CEO Sitdown with Kalqyl Q1 23/24

Aug 25, 2023

Hej och välkomna till Kalkyl! Jag arbetar som analytiker och täcker läkemedelsbolaget EQL Farma och med mig här idag så har jag VD Axel Schörling för att prata lite om Q1-rapporten. Varmt välkommen, Axel! Tack så jättemycket. Ni redovisar ju ett kvartal med fortsatt hög tillväxt och bibehållen EBIT. Om vi börjar med försäljningen så ökar de återkommande intäkterna med cirka 31%, vilket jag då tyckte var särskilt starkt med tanke på att ni drabbades av restnoteringar på viktiga penicillinprodukter i apoteksportföljen. Vill du berätta här lite vad det var som drev tillväxten i kvartalet? Absolut. Precis som vanligt så är ju EQLs tillväxtmaskineri drivet utav nya lanseringar, vilket vi då har haft ett antal nya lanseringar sedan jämförelsekvartalet, Q1 förra året. Det är ju en komponent utav det, naturligtvis. Sedan så har vi, precis som du är inne på, en situation där vi blir lidande lite utav den här penicillinbristen då, eftersom att vi har en stor mängd av våra produkter som är antibiotiska produkter, som är viktiga produkter i vår försäljningsportfölj då. När vi har insett detta då, att vi kommer att ha lite utmaningar där, så har vi då istället kan man ansträngt oss lite extra mycket på de andra produkterna. Vi anstränger oss alltid mycket, men verkligen för att försöka hitta olika kreativa sätt att kompensera för detta gapet då. Och i tillägg till det så har vi även haft ett antal produkter där konkurrenter har varit i rest, men där vi har haft lager som då delvis också har kunnat kompensera för detta. Och sen så har vi också ett kvartal där vi har ganska så mycket licensintäkter och försäljning ute i Europa. Och det beror ju på om vi börjar med då licensintäkterna så har vi ju dels Melozan och Memprex, där det kan då tajma sig så i vissa kvartal att vi helt enkelt stänger någon viktig förhandling och att man då får den första licensbetalningen. Men vi har också kommit igång i en bättre takt med utlicensiering utav våra befintliga produkter, så det är också en komponent utav det. Och sen så hade vi ganska så mycket relativt sett leveranser till UK då i kvartalet, där vi hade legat och ackumulerat backorders som vi inte hade kunnat leverera tidigare, men där vi fick tillgång till material då som vi kunde leverera. Så det blev relativt mycket försäljning till UK i kvartalet. Tack för det! Och om vi blickar framåt här, när förväntas penicillinprodukterna i apoteksportföljen vara åter i lager och även hur säkerställer ni att leveranser kommer ske som planerat? Om vi börjar med din första fråga därkring när vi är tillbaka i lager, så ska man komma ihåg också att det är inte ett entydigt svar för alla olika antibiotika, utan vi har en mängd antibiotika. Men om jag försöker besvara frågan med något slags när, när är de viktiga antibiotikorna, de som bidrar mest till försäljning och vinst, tillbaka i portföljen, så är vår bedömning nu någonstans under vårt finansiella Q3, alltså november, december, någonting sånt. Men där måste man också ha i åtanke att detta är rörlig materia hela tiden då, eftersom att det är inte bara vi som har detta problemet och det finns många som är betydligt större än vi som också har det här problemet. Så vi försöker liksom baxa oss fram i kön så gott vi kan då. När det gäller din andra fråga därkring hur vi gör för att säkerställa det framåt, så arbetar vi precis som vi brukar med säkerhetslager. Här ska vi komma ihåg att när det gällde penicillinbristen så var det så att vår försäljning påverkades positivt i både det finansiella Q3 och delvis också i Q4 förra året, av att många konkurrenter var i rest, där vi låg och betade av vårt säkerhetslager, men till slut så tog det slut även för oss. Det är en ganska speciell situation. Det är också en slags force majeure situation här med kriget i Ukraina. Vi arbetar på med våra säkerhetslager. Vi arbetar med vissa av de här produkterna faktiskt med att registrera alternativa API-leverantörer, alltså de som tillverkar den aktiva ingrediensen till läkemedlen, så att vi ska ha fallback options. Och i vissa fall så gör vi faktiskt bakåtintegrering också med de fabrikerna vi arbetar med så att de själva tillverkar API. Så vi har ett antal pågående initiativ för att minska riskerna att sånt här ska hända i framtiden. I kvartalet så lanserades ju sjukhusprodukten Ampitar i en