Q2 25/26

Nov 21, 2025

Quarterly report

Hej och välkomna till dagens sändning med Intergrum som kommer att rapportera det andra kvartalet för 2025. Efter presentationen kommer det att hållas en frågestund. Så om ni har några frågor till bolaget så kan ni skicka in dem i formuläret till höger. Och med det sagt så lämnar jag ordet till Martin och Louise. Tack Ludvig och välkomna till vår dragning av vårt andra kvartal för verksamhetsåret 2025-26. En liten kort introduktion av företaget. Integrum är ett medicintekniskt företag. Vi är svenskt och håller till i Göteborg. Vi har framförallt två marknader i Europa och vår primärmarknad i USA där vi också har ett sälj- och marknadskontor med cirka 10 personer. Vi har varit verksamma sedan 1998 men har tryckt på det kommersiella lite mer sedan 2020. Vi förändrar amputerade människors liv och "freedom of mobility for every person" är vår vision och det är det som leder vårt arbete framåt. Vi opererar i en marknad som är stor. Cirka 3,9 miljoner människor i Europa och i USA är amputerade, varav ungefär 350 000 amputerade tillkommer i Europa och i USA varje år. Och vår primära målgrupp i USA är våra lårbensamputerade patienter och det rör sig om cirka 120,000 patienter varje år i USA. Så det är en stor marknad vi opererar i och vi har ett stort arbete framför oss. Vår leverans i vårt system består av ett implantat, en abutment som är en pelare ur implantatet som möter en axel som är vår connector device och våra patienter får individanpassade proteser allt under axeln. Det är det som är vårt Opera Implant System och det är det som är vår produkt som vi marknadsför. Vi skapar en stor förändring för våra patienter. Vi tar en amputerad patient från en antingen en rullstol eller en begränsad livssituation där vi skapar ett liv för patienten från att vara bunden till hus och hem där den kan röra sig och utföra det aktiva livet som patienten hade kanske innan olyckan eller vad det nu är som har satt patienten i den här situationen. Det var en kort summering av vad Integrum gör. Nu drar vi en uppdatering av vårt andra kvartal. Vi har brutit räkenskapsåret så detta är vårt verksamhetsår 25/26 som vi kallar detta. Vårt kvartal har varit väldigt händelserikt. Vi har tagit stora steg i vårt förändringsarbete. Som vi tidigare har kommunicerat så går vi mot en kommersialisering av företaget. Vi ser en stark försäljningsökning i USA där vi har vuxit med 18% i kvartalet med fixed currency alltså dollarkursen i det här fallet. Vi ser en ökning av antal S1:or med 8% över kvartalet jämfört med förra årets samma kvartal och en S1:a är ett nyckeltal som vi guidar på och det är nya patienter som får den första delen av kirurgin när vi implanterar det lårbens eller ett armimplantat som jag visade på föregående bilderna där. Vi har under Q1:an fått ett bud av Osiocentric som vi annonserade. Under andra kvartalet den 22 september fick vi meddelandet att budet föll då budgivaren ansåg att vissa kriterier inte var uppfyllda för den affären som skulle ske. Vi tog detta med förvåning och startade en utredning. Aktiegranskningsnämnden har också tittat på detta och anser att budgivaren inte riktigt har fullföljt de åtaganden som krävdes. För oss är detta ett avslutat kapitel nu. Vi är ett självständigt bolag och vi fortsätter med vårt arbete framåt. I början av 2025 beslutade styrelsen att ett strategiskt skifte skulle ske så att från att vara ett mer fokuserat R&D och clinical företag skulle ta stora steg mot en kommersialisering. Detta arbete tog jag tag i i maj när jag tillträdde som ny VD på Integrum. Vi har tagit stora steg i den riktningen och har flyttat en hel del resurser från R&D och clinical till mer kommersiella positioner. Vi har tagit ytterligare steg under andra kvartalet genom ett varsel som vi har annonserat och som vi nu håller på att förhandla och det rör sig om cirka 20% av den svenska organisationen som får tyvärr lämna. I detta skifte så flyttar vi också resurser från R&D och clinical till kommersiella positioner. Under kvartalet har vi också