growth. आपने पहले इस साल बोला था कि अपन ज्यादा कर लेंगे, पर अपन 8.8 लाख कर पाए, because आपने बोला election में problem था। पर sir, आप जो इस साल 20-25% volume growth की बात कर रहे हो, 8.8 लाख से 1.1 million, sir, historically हमारा growth इतना रहा नहीं है। तो आपको ये confidence कहाँ से आ रहा है कि हम इतना growth कर लेंगे?
[Foreign language] नहीं, ऐसा है, दो-तीन चीजें हैं जो हम CapEx कर रहे हैं, वो volume के लिए कर रहे हैं। दूसरा जो है, export market के अंदर में दो-तीन country और add हुए हैं। और जैसा मैंने अभी कहा कि US market बहुत बड़ा market है, ये हमारे लिए जो है, मतलब खुल गया है इस साल से। और मतलब हमारे काफी जगह पे bottleneck बनी हुई थी, उसको de-bottleneck भी किया है सभी units के अंदर में। और मतलब हमें ऐसा लगता है कि 20% के आसपास का volume growth जो है, हम easily कर लेंगे। और वो fourth quarter से वो improvement दिखने भी लगा है। और जो एक general election के atmosphere था, उससे निकल करके अब वो भी एक plus point दिख रहा है। और government भी अपना project कर रही है, क्योंकि last दो साल में बहुत ज्यादा API के orders वगैरह नहीं थे। Spiral facility आते-आते थोड़ा time लग गया था। तो जो AMRUT scheme और हर घर जल scheme, वो भी government 2028 तक उसको चालू रखेगी। और API के अंदर में भी अगले तीन-चार साल में अच्छी growth रहेगी। तो बहुत ऐसा market में demand है, हम थोड़े selective हैं। एक तो CapEx के कारण, दूसरा क्या है...
[Foreign language] आपको बोले कि हमारे पास problem थी, हमारे supplier में problem थी, demand तो थी बाजार में।
[Foreign language] नहीं, दोनों बातें हैं। Last year तो demand भी थोड़ी कम थी और API segment में दो साल में थोड़ी demand कम थी। मार्केट में demand भी दिख रही है और हमारे जो bottleneck थे, उसको हम पार कर गए हैं।
[Foreign language] Okay, sir, okay. सर, मेरा दूसरा सवाल है कि इस quarter steel में अपना inventory gain कितना हुआ होगा?
[Foreign language] नहीं, ऐसा है कि हमारे case में जो मैं पहले भी बताता था, हमारा काफी order मतलब month on month चलता रहता है। तो फिर भी जो है, इस quarter के अंदर में करीब जो है INR 30 crore-INR 35 crore जो है, हमारा इसका इसके अंदर में HR coil bill का।
[Foreign language] Right, so main isliye pooch raha hoon sir ki apn jo INR 6,800 bata rahe hain EBITDA per ton is quarter ka, agar main 30 se 35 crore, agar main 30 crore bhi minus karta hoon, to apna stable EBITDA per ton then INR 5,500-5,600 hai is quarter. Ye sahi samajh hai meri?
[Foreign language] एकदम, एकदम, एकदम सही है। ऐसा है कि देखिए, कुछ ना कुछ factor तो हर quarter में रहेंगे।
[Foreign language] Haan, nahi, nahi, jaise aapne Q2 mein loss bhi kiya tha inventory, main samajhta hoon wo baat.
[Foreign language] Dekhiye, overall, hamari jitni profit karne ke liye, aap PF mein jayenge, three times volume karna padta hai ya 3.5 times volume karna padta hai. So matlab har quarter mein kuch na kuch factor rahta hai, aap rightly mention kar rahe hain. Aur isiliye ham ye maan ke chal rahe hain, is saal bhi poore saal ka hamara EBITDA per ton jo hai, INR 5,800-INR 6,000 crore ke aaspaas, INR 6,000 ke aaspaas rahega.
[Foreign language] Right, and sir, मेरा आखिरी...
Growth aayega na, aap dekhenge, ye jo main 20% growth ki baat kar raha hoon, usmein 10 se 12% growth wo hai, jinka EBITDA margin 9000 se 10000 rupees rehta hai.
API basically।
API and spiral export.
