Avanza Börsdag 2023

May 23, 2023

Jakob Holm heter jag som sagt, VD-koncernchef för Sdiptech. Vi har varit noterade med någon aktie om man säger so från 2015 och framåt. Sen 2 år tillbaka på, eller 1 halvår tillbaka på large-cap. Det är vi den ja. Vi kör i gång. Vi är en grupp, alltså en teknikgrupp, en grupp av bolag. Vår inriktning är mot infrastruktursektorn. Det vi tillhandahåller kunder är då typiskt operatörer av infrastruktur, alltså exempelvis vattenreningsverk, energibolag och so vidare. Kan också vara viktiga funktioner i samhället som polis, skola, livsmedelsbutiker för den delen. Alltså olika delar utav samhällets komponenter då som alltid behöver fungera. Det vi erbjuder och levererar, vi utvecklar vår egna produkter. Så att vi är ingen distributör och so vidare, utan vi har egna produkter. Oftast är det då fysiska produkter i kombination med någon form av mjukvara som vi då utvecklar själva, egen R&D och som vi levererar. Vi bedriver verksamheten i affärsenheter, ungefär 30, eller inte ungefär, exakt 38 stycken har vi för tillfället. Det är där vi utvecklar våra produkter, det är där vi har kontakt med våra kunder, det är där vi, det är där verksamheten bedrivs helt enkelt. Jag kan återkomma och beskriva de six affärssegment som vi har, som ni ser högst upp på bilden här. Det som man kan prata lite om underliggande drivkraften, att efterfrågan är väldigt stabil och återkommande som det nästan alltid är när det gäller infrastruktur. Det beror ju på att väldigt mycket av att den vår konsumtion av vatten ökar, vår konsumtion av energi ökar. Det vet vi alla väldigt mycket om nu, påverkar pris och så vidare. Transportvolymer ökar, infrastrukturtillgångarna utvecklas inte i samma takt. Det där gapet mellan efterfråga och utbud gör att det hela tiden finns ett arbete att göra. Det finns hela tiden en efterfrågan att ständigt bygga ut de här olika delarna utav infrastrukturen. Det skapar en väldigt stabil efterfrågan och vi levererar ju inte stora mängder betong eller armeringsjärn och sådana saker, utan det är speciella produkter som behövs. Jag kan ge något exempel. Vi levererar till energibolag, elkvalitetsmätare. Det är någonting som energibolagen behöver ha koll på kvaliteten. Hittar man dålig kvalitet, då måste man identifiera källan till det och så åtgärdar man det. Vi levererar ut mätarna för det här. Det är då en fysisk hårdvara som installeras ute på olika noder och sen så samlas datan in och så kan kunden övervaka elkvaliteten med hjälp av mjukvara som vi tillhandahåller. Det är klart att en sådan kvalitetsmätare kostar ju inte jättemycket. Kunderna behöver hela tiden investera mer. När man bygger ut och när det blir mer miljövänlig el och så vidare, då går kvaliteten ner, då måste man investera mer. Det är inga dyra komponenter, men de är nödvändiga, vilket också innebär att våra kunder är relativt prisokänsliga för de produkter som vi tillhandahåller. Många pratar om hållbarhet och så vidare. Det är, jag kommer återkomma till det då, men något som vi har tittat på hela tiden när vi söker spännande produkter som vi kan plocka in i gruppen genom förvärv, då är det just om produkten på ett eller annat vis tillgodoser något form av hållbarhetsbehov. Dels för att det känns värdefullt för all personal att jobba med, men för att det också därmed innebär att det finns en drivkraft ifrån politiker att investera i olika funktioner och så vidare som gör att efterfrågan kommer stimuleras ytterligare. Samma sak från oss konsumenter. Vi ändrar vår attityd, vilket också gör att vi hellre rör oss mot produkter som är mer hållbara än omvänt då. Det är en drivkraft. En annan drivkraft är drivkraft mot ökad säkerhet. Det är också en sådan stark inneboende drivkraft som finns hos alla människor. Det tittar vi också efter. Sen naturligtvis att öka effektiviteten i vår vardag i samhället. Att de tre: hållbarhet, säkerhet och effektivitet är viktiga underliggande drivkrafter. Vi har i senaste rapporten ungefär SEK 3.8 billion i försäljning, rörelsevinstmarginal på 19.2%. Vår tillväxt senaste 5-6 åren i snitt 40% per år på vinsten. Ungefär 30% av det kommer från förvärv. Ungefär 10% kommer från organisk tillväxt. Vårt finansiella mål ligger i att vi vill växa våra vinster med 5%-10%. Det har vi levererat egentligen alla år utom 2022 faktiskt. Jag kan återkomma till varför. Därför att det är den tillväxten som finns. Det växer, efterfrågan i de här segmenten växer snabbare än BNP generellt sett. Tittar man över en stor population utav sådana här typer av verksamheter runt omkring i världen, ja då ligger snittet 5%-10% i tillväxt. Det är där vi satt vårt finansiella mål också. 