annonserat och börjat genomföra en företrädesemission på strax över 42 miljoner kronor. Den är helt garanterad varav styrelsen har gått in och garanterat 12 miljoner kronor av det här tillskottet. För oss är detta ett otroligt viktigt tillskott för verksamheten. Vi kommer att använda pengarna för att realisera vår nya strategi och nå nya kommersiella mål. Utan det här så hade vi egentligen behövt skära ner ytterligare men vi hoppas att de nya pengarna, den nya förändringen och den betydligt lägre kostnadsbasen som vi kommer gå ur året med kommer hjälpa oss att nå våra kommersiella mål. Sammantaget skulle jag säga att det här kvartalet har inburit hårt arbete, mycket med organisationen, mycket med finansiering. Vi går ur kvartalet betydligt starkare än vi gick in. Vi kommer att genomföra och exekvera många av de besluten som fattades under andra kvartalet. Och vi ser väldigt positivt på den här nya finansieringen och nya strategin och den nya organisationen som vi kommer få på plats här nu. Vi lämnar över till Louise som är vår nya CFO som började här i somras. Hon kommer dra de finansiella delarna i vår kvartalsrapport här. Tack Martin. Jag tänkte gå igenom de finansiella huvudpunkterna för kvartalet och första halvåret. Som Martin beskrev så har vi haft ett intensivt kvartal med flera engångsposter och en organisation som fortfarande är mitt i en omställning. Trots det ser vi en stabil underliggande affär och en jämn aktivitetsnivå i våra marknader. Om vi tittar på själva kvartalet isolerat och då även på vårt nyckeltal S1-operationer så har vi som Martin säger 43 stycken i kvartalet som kan jämföras med 40 stycken samma period föregående år. Av dessa så har 32 utförts i USA. Det här speglar en stabil efterfrågan och visar vårt fokus på de prioriterade centers som fortsätter skapa en jämn och förutsägbar nivå. Våra S1-nivåer är ju en del av de viktigaste drivande till vår omsättning och tittar man just på nettoomsättningen så uppgick den till 22,3 miljoner i kvartalet vilket är nivå med föregående år. Detta ger en tillväxt på omsättningen 2,6% men med konstant valuta ligger den underliggande tillväxten högre ungefär 14% totalt och det är framförallt USA som driver detta. USA isolerat växte med 18% i konstant valuta vilket kompenserade för ett lite svagare utveckling i rest of world. Det är alltså kombinationen av valutamix och en svagare rest of world som gör att rapporterad tillväxt landar på 2,6% trots god fart i USA. Vår bruttomarginal uppgick till 67% i perioden vilket kan jämföras med 80% i fjol. Nedgången beror framförallt på tullar i USA och en lite mindre gynnsam produkt och kundmix. Förflyttar vi oss ner till EBIT så uppgick den till minus 11,1 miljoner i kvartalet vilket är i linje med föregående år. Här är det viktigt att lyfta fram att vår underliggande operativa kostnadsbas är lägre än i fjol men att vi fortfarande befinner oss i en omställning samt att kvartalet till viss del belastas av juridiska kostnader relaterade till den tidigare nämnda budprocessen. Detta gör att den underliggande förbättringen ännu inte syns fullt ut i rapporterad EBIT. Kassaflödet uppgick till 19,4 miljoner vilket viktigt resultaträkningen är påverkat av just engångsposter men också timing i rörelsekapitalet och är i linje med det aktivitetstempo vi har i omställning. Går vi över till kvartalssiffrorna så är det viktigt att understryka att mönstret är detsamma som i kvartalet. Det är samma krafter som driver utvecklingen både positivt och negativt. S1-operationer uppgick till 84 stycken i perioden vilket är något högre än i fjol och visar på en fortsatt stabil och konsekvent aktivitetsnivå. Nettoomsättningen uppgick till 46 miljoner motsvarande 14,7% tillväxt. Här ser vi samma mönster som i kvartalet. USA växer och står för 81% av omsättningen och är den tydliga motorn i verksamheten medan rest of world utvecklats lite svagare än i fjol. Bruttomarginalen är likt kvartalet 67% för halvåret och precis som i kvartalet är det främst tullar och till viss del även mix som driver nedgångar