Q1 23/24

Aug 11, 2023

Please note that this conference is being recorded. I now hand the conference over to Mr. Raju Bista, Managing Director, Surya Roshni Limited. Thank you, and over to you. Yeah. Good evening. Thank you. Once again, on behalf of Surya Roshni Limited, I extend a warm welcome to everyone for joining us today. On this call, we have joined by Mr. Tarun Baldua, Executive Director and CEO of Steel Operations, Mr. Jitendra Agrawal, CEO, Lighting and Consumer Durables, our CFO and Company Secretary, Mr. Bharat Bhushan Singal, and SGA, our Investor Relations Advisor. I hope everyone had an opportunity to go through the financial results press release and even investor presentation which has been uploaded on the stock exchange as well as on our company website. Our company registered a marginal revenue growth of about 2% during the quarter due to lower steel prices and economic headwinds. For the quarter, EBITDA and PAT grew by 65% and 166% respectively on year-on-year basis. This was largely driven by value-added products once again and better volume offtake and lower raw material prices. During the quarter, company focused on innovation of newest product premiumization, strengthening its reach with dealers and distributors, and expanding its market presence in rural and semi-urban market through marketing and advertising campaigns. The company has been judicious, very careful in the budgeting and capital allocation resulting in lean and very healthy balance sheet. We firmly believe that our growth will be sustainable with a comfortable working capital cycle and balancing position. Company also witnessed a healthy improvement in gross margin due to enhanced product mix. Over the past few years, company has placed its emphasis on reducing the debt. During the quarter also, the debt reduced by INR 171 crore, and the debt to equity ratio stood at 0.12x. With this, the company intends to become debt-free by next financial year. Coming to lighting and consumer durable business, company registered a revenue growth of 11.5%, which was driven by favorable business environment for both B2B and B2C segments. Also during the quarter, company executed various renowned projects which lead to a growth of 27% in professional luminaire lighting with multiple upcoming government and private infrastructure CapEx. We are confident that our professional lighting division is poised to reap significant benefits from this cycle. This division has and will continue to give a strong order book in FY 2024. EBITDA for the quarter stood at INR 33 crore, registered a growth of about 52%, and EBITDA margin, which is very important, stood at 8.8%. And earlier, same year-on-year, it was about 6.48%. This improvement supported by better product mix, backward integration, attributable even to the PLI scheme and premiumization, with which we expect our margins to improve further. With the anticipation of the upcoming festival season, the company has taken proactive steps to enhance its product offering in consumer durables segment by introducing a diverse array of items tailored to meet the potential need of consumers. We strongly believe that this endurance will not only augment our market presence but also contribute significantly to enhancing our brand equity. The separate subject PLI scheme is ongoing as per the plan which has benefited the company in lowering the cost due to backward integration measure of the company. The company also reduced its replacement cost now at 4.17%, reflecting a significant reduction from 4.57% last year on the same quarter. The company has been making sustainable investment to enhance its in-store excellence, in-store product display, and in-house merchandising for customers. Concurrently, efforts have been directed towards strengthening interactions with dealer distribution and electrician through a series of campaigns. In FY 2024, company plan to double the advertisement spend cost from the current level, which will in turn help build brand visibility and increase the market share. With this, the company plan to enhance the outreach program through various ATL and BTL campaigns. The company will also strengthen the semi-urban and urban distribution network, which is now one of the largest in the industry. Now moving to the steel pipe and strip business. Due to lower steel price throughout the quarter, the company topline remained almost flat. Nonetheless, we expect raw material costs to stabilize over the next couple of months. But the company increased its volume by 20% in the quarter, with domestic business increasing by 27% and export business increasing by 7% in volume. We expect overall performance to accelerate towards H2 FY 2024 as a lot of infrastructure projects, whether it is private or public, will pick up execution pace post monsoon season. EBITDA was INR 83 crore within the quarter of steel business, showing a 70% increase, and an EBITDA margin of INR 4,388 per ton. Volume, premium product, and a diversified product mix drives this performance. Company has witnessed a steady order inflow in API pipes and other value-added products from oil and gas, CGD, water transportation sector as well as export market. With this, the order book is above INR 500 crore as of June 30, 2023. The board of directors has approved CapEx of about INR 45 crore, mostly for the cold rolling modification and a small amount of about INR 5 crore for the EPC business. While CapEx for Lalpur, Anjar, and GI, our CR coil pipe in Hindupur is ongoing, with this CapEx plan in the coming years, the company anticipates this segment to achieve revenue growth of about 10%-12%. Lastly, we remain confident about the opportunities that lie ahead of us. The company is focusing on geographical expansion, innovation, efficiency enhancement, infrastructure, and human capital to deliver the best-in-class solution to our customers. Lastly, there is a small announcement of splitting of existing equity share to enhance the liquidity in the capital market, to widen the small shareholder base, and to make the share more affordable to retail investors. The board has approved subdivision of one equity share of face value of INR 10 each into two equity shares of face value of INR 5 each. Now I would like to request our CFO, Mr. B.B. Singal, to share his thoughts. Thank you, Mr. Surya Roshni. A very good evening to all participants on the call. The company's revenue reported a sustained growth momentum in this quarter. The revenue stood at ₹1,875 crore, a growth of 22% year-on-year basis. EBITDA and PAT grew by 65% and 166% respectively on year-on-year basis, to ₹116 crore and ₹359 crore respectively. EBITDA margin improved by 235 basis points to 6.2%. In lighting and consumer durables for this quarter, the revenues stood at ₹374 crore, a growth of 7.5% year-on-year basis. EBITDA and PBT stood at ₹33 crore and ₹26 crore, a growth of 52% and 88% YOY respectively. This revenue growth can be attributed to the PLI scheme, backward integration, and the increased demand for value-added products. In the steel pipe and strip business segment, during first half of FY 2024, the company's EBITDA and PBT grew by 70% and 237%, to ₹83 crore and ₹55 crore respectively. EBITDA per metric ton stood at ₹4,388 compared to ₹3,103, a robust growth of 41% year-on-year basis. As of June 30, 2023, the company has reduced debt by ₹171 crore and continues to deleverage from debt free. Net debt to equity reduced to 0.12x as of June 30, 2023. The company continued to maintain positive cash conversion cycle. The working capital days stood at 64 days in the first quarter. Working capital days for lighting and consumer durables stood at 63 days in first quarter, while steel pipe and strip business working capital days are 64 days in first quarter. As on June 30, 2023, return on capital employed improved by 750 basis points from 8.2% to 15.8%, and return on equity, ROE, improved by 680 basis points from 5.7% to 12.5%. With this, I conclude the presentation, and we can now open the floor for the questions and answers. Thank you. We will now begin the question and answer session. Anyone who wishes to ask a question, press star and one on touch-tone telephone. If you wish to remove yourself