Earnings Call: Q4 2021

Feb 22, 2022

Hej och välkomna till den här webbcasten. Idag har jag med mig Göran Eklund, CFO på Arctic Paper. Göran kommer att presentera de preliminära siffrorna då för det fjärde kvartalet. Jag som pratar nu heter Christoffer Bergen och jag arbetar på Finwire Media. Efter presentationen så kommer vi att ha en frågestund. Så har ni några frågor eller funderingar så kan ni klicka in er på finwire.tv, klicka på den här webbcasten och där till höger på sidan har ni ett frågeformulär som ni kan fylla i. Ja, med det sagt gör jag som så att jag lämnar över ordet till Göran och så återkommer jag sedan under frågestunden. Tack ska du ha Christoffer. Ja, välkomna till den här presentationen av resultaten för Q4 och helåret 2021, som vi publicerade i fredags. Den här presentationen kommer att finnas på vår webbsida arcticpapergroup.com, från och med nu ungefär. Så vill ni gå tillbaka och titta så går det bra att gå in där. Jag kommer som sagt att gå igenom resultaten för gruppen och sedan lite mer i detalj för våra fyra segment papper, massa, förpackningar och energi. I slutet ge en liten utblick på framtiden. Vi gjorde ett väldigt bra fjärde kvartal 2021. Vi ökade vår nettoomsättning från PLN 714 miljoner zloty 2020 Q4 till PLN 953 miljoner zloty. Så en kraftig ökning alltså. Alla kