EQL Pharma AB (publ) (STO:EQL)
Sweden · Delayed Price · Currency is SEK 47.85
+0.05 (0.10%)
At close: May 5, 2026
← View all transcripts
Q1 23/24
Aug 17, 2023
Alright, men då tänker jag att vi kickar igång, för jag har en rykande färsk Q1 här att gå igenom tillsammans. Först och främst hoppas alla haft en bra sommar här och oavsett var man lägger sin tid på här, att ni haft chans att återhämta er lite och njuta av det kanske inte så bra vädret, men ändå hitta lite tid för återhämtning då. Vi hoppar in i det. Jag tänkte i dag att vi som vanligt ska fokusera lite på dels de finansiella delarna utav Q1 här och sedan lite allmän kommentar på framdriften i businessen, i affärsutveckling och lite andra kommentarer kring framdriften i företaget här.
Sedan kommer vi zooma in lite på den här nya strategiska nyckelprodukten som vi presenterade i kvartalet, som heter Memprex, som kompletterar vår branded portfölj här bredvid Mellozzan på ett ganska trevligt sätt tycker vi. Jag tänker jag kör någon halvtimma eller så ungefär och sedan öppnar vi upp för frågor som vanligt och stänger vi butiken klockan 11:00. Frågor kan man ställa antingen genom att bara räcka upp handen där på slutet och så försöker vi gå runt, eller om man postar i chatten om man hellre vill det. Om vi börjar helt kort här och tittar på de finansiella aspekterna utav Q1 här, så tycker vi att det var en bra och solid start på året med en försäljning på 56,2 miljoner kronor.
Att jämföra med 43 miljoner kronor i förra årets Q1, det som var återkommande försäljning i förra årets Q1. Nu var det ju så att de här 56,2, då hade vi absolut ingen försäljning av covidtester eller liknande, liksom försäljning av engångskaraktär. Detta är liksom ett helt rent kvartal, om man så vill, finansiellt. Och 56 och 43, det blir en tillväxt på 31% här i kvartalet, så vi känner att det är en bra start på året. Det är också i linje med den tillväxtprognosen som vi just nu ser för helåret 2023/2024. Om den prognosen av någon anledning ändrar sig antingen uppåt eller neråt, så återkommer vi med det.
Vi försöker vara ett sådant bolag som sticker ut hakan lite, genom att lämna helårsprognoser. Det är inte alla bolag på börsen som gör det, men vi tycker att det är aptitligt att göra det. Dels för er som aktieägare, men också för oss, så att vi ändå hela tiden uppdaterar kring hur vi ser att det utvecklar sig. Om vi tittar på rörelseresultatet, EBIT, så var det identiskt med förra årets första kvartal. Man får också komma ihåg att det var en del covidtestförsäljning där. Rörelsemarginalen, EBIT-marginalen, 14% att jämföra med 17% förra året. Om vi sedan tittar på EBITDA-marginalen, som är vårt uppdaterade mål i femårsplanen, så kommer vi börja redovisa den separat här framåt, så var den 18% i kvartalet.
Det jag tänker mig är att vi i det här forumet och andra forum tillsammans ska titta på detta som en tracker. Det blir vår väg upp mot förhoppningsvis de här 25% EBITA som vi vill nå här vid slutet av 2024, 2025. Vi kommer att presentera EBITA-marginal här också framåt. Om vi tittar lite på business development här, eller affärsutvecklingen i firman. Kvartalen här och nu är självklart viktiga, men affärsutvecklingen är ju hela vår framtid, så där lägger jag och hela teamet ett väldigt stort fokus. Det var ytterligare ett väldigt starkt kvartal. Vi lanserade en ny produkt som heter Ampitar och den lanseringen gick väldigt bra. Vi fick ett nytt M&A och vi adderade fem produkter till vår pipeline.
Det betyder att sedan årsskiftet har vi adderat nio produkter till pipeline. Just det här, lansera MA, addera till pipeline – för mig är det hjärtat och pulsen i hela EQL Pharma, för det är det som tar oss framåt hela tiden: att vi lanserar produkter, att vi får nya MA, att vi adderar produkter till pipeline, och att vi hela tiden gör detta, gärna i en accelererande takt, för det är det enda sättet vi kan fortsätta växa och växa mer än vad vi har gjort historiskt. Om vi tittar på våra två strategiska nyckelprodukter har vi Melozan och Memprex. Varför de här skiljer sig lite?
De är lite egna djur, kan man säga, i EQLs portfölj här, eftersom att de är brands och EQL i övrigt håller på med det som kallas för INN-generika, alltså substansnamngiven generika som Metformin, EQL Pharma eller Fenoximetylpenicillin, EQL Pharma. De här två produkterna har vi av olika skäl valt att lansera som brands. Det som är lika med dem är att de har en väldigt lång historik på de nordiska marknaderna, där man använt de här länge, men inte alls samma historik och tradition i det bredare europeiska territoriet. Själva idén här, eller snilleblixten, som vi tycker, är att vi tar de här validerade, väl fungerande, traditionella nordiska behandlingsformerna och gör dem tillgängliga för patienter även i andra territorier.
Anna, jag tror vi har någon ytterligare i lobbyn där, men det kanske du har noterat. Vi får en annan touch som bolag eftersom vi i någon mening kontrollerar originaltillgångar. Vi har bestämt att strategin för de här varumärkena är att ödmjukt erkänna för oss själva att vi inte är lika duktiga i alla länder som vi är i Sverige. Vi försöker hitta de bästa samarbetspartnerna för att bygga upp de här brandsen. Att bygga ett brand i läkemedelsmarknad handlar om att bygga upp en förskrivning hos läkare som inte existerar i dag.
Det handlar väldigt mycket om direktförsäljning, interagera med läkare, interagera med key opinion leaders, interagera med patientgrupper, referera till klinisk data och så vidare och försöka få de här att förstå varför det är bra och viktigt att börja förskriva produkterna. Under kvartalet har vi adderat ytterligare partners för både Memprex och MelloSan. För MelloSan har vi adderat Adalvo i kvartalet, som kommer titta på stora territorier utanför Europa och USA, som är helt nya territorier för oss som vi aldrig hade kunnat komma åt utan en partner som Adalvo. Det blir väldigt spännande, de har en period här när de exklusivt får rota runt i de här marknaderna och se vart det kan vara intressant.
Och sen kommer de att välja ut ett antal av de här åttionio marknader där de tittar på, där de vill gå vidare och via partners registrera och förhoppningsvis lansera produkten. När det gäller Memprex har vi hittills två partners som vi har signat med, en i Frankrike och en i Tyskland. De ser jättestarka ut tycker jag, men det är precis här i sin linda. Och vi har långtgående diskussioner med ytterligare partners för andra europeiska territorier för Memprex. Memprex kommer, det som är fetmarkerat här kommer vi kika lite noggrannare på längre fram i presentationen.
Om vi tittar lite på operations och lite praktiskt i firman, så är några saker som kan vara kul för er att känna till att vi har rekryterat ganska friskt här under våren och vi har ganska många nya kollegor som vi håller på att onboarda. Anledningen till att vi har gjort det är att vi ser att den här modellen som vi håller på med, att försöka hitta de här nischgenerikorna och utveckla dem och föra dem till nordiska och andra europeiska marknader, fungerar väldigt bra och vi vill fortsätta göra det och vi vill göra det i en allt ökande takt. Då behöver vi nya duktiga kollegor om vi ska kunna göra det. Vi spelar det långa spelet här, så vi tycker att det är väldigt viktigt.
Vi är just nu i en fas där vi onboardar väldigt många nya duktiga kollegor. Sjukhusportföljen, som vi ofta återkommer till i det här forumet, är vi i en väldigt intensiv fas med våra sjukhusprodukter. Som många säkert noterat har vi fått många marknadsföringstillstånd under det senaste ett till ett och ett halvt åren, och just nu arbetar vårt försäljningsteam intensivt med att vinna upphandlingar i olika nordiska länder. Det gäller kontrakt som börjar gälla 2024 och 2025. Det är tyvärr lite långa ledtider här, vilket kan vara lite frustrerande. Man vill ju att det ska hända snabbt, men när man väl är inne är det också en fördel att det är långa och stabila kontrakt.
Sen lite på headwind, så har vi en penicillin-antibiotikasituation här i Europa som också börjar drabba oss på vissa sätt. Det är på ett så konstigt sätt att många av de här nischpenicillinen, som vi säljer, visade det sig tillverkas — den europeiska produktionen av själva API, den aktiva farmaceutiska ingrediensen, tillverkas i en fabrik i Slovenien. Efter Rysslands invasion av Ukraina gick energipriserna upp på ett sådant sätt att de ställde helt enkelt om och började producera andra substanser, med en allt eskalerande antibiotikabrist som följd. Det kan man tycka också är lite märkligt, ett ganska orobust system för en sådan viktig sak som antibiotika. Men det är upp till politikerna att hantera.
Vi kan konstatera här att vi just nu är stock out på ett antal av våra viktiga penicilliner. Vi gör allt vi kan för att kompensera det försäljningstappet med andra produkter, men det är fortfarande en realitet vi har här i kvartal ett. Men även som kommer fortsätta här i det andra kvartalet och delvis in i det tredje kvartalet. Så det var en snabb fly over kring kvartalet. Om vi börjar dyka ner lite mer i försäljningstillväxt och operationell lönsamhet här, så kunde vi glatt presentera en försäljningstillväxt på strax norr om 30% här i kvartalet, vilket naturligtvis är kul. Det handlar ju om nya lanseringar. Den här produkten som vi lanserar i kvartalet, Ampitar, men också helårseffekt av de lanseringarna som vi lanserade efter Q1 förra året.
Det visar också tydligt hur hela hjärtat och pulsen i vår business hela tiden är att addera nya produkter, få MA lansera produkterna för att kunna fortsätta den här tillväxtresan, men också försöka att expandera våra produkter till andra marknader när vi lanserat dem på våra hemmamarknader. Om vi tittar på lönsamheten i kvartalet så landar vi in på en operationell lönsamhet, EBIT efter av- och nedskrivningar, som är identisk med förra årets Q1, men på en lite högre försäljningssiffra. I förra årets Q1 hade vi 43 miljoner i försäljning, men lyckades tillgodogöra oss 7,9 miljoner i EBIT. Det här året hade vi 30% mer försäljning, men lyckades ändå bara tillgodogöra oss 7,9 miljoner i försäljning.