from the question queue, you may press star and two. I request you to use handsets while asking questions. Ladies and gentlemen, we will wait for a moment while the question queue assembles. Once again, a reminder to all the participants. You may press star and one to ask a question. Once again, a reminder to all the participants. You may press star and one to ask a question. The first question comes from the line of Shriyan J from Span Mess. Please go on. Hello. Can you help me with the EBITDA per ton for the year as well? What is your guidance on that and growth that we can expect in the steel division? Yeah, thank you. दो चीजें आपने पूछी। एक तो मैं एक बार फिर से remind कराना चाहूंगा अपने सारे investors को, कि बीच में June में जो cyclone आई थी western part में और southern part में, तो उसका एक बहुत बड़ा impact हमको कुछ plants export में और काफी API में उसका impact, काफी hustle देखने को मिला। करीब 15 दिन तक plant disrupt रहा। तो price fall होने के अलावा वह एक बहुत बड़ा reason था। पूरे साल भर में revenue terms में 10 से 12% की growth steel division में होगी। और जहां तक EBITDA per ton का आपको बताया कि जैसा आपने देखा होगा Q1 के अंदर में, करीब ₹4,400 के आसपास रहा, जो पिछले साल ₹3,103 था। तो काफी इसमें 41% के आसपास improvement है। Annual basis से मैं ऐसा मानता हूं, अभी predict करना steel sector को very difficult है। फिर भी मैं इतना अपने investor को confidence दे सकता हूं कि पिछले साल हमारा करीब ₹6,500 per ton EBITDA था। तो उसके आसपास हम लोग रहेंगे या उसको थोड़ा सुधार भी कर सकते हैं। यानी overall 50 साल के इतिहास में last year steel business का performance बहुत अच्छा था, तो उससे नीचे हम लोग नहीं रहेंगे। इतना अभी मैं बता सकता हूं। Precisely exact numbers कुछ भी quote करना मुझे लगता है बहुत जल्दबाजी होगी। Thank you, sir. Q1 के अंदर में per ton EBITDA substantially on higher side रहेगा। Okay. Sir, [Foreign language] QOQ [Foreign language] fall [Foreign language] sir. INR 9,800 [Foreign language] Q4 [Foreign language] EBITDA per ton. Steel prices obviously have corrected. [Foreign language] would you attribute all of that to steel to steel prices only, [Foreign language] mix [Foreign language] [Foreign language] change [Foreign language]? देखिए Q4 में अच्छा numbers था, लेकिन वह एक quarter का था। Overall साल का ₹6,500 उसके आसपास या उससे थोड़ा सा ऊपर ही हम लोग रहेंगे। वह हमारी रहेगी। लेकिन दो-तीन चीजें हैं। Q4 के अंदर में steel price higher side से थे। उसका positive influence balance sheet में था। Although हमारा API export और बहुत सारे fixed price के order रहते हैं, लेकिन उसके बावजूद भी routine trade वगैरह जो करीब 65% से 70% के आसपास contribute करते हैं overall business में, उसके अंदर में इसका impact थोड़ा बहुत रहता है। तो इस quarter में भी हमने देखा करीब उसका ₹1,000 per ton EBITDA का impact steel में correction होने की वजह से था। Otherwise it could have been ₹5,400 per ton EBITDA. तो वह एक दूसरा reason था। तीसरा मैंने आपको बताया cyclone की वजह से करीब 10,000 ton quantity हम export और API ही नहीं कर पाए, जहां पर GP gross margin करीब-करीब ₹10,000 के आसपास रहता है EBITDA per ton. तो यह मुख्यतः तीन reasons से रहे। लेकिन जैसा मैंने आपको बताया Q1 से better Q2 रहेगा। भले ही बारिश का मौसम हो, उसके बावजूद भी। और overall ₹6,500 के आसपास हमारा annual target रह सकता है। Thank you, sir. My second question, sir, [Foreign language] LPG business [Foreign language]. [Foreign language] many companies and many brands have come in the market, and everyone is saying, "We will expand our distribution. Brand is strong, we will do distribution expansion." But sir, there is a limit to expand your distribution and to get that growth. So, according to you, what will be the top two, three things that you will have to do to gain some market share or to grow your business in that domain? एक तो आपने ठीक ही कहा कि बहुत सारे लोगों का यही कहना रहता है कि "हम लोग grow करेंगे। हम लोग अच्छे numbers लेकर के आएंगे, brand building करेंगे, distribution network को improve करेंगे।" Surya Roshni को इस position तक आने के लिए 50 साल लगे हैं। और देश भर में हिंदुस्तान में करीब साढ़े 3 लाख के आसपास retail outlet हैं। उस level पर जाकर अपनी positioning बनाना इतना easy नहीं रहता है। यह जरूर है कि कोई भी company ₹100 करोड़ से ₹300 करोड़ का business तो कर सकती है, लेकिन वह sustainable नहीं होता। और आपको brand के साथ एक network चाहिए और network के साथ आपको innovation और product development और आपका plant और यह सब भी आपको चाहिए होते हैं। हम lighting business को करते हुए 80 साल हो गए हैं। आज करीब ₹1,500-1,600 करोड़ की turnover पर हम पहुंचे हैं। तो मेरा यह मानना है कि जैसे last year भी हमने difficult time में भी अच्छा performance किया था। तो Q1 के अंदर में साढ़े 11% के आसपास हमारा growth रहा है और हम लोग करीब 20% के आसपास का growth annual basis पर lighting business में करेंगे। Okay. Sir, last question, any plans for demerger, sir? This business is growing so sustainably now. अभी इस board meeting में discuss नहीं हुआ। इस board meeting में split के बारे में जरूर discussion हुआ और board ने approve किया है। लंबा discussion था कि ₹10 पर करें कि ₹5 पर करें। management का और हमारा यह कहना था कि हमारा share as compared to peer जिनके जिन्होंने 20,000 से कम किया या 3,000 में split किया, उसके comparison में 825 के आसपास का भाव था। तो बहुत ज्यादा नहीं है। तो हमारा यह कहना था कि हमको आगे भी growth करना है, performance देना है। तो हमने board को request किया और जो ₹10 की face value थी वह ₹5 हुई। और मैं हमेशा एक बात कहता हूं कि देखिए, bank की जो liability थी almost खत्म हो गई है। ₹230 करोड़ वह भी working capital loan है। long term debt तो हमारा zero है। तो hopefully जैसे एक quarter में ₹171 करोड़ को reduce किया है, लेकिन आगे growth भी आएगी। मैं ऐसा मानता हूं यह investor के साथ हमारा वादा है कि अगले साल का balance sheet जो है, zero debt वाला balance sheet रहेगा। Internal capacity है, हमको bank के पास जाना नहीं पड़ेगा। तो मैं ऐसा मानता हूं कि 50 साल company को हुए हैं। यह साल investors के नाम का साल रहेगा। मैं इतना आपको commitment कर सकता हूँ। बाकी आज के board meeting में जो आपको मिला वह आपके सामने हमने रखा। और ऐसी कभी भी कोई बात आएगी तो आपको हम जरूर share करेंगे। Thank you, sir. All the best. Thank you. A reminder to all the participants that you may press star and one to ask a question. Next question comes to the line of Aavesh Chauhan from IDBI. Sir, हमारे steel pipe division में हम expect करेंगे ₹6,500 से ₹8,000 का EBITDA रह सकता है FY24 में। नहीं। क्या बोला है? Sir, हाँ, अपने साल का। ₹5,500 या उसके ऊपर रहेगा। Okay. Aur sir, in terms of volume growth, baki sab company ya business mein steel pipes mein specially they grow north of 15%. Hum kyon aisa target kar rahe hain ki 10%-12% ka volume growth ho sir? ऐसा है कि हम ऐसा मानते हैं कि देखिए, दो तरह के market हैं। एक market वह है, मेहनत ज्यादा करो और margin कम रखो। हम उस पर विश्वास कम करते हैं और हमारा ऐसा मानना है कि जो premium segment है, जिसके लिए Surya brand जाना जाता है, उस पर हमारा focus रहता है। बाकी दूसरा हमारा काफी successful constraint है। इसीलिए आपने देखा होगा हर board meeting में एक-एक चीज हम आपके साथ रख रहे हैं। तो आने वाले समय में वह भी हम करेंगे। लेकिन हमारा यह मानना है कि market में कई तरह के product हैं। एक product है जिसका quarterly EBITDA ₹1,500 आता है, section के अंदर में। GI और round के ऊपर round black pipe में ₹3,000 आता है, galvanized pipe में ₹5,000 आता है, API export में ₹9,000 से ₹10,000 आता है। हम थोड़ा सा यह देखते हैं कि premium और जो Surya brand को suit करे, उस पर हमारा focus रहता है। और सिर्फ मेहनत करें और पैसा ना बने, मुझे लगता है वह business को फिर क्या करना। और ऐसा नहीं है कि section pipes के अंदर में आप कोई brand quickly बनाते हो। मैंने देखा है ₹500 सस्ता कर दो तो उसी पर कुछ नहीं लग जाता है। क्योंकि raw material का source तो एक ही है। लेकिन आप देखेंगे overall जो है 12% की growth जो हमारा internal target है, revenue terms में वह growth लाना एक बहुत बड़ा challenge है। उसके लिए आपको volume growth 20% से ज्यादा करना पड़ेगा। जी sir। और lastly sir, जब भी board में demerger को लेकर कभी discussion हुआ, आपने अभी बताया कि इस बार तो कोई discussion नहीं हुआ, पहले हुआ था। तो क्या वजह थी कि वह demerger नहीं किया गया पहले? नहीं, agenda में आया ही नहीं। पहले दो बार discussion हुआ जब मैं MD था, मुझे याद है। तो board में यह कहा गया कि इसके लिए एक committee बनाया जाए और वह committee उस पर काम करे और उस पर काफी अच्छा-सा काम हुआ था। वह इस बार के board meeting में नहीं आया। तो वह चीजें मैं आपसे अभी share नहीं कर सकता। जब भी आएगा तो आपको हम जरूर