svensk region och sjukhusportföljen då i stort, den förväntas ju bli en signifikant tillväxtdrivare, både på kort och lång sikt. Sedan tidigare så vet vi att ni fått flertalet marknadsföringstillstånd och deltagit i flera större upphandlingar som ni väntar svar från här i höst, framför allt i Finland. Har du något nytt att rapportera härifrån eller befinner vi oss fortsatt i väntans tider? Vi befinner oss i väntans tider, så vi har deltagit i en mängd upphandlingar här under våren, där vi fortfarande väntar på svar på majoriteten av upphandlingarna. Det är kontrakt som startar alltifrån januari 2024, mars 2024, april 2024 och så framåt. Detta blir också en komponent i hur väl vi lyckas i innevarande finansiella år. Därmed är också innevarande finansiella år lite svårare att prognostisera än tidigare år. Men vi deltar löpande i upphandlingar och återkommer när vi har någon mer materiell information. Ja, i övrigt så har det varit hög aktivitet på utlicensieringsfronten, som du nämnde här tidigare. Bland annat lanseras Melozan efter utgången av kvartalet i Danmark och Norge via er partner Medis. Vill du berätta lite hur förväntningarna ser ut för Melozan i Danmark och Norge? Absolut. Danmark och Norge är väl två marknader där vi ärligt talat inte har jättehöga förväntningar. Det beror på att Danmark och Norge hänger lite ihop med Sverige då. Sverige är ju den enda marknaden där den här behandlingsformen för barn och ungdomar med ADHD har använts väldigt, väldigt länge. Där flera spelare redan är aktiva på marknaden. Danmark och Norge hänger ofta ihop då med regulatoriska godkännande, ligger väldigt nära varandra rent behandlings, när det gäller behandlingstraditioner och så vidare då. När det gäller Norden generellt, ja förutom då möjligtvis Finland, ser vi väl att produkten har snarare kanske har en potential i linje med liksom våra vanliga generikaprodukter. Det är ute i Europa som den stora potentialen ligger och i resten av världen för den delen också. Hoppas vi på. Ja, men som du nämnde här precis och även nämnt tidigare, så den stora potentialen för Mellozzan, det finns ju som bekant utanför Norden. Vill du berätta lite hur tidslinjerna ser ut för de återstående marknaderna inom avtalet med Medis samt övriga partners då för Mellozzan? Om vi börjar med Medis, så kan man säga att marknaderna kan man dela in i lite olika kluster då. Norge och Danmark, det var allra snabbast eftersom att vi redan hade marknadsföringstillstånd där som vi bara har överfört till dem då med lite justeringar. Sen så är nästa kluster innehåller Finland, Österrike och Tyskland, där Tyskland då naturligtvis är den marknaden vi har allra störst förhoppningar på. Där hoppas vi på att få marknadsföringsgodkännande under 2023 här. Inte under det finansiella året, utan alltså under kalenderåret 2023. Det är vi hoppfulla. Man kan aldrig veta med myndigheter förrän allting är klart, men det är våra förhoppningar. Sen så har vi ytterligare ett kluster som består utav UK och Schweiz, där man får köra andra regulatoriska procedurer och där den schweiziska proceduren är ganska så lång, den tar upp till två år. Så där får vi vänta ända till 2025 då på marknadsföringsgodkännande om allt går enligt plan. Medans i UK så skulle vi kunna ha marknadsföringsgodkännande och subvention faktiskt innan 2023 är slut. Nu får vi återkomma lite till då. Det beror lite på hur tidslinjerna utvecklas här. Ja. När det sedan gäller våra andra licenspartners så har vi ett kluster av länder som är då, ja, man kan säga där Frankrike är det viktigaste. Och där hoppas vi på att få marknadsföringsgodkännande under nästa år, alltså under 2024. Mm. Skulle säga senare halvan av 2024. Sen så har vi Sydeuropa då, Italien och Spanien, där det också ligger något längre fram i tiden. Skulle gissa under första halvan av 2026 skulle det kunna ske. Någonting sådant. Mm. Och sen så när det gäller då det här stora klustret som Adalvo tar, så fungerar det lite annorlunda då eftersom att där så tittar de nu först under en period på ungefär ett år och bedömer potentialen i de här olika åttio nio marknaderna och sedan återkommer de med vilka marknader de är intresserade av. Sedan sätter hela snurran i gång med regulatoriska ansökningar och så vidare då. Så där, där ligger vi ett par år efter Europa. Vidare så presenterar ni ju Memprex som är er nya strategiska