[Foreign language] Donon, theek hai, theek hai. Sir, mera next sawal hai ki aap please correct kariyega, agar main galat hoon, but aapne bola 1.2 million, sorry, par apan agar 1.1 million bhi lete hain aur 5500-5800 pakadte hain, to apna INR 630 crore ka EBITDA piping mein ho jayega. Aur apna INR 200 crore ka EBITDA aapne lighting mein bola, to apna INR 800-850 crore ke beech mein EBITDA next year hona chahiye aapke hisab se?
[Foreign language] तो मतलब 780 crore से जो है, 800 crore के आसपास का EBITDA next year का है। आप इसको इस तरह से भी देख सकते हैं, अगर हम FY24 के अंदर में भी Q2 के अंदर में बहुत sharp decline था HR coil के अंदर में। और मैंने इसी con call में last दो con call में कहा था कि 580 crore का हमारा जो FY24 का था, at least उसको तो हम maintain करेंगे, सबको doubt लग रहा था, इतना होगा क्या, क्योंकि Q2 और Q3 थोड़े खराब गए थे। अगर वो Q2 उसी लाइन में चलती, तो आज भी हम जो है 700 crore plus करते। तो अगले साल ये मान के चल रहे हैं, 780 से 800 crore के आसपास का हमारा EBITDA रहेगा।
[Foreign language] तो सर, मेरा सिर्फ यही question है कि जैसे अपने पास 350 crore cash पड़ा हुआ है और अपन 800 crore next year EBITDA करने की बात कर रहे हैं, पर और अपना Capex तो जो आपने बताया, वो उतना ही है, 200 crore, 250 crore साल का। तो बाकी cash का आप क्या करेंगे? आप dividend बढ़ाएंगे, मतलब significantly, because cash की अब company को तो जरूरत भी नहीं है।
[Foreign language] नहीं, ऐसा है कि देखिए, एक तो हम Capex करेंगे और जो भी पैसा बचेगा, वो आप ही को देंगे।
[Foreign language] हाँ, क्योंकि सर, देखो, इस साल हमारी आशा थी सर कि हम debt free हो गए हैं। और ये तो एक मैं खाली request कर सकता हूँ as a minority shareholder कि सर, हम debt free हो गए हैं, अभी अपने पास 350 crore cash भी आ गया है और company 800-850 crore का कमाई करेगी EBITDA। तो हमारी तो यही आशा रहेगी कि आप dividend payout please बढ़ाएँ, because dividend payout, सर, एक consistent policy अगर आप कर देंगे, तो सर, उसका एक अलग फर्क पड़ेगा, is what our understanding is, सर। मतलब ये खाली मैं विनंती कर सकता हूँ आपके साथ।
[Foreign language] नहीं, नहीं, आप जैसे विनती करते हैं, हमने भी board को ये बोला है कि 100% growth होना चाहिए dividend payout के अंदर में भी सालाना। और आप अगर हमारा track record देखेंगे, पिछले पाँच साल में हम 20% से स्टार्ट हुए थे, 170% तक पहुँच गए हैं।
Right, right.
[Foreign language] तो मैं जिम्मेदारी के साथ ये बात बोल रहा हूँ, क्योंकि जो पैसा है, कोई हमने bank तो खोल नहीं रखी है FD करने के लिए।
बराबर है, सर।
[Foreign language] तो हम तो जो है, pipe manufacturer हैं, इसीलिए पिछले दो साल से हम cash के ऊपर में बैठे हुए हैं। और आने वाले time के अंदर में जो है, जो भी रहेगा Capex के अलावा, जितना हमको emergency fund चाहिए, उसके अलावा सारा जो है, वो tax अपने shareholder के लिए ही होगा। अब वो किस form में देंगे, तो वो समय बताएगा।
[Foreign language] Thank you, thank you, sir, and best of luck.
[Foreign language] हाँ जी।
Thank you. A reminder to all participants, if you wish to ask a question, you may press star and one. I repeat, if any participant wishes to ask a question, you may press star and one. We have our next question from the line of Faruk Pandole from Avesta Fund Management. Please go ahead.
Yeah, hi Raju ji, congratulations on very strong numbers.
[Foreign language] हमको ये एक चीज जानना था कि हमारा capacity आज क्या है और value add component क्या है। और दो साल के बाद जब ये हमारा CapEx हो जाएगा, तब क्या होगा?
Theek hai, thank you very much. To overall capacity kareeb jo hai, hamara 1.2 million ke aaspaas hai aur abhi existing capacity. Aur value added product hum log kareeb last do saal se continuously 44% kar rahe hain. Aur jo hamari kareeb 7 lakh ton ki capacity badh rahi hai, next do matlab balki dhai saal ke andar mein, iske andar mein 50%-60% jo hai, value added product ke upar mein hi investment hum kar rahe hain. So aisa maan ke chaliye, overall hamara jo hai, 55%-60% jo hai, hamara value added product rahega agle teen saal mein, jo overall revenue ka uska component ka hissa hai.
Great, thank you, thank you Raju ji, all the best.
Thank you. A reminder to all participants, if you wish to ask a question, you may press star and one. We have our next question from the line of Anand Mundra from Saur Wealth. Please go ahead.
Good evening, sir, congratulations on good results.
[Foreign language] Sir, मुझे समझना था कि tariff का क्या impact होगा, आप exports की बात कर रहे हैं U.S. में इसलिए.
[Foreign language] नहीं, ऐसा है कि जहाँ तक ये tariff war चल रहा है, और मैं कोई इसको disclose तो नहीं कर सकता, लेकिन जितना input हमारे पास है, ये जो tariff war का impact जो है India के ऊपर में तो positive आएगा। और मुझे लगता है आने वाले time में कुछ इस सब tariff policy को लेकर के India U.S. का इसके अंदर में भी कोई ना कोई announcement बहुत जल्दी होगा, ऐसा हमें लगता है। और ये काफी time से already dialogue चल रहा था, लेकिन जो कुछ भी ये Pakistan के साथ हुआ पिछले 10-15 दिन में, इसलिए इसमें थोड़ा delay हुआ है। और दूसरा जो है, जिस particular product में हम deal करते हैं, हमारे ऊपर तो already इतना बड़ा tariff था, तो ये जो tariff का rate भी announcement किया, उसमें भी जो है, मतलब हमारे इस product को तो उसके अंदर में भी entry मिल रही थी। और अभी हम देख रहे हैं कि ये जो tariff war के कारण पूरा Europe, Germany और पूरा U.S. इन markets के अंदर में, जहाँ lighting product हम कभी deal नहीं कर सकते थे because of China, अब वो lighting के अंदर में भी 50% का export में growth है। हालाँकि बहुत nominal है, हम पूरे साल में जो है INR 40-50 crore ही करते हैं, but GE से लेकर के मतलब बहुत जो मानी हुई lighting की कंपनियां हैं, उनके भी regular inquiry और वो अभी जो है agreement sign करने को तैयार हैं और उसमें हम आगे बढ़ भी रहे हैं। और इसी तरह steel pipe के अंदर में भी जो है, मतलब हमारे को उस tariff rate में भी entry मिल रहा था। और particularly U.S. का market अगर हम देखें, तो देखिए, hollow section pipe वगैरह India में बना करके वहाँ तक पहुँचाना, वो viable भी नहीं रहता, उतना margin भी नहीं रहता और वो environment के हिसाब से फिर उनको suit भी नहीं करता, क्योंकि बहुत logistically बहुत लंबा समय लगता है so U.S. के अंदर में ये API pipe का market ऐसा है जो बड़ा भी है और जिसमें margins भी अच्छा मिलता है। तो ये जो 19% की बजाय अभी 2.3% हमारे ऊपर में जो rate आया है final hearing में, तो इसके कारण एक बहुत बड़ा market का size हमारे लिए खुल जाता है। अब उसको हम कितना leverage कर पाते हैं, वो हमारे ऊपर है, क्योंकि उस product के और dynamics थोड़ा अलग हैं, so हमको थोड़ा carefully चलना पड़ता है। लेकिन overall मैं ऐसा मानता हूँ कि पूरे हिंदुस्तान के लिए ये जो tariff war चला, ultimately इसका हिंदुस्तान को benefit ही होगा across all product category.
[Foreign language] Theek, so currently, sir, API mein kitna tariff hai 2.3% sir?
[Foreign language] हाँ, हमारे ऊपर 2.3% है, क्योंकि पहले ये 19% था, तो हमने इसको fight किया था। So ultimately दो साल बाद hearing हो करके हमारे ऊपर 2.3% पे ही लगा है, क्योंकि हमारे past track record भी यही था कि हम सस्ता नहीं बेचते। So unlawfully सबके लिए equal कर दिया था, तो हम उसके अंदर में हमारी victory हुई है।
[Foreign language] तो sir, post this new tariff, whatever the agreement happens between India and U.S., sir, उसमें अगर tariff 10% हुआ, तो अपने भी 10 होगा या 15 होगा, तो वो अपन pass on कर पाएंगे?
[Foreign language] नहीं, वो in general आप पूछ रहे हैं, वो इस पे applicable नहीं होगा।
[Foreign language] आपके product में applicable नहीं होगा sir?
[Foreign language] जी, वो common होगा, वो ये इसके अलावा है। वो जो भी होगा, वो सबके लिए common होगा, ये हमारी company के लिए specific जो है 2.3 ही होगा।
[Foreign language] No, no sir, if if India and America ka jo trade agreement hota hai, usmein 10% hota hai on your products, to API mein to aapke pe bhi 10% lagega na sir?
[Foreign language] नहीं, जो आप बोल रहे हैं, जो मान लीजिए 10% tariff आता है, वो सबके लिए होगा, लेकिन इस product category के अंदर में जब 10 आएगा, तब भी हमारे ऊपर 2.3 ही होगा।
Okay, okay, okay.
[Foreign language] और बाकियों के लिए जो उम्मीद है, जिसने ये fight नहीं किया, उसको 19 ही रहेगा, जब 10 आएगा, तब भी उसको 19 ही pay करना पड़ेगा।
[Foreign language] Special rate hai. Okay, aap sir aisi kitni companies ko sir ye 2.3% ka special rate hai?
[Foreign language] मैं हकीकत तो नहीं बोल सकता, लेकिन बहुत सारी कंपनियां हैं, मैं इस board पे तो नाम नहीं लूंगा, लेकिन बहुत सारी कंपनियां हैं।
[Foreign language] Okay, understood. Sir, ek question aur tha lighting business pe, aapne pehle pump bola tha, pump chalu karne wale hain, sir usme kya update hai sir us business mein?
[Foreign language] नहीं, हमने चालू किया और इस साल करीब हमने late चालू किया। उसके बावजूद भी 8 crore की sale हमने की है। और मतलब अगले तीन साल के अंदर में 5% का market share हमारा है। इस साल हम 25 crore का करेंगे, क्योंकि सिर्फ वो domestic pump है, वो छोटा product है। तो करीब जो है, मतलब हम लोग 55 crore की sale करेंगे अगले दो साल में। तो करीब 5% market share हमारी हो जाएगी। इस साल करीब 8 crore की sale हमने की है।
[Foreign language] Okay, and sir, wires and cables में ये जो हम launch कर रहे हैं, ये कौन से domestic wires होंगे?
[Foreign language] d omestic wire hai, cable क्योंकि project में deal होता hai, तो एक बार हम domestic products का segment का जो size INR 400-500 crore रहेगा, then we'll see for that cable. Generally हम क्या करते हैं, luminaire चालू किया, आज INR 500 crore की sale hai, fan appliances चालू किया, वो INR 400 crore के आसपास का business हो गया, तो हम कुछ भी करते हैं, तो एक sizeable business हो, उसके बाद फिर हम अगला सोचते हैं, तो अभी हम सिर्फ domestic wire पे ही deal करेंगे, जिसका करीब करीब INR 10,000 crore के आसपास का market hai.
[Foreign language] ये पूरा manufacturing outsource होगा sir?
[Foreign language] नहीं, नहीं, हम fully 100% in-house manufacturing करेंगे, क्योंकि इसमें बहुत 6%-7% ही margin रहता है, अगर ये भी हम outsource कर, वो तो outsource में तो viability रहेगी ही नहीं। और best product और हम imported technology use कर रहे हैं, जो अभी तक का जो product है, उन सबको benchmark करके जो best हो सकता है, उसको हम deliver करेंगे।
[Foreign language] Okay, and sir, इसके लिए कितना Capex आपने allocate किया है?
[Foreign language] 25 crore, INR 15 crore already invest कर दिया है और capacity announcement के लिए हमको जो है करीब INR 10 crore और चाहिए, बहुत ज्यादा Capex नहीं है और existing हमारे plant facility में ही ये मतलब shed वगैरह सब कुछ था, उसी में हमारा ये काम चल गया है.
[Foreign language] Sir, maine call late join kiya tha, ek aakhri question hai ki sir inventory gain kitna hua hoga sir is quarter mein steel products mein?
[Foreign language] 30 crore के precisely मैं अभी पूछ रहा था, INR 30 crore ही जो है हमारे को inventory gain हुआ था इस quarter में।
[Foreign language] Okay, and sir, ek demerger ka kaafi hope hai sir. I don't know kab hoga, to usmein kuch thoughts hain sir aapke?
[Foreign language] नहीं, मैं तो हर बार यही कहता हूँ कि अब sizable business दोनों का हो गया है और मुझे लगता है यही best time, right time है। हम अपना pursue जितना करना चाहिए, हम board को कर रहे हैं और मुझे लगता है सही time पे जो है board इसके ऊपर में निर्णय लेगी। But हम बहुत strongly हर बार इसको recommend करते हैं कि सभी shareholder की इच्छा है कि value unlock करने के लिए हमको demerger करना पड़ेगा, क्योंकि हम अपने peers और बाकी कंपनियों से भी जब हम compare करते हैं, तो ऐसा लगता है कि value हमारी lock हुई है। उसको unlock करने के लिए अब मुझे लगता है demerger ही एकमात्र समाधान है।
[Foreign language] धन्यवाद, sir, thank you, thank you a lot, sir.
[Foreign language] Hopefully, हम आपको कोशिश करेंगे जल्दी good news दें।
Thank you, sir. Thanks a lot, sir.
Thank you. We have our next question from the line of Aditya Pal from MSA, please go ahead.
Hello, am I audible?
Yes, Aditya, please go ahead.
[Foreign language] T hank you so much. Sir, many congratulations इस अच्छे performance के लिए। एक सवाल है कि आपने guidance दिया है कि आप 1.06 million tons करोगे in FY26, but आपने March में ही 1 लाख ton कर लिया है महीने का, तो मेरे को सिर्फ ये जानने का है कि आप बहुत conservative guidance तो नहीं दे रहे, because आपके पास capacity है, Gwalior में भी नया capacity आ रहा है, जिसके वजह से 11-11.5 लाख ton तो आ ही जाना चाहिए।
[Foreign language] मैं Member of Parliament भी हूँ, आपको पता होगा।
[Foreign language] यस सर।
[Foreign language] Aur aap aap abhi shareholder ho, main jyada bataunga kam aayega, to aap wo SP ban jaoge, police wala ban jaoge. To main is pe vishwas karta hoon ki thoda conservative hi number rakhen aur karenge to wo ultimately to books of account pe to aana hi hai usmein, but phir bhi kyunki kya hota hai ki sara samay ek jaisa nahi hota hai, ye dekho abhi Pakistan achaanak ye aa gaya, kisi ko koi expectation thi nahi. To itne bade desh mein kuch na kuch chalta rehta hai, but phir bhi hamari capacity aur jo market ka trend hai aur hamari jo capability hai, aur usmein bhi ham jaisa main baar-baar kehta hoon ki mujhe pata hai aaj ham har mahine jo hai sava lakh ton bhi pipe bech sakte hain, lekin 25,000 ton pipe main vo bechunga jismein meri cost bhi hardly recover hoti hai, to unnecessary activity badha kar ke kya fayda. Ham ye chahte hain ki kaam vo ho jiske andar mein margins bhi bane. So us hisab se mujhe lagta hai ki ham 1.1 million ye matlab thoda conservative jarur hai, lekin ham isko achieve karenge aur INR 780-800 crore ke aaspaas ka ye bhi conservative kah sakte hain, lekin ham isko achieve karenge.
[Foreign language] Theek hai, sir, ek bookkeeping question hai, this time FY25 mein hamara gross margin steel and pipe segment mein kya hai aur lighting and consumer mein kya hai?
[Foreign language] ऐसा है कि जैसे margins ना।
[Foreign language] Gross margin, EBITDA margin no, gross margin.
[Foreign language] हाँ, gross margin जो है overall कितना है?
Overall se 24.2% hai sir.
[Foreign language] हाँ, 24.2% और EBITDA margin पे आप देखेंगे steel pipe division और lighting division एक साथ है, but steel pipe में बहुत कम रहता है, उसके बावजूद भी अगर peer से हम compare करेंगे तो हमारा अच्छा जो है margins में भी EBITDA margins में भी improvement है।
[Foreign language] सर, मैं एक महीने से आपका Gross Margin क्या है दोनों में?
Gross margin?
[Foreign language] हाँ sir।
[Foreign language] Haan. Haan, wo almost wahi hai. Aisa hai ki lighting division mein 38% hai gross margin, so ye 38%-40% ke range mein hi rehta hai aur steel division ke andar mein 21% hua hai abhi.
[Foreign language] अच्छा sir।
[Foreign language] जी।
[Foreign language] सर, ये साल हमने हमारा power and fuel expenses कितना था?
Power and fuel expenses?
[Foreign language] हाँ sir।
[Foreign language] एक मिनट।
[Foreign language] [Foreign language] हाँ sir।
128 crore।
[Foreign language] Achha sir, and sir, ye jo hamara jo andar niche ke kharche hain, wo bahut zor se badhe, wo bahut kaafi steeply increase hua hai.
[Foreign language] ये तो manpower cost है और बहुत substantially कोई मतलब बड़ा नहीं है। 750 crore का 786 crore ही हुआ है, मतलब 752 crore के against में जो है और 786 ही हुआ है, बहुत substantial नहीं है। और हमारी तो ये policy हम जितना भी increment देते हैं, हम पहले plant से और सब marketing head से लिखवा लेते हैं, तो increase हो रहा है। आप कुछ ना कुछ जो है cost reduction का plan बताओगे और जो जितना cost reduction का plan देते हैं, हम उसको उतना increment देते हैं।
[Foreign language] ठीक है sir. And sir, ये जो हमारा working capital days है, अगर मैं company level पे देखूँगा, not talking about divisions, company level पे देखूँगा तो हमारा जो DSO है, वो six दिन से बड़ा है. Is there some strategy कि हम लोग ज्यादा माल बेचने की कोशिश में जिसके वजह से हम लोग ज्यादा credit दे रहे हैं?
Aisa hai ki dekhiye, overall jo hai Net Working Capital hamari 65 din se kam ho kar ke 55 din hai aur inventory jo hai 48 days ke against mein 38 days hai, debtor jo hai 73 days ke against mein 78 days hai, creditor jo hai 22 days ke the, wo 21 din hai.
[Foreign language] Achha. Theek hai sir.
[Foreign language] तो last नहीं, March में थोड़ा debtors बढ़ते हैं क्योंकि last month sale होती है और मुझे लगता है last शायद bank भी एक दो दिन जो है holiday थी, 30 तारीख को शायद था, 31 को कुछ। So overall जो है working capital के अंदर में inventory debtors में ही improvement है।
[Foreign language] Understood. ठीक है sir, thank you so much and wishing you all the very best.
Thank you, ji.
Thank you. A reminder to all participants, if you wish to ask a question, you may press star and one. I repeat, if any participant wishes to ask a question, you may press star and one. If you wish to ask a question, you may press star and one. We have our next question from the line of Muhammad Sheikh Sahil from IDBI Capital Markets, please go ahead. Muhammad, are you there?
Hello, everyone?
Yes sir.
Hi , sir, congratulations on a good set of numbers.
[Foreign language] सर, आपका जो ये Capex का plan है, 2 million capacity को पहुँचाने के अगले दो साल में, तो सर इसका revenue potential कितना रहेगा?
[Foreign language] Ek minute, haan, matlab additional?
Yes, sir, additional.
नहीं, total additional बोल रहे हैं, total बोल रहे हैं।
[Foreign language] सर, additional?
[Foreign language] करीब INR 3,500-4,000 crore का रहेगा.
[Foreign language] अच्छा सर, और इसमें सर आपका फिर?