बताएंगे। Sir, आप यह कह रहे हैं कि committee बन गई है जो इस पर working कर रही है। Committee बनी हुई है और committee ने अपना काम भी पूरा कर लिया है। उसमें जो है, लेकिन यह है कि यह सब चीजें मैं आपसे तब ही share कर सकता हूँ जब board से कुछ हमको उसमें आगे बढ़ने के लिए कुछ मिलता है। तब तक के लिए मैं इस पर ज्यादा बता ही नहीं सकता। जी sir, appreciate. हम लोग next year कह रहे हैं कि हमारा debt free balance sheet हो जाएगा। तो on credit नहीं रहेगा ज्यादा। तो cash का क्या करेंगे? ऐसा है देखिए, दो चीजें होती हैं। जो भी cash generate होगा वह growth में लगेगा, company के growth में, और फिर हम dividend pay करेंगे। उसके अलावा भी बचता है, तो फिर कुल मिलाकर मैंने आपको कहा कि जो भी cash generate होगा वह तो या तो business में रहेगा या investor, मतलब हमारे shareholder के हाथ में जाएगा। तीसरी जगह तो जा नहीं सकती। Ji sir. Thank you sir and all the best. Thank you. A reminder to all the participants that you may press star and one to ask question. Next question comes on the line of Rohit Mehra with SK Securities. Please go ahead. Unfortunately. First question is what kind of growth are we seeing in lighting business for FY 2024? करीब 20% हमारा lighting में revenue growth रहेगा और steel division में करीब 12% growth expected है FY24. Okay. What products have we launched for this year and what kind of growth we are expecting in upcoming? See, launching of product is a regular process. In fact, lighting [Foreign language] abhi hum kareeb 400 distributor, retailer ko abroad lekar gaye the. Bahut bada launching ka karyakram bhi hua hai. Lighting ka bahut continuous innovation aur product mein improvement aur uski quality aur uske aesthetics ke andar bahut improvement. Competition ज्यादा है, तो आपको varieties of products और aesthetics में भी अच्छा दिखे, यह बहुत continuous process है। इसलिए हमने एक हमारा R&D set up किया है नोएडा के साथ, करीब ₹10 करोड़ का investment इसमें हमने किया है। करीब 10-15 दिन day and night इसमें काम करते हैं। तो ऐसा मानकर चलिए कि महीने में कम से कम पांच नए products और साल भर में 5 से लेकर 70 products हम लोग innovate करते हैं, develop करते हैं और designing करते हैं। तो it's a regular ongoing process और उसमें हम यह कोशिश करते हैं कि उसके अंदर में कुछ ना कुछ R&D करके थोड़ा premium product हम market को display करें। अभी like जैसे मैंने आपको ऊपर भी बताया था कि हम लोग काफी बड़ा campaign देशभर में ले रहे हैं, हमारी existing outlets को strengthening करने के लिए और tier 1 और tier 2 के बड़े शहरों के अंदर में अपनी positioning को और improve करने के लिए। तो देशभर में हम लोग करीब 200 retail beat और retail outlets के seminars करने वाले हैं, जिसमें electrician भी रहेंगे और हर एक बड़े शहर और tier 2 के बड़े शहरों के अंदर में जो electrician रहेंगे, उनके साथ हम लोग workshop करेंगे। और उसकी वजह से भी हम सोच रहे हैं कि अगर tier 1 और tier 2, 3 के बड़े शहरों के अंदर में हमारी positioning बन जाती है, क्योंकि वहां पर थोड़ा हमारा, क्योंकि हम लोग originally bulb, tube बेचते रहे, तो यह जो downlighter और spot lighting में कहीं ना कहीं हम लोग नहीं compete कर पा रहे हैं। तो हमारे peers के मुकाबले हमारा थोड़ा market share कम है। क्योंकि overall base में अगर company 32% tier 1 से और बड़े शहर से market share contribute करता है, तो हमारा 17, 18% ही है। तो उसमें काफी gap है। उस gap को कम करने के लिए हम लोग एक बहुत बड़े campaign, 15 अगस्त से लेकर Diwali तक करने वाले हैं। मुझे लगता है उसके कारण भी काफी improvement आएगी। तो जैसा मैंने बताया lighting बहुत ही competitive है और competition बहुत है। लेकिन channel partner के साथ आपका relation मायने रखता है। हमारे यहां किसी का credit अगर replacement कर जाना है, वह भी quickly settlement हो जाता है। तो ऐसी बहुत छोटी-छोटी चीजें रहती हैं जिसके कारण company के साथ electrician और electrical outlet का जुड़ाव बना रहता है और आज तक हमने उसको maintain करके रखा है। वह बहुत बड़ी strength Surya Roshni की रही है। Okay, thank you. Thank you. A reminder to all the participants that you may press star and one to ask a question. Next question comes on the line of Raj Shah with Shine Investments. Please go ahead. Hi sir, good evening. Sir, how is the steel export book performing? Are we receiving any orders? [Foreign language] हाँ, steel export. Export business is growing. In fact, we