Man hade kanske hoppats vid en första anblick att mer skulle följa med ner i PNL:n. Men det har också sina förklaringar. Många av er minns säkert vår övning här med Sensi Dose, som kostade ett antal miljoner kronor, låt oss säga mellan tre och fem miljoner kronor. Sen så har vi den här antibiotikabristen att hantera. Så även om man hade, så klart, man hoppas alltid på bättre resultat, men så får jag ändå säga personligen att jag är ändå stolt och nöjd över att vi som team har kunnat leverera ett solitt kvartal här, givet den situationen som vi har haft att hantera.
Om vi rullar vidare lite och zoomar ut ifrån kvartalet, så skulle jag också vilja visa den här bilden som vi ofta tittar på, där vi då här tillsammans, transparent och öppet följer vår progress här mot förhoppningsvis SEK 368 miljoner här i Q4 2024/2025. Vi kan konstatera att vi fortfarande ligger något före plan med en årstaktförsäljning på SEK 217 miljoner kronor just nu, att jämföra med SEK 204 miljoner om vi skulle ligga helt på plan. Sen vet vi också att den här är uträknad utifrån 40% tillväxt per år och att vi innevarande år snarare ser en tillväxt framför oss på 30%. Det vi ser framför oss är väl att vi kommer att ligga vid slutet av året ungefär på plan, eller möjligtvis något under.
Men att vi fortfarande känner oss optimistiska inför att nå våra femårsmål här. Jag tänkte också att nästa bild här zoomar vi ut ännu mer, eftersom att vi pratar ofta om kvartalen i det här forumet, och det är ju naturligtvis helt rätt och riktigt, men ibland glömmer man liksom den bredare bilden. Vi är väldigt fokuserade på långsiktig tillväxt på EQL Pharma och kunna fortsätta med den här 30-40%-iga tillväxten under många, många år, vi spelar det långa spelet som jag alltid säger. Då tänkte jag att det kunde vara lite kul att här tillsammans zooma ut lite och se hur vi ändå har presterat här över lite längre tid.
Till vänster ser ni vår försäljning i miljoner kronor sedan 2015 till 2022, 2023, som vi precis stängde. Ni ser att de första åren rapporterade vi kalenderår, men sedan brutna räkenskapsår. Siffrorna blir ändå någonstans jämförbara. Man kan se hur vi började där, 27, 28 miljoner kronor, 34 miljoner kronor, 17, 18. Det är ändå i närtid som vi bara omsatte 20, 30 miljoner kronor. Man kan följa den mörkgröna stapeln, som är vår återkommande försäljning upp till 204 miljoner kronor, där vi ligger nu. Man kan även se tydligt vad vi har bedömt var engångsförsäljning, som kom under Covid.
Man kan ju säga att man å ena sidan kan tänka på den här engångsförsäljningen som ett one hit wonder, men å andra sidan har det ju gett oss möjligheten att fylla på våra kassor och ha en slags full fart framåt-mentalitet när det gäller affärsutvecklingen. Vilket jag tror kommer vara jättepositivt för att kunna leverera tillväxt under många år framåt. På högersidan här ser ni tillväxten i rörelsevinst efter av- och nedskrivningar. Man kan se hur vi ligger och balanserar runt nollan där mellan 2015 och 2020, liksom några år plus, några år minus. Men hur det ändå tar ordentlig fart här 2020, 2021 och framåt.
Vi vet med oss att vi har viss svansvind här utav skyddsmaterial för Covid och Covid-tester och så vidare. Men när vi nu börjar komma till en nivå, det ser vi tydligt också i kvartalet, att vår kärnverksamhet rent också kan leverera fina kvartal och förhoppningsvis växande vinst framåt här också. Om vi rullar vidare och tittar lite snabbt på vad som har hänt i portfölj och pipeline, kan vi konstatera att med den här Ampitar som vi har lanserat så har vi 26 produkter på marknaden istället för 25. Vi har även adderat fem nya produkter till pipeline, vilket tar pipelinen från 32 till 36. Den växer med fyra produkter eftersom att vi har lanserat en produkt, så det är så matematiken går ihop där.
Vi har ganska många produkter i lanseringsfas, elva produkter i lanseringsfas. Det beror helt enkelt på att sjukhusprodukterna liksom stackas upp lite granna i lanseringsfas, eftersom att det är en helt annan lanseringscykel i dem, där man först ska en upphandling publiceras och sedan ska vi skicka in anbud och så ska vi vänta på svar och så ska kontraktet börja. Det är liksom en mycket trögare cykel än för våra traditionella apoteksprodukter. Ni kan se här den här Expected Launches per Financial Year upp till 2027, där det för tolv månader sedan såg ganska skralt ut efter 2025 och framåt.
Det var också en strategisk svaghet som vi hade, som vi valt att fokusera väldigt mycket på under mina första tolv månader som vd. Nu är jag fortfarande inte helt nöjd med hur det ser ut, men det ser ju bättre och bättre ut efter 2025, allt eftersom vi adderar nya produkter till pipeline. Det var lite de vanliga bilderna. Jag tänkte vi ska tillsammans bara göra en liten deep dive i den här Memprex-produkten, vad den egentligen handlar om och vad bakgrunden till att vi tror så mycket på den produkten är. Om man kikar lite snabbt här på Memprex och på vad hela idén är, så är det en produkt som är baserad på metenamin hyppurat.
Metenamin hyppurat fungerar såhär: metenaminet bryts ner till någonting som heter hippursyra i urinen, som sedan skapar en miljö för hyppuratmolekylen att ombildas till formaldehyd, och formaldehyden skapar sedan i sin tur en miljö i urinen och i de här regionerna som gör det ofördelaktigt för bakterier att leva där. Det är en antiseptisk produkt snarare än ett antibiotika. Den dödar bakterier utan att vara ett renodlat antibiotika. Varför är då det här intressant? Det är intressant på grund av att vi har en megatrend i hela världen kring multibakteriell resistens, alltså bakterier som blir resistenta mot olika antibiotika.
Detta är någonting som redan nu orsakar väldigt många dödsfall globalt och om ett antal tiotal år är uppskattat att orsaka tiotals miljoner dödsfall världen runt. Det här är ett stort problem. För myndigheter, beslutsfattare och läkemedelsbolag är det högintressant att kunna switcha ut antibiotisk behandling mot typiskt antiseptisk behandling. Det är här metenaminhipuratet kommer in i bilden. Det är en produkt som vi använt i norra Europa väldigt, väldigt länge, sedan sjuttiotalet om jag inte minns fel, för att behandla återkommande urinvägsinfektioner hos kvinnor. Om man kanske får en urinvägsinfektion om året, ja men då är det kanske inte att det ger jättemycket mening.
Då kan man så klart äta en penicillindos, men det finns många kvinnor som får många urinvägsinfektioner varje år, återkommande sex, sju stycken och uppåt. Och då har de traditionellt satsat på en så kallad profylaktisk antibiotikabehandling. Det betyder egentligen att de käkar antibiotika varenda dag och det är ju naturligtvis jättedåligt för antibiotikaresistensen globalt. Det som hände här 2022 var att man i en brittisk studie, som kallades för ALTAR-studien, kunde påvisa att behandling med metenaminhipurat profylaktiskt är non inferior, som man säger, eller på enklare svenska, lika bra, som antibiotika profylax. Man kan se här i tabellen att här hade man en testgrupp av kvinnor som hade sju stycken urinvägsinfektioner per år.
Sen satte man en del av gruppen på profylax med antibiotika och en med profylax med metenamin. Man ser här att de gick ner till runt en om året istället. Vilket ju är en väldigt stor skillnad, och man ser att det är lite skillnad här till antibiotikans fördel, men den är väldigt, väldigt marginell. Den här studien, tidigare har det varit så med metenaminhipurat att läkarna i Norden vet att det fungerar, men man kan inte förklara riktigt exakt varför det fungerar. Det har inte funnits tillräckligt robusta kliniska data. Men i och med den här ALTAR-studien bedömer vi att det finns tillräckligt bra klinisk data att gå på. Så satte vi fullaste fart egentligen redan hösten 2022.
På precis samma sätt som vi gjorde med Melozan, att försöka hitta de bästa företagen lokalt, att göra detta till first line treatment och bygga upp det här brandet åt oss. Det är egentligen väldigt likt Melozan, med den skillnaden att för Melozan letade vi efter partners inom CNS och neurologi och ADHD, och här handlar det snarare om women's health och gynekologi. Det här ska bli superspännande. Vi har tecknat avtal med två partners, vi har diskussioner med många fler och det är en produkt vi kommer att återkomma till mycket här, förhoppningsvis, som vi har stora förhoppningar på. Jag skulle också vilja, som varje gång, bara repetera våra finansiella mål.
För den perioden som började 2020-2021, då vi levererade en återkommande försäljning på 95 miljoner kronor fram till och med året som heter 2024-2025, som alltså slutar i mars 2025. Det är fem mätpunkter med fyra år. Vår målsättning är att växa med i snitt 40% per år. Det är den här gula linjen som ni ser i den grafen som jag visade här för en liten stund sedan. Den här tillväxten kan fördela sig ojämnt över tiden. Till exempel växte vi med 50% förra året, vilket är mer än 40%. Men då ser vi en tillväxt på 30% framför oss detta året, så är vi ändå ungefär på plan.
Och i tillägg till våra tillväxtmål så har vi som mål att kunna leverera en operationell lönsamhet, här då före av och nedskrivningar, på 25% i slutet på perioden, vilket vi tror skulle vara ett bra tillstånd för företaget att befinna sig i då, ungefär på den punkten i vår resa här. Så det var egentligen alla bilder som jag hade tänkt att visa. Jag tänker att jag slutar dela min skärm här och så öppnar vi upp för frågor och diskussion helt enkelt. Yes, Pontus, först ut.
Tjena Axel, Pontus från Kalqyl här. Jag tänkte på bruttomarginalen som var något lägre jämfört med jämförelseperioden, trots att inga självtester såldes. Vad berodde detta på?
Ja, men det är ju skarpt noterat, Pontus, naturligtvis. Bruttomarginalen blir också väldigt beroende på produktmix, så den kan ju svikta lite grann mellan kvartalen, beroende på vilka typer av produkter vi sålt. Nu i kvartalet kunde vi inte sälja några av våra traditionella, rätt så fina antibiotika, som vi har ganska så schysst bruttomarginal på, utan har fått kompensera det med andra produkter, vilket gör att bruttomarginalen blir något sämre här. Den kan vara lite slagig mellan kvartalen.
Jag fattar. Jag noterar också att Europa ökade rejält year on year och Q on Q. Kan du delge något hur mycket förskottsbetalningen för MelloSan från läkemedelsbolaget i Turkiet då utgjorde av nettoomsättningen?
Vi har tecknat avtal under kvartalet. Dels har vi tecknat avtal för MelloSan och dels har vi tecknat avtal för Memprex. Sen har vi en utlicenseringslåda för alla våra andra produkter som mer och mer börjar ta fart, vilket betyder att den här typen av licensintäkter, och det blir som jag sagt tidigare, det blir mer och mer en del av vår normala business helt enkelt. De tre komponenterna har du där och det blir en handfull miljoner ändå, helt klart. Vi har också viss utlicensiering av befintliga produkter redan i dag som landar in där. Vi utlicensierar till exempel redan med Metenamin till en partner i UK, där det var hyfsat skaplig försäljning i Q1.
Det är den försäljningen som landar in där. Av respekt för våra partners vill jag inte gå in på exakta summor, vad de har betalat och så. Det är dem, ja, det vill de väldigt gärna undvika för att undvika att sätta förväntningar i framtida förhandlingar. Det är liksom typiska marknadsmässiga licensintäkter.
Ja, okej, jag har en sista fråga som berör kassaflödet. Jag noterar att capex låg fortsatt högt i kvartalet, likt i Q4. Vill du gå in lite på vad posten innehöll?
Om vi börjar med kassaflödet som helhet, så kan vi ta någon minut om det. EBIT och EBITDA var ju ganska fina i kvartalet, men sen noterar man ju ett starkt negativt kassaflöde. Det har huvudsakligen att göra med att vi bygger ganska mycket lager i kvartalet. Det operationella kassaflödet på kvartalsbasis blir lite uddlöst, det blir ganska slagigt tal att titta på. Det beror helt enkelt på att vi bygger lager på flera utav våra nyckelprodukter och vi har vissa strategiska satsningar som vi tror är kloka att göra. Jag vill inte gå in i dem i detalj, eftersom att det skulle kunna riskera att sända signaler till våra konkurrenter.
Det är olika drag som vi satsar på att göra här. Om vi tittar på Capex, så fortsätter vi att intensivt investera i framtiden. Vi har haft lite av ett gap när det gäller adderandet av nya produkter här 2019, 2020, 2021, på grund av en ansträngd finansiell situation. Men nu när vi har en stark kassaposition så är målsättningen att Capex ska vara hög. Naturligtvis ska vi göra förnuftiga beslut, men vi vill ha en hög investeringstakt här, eftersom det är brödet vi ska äta i morgon, som Capex går till.
Vill du gå in på ifall det var mycket milstolpar och inlämningsavgifter, eller om det rent av är aktiveringar? Eller en blandning?
Vår Capex blir en mix av allt det där och det kan också bli ganska slagigt mellan kvartalen. Vi har ett team som arbetar dels med att identifiera de här nya produkterna, men också med att teama ihop med våra CDMOer för att faktiskt utveckla doserna. Vi betalar milstolpsbetalningar till CDMOerna allt eftersom. När vi kommer till inskick betalar vi sådana här submission fees. Det där kan vara jätteslagigt, så det är liksom hela Capexpaketet och det kan vara superslagigt mellan kvartalen. Det kan vara så här, ett kvartal som detta kvartalet, till exempel, att det är ganska många. Det föll sig så i vår projektportfölj att ganska många milstolpsbetalningar sammanfaller i ett kvartal. Då blir Capex lite högre det kvartalet.
Ja, men grymt. Stort tack, Axel!
Tack så jättemycket! Då går jag till chatten här och tittar. Scrollar vi upp här. Ja, men superbra. Då är det Ludvig först ut där och jag tar, jag läser frågorna högt så alla hör dem, för det kan vara intressant för alla. Första frågan från Ludvig är: Kan du utveckla lite mer kring lagerutbyggnaden i kvartalet? Ja, men det kan jag absolut göra, men jag vill som sagt inte nämna specifika produkter och det är inte för att jag vill hålla någon information från er, utan det är snarare för att jag inte vill att information ska nå ut till konkurrenterna, vad vi planerar för satsningar här.
På vissa utav våra produkter finns det en dynamik där det är ganska förutsägbart hur stor del av marknaden som vi kommer till att ta. För andra produkter kan det vara så att det är lite fler konkurrenter, men vi vet att vi är kostnadsledande på den produkten och då kan det finnas olika strategier kring market grab, där man kan försöka att armbåga ut konkurrenter genom att hålla hyfsat låga priser under en period och sedan emellanåt vinna på lite högre priser. Det är en strategi som är ganska intressant, som då kräver att man har ganska så stora lager. Det är liksom en bit.
Sen är en bit också det här som ni känner till, vårt mantra: We never stock out. Det blir extra viktigt nu när vi faktiskt ändå har stockat out på ett antal antibiotika, så blir det extra viktigt att inte stocka ut på andra nyckelprodukter. Vi försöker köra med hängslen och livrem där. Det var första frågan från Ludvig. Andra frågan: Var i P&L har ni bokat kostnaderna för Sensidos? Om vi tar de här tre till fem miljonerna som vi har lagt i faktiska kostnader, så slår de som helt vanlig fast kostnad. Jag tittar på dig nu, Anna nickar här.
Ja, men det stämmer.
De ligger som en vanlig Opex och slår alltså helt brutalt mot EBITDA. Vi gjorde även en viss vinst på handeln med aktierna och de kommer nedanför på Net Financial Items. Kan ni kolla där i PNL så ser ni att vi gjorde 1,5 miljoner i vinst eller någonting sådant där. EQL har blivit ett investmentbolag. Sista frågan från Ludvig, innan vi summerar — Ludvig, bara om du tyckte att det var ett vettigt svar på dina frågor här innan vi går vidare. Vad ska man tänka sig att en normaliserad bruttomarginal ska vara framöver? Vi kan gå in lite på bruttomarginalen då. Vi har haft en bruttomarginal som har legat runt 50% här de sista åren.
Det jag vill ha sagt innan vi går in på specifika produkter är att vi också har övergått från en traditionell cost-based P&L till en function-based P&L. En väldigt stor skillnad där är att löpande avskrivningar i en cost-based P&L tas mellan EBITA och EBIT en bit ner i P&L:en, vilket betyder att bruttomarginalen blir i princip skillnaden mellan säljpriset och köppriset, så ganska rent och snyggt. I en function-based P&L tar du även löpande avskrivningar uppe på bruttomarginalen. Det betyder att när man tittar nu på EQLs bruttomarginal är det viktigt att förstå att den inte är skillnaden mellan säljpris och köppris. Den är skillnaden minus säljpris och köppris, minus våra löpande avskrivningar. Det är ganska viktigt att förstå, så den blir liksom artificiellt lite lägre.
Det är det första som är viktigt att förstå. Men om vi utgår ifrån att vi ligger någonstans runt 50% i nuläget, ett ganska representativt tal för oss, så har vi några olika komponenter. Vi har lanseringen av vår sjukhusportfölj här och vi ser egentligen ingen anledning på lång sikt varför sjukhusportföljen ska leverera en lägre eller en sämre bruttomarginal än vår apoteksportfölj. Däremot, initialt, kommer bruttomarginalen i sjukhusportföljen att vara något lägre och det beror helt enkelt på att vi måste se till att vinna upphandlingar här, helt enkelt att få upp våra volymer och lära oss de här leveranssystemen och så vidare. Den kommer att påverka bruttomarginalen något negativt, men temporärt.
Sedan har vi de här branded-produkterna, Melosan och Memprex, och de kommer då parallellt med att sjukhusportföljen drar ner bruttomarginalen något. Jag tror och hoppas att de här branded-produkterna kommer att dra upp bruttomarginalen något, så att snittbruttomarginalen kommer stanna där runt 50% på överskådlig tid. Ytterligare en faktor är att de här nya produkterna som vi adderar till pipeline, de här nya nio som vi har adderat, där försöker vi vara ännu mer kräsna än vad vi varit historiskt, med att just bruttomarginalerna ska vara väldigt, väldigt bra på produkterna. Vi ser att ska vi kunna leverera de här, liksom 25% EBITA ihålligt över tid, så är det väldigt viktigt att vi bara väljer produkter med god bruttomarginal.
Innan vi går vidare till fler frågor, vill jag bara fråga Ludvig om det var svar på dina frågor eller om du har någon följdfråga. Du har handen uppe, Ludvig. Varsågod, du får unmuta.
Ja, jag tror att det var någon annan Ludvig som ställde de tidigare frågorna. Jag är oskyldig till dem, så att säga.
Ja, jag ber om ursäkt.
Ja, nej, det är ingen fara.
Okej.
Här är Ludvig från Penser. Jag hade egentligen två frågor. Ni presenterar ju förväntade lanseringar under kommande åren i rapporten. Är de här riskjusterade eller inte? Jag vet att ni har nämnt att ni har ungefär 70% success rate historiskt.
Ja, det är en bra fråga, Ludvig, Penser Ludvig då. Man kan säga att de är riskjusterade i en dimension, men inte i en annan dimension. Det här med de 70% är de inte riskjusterade med. Om man vill räkna på det, som jag antar att de kloka analytikerna på Penser vill, så får man göra en viss justering. 70% är vår historiska success rate och den jobbar vi uppåt, så ni får ansätta vad ni vill där. Min bedömning är att vi kommer att ha en högre success rate än 70% framåt. Den dimensionen där vi har tagit viss höjd, det är tidsdimensionen. Vi har tagit viss höjd för förseningar och komplikationer, så den kan vara bra att ha med sig.
Det behöver man inte, om man inte vill, i sina modeller behöver man inte plugga in någonting sånt.
Nej, men perfekt. Tack för det! Sen så tänkte jag lite på Adalvo där, och det är 89 nya marknader som ni potentiellt kan få ta del av royalties i. Kan du berätta lite om när ni förväntade kommunikation om vilka marknader de ska köra i, och kanske lite era förväntningar på hur försäljningen, hur stor del av den här försäljningen kommer bli på några års sikt?