[Foreign language] इसमें 50%-60% जो है high value product रहेगा, so in terms of revenue जो है करीब INR 4,000, INR 3,500-INR 4,000 crore के आसपास का रहेगा.
[Foreign language] Aur sir, ismein phir aapka overall EBITDA pattern movement kaisa rahega agle do saalon mein? Kya target karna hai?
[Foreign language] EBITDA है, मतलब but ये है कि gradually अगर आप देखिए 4000 से बढ़ते बढ़ते आज 5400 पे आए, तो मतलब अगर मैं ऐसा कहूँ कि annually देखिए 200 से लेके 400 रुपये per ton के आसपास का improvement market में दिखता है, और जैसे-जैसे ये steel pipe के अंदर में भी stability आ रही है, पहले इसमें भी बहुत सारे जो है ये पत्र और all these products में deal जो करते थे, वो gradually market से out हो रहा है, तो जैसे-जैसे standard product की तरफ लोग shift हो रहे हैं और gradually इसमें margins में भी improvement दिख रहा है। वो बहुत कुछ depend करता है कि साल by साल जो है थोड़ा ये भी रहता है कि आप किस product category में कैसा deal किया आपने, but फिर भी annually दो-तीन सौ रुपये का जो है improvement आपको नजर आता है।
[Foreign language] अच्छा सर, तो कोई specific product category है जो हम लोग ज्यादा focus में रखेंगे, deals higher margin ऐसा कुछ?
[Foreign language] हमारे पास galvanize की capacity अभी भी हमारे पास spare है, करीब 25%-30% के आसपास, वो तो हमारा एक ongoing process है ही। Apart from that, हमारा जो large diameter pipe है, जो infrastructure में use होता है, जो बड़े जो है मतलब projects के अंदर में, जो चाहे PSU हो, चाहे airport हो, इन सब के अंदर में, so एक large जो है मतलब जो DFT हम बनाते हैं, बड़े साइज के project के pipe, galvanized pipe, API pipe और export, और इन सबके अलावा जो है spiral pipe, ये हमारे चार-पांच product ऐसे हैं जो हमारे high value added भी है, high value margins वाले भी हैं और हमारा focus भी है। और इसके अंदर में market का मतलब हर कोई compete भी नहीं कर सकता, बहुत selective पांच-छह player ही हैं जो इसपे deal करते हैं, और मुझे लगता है कि थोड़ा अगर ये tariff और थोड़ा China इधर-उधर के साथ use कर रहा, तो उसके बाद जो है मतलब काफी अच्छा मतलब India के लिए story बन सकती है।
[Foreign language] Okay sir, lastly aapka demand ki side outlook kaisa lag raha hai structural pipes mein domestic market mein?
[Foreign language] Aisa hai, structural pipe ke andar mein to 20% ke aaspaas hai annual growth, aur galvanized ke andar mein jo hai wo usmein kareeb 4-5% ke aaspaas depend karta hai, bahut jyada monsoon ke upar mein bhi. Export mein bhi pichle do saal thoda sa slow tha, lekin mujhe lagta hai ab pichle teen-chaar-chhe mahine se thoda usmein bhi order book mein badhotri hui hai, aur API ek segment aisa hai jiske andar mein Hindustan mein abhi bhi jo hai oil and gas mein kaafi kaam hona hai, to uspe bhi mujhe lagta hai agle teen saal to at least achha wo rahega. So overall jo hai volume mein pipe ke andar mein agar dekha jaaye to 12-15% putting all together ek saath, to 12-15% ke aaspaas volume mein growth hai.
[Foreign language] Okay sir, that's it from my side, bahut shukriya.
Thank you, jī.
Thank you.
Well done.
Ladies and gentlemen, this would be the last question for today, and I now hand the conference over to the management for closing comments.
Thank you everyone for joining us today on this earnings call. We appreciate your interest in Surya Roshni Limited. I sincerely once again thank our MD and CEOs and other executives for sparing their valuable time and addressing queries raised by participants who attended the call. For any further queries, if any, contact SGA or investor advisor. Thanks and good evening.
Thank you very much.
Thank you. On behalf of Surya Roshni Limited, that concludes this conference. Thank you for joining us, and you may now disconnect your lines.