från föregående årsnivåer. EBIT uppgick till minus 23,6 miljoner i nivå med fjolåret. Den underliggande kostnadsbasen är som sagt lägre men även halvåret innehåller juridiska kostnader kopplat till budprocessen vilket döljer effekterna av de kostnadseffektiviseringar vi genomför. Kassaflödet uppgick till minus 31,8 miljoner och skillnaden mot föregående år beror i huvudsak på att fjolåret inkluderade emissionslikvid men också att årets kassaflöde påverkas av engångskostnader och timingar i rörelsekapitalet. Sammanfattningsvis fortsätter vi arbeta metodiskt med omställningen. Kvartalet har varit både krävande och konstruktivt och vi börjar se tecken på en mer balanserad kostnadsbild även om engångsposter fortfarande påverkar resultat och kassaflöde. Den underliggande affären är stabil, aktivitetsnivån är jämn och förutsägbar och vi fortsätter att ta de steg som fortsatt krävs för att bygga en mer robust verksamhet framåt. Med det lämnar jag tillbaka ordet till dig Martin för att summera. Ja tack Louise. Ja som sagt var ett väldigt händelserikt kvartal för företaget med ett bud som föll, en refinansiering, en ny organisation och en rejält sänkt kostnadsbas. Som sagt går vi ju betydligt starkare ut än vi gick in till försikt och hopp om bättre affärer. Ludvig, jag tror vi avslutar själva rapporten där och går över till Q&A. Tack så mycket för presentationen där. Precis som du nämnde ska vi hoppa igång med Q&A här. Första frågan lyder: Vad ligger bakom att antalet operationer endast ökat marginellt year-on-year trots bolagets satsningar och starkt kommersiella fokus? Ja, jag tar den. Jo, man kan väl säga generellt sett att bolaget har varit väldigt präglat av vår R&D och clinical operations överhuvudtaget. Det har varit ett forsknings- och utvecklingsbolag med en fantastiskt fin produkt men tillräckligt fokus har inte lagts på kommersiell struktur, personer, kommersiella positioner överhuvudtaget. Vi har nått ut till sjukhus, till patientgrupperna och vi har opererat över 1000 patienter. Men vi känner att det här räcker inte, så vi jobbar nu sen jag kom in sen i maj stenhårt med vår struktur och metod hur vi arbetar med sjukhus och det som vi kallar Centers of Excellence. Det är egentligen vårt ekosystem runt en patient i en region som består av olika stakeholders, allt från en protesingenjör till pre and post care på sjukhuset och en kirurg som genomför operationer. Så att vi ser över vår struktur och metod för vår kommersiella operation. Det är någonting som vi både stärker och lägger stort fokus på nu, så att jag skulle säga att vi är på rätt spår men behöver ge det den attention som den är värd för att växa ytterligare. Den låga tillväxttakten har att göra med fokus och strategival. Tack så mycket. Hur stora kostnadsbesparingar förväntas realiseras när effektiviseringsprogrammet når full effekt och när kan det tydligt ses i resultatraden? Den kan jag ta. Vi har ju ett kostnadsbesparingsprogram som har varit aktivt sedan februari i år och där har vi uppnått ungefär 95% av det programmet. Vi ser dock att det kommer att ha full effekt först under senare delen av Q4 och tidigt under nästa år och vi ser en fullårseffekt som sagt under nästa räkenskapsår först. Vi håller ju också på att initiera stora delar av kostnadsbesparingar under detta kvartalet. Men de effekterna kommer vi att kommentera på senare. Men de är också sådana som de kommer att aktiveras och realiseras under kommande två kvartal. Tack så mycket. Hur ser ledningens och styrelsens plan ut för att bolaget ska bli kassaflödespositivt? Ja, man kan säga så här: vi består av flera delar. Vi har initierat det här stora kostnadsbesparingsprogrammet om 20 miljoner som vi i stort sett går i mål på här. Jag har annonserat för någon månad sedan här vårt varsel så vi sänker kostnadsmassan i det svenska bolaget. Vi pratar om en reduktion av ungefär 20% av våra headcounts. Vi avslutar flera projekt inom R&D och clinical som drar väldigt stora kostnader. Det är väldigt dyrt att driva studier, det är dyrt att driva utvecklingsprojekt