nyckelprodukt genom samarbetsavtal som tecknas då för den tyska och franska marknaden. Vill du även berätta lite här hur tidslinjerna ser ut för dessa marknader gällande Memprex? När det gäller Memprex så är egentligen idén, rent kommersiellt, egentligen, ja, jag ska inte säga identisk med Mellozzan, men det är samma grundtanke då. Där har vi ju nu då börjat signera avtal och vi har signerat partners för viktiga geografier som Frankrike och Tyskland. Vi har en mängd pågående dialoger. När det gäller Frankrike och Tyskland så är då förhoppningarna att vi ska kunna göra de här inskicken under 2023 här, sådant att vi får marknadsföringstillstånd här någon gång under 2024. Sen så kommer övriga länder på här då allt eftersom vi lyckas och onborda nya partners då. Och jag ska tillägga här att för de lyssnare som vill veta mer om den här nya strategiska nyckelprodukten Memprex, men även utlicensieringsavtalet med Adalvo för Mellozzan, så hänvisar jag då till vår föregående intervju, där vi gick in på detta närmare. Om vi Axel övergår till lönsamheten i kvartalet så noterar jag att bruttomarginalen var något lägre mot jämförelseperioden, trots att inga självtester såldes. Vill du berätta lite kort här vad det berodde på? Ja, jag skulle säga då huvudsakligen produktmix, eftersom att vi då fick klara oss så gott vi kunde utan de här viktiga antibiotikana då, som har kanske något högre bruttomarginal rent generellt och försöka kompensera då med andra produkter istället som har något lägre bruttomarginal då. Och sen så har vi också en inflationssituation att hantera här. Jag tycker vi hanterat det bra. Vi har fått väldigt begränsade kostnadsökningar jämfört med vad jag tror många industrier och många konkurrenter har haft, men vi har ändå haft vissa kostnadsökningar som syns på COGS-raden då. Och jag utgår från att de fasta kostnaderna påverkades av budstriden om Sensidose. Vill du ge oss en indikation här på hur mycket processen påverkade de fasta kostnaderna? Ja, vi bedömer någonstans 3-5 miljoner kronor som lades på det då. Ja, okej. Om vi sedan övergår till kassaflödet så var det negativt till följd av lageruppbyggnad, samtidigt som pipelinen utvecklades positivt, vilket då ledde till hög Capex. Vill du kommentera lite hur du ser på de här posterna framåt? Då tänker jag kring lageruppbyggnad och Capex. Ja, absolut. Vi kan börja med lageruppbyggnaden då. Lageruppbyggnaden, jag vet, alla som är intresserade av finans och företagande och såhär vet jag att även om vi kommer till en fas nu i bolaget där rörelsevinsten börjar bli hyfsat stabil. Även växande, men så kan kassaflödet generellt vara ganska så slagigt och så är det också för oss då. Om vi tittar på lageruppbyggnaden så kan det bero på olika saker. Det kan bero på att vi bunkrar upp för en ny lansering. Det kan bero på att vi har ändrat någon säkerhetslager policy. Det kan bero på att vi har fått något specialpris på någon produkt om vi köper lite extra mycket. Det kan bero på att vi vill göra olika strategiska satsningar på olika produkter. Där tänkte jag gå in på det i närmare detalj då med risk att konkurrenter får nys om hur vi tänker då. Men man kan tänka sig då olika produkter, att man vill agera på olika sätt. Det är viktigt att ha ett högt lager då, eller olika tendenser man tror sig se i marknaden. Mm. Det är lageruppbyggnaden. Om vi sedan tittar på Capex så har vi haft en Capex årstakt här de senaste åren på någonstans mellan 20 och 25 miljoner. Och i mitt tycke så är det egentligen för lite. Jag skulle vilja öka Capex takten och det kopplar ju även till det här med att vi verkligen vill växa vår pipeline nu och utnyttja den starka kassaposition som vi har till att bygga för framtiden. Vår ambition är definitivt att Capex sen ska vara högre, men det är inget egensyfte att ha en hög Capex, utan det ska naturligtvis vara rätt initiativ, rätt produkter, rätt marknader som vi satsar på då. Om vi slutligen övergår till pipelinen så hade den återigen ett starkt kvartal. Ampital lanserades som vi tidigare var inne på, samtidigt som fem nya nischgenerikor adderades. Vill du gå in här på om de nya produkterna i pipelinen var de apoteksprodukter eller sjukhusprodukter? När det gäller de här fem som adderades i kvartalet och även de fyra som adderades i förra kvartalet, så vi har alltså adderat nio produkter sedan årsskiftet till pipelinen, så är