have entered several new countries also. I will not name here publicly. Western side पर काफी नए countries चले हैं और करीब cyclone की वजह से हमारा थोड़ा सा कम रह गया है। लेकिन अभी भी हमारे पास करीब ₹300, ₹400 करोड़ का export order in hand है, जो आने वाले अगले एक दो महीने के अंदर में जाएगा। तो export एक regular हमारा trade जैसा business है। Regularly हम लोग करीब 15,000 टन export करते हैं। और overall हमारा business का जो size है, उसमें 10% contribution पिछले तीन महीने से regularly export business कर रहा है। मुझे लगता है पिछले साल वो 15, 16% से ऊपर की करीब 20% overall हमारा segment का size बन गया है। So it is growing और acceptance level Surya के प्रति बहुत ही high है, और in fact बहुत सारे देशों में हमारे dealership लेने के लिए काफी high level की competition होती है। Understood. Thank you. Sir, for DFSE plant, what kind of revenue are we expecting? DFSE new born child है हमारे लिए, और overall EBITDA हमारा ₹45 करोड़ है। तो अभी हम लोग थोड़ा सा material को place करने के लिए कर रहे हैं। इस साल हम लोग करीब 3,000 ton quantity करेंगे, और उसके under में अभी हमारा करीब ₹2,000 के आसपास ही EBITDA contribute कर रहा है per ton. तो आने वाले समय में इसकी quantity भी बढ़ेगी और margins में भी improvement दिखेगा। Okay. Understood. Thank you. क्योंकि इस sector में क्या है, ये बड़े size के segment type हैं। कोई किसी को stock करके बेचता तो नहीं है। बहुत कुछ depend करता है कि project में कैसा movement हो रहा है, उसके हिसाब से कुछ निर्भर करता है। और ये clearly different market है, उसमें हम लोग काम कर रहे हैं। Okay. And sir, overall capacity utilization, how? If we consider for all the plants, then capacity utilization on an average is 72% for last quarter. No worries. Thank you, sir. [Foreign language] 78% to 80% capacity utilization. Understood. Thank you, sir. Thank you. A reminder to all participants. Press star and one to ask a question. Next question comes from the line of Chintan Patel, Kotak Institution Investment Manager. Please go ahead. Sir, क्या आप मुझे revenue breakup industry wise बता सकते हो? नहीं, हमारा segment wise आपको वो चाहिए क्या? [Foreign language] नहीं, जैसे मैंने आपको बताया, overall trade का हमारा contribution, मैं quarter की बात करूं, करीब 55% है, और export का contribution करीब 18% है। Cold rolling का contribution 12% है, API का contribution 5% है। Actual liquor जो B2B में जाता है या project में जाता है, उसका करीब 5% है। इस तरह से overall segment का हमारा percentage है। Sir, ये जो oil and gas related business आप कर रहे हो ना, वो कितने % contribute कर रहा है? [Foreign language] 12% oil and gas segment [Foreign language]. और sir, ये अपना जो- एक चीज आपको देखनी पड़ेगी। Volume में भले ही 12% का contribution है, value terms में वो करीब 20% contribute करता है। उसमें revenue भी है और margin में भी। These are other industries driving the growth, sir? क्या? Other industries driving the growth except for oil and gas. [Foreign language] So trade is a regular business, export is a major chunk, and the third one is API oil and gas segment. So mainly we are into trade, export and API business and followed by cold rolling which contributes about another 11%-12%. So majorly, these are the four segments. Okay. Thank you, sir. Thank you. A reminder to all participants that you may press star and one to ask the question. Once again, reminder to all participants that you may press star and one to ask a question. Once again, reminder to all the participants that you may press star and one to ask a question. Ladies and gentlemen, as there are no further questions, we have reached the end of question and answer session. I would now like to hand the conference over to Mr. Bharat Bhushan Singal for closing remarks. Thank you everyone for joining us today on the earnings call. We appreciate your interest in Surya Roshni Limited. I sincerely want to give thank you to our MD and our CEOs for sparing their valuable time and addressing queries raised by participants who attended the call. For any further query, you may contact any of our investor relation advisors. Thank you. Thank you. On behalf of Surya Roshni Limited. Thank you for joining us. You may now disconnect your lines. Thank you very much.