2017, jag pratade just om vårt fokus på hållbarhet och det innebär att vi förvärvar inga produkter eller bolag som inte på ett eller annat vis möter FN:s hållbarhetsmål. Det är ett urvalskriterie vi har då. Vår tillväxt, försäljning. Som ni ser också att den växer på ett fint sätt. Jag sa, det är en kombination av förvärv och organisk tillväxt. Vinstmarginalen har också successivt ökat. Har att göra med att vi har gjort ett skifte. Under tiden 2014, 2015, 2016, 2017. Då hade vi mer fokus på installationsverksamhet, teknikservice. Där ligger vinstmarginalerna på kanske 6%, 7%, 8%, 10%. Vi bestämde oss för att vi tycker inte att konkurrensskydden i tillräcklig är starka för sådana typer av verksamheter. Man kan ha en duktig kollega som också har ett affärssinne. VD-barnen kan starta ett bolag, ta med sig lite andra kompisar och sen så har man ytterligare en konkurrent. Det sker hela tiden i sådan typ av verksamhet. Därför har vi lagt över ett skifte mot det som jag pratade om tidigare i dag, våra egna produkter. Där kan vi få mycket bättre, svårare för konkurrenter att göra samma sak som vi gör. Att hela tiden investera i produktutveckling tillsammans med kunderna gör att man får starkare och starkare marknadsposition. Det här är en gradvis förändring som vi har gjort. Vi har också avyttrat många av de här installationsverksamheterna. Där har vi också den här lönsamhetsförbättringen. Den kommer också organisk. Har man en produktmodell, det känner ju alla till, ökar man försäljningen utan att addera extra fasta kostnader, då ökar också vinstmarginalen. På så vis så har vi den här trenden och vi ser att vi bör ligga på kanske en 20% så som verksamheten ser ut nu. Under året hoppas vi kunna växa upp i det. Vår försäljning, ja, vi har 20% ungefär i Sverige. Det är av mer historiska skäl. Annars är vår verksamhet mer och mer internationell. Storbritannien tror vi väldigt mycket på. Fungerar fantastiskt fint där. Håller man på med infrastruktur i Storbritannien, väldigt bra land att vara verksam i. Det kan vara politiskt stökigt där, men en sak som alla politiker har gemensamt i Storbritannien är att man investerar väldigt mycket i infrastruktur på ett positivt sätt, på ett annat sätt än vad vi kanske upplever här i Sverige exempelvis. Det är ett välreglerat land och det gillar vi. Det investeras mycket. Det är en stor inre marknad. Ungefär 40% av vår försäljning kommer därifrån. Sen har vi export, ungefär 15%. Det som står other här. I USA 5%. Där har vi primärt produkter som går mot ökad energieffektivitet. Vi har en, har en verksamhet som är baserad i Skottland som utvecklar det då, som ett, som levererar styrsystem för kyla. USA, viktig marknad där då. Våra 2 affärsområden. Resource Efficiency som handlar väldigt mycket om att ta hand om de resurser som finns på jorden på ett effektivt sätt. Special Infrastructure Solutions som består av de tre nedre. Det blir lite så här, det är tråkigt att säga, vi har ett affärsområde som heter Övrigt. Det låter inte kul, därför kallar vi det för Special Infrastructure Solutions. Men kort då, Water Sanitation, där är typiskt kunden vattenreningsverk. Där levererar vi olika produkter från olika affärsenheter som har samma kund. Det är också en del av vår affärsmodell, att vi är väldigt specifika med vilka verksamheter som vi vill ta in i gruppen. Vi har våra fokusområden och ju fler bolag som kommer in, de har kopplingar till varandra, kan dela kunder. Ibland har man en kund i en geografisk marknad, så har man systerbolag som är duktig på en annan geografisk marknad och då kan man börja hjälpa varandra till export och liknande då. Det andra är Power & Energy, exempelvis energibolag som pratade om, det är en typisk kund där. Där har vi också den största och ledande verksamheten för elbilsladdare i Storbritannien. Rolec heter den. Jättefin verksamhet. Funnits i 30 år. Lönsam som bara den. Det är inte så många andra verksamheter som vi nu finns som levererar elbilsladdare, som är olönsamma och investerar mycket i tillväxt och så vidare. Det här är en väldigt stabil, fin pjäs. Det tredje området, Bioeconomy & Waste management, det är vårt senaste som vi har adderat. Där har vi bara en verksamhet för tillfället. Ett italienskt bolag, Agrosistemi, som tar hand om slaggprodukter ifrån vattenreningsverken, renar det ytterligare, tar bort ytterligare tungmetaller, rester från läkemedel och så vidare och gör om det till gödsel som man sedan lägger ut på jordbruksmark. Det är ett sånt här fint exempel på en cirkulär verksamhet. Jättespännande, tror vi väldigt mycket på. Transportation, där, det är transport och logistik. Där är kunder kan vara hamnar, containerhamnar runt omkring i världen. Jätteviktig kundgrupp för oss. Det kan också vara kommuner som ansvarar för hastigheter, hastighetsövervakning. Där har vi Storbritanniens ledande bolag för hastighetsövervakningssystem. Och mycket annat. Det är nog det området där vi ser växer allra bäst. Transport och logistik. Logistikcenter är en annan viktig kund där. Air and Climate handlar om produkter för just inomhusklimat. Att se till enkla grejer, så enkla, att se till att vi har rätt temperatur, värme och kyla. Det handlar i allt större utsträckning om att man gör det på sätt så att det blir energieffektivt. Då var de här 5% i försäljning i USA bland annat där då, de här produkterna, styrsystemen som vi säljer är ett sådant exempel. Safety & Security adresserar just den här vår mänskliga drivkraften att söka, få ökad trygghet. I dag cyklar de allra flesta med hjälm. När jag växte upp som barn gjorde man inte det. Vi kommer inte gå tillbaka till att köra utan hjälm, utan normerna för ökad säkerhet, det går hela tiden upp, upp i samhället. Det finns väldigt mycket att göra där. Där har vi levererar vi övervakningskameror exempelvis. Vi levererar krypterad mobiltelefoni till verksamheter som är väldigt känslig i sin kommunikation exempelvis. Ja som ni förstår då, efterfrågan hos våra kunder, den är väldigt stabil. Den bryr sig inte om ekonomiskt läge, utan man behöver hela tiden utveckla och investera i det här. Det är andra typer av budgetar än vad man kanske normalt sett ser då. På så vis så är vår efterfrågan stabil också på ett bra sätt, vilket vi också har visat egentligen i de nedgångsperioder som har funnits då. Jag nämnde det här tidigare att alla verksamheter som vi investerar i, det här gäller sedan 2017, ska på ett eller annat vis leverera mot FN:s hållbarhetskrav. Hållbarhetsmål. Viktigt. Näst sista bilden. Vi gör en hel del förvärv, en handfull per år ungefär. Ibland, det finns ju andra bolag där ute som förvärvar en handfull i kvartalet eller i månaden. Det fanns i varje fall. Det gör inte vi då, utan vi har ett väldigt snävt fokus på vad vi vill köpa. Dels har vi vårt segment som vi pratar om, så att det är inte vad som helst, utan ett bolag som verkligen passar in på ett bra sätt i vårt produkerbjudande. Också bolag som har en väldigt hög kvalitet. Hög kvalitet för oss. Det är bolag som är lönsamma i dag, men som också har väl inbyggda skydd så att vi med bästa möjliga sannolikhet tror att de kan vara lönsamma också om 10 år, 15 år, 20 år. Grunden för den styrkan, det handlar egentligen om att du ska försöka göra saker och ting som är svårt för någon annan att kopiera. Just har du en egen produkt, du jobbar väldigt tätt med en kund, då kan du vidareutveckla den produkten med ytterligare finesser och egenskaper som kunden tycker är viktigt. Samtidigt som du gör det så är det ingen annan som gör det. Det här är så små nischade produkter så att det är ingen jättestor konkurrens globalt