inom medicinteknik. Vi ser en allmän kostnadssänkning på generell OPEX när vi tittar över vilka kostnader bolaget har och hur vi driver saker och ting. Det sammantaget med en planerad tillväxttakt ger sammantaget att vi når svart både resultat och kassaflöde inom cirka 12 till 15 månader. Tack så mycket. Vilka skulle ni se är de främsta faktorerna som håller tillbaka en ökning av antalet S1-operationer både i USA och globalt? Ja men lite grann som jag sa på förrförra frågan där det handlar om struktur och metod hur vi går till marknaden. Det handlar om fokus i det här arbetet som är väldigt omfattande sen vi startade med både kostnadssänkningar och omorganisation har ju varit att kulturellt också flytta bolaget från ett traditionellt R&D clinical företag till att skapa en kommersiell struktur och där är ju kulturen som måste till. Så att vi har ett hårt arbete framför oss. Vi är säkert, vi är trygga med den go-to-market strategi som vi har. Den behöver mer attention och mer resurser och det är det som vi ger den nu. Tack så mycket. Som ny VD, vilka områden har du identifierat som har störst operationell förbättringspotential? Ja nu känns det som jag rabblar lite grann och det handlar mycket om det är en kulturell resa som inleddes tidigt när jag tillträdde här. Det kommer att ha stor potential för att nå högre topline. Men med den kostnadsmassan vi har så kommer bara en liten ökad topline inte ta oss dit vi vill utan vi har rejält sänkt vår kostnadsstruktur och det är en väldigt viktig komponent i vår strategi framåt att kunna frigöra resurser från det som vi la pengar och kapital på tidigare till att kunna frigöra det och satsa kommersiellt. Så att man ska säga summera det då. Ny organisation få till ett kulturellt skifte i bolaget sänka generella kostnader och fokusera på topline. Det är de komponenterna som ska till. Tack så mycket. Hur mycket av det övriga externa kostnaden var kopplade till budprocessen? Vi har haft, om man tittar till hur stort bolaget är, så är det en relativt stort belopp som har kommit in både under första och andra kvartalet. Vi vill i nuläget inte kanske kvantifiera det exakta beloppet, men det är ändå väsentligt både från ett resultat- och kassaflödesperspektiv baserat på vår storlek. Tack så mycket. Vilka konkreta mål har Interum satt för att operasystemet ska vara etablerat i standardbehandling i USA och hur ligger bolaget till i förhållande till dessa? Ja vi har inte delat de målen som vi har satt i gällande amerikanska marknaden eller någon annan marknad. Men man ska ju veta att Operasystem är ju det enda registrerade produkten i USA för vår indikation. Och det det är den produkten som ska bli gold standard och det är dit vi strävar. För oss är det viktigt att patienten får en riktigt bra och hållbar produkt som håller betydligt längre än patientens egna liv så att säga. Så för oss är det viktigt att det här att Operasystem och som är då den enda registrerade produkten blir det som patienten vill och väljer. Tack så mycket. Hur går samarbetet med Hanger? Vi har hört lite om detta och ännu inte sett att det materialiserats i försäljning. Ja, Hanger är en viktig strategisk partner. För som inte vet så är Hanger en stor aktör inom hela proteskedjan för oss amputerade patienter och de har cirka 900 kliniker runt om i USA och blir en viktig partner för oss att generera patienter och behandla patienter. Vi har inte kommunicerat exakt vad Hanger som partner levererar men det är en viktig strategisk partner och det är ett samarbete som utvecklas över tid. Tack så mycket. Hur förväntar ni att SEOGS utvecklas framöver med hänsyn till tullarna? Vi ser redan en stor påverkan på vår COS och det är egentligen det som är den stora förändringen jämfört med föregående år. Den har redan tagit effekt. Vi ser över möjligheterna för att såklart optimera vår värdekedja och hur vi tar produkten till kunder på bästa möjliga sätt till bästa möjliga värde. Vi tittar på våra möjligheter men den slår redan till fullo igenom med resultatet. Tack så mycket. Har det