Om vi börjar med timingfrågan, så har Adalvo ungefär ett år på sig att göra sin studie och titta på de olika marknaderna. Det här tar ju tid eftersom det är en stor mängd marknader och det är väldigt komplext. Vi hoppas ju kunna återkomma någon gång under försommaren 2024 med hur det här faller ut. Förhoppningen är ju naturligtvis att de ser en stor potential här och vill ha många av de här marknaderna. Men det får vi helt enkelt återkomma till.
När det sedan gäller potentialen är den ju super, supersvår att bedöma. Egentligen den enda fasta punkten vi har att hålla fast vid i det liksom svävande universumet kring potentialen, den är ju hur AGB Pharma har byggt upp försäljningen i Sverige. Sverige är ju ett land med ungefär tio miljoner invånare, som många av er säkerligen känner till. AGB Pharma lyckades bygga en marknad på SEK 350–400 miljoner för det här användningsområdet, för melatonin, baserat på det här patientunderlaget. Om man tar den siffran, försäljning per capita, och ansätter på hela den här demografin så blir det ju naturligtvis astronomiska tal. Det ger ändå någon slags blue sky för hur bra det här skulle kunna bli.
Sen är det royalties, ska man komma ihåg, som vi får, så vi får inte hela den kakan. Det jag tar med mig från det är att vi vet inte än hur bra vi kommer lyckas i de olika länderna och vi vet inte hur många länder vi kommer få ombord. Det jag tar med mig, både som aktieägare och som VD här i EQL, är att om man tittar på 89 länder här, om vi bara lyckas hälften så bra som AGB har lyckats i Sverige, i tre eller fyra av de här länderna, så kommer det bli ett mycket signifikant kassaflöde, vilket jag tycker är hoppfullt.
Ja, nej, men det låter lovande. Det var allt för mig. Tack så mycket och grattis till rapporten!
Tack så jättemycket, Ludvig. Vi går vidare här i chatten och vi har en fråga från Nicholas. Hur ser konkurrensen ut för metenamin i Sverige kontra EU? Om vi börjar med Sverige, vårt metenamin Hiprex, det är ett generika mot Medas gamla Hiprex. På de nordiska marknaderna kan man säga att vi har Meda och vi har EQL Pharma. Det är en typisk EQL-produkt. Första generika kommer vi in som och sådär. Om man tittar på de europeiska marknaderna är grejen här, precis som för Melosan, att det är inte en produkt som finns.
Det finns ingen behandlingshistorik, det finns ingen behandlingstradition, det finns ingen existerande försäljning och det finns inga existerande konkurrenter. Däremot tror vi att det inte bara är vi som har snappat upp det här med den här ALTAR-studien och den stora potentialen. Metenamin har förekommit historiskt i marknader ute i Europa, men avregistrerats för tjugo, trettio år sedan, av anledningar kopplat till den här formaldehyden, som jag förklarade tidigare, där man var väldigt orolig att formaldehyd skulle vara cancerogent. Formaldehyd är cancerogent, men inte i de här små koncentrationerna som bildas här. Det finns absolut inga risker med den här produkten.
Det innebär egentligen att det är helt greenfield, Nicholas, där ute i Europa, och det handlar om att vara snabb här, komma först till åtminstone några av marknaderna och bygga upp en slags brand loyalty, så att när det sedan kommer generisk konkurrens mot oss, som är originalet, så är vi väl rustade att behålla lojala patienter och lojala läkare. Du får antingen protestera eller skriva i chatten här om du undrar något mer. Annars går jag vidare här till lite frågor från Philip. Philip skriver: Grattis till ytterligare en stark rapport! Det tackar vi för. Tre frågor från Philip: Vad är det för produkter ni lägger till nu i pipelinen om man jämför med de ni har i er befintliga portfölj och pipeline? Skiljer sig storleken eller marknadsdynamiken något på dessa?
Jag skulle säga att det är samma typ av produkter som vi lägger till nu. I och med att vi har pengar på banken nu, vi har en stark kassaposition, till följd av att vi lyckades så bra med covid-testen, så kan vi köra full fart framåt när det gäller att addera nya produkter. Det här är produkter vi har haft i ögonen tidigare, men inte haft finansiell möjlighet att satsa på. Men givet vår starka finansiella position, så kan vi addera de här produkterna nu till pipeline. Möjligtvis det som skiljer sig är att vi har varit ännu mer kräsna än vad vi varit historiskt, just eftersom att vi har den här starka kassapositionen.
Vi befinner oss, tycker jag, även om det är sådär, något kvartal är lite bättre och något kvartal hoppar det ner lite igen och nästa kvartal lite bättre igen. Väldigt naturligt i den fasen vi befinner oss nu. Vi befinner oss ändå i ett väldigt positivt momentum och det vill vi spinna vidare på genom att addera bra produkter med bra bruttomarginal. De säger möjligtvis att bruttomarginalen ser något bättre ut på de här produkterna. Men sen ska man också komma ihåg att det är många år till lansering. Mycket kan hända längs vägen. Andra frågan från Philip: Vad har ni för förväntningar på Medice i Norden respektive sina länder i Europa? När tror ni Medice ska börja generera avtryck i intäkter till gruppen?