sett. Jobbar man aktivt med det här, ja men då har man ett bra konkurrensskydd. Då kan man till det också. Då är det viktigt att ha en bra forskning och utveckling som hela tiden tar produkten framåt. Kundnära. Till det kan man också lägga på att man kanske har ett annorlunda sätt att sälja och distribuera produkterna, som är svårt för någon annan att kopiera. Vissa produktinstallationer levererar vi också underhåll och service. Ska man ha servicenätverk, det kan också vara svårt att kopiera. Ju fler saker som är svårt att kopiera, ja men till slut då så har man en väldigt stark marknadsposition. Kan man dessutom ha, alltså att det man levererar inte är så dyrt för kunden, ja men då blir kunden prisokänslig också. Det är den perfekta kombinationen. Det är det vi letar efter och där är vi väldigt kräsna. Vi klev av exempelvis tre förvärvsprocesser i fjol. Bolag som var väldigt lönsamma och såg precis perfekt ut. Under due diligence upptäckte vi saker och ting som vi inte tycker liksom håller våra mått, klev vi av det då. Jag säger det egentligen bara för att tydliggöra. Det finns många förvärvande bolag där ute och vi skiljer oss ut på så vis att vi har ett fokus, vi vet vad vi vill ha och vi är väldigt stringenta mot de kvalitetskrav som vi har. Våra finansiella mål är att förvärva motsvarande en EBIT på SEK 120 million-SEK 150 million per år. Det blir en handfull förvärv ungefär. Som ni ser så är det lite större bolag också. Typiskt då mellan SEK 20 million-SEK 50 million i vinst tycker vi är en bra storlek. Är det mindre bolag, då kan de bli för svajiga, för personberoende. Är det större än så, ja men då blir det kanske för hög konkurrens också på förvärvssidan då. Tittar vi framåt. Efterfrågan som jag sa då kommer ju väldigt mycket från stabila kunder som hela tiden behöver investera. Det där, vi har en oförändrad syn på det. Ytterligare exempel på investeringar som jag nämnde då, som regeringen gör. Storbritannien som sagt, vår största marknad. Nu investeras det väldigt mycket pengar i fastigheter som har ett då lågt koldioxidavtryck och energieffektivitet. Passar oss jättebra. Ett annat exempel är, järnvägar som man investerar väldigt mycket i, att det ska bli säkrare, tryggare för alla passagerare. Det investeras mycket mer där än vad det gör i Sverige. elbilsladdare, där är ett krav nu i Storbritannien att alla nya bostadshus så ska det finnas en laddare per hushåll, exempelvis. Det innebär att även om en efterfrågan kan gå ner av att räntan går upp, så finns det andra stimulerande drivkrafter som gör att det ändå finns en tillväxt i just den specifika marknaden. Det är exempel då. Vår marginalförstärkning då som har pågått som ni såg då ända sedan 2017. Vi ser att den ska fortsätta som jag nämnde då upp till 20%. Vi tappade lite lönsamhet organiskt i fjol. Många av våra kunder har vi ganska långa kontrakt med, vilket innebär att när vi gör en prisförändring så kan det ta ett tag innan det kommer i spel. Om vi ser på alla våra kunder så tar det ungefär nine months för att en prisförändring ska komma ut och syn, börja synas i böckerna. Det där, den justeringen vi gjorde under hösten kommer att komma in under året på ett positivt sätt. 20% siktar vi på. Ja, för er som har följt oss så har vi pratat rätt mycket i höstas då om vår enhet för elbilsladdare. Rolec heter den. Det är vår största enhet. Vi fick lite bekymmer i fjol att göra med att det var brist på komponenter. Vi lanserade en ny hårdvara. Det var jätteviktigt. Egen hårdvara återigen. Vi köper ingen kinesisk, utan vi har vår egen IPR. Ny hårdvara innebär nya komponenter som ska köpas in på den globala marknaden. Jättetufft att få det till det så som läget var 2022. Vi blev helt enkelt inte klara i tid. Jättetråkigt. Vi flyttade samtidigt hem tillverkningen utav våra mönsterkort från Kina till Storbritannien. Vi vill få det mycket närmare oss. Båda de två ändringar gjorde vi samtidigt. Planen var att komma i gång i augusti med att börja komma i gång med den nya produktionen. Det blev december istället, så högst olyckligt. Det gällde inte alla våra