skett några framsteg med ert center for excellence i Ukraina? Ja, vi redovisar inte separat hur många operationer vi gör i Ukraina. Men som publiken här säkert förstår så är tillströmningen av patientbehovet väldigt stort i området. Vi utför kirurgi, vi har samarbete med centers i Ukraina och det är ett, det är en marknad och en intressant område att se hur vi kan öka ännu mer nere. Där har vi samarbetspartner och dialog pågår och vi vill öka vår verksamhet där och närvaro. Det är en komplexitet som finns i Ukraina som inte finns i de andra marknaderna som vi står med, både säkerhetsläget och hur sjukvård kan bedrivas både för och efter vård. Så stora utmaningar med stor potential kan jag summera det. Tack så mycket. Kan ni säga något om hur många kirurger som använder Opera i USA och hur har detta utvecklats under de senaste åren? Vi kommunicerar inte hur många kirurger, men vi har ju några få utvalda centers som vi kommunicerat tidigare och varje center utbildar vi ju kirurger och det gör vi kontinuerligt. Så att vi ser en tillväxt där. Tack så mycket. Kan ni kort beskriva patientens resa genom S1 och S2? Då kan jag ta en standardpatient i USA. Då går man till sin CPO, det är en certifierad protestekniker. En ortopedingenjör eller protestekniker, det är lite olika namn på dem även i Sverige. Man identifierar en patient som är en lämplig operationspatient. Den patienten söker sig till ett sjukhus, ofta som den här CPO:n har rekommenderat. Patienten tar en CT-röntgen, vi gör en terapiplanering för den här patienten. Operationen planeras, vi opererar in implantatet som normalt sett läker in tre till sex månader. Det är vad vi kallar S1:an. Sen under S2, det är det nästa steg i kirurgin när man öppnar upp och sätter in själva abutment som man sedan då kan koppla på våran axor. På den här axorn kopplar man på den individanpassade protesen. Jag vet inte om ni svarar på frågan men det är själva kedjan där i alla fall. Ja men tack så mycket. En till fråga här finns det möjlighet att ingå partnerskapsavtal med ukrainska sjukhus eller kirurger? Ja. Tack så mycket. Kan Interums produkt räknas in under Nigeriaprotokollet som jag förstår ger tullfrihet? Vi utreder frågan. Inom vår bransch så är det ju en väg som utreds av många aktörer just nu. Vi är definitivt inte ensamma om det. Så jag har inget svar där. Vi har ju varit en shutdown för myndigheterna i USA. Sedan vad är det cirka sex veckor som öppnade upp då i förra veckan här så att högen av applications har nog det ligger nog där och behandlas. Så jag har inget svar på frågan men detta är inget unikt för Integrum. Många exporterande företag till USA tittar på den här vägen. Tack så mycket. Vi hör inte så mycket om Veteran Affairs. Hur fortlöper arbetet där? Ja men alltså hela den patientgruppen är viktig och till stor del vad vi har ju stor den patientgruppen är stor med våra implantat och det är också därför vi har samarbete med olika militärsjukhus. Vi bryter inte ut den gruppen eller kommunicerar den speciellt. Tack så mycket. Finns det några nyheter kring era direkta konsumentmarknadsföringsinitiativ som Scott initierade? Nej, vi har inget nytt att annonsera där. Vi ser över vår kommunikationsplattform och alla digitala gränssnitt egentligen också mot alla stakeholders. Inget nytt att annonsera där. Tack så mycket och då går vi in på den sista frågan här. När kan vi börja se ökade intäkter från Ukraina och Israel? Ja, både Israel och Ukraina är marknader som vi har intäkter ifrån. Och jag tänker att frågan kanske handlar om krig och soldater som blir amputerade. Och som förra frågan, det är ju en patientgrupp som finns där. Och vi utför kirurgi både i Ukraina och i Israel. Det gör vi. Och ja, vi jobbar med de marknaderna, vi har inget så kvantifierat eller som vi kan dela med. Tack så mycket och det var sista frågan vi hade. Så stort tack till Martin Lis för att ni presenterade här idag och svarade på frågor och stort tack till alla som har tittat. Ni får ha en trevlig helg när den startar. Tack så mycket. Stort tack till alla.