Om vi börjar med våra förväntningar på Medice i Norden, de har Norge och Danmark i Norden. De har även Finland, men där ligger vi — vi kan ta Finland lite senare. Om vi börjar med Norge och Danmark, så är det såhär: för behandlingsformen melatonin för barn med ADHD som har svårt att somna, så är det helt greenfield ute i Kontinentaleuropa. Däremot på de nordiska marknaderna ser det lite annorlunda ut, eftersom att behandlingsformen har funnits här i snart tjugo år. Det innebär också att det är fler än vi som fått upp ögonen för detta i Norden. Vi hoppas att vi är först i alla fall några utav de europeiska marknaderna, men i Norden kommer vi inte komma först.
Våra förväntningar på Medice i Norden är ganska svala, om jag ska vara helt ärlig. Vi har gett rättigheterna till dem. Vi tror de kommer kunna göra ett bra jobb, men vi är också fullt medvetna om att det är en helt annan marknad i Norden med några fler aktörer. Vi hoppas och tror att de kommer kunna göra det bra. De är liksom Europas number one företag inom CNS och ADHD. De känner allt och alla inom denna världen. De har produkter, både dexamfetamin och metylfenidatbaserade produkter, som är de här stimulantia produkterna som personer med ADHD får. De har redan dialoger kring produkter och Melosam blir då ytterligare en produkt. Vi tror att de har en väldigt bra infrastruktur.
När det sedan gäller övriga Europa och din andra fråga här, Philip, kring avtryck i intäkter i gruppen, så kan man säga att övriga länder, om vi börjar med ett kluster som är Finland, Österrike och Tyskland, så har Medice där en pågående ansökan, där vi hoppas kunna återkomma under året 2023 här, med att vi har fått marknadsföringstillstånd i de här länderna. Sen när man har fått marknadsföringstillstånd, ska det förhandlas om subvention. Det ska göras det som kallas pre-launch marketing, alltså att man börjar bearbeta och informera läkare och patientgrupper redan innan. Sen tar det lite tid att bygga upp den här försäljningen.
Men om man får gissa lite så skulle jag gissa att vi ändå kommer att se en ganska aptitlig, om vi inte är helt fel på det med Melosam, vilket jag absolut inte tror att vi är, så kommer vi att se ett aptitligt bidrag från Medice här i åtminstone andra halvan av 2025. Med lite flax, även tidigare än så. Hur går upphandlingarna på sjukhusprodukterna i Finland? Det är sista frågan från Philip. När det gäller Finland är de lite intressanta eftersom att Finland har fem stycken sjukhusregioner och ibland ligger alla dem i fas och ibland ligger de inte i fas, och de upphandlar då ofta för tre år. Det är liksom vart tredje år, och man kan dessutom få två optionsår.
Sköter man sig bra kan man få femåriga kontrakt, och det är superattraktivt, och det är naturligtvis inte bara EQL som tycker det. Det innebär att en gång vart tredje år är det ganska hög puls med de här upphandlingarna, och 2023 är ett sådant år. Vi går just nu här i väntans tider på EQL Pharma. Vi har skickat in ganska många upphandlingar och vi väntar på feedback som kommer komma under hösten. Jag tänker mig också att vi återgår, om vi får betydande information från de här regionerna, så återkommer vi då. Jag hoppas det var svar på dina frågor, Philip. Annars får du räcka upp handen eller skriva i chatten bara. Sen har vi en fråga från Niklas här. Jag läser.
Hej, tack för en stark rapport! Uppfattade jag er rätt att ni hade Zensidos-relaterade kostnader om 3–5 miljoner rapporterade som ren Opex ovan EBIT i detta kvartal. Justerar vi för dessa som one-offs så går alltså underliggande rörelsemarginal upp till 21% versus rapporterad 14%. Tolkar jag er rätt då? Tack! Ja, man kan väl säga egentligen, Niklas, det är ju absolut rätt, och det är kul att vi har många intelligenta och vakna aktieägare. Sen kan man ju också, utan att gå in i detalj på Opex-basen, också ha viss Opex på andra sidan och liksom engångs-Opex, så att säga, som är något lägre än takten vi ligger på.
Som vi pratade om i förra kvartalet, var vi inte helt nöjda med Opex-takten och vi agerar på det också. Jag förstår vart frågan kommer ifrån och utan att gå in alltför mycket på specifika Opex-poster, skulle jag väl säga såhär att jag inte skulle säga att 21% är en representativ rörelsemarginal i kvartalet, Niklas. Riktigt där är vi inte ännu. Men kanske något mer än 14% och sanningen kanske ligger någonstans mitt emellan. Är det någon mer som har några frågor eller medskick till oss här? Medan vi väntar på om någon mer fråga droppar in, kan jag också passa på att slå ett slag för de här små kvartalsfilmerna som vi gör.
Finns på hemsidan och även på min LinkedIn-profil, och på YouTube kan man söka på EQL Pharma. Om det är någonting som man vill, där förklarar jag kvartalet på fem minuter. Om man kanske inte pallar gå in i rapporten och läsa allting, utan bara vill snabbt ta sig till livs hur det har gått. Men om det inte är några mer frågor, så tackar vi för uppmärksamheten och vi tackar också för ryggdunkar och bra frågor här under callet. Och vi återgår helt enkelt till att jobba på här med våra strategiska initiativ, våra strategiska produkter, vår lönsamhet och hoppas så klart att när vi ses i november här allihopa, att vi kan presentera ytterligare ett fint kvartal. Tack så jättemycket!