produkter i de här enheten, men en tillräckligt stor del var i varje fall då. Nu har allting kommit i gång igen på ett bra sätt. Det är jättepositivt. Under första kvartalet så trodde vi vad vi har kommunicerat att vi skulle komma upp i fjolårets nivå i mars. Vi är faktiskt förbi det i mars. Att hela första kvartalet matchade förra årets första kvartal. Det var över förväntan. Väldigt positivt och bruttomarginalen ligger också intakt sedan i fjol. Med den nya hårdvaran som innehåller en massa hårdvara som ännu inte är lanserad. Det är oftast så man gör. Det är jättespännande. Den kostar mer. Vi har flyttat hem produktion till England. Det är också dyrare. Vi plockar bort en del transportkostnader, men vi kan också se att vi kan ta ut ett högre pris i marknaden. Bruttovinsten ligger bra där också. Det ser jättepositivt ut. För närvarande så är efterfrågan på det i Storbritannien som är vår största marknad där, brukar vi titta på vad är nyregistrering av elbilar. Den var +12% i januari, +13% i februari och i mars så var det +17% jämfört med mars i fjol. Nettoeffekten av ökade räntor, osäkerhet men ändå drivkraft att bygga ut är ändå positiv då. Ja, förvärvsmässigt fortsätter vi som vi har gjort tidigare. Det är inga konstigheter där. Underbart. Stort tack för det. Dags för en liten frågestund. I vanlig ordning så har vi en fråga från publiken. Mikrofon kommer. Du kan tog ordningen nu. Jag undrar lite grann kring de här förvärven. Ni köper ju etablerat bolag med god lönsamhet, med någon bra produkt och service på en marknad. Kan man ju tycka att ja men då försöker vi att sälja den på alla andra marknader vi är verksamma på. Då kan det hända att det finns någon nästan lika bra som har... Om ni är duktiga i Storbritannien så kanske någon annan har marknaden i Nederländerna till exempel. Hur ofta är det så att ni liksom inte kan rulla ut det här på andra marknader för att det finns någon nästan lika bra etablerad tillverkare där? Det är för dyrt att försöka trycka undan den. Oftast så är det så. De positioner som man har på befintliga marknader, de etablerades en lång tid tillbaka. Då är det ju lika mycket som det är ett skydd för oss, så är det svårt, så är det också svårighet för oss att göra samma sak på andra marknader. Det är ofta så som du säger. I den mån att vi ändå klarar av att göra det, ja men då är det för att vi ser att här har vi någonting unikt och annorlunda. Det är också fördelen då. Även de här marknader, de är stabila, de är ofta nationella, men då har de också drivit sin utveckling på eget sätt. Det innebär att då kan vi ha liksom kooperativa fördelar, en bättre produkt exempelvis. Då kan det vara värt att komma in. Vi har en, vi levererar exempelvis en finsk verksamhet, Hilltip, som levererar utrustning för att ta bort snö och is på vägar. Det verkar ju simpelt kan man tänka sig, men det här styrs väldigt mycket utav mjukvaror. Man ska ha koll på vad man gör, återrapportera till kommuner, uppdragsgivare och så vidare. De produkterna är helt outstanding. Det finns inget bättre i hela världen. I USA, där, som är en etablerad marknad sedan decennier vad gäller sådana här saker, där är våra produkter väldigt konkurrenskraftiga. De är bättre helt enkelt. Det där är ett exempel där vi väljer, nu satsar vi. Ytterligare en fråga från publiken. Tack Jakob. En fråga runt era kunder. Här är jag. Där är du. Hej. Kundgrupper. Vad jag förstår på din presentation så är ju väldigt mycket stater, kommuner och landsting. Jag vet inte om ni berättar hur stor andel det är. Gör ni det får du gärna göra det. Frågan är egentligen, när ni förvärvar bolag, kan ni hjälpa dem att boosta den organiska tillväxten genom att ni via era tidigare bolag redan har kundingångar på de viktiga? Är det i så fall, eftersom ni köper bolag med earn-out effect, är det någonting som är attraktivt när man säljer till er? Kundmixen, hur mycket är de statliga kommuner och landsting? Boostad organisk tillväxt, då är det en bra edge när ni köper bolag? Tack. Vi har inte delat med oss av den splitten. Man brukar säga att kunder, kommuner, landsting och så vidare, det är så stabila kunder. Det är det. Det är en stor andel, men vi är också många kommersiellt drivna infrastrukturbolag är också stabila. Energibolag, containerhamnar och så vidare. Så att generellt sett så är våra kunder väldigt stabila och betalningsstarka då, pålitliga. Ja, absolut. Tycker entreprenörer som väljer att sälja sitt bolag till oss att de kommer gärna in i oss. Därför att där kan de få träffa kollegor som jobbar just med samma, liknande kunder och så vidare. Ja, då bidrar det till en positiv organisk utveckling för just det bolaget specifikt. Absolut. Sen är det ingenting vi räknar med. Vi betraktar det mer som en bonus. Därför att man ska inte pusha sådana här samarbeten för mycket. blir det liksom toppstyrt och då är det ungefär som att jag kan förstå vad som är bäst på alla dessa marknader. Jag och mina kollegor som sitter centralt. Vi kan ha bra idéer, men förmodligen så är de inte de bästa idéerna. Vi kan försöka stimulera möten, vilket vi gör, liksom regelbundet. Därifrån så föds det samarbeten mellan våra verksamheter och då blir det ytterligare ökad organisk tillväxt. funkar det. Det är inte självklart så att man får en lägre prislapp när man förvärvar bolag på grund av den här earn-out-modellen där man säger att det finns synergier i gruppen. Kom in till oss, vi boostar organisk tillväxt, vi betalar mindre prislapp nu och sen så får ni mer potentiellt på earn-out. Det är ingen faktor som trycker ner prislappen generellt sett. Det skulle jag absolut säga att det gör. Det jag sa att vi inte räknar med det, är att vi räknar inte det i vår kalkyl. Vi räknar inte in synergieffekter, utan det blir en bonus på så vis. Klart att en ägare av ett bolag gärna ansluter to Sdiptech när man ser att man kan få de här samarbetseffekterna om man får kalla dem för det. Det är klart att det håller ju ner prislappen. Stabila kunder, det känns ju väldigt betryggande. Någonting som man har varit väldigt nyfiken på den senaste tiden kring fastighetsbolag är ju indexerade hyror. Är avtalen för er och era kunder, finns det en indexering där också? Ja, när vi gick in i den här perioden för 2.5 år sedan med ökad inflation och så vidare, för det var faktiskt då det började. Då hade vi inte det i alla avtal. Det var ju smärtsamt. Det har vi fått ordning på då. Skönt. Sen har vi en fråga på länk från Jonas som säger såhär: Vilka är era huvudkunder för Rolec elbilsladdare? Är det även mot privatpersoner? Hur ser ni på den ökade konkurrensen inom laddlösningar då? Kommer ni klara av marginalerna framöver när nya aktörer lanserar elbilsladdare? Bra, perfekt fråga. Väntade på den. Rolec primära kunder är inte privatpersoner utan det är företag. Företag som behöver köpa kanske en hel park eller köpa system som ska ha en täckning. Alltså de har flera olika kontor, flera olika anläggningar så att man ska täcka ett stort geografiskt område. Mer komplexa kunder, det är typiskt Rolec typ kund då. Där krävs det en teknisk designkompetens. Varje installation, den är unik. Du ska ha liksom ett nationellt täckande servicenätverk, och så vidare. Det här är exempel på sådana, det är olika aspekter som är svårt för någon annan att komma in och kopiera då. Säljer vi även mot konsumenter därför att vi kan göra det lönsamt. Det gör vi, men det där kommer att ta slut. För oss, vi vill ha en lönsamhet på åtminstone för sådan här typ av verksamhet på 20% uppåt på rörelsemarginal. Kommer vi under det, då är det inte lika intressant. Då börjar man komma in i värde att det blir för mycket konkurrensutsättning och då kostar det slut mer än vad det smakar då. Vi har ingen tro på att den konsumentaffären kommer att fortsätta i evighet. Den kommer att konsolideras. Många kan köpa likartade saker från Kina och så sätter man ett annat skal på det. Sådär va. Just för tillfället eller för närvarande, fortfarande så är det lönsamt för oss och då kommer vi fortsätta med det. Får vi se hur länge det är då. Det är vår företagsaffär, det är den som vi tror på och det är den vi investerar i. Jacob, 1,000 tack för en spännande presentation. Tack!