det en blandning utav sjukhusprodukter och apoteksprodukter. Det är egentligen samma karaktär av produkter som EQL har i pipelinen och i portföljen idag. Jag förstår. Kan du även delge om de här nya då, avser de egenutvecklare, licenserade eller distributionsläkemedel? Så de här nya, av de här nya då, så är det en mix av läkemedel som vi inlicensierar och där vi kommer att vara distributör. Det är ingen av de nya som är produkter vi utvecklar själva. Ja, okej. Är det dossierna? Är de redan framtagna för dessa läkemedel eller finns det fortsatt utvecklingsarbete kvar? I några fall finns det fortsatt utvecklingsarbete kvar. Man kan ju tänka generellt att de här två modellerna, inlicensiering och distribution, då kommer vi generellt snabbare till marknaden än om vi utvecklar själva. Det är ju sant, givet att dossien är klar. Men i vissa fall så är det intressant för oss att så att säga försigna dossien redan innan den är klar. För då är det kanske ett år kvar eller ett halvår kvar eller någonting sånt där, någon teknisk detalj som måste falla på plats, men då vet vi att den är vår så fort den är klar. Det är en liten blandning där, men de flesta dossierna är redan klara. Du nämnde här tidigare att de här nya läkemedlen i pipelinen ungefär har samma karaktär som den befintliga portföljen. Men finns det någonting som skiljer de här åt, de här nya läkemedlen mot den befintliga portföljen? Ja, huvudsakligen då så skulle jag säga att det som skiljer dem åt är hur bruttomarginalen som de kommer att bidra med ser ut när vi tittar på dem nu. Vi har pratat mycket om bruttomarginal och vi har vårt rörelsemarginalmål med 25%. Det är lätt att förstå att ju bättre produkter vi adderar till portföljen, desto enklare blir det för oss att nå de här målen, givet en viss Opex-mängd. Vi är alltid kräsna och alltid väldigt pickig med vad vi adderar, men vi har varit än mer kräsna skulle jag säga, när det gäller de här produkterna, när det gäller just bruttomarginal. Bruttomarginalen måste se mer lovande ut vid signing än vad den har gjort historiskt. Intressant! Är du nöjd med hur pipelinen ser ut nu eller kan vi förvänta oss en fortsatt växande pipeline framöver? Jag är inte nöjd med hur pipelinen ser ut nu. Jag känner mig nöjd med att vi har lyckats att stänga många gap som vi hade för ett år sedan, i termer av att vi faktiskt har adderat nio produkter och utöver de här nio så har vi väldigt många produkter som vi tittar på och som förhoppningsvis kommer kunna presenteras här under Q2, Q3 och Q4. Jag är väldigt nöjd med vårt momentum, men jag är inte nöjd med pipelinen ännu. Jag tycker att vi fortfarande har ett stort jobb att göra här, att addera nya produkter till vår pipeline. Jag noterar att lanseringen av Glyronul och Copnek har blivit framskjutna till Q2. Vill du kort bara kommentera vad detta berodde på? Det berodde på att de första lanseringsbatcherna av de här två produkterna nådde inte upp till våra väldigt strikt ställda kvalitetskrav och då skjuter vi hellre fram lanseringen ett kvartal för att säkerställa att allting ser rätt ut när det gäller produktens integritet och säkerhet. Det får vi aldrig någonsin tulla på. Det som är lite speciellt med de här produkterna, det är att det är de första injektionslösningarna som vi lanserar, som vi själva har utvecklat och själva tillverkar. Då kan det ofta vara lite så vobbligt i produktionen i början och då är det väldigt, väldigt viktigt att även om vi så klart vill lansera, att ha den här integriteten och ha tålamodet och vänta tills vi kan göra det på ett bra sätt. Men nu när vi gör denna intervjun här i augusti, mitten på augusti, så är båda produkterna lanserade, så de kommer att presenteras som lanserade produkter här när vi tittar på Q2. Kul att höra! I övrigt här, Axel, är det något som du skulle vilja tillägga som vi inte pratat om idag? Nej, jag tycker att dina frågor har täckt av kvartalet väldigt bra. Vi känner att det är väldigt roligt att ha fått en bra start på året, men vi ser naturligtvis att vi har tuffa jämförelsekvartal framför oss och vi jobbar stenhårt på att kunna leverera på vår tillväxtplan här och också kunna leverera en sund lönsamhet. Samtidigt då som vi vill addera nya produkter och nya partners för våra strategiska nyckelprodukter. Mm, det ser vi fram emot. Stort tack, Axel, och lycka till här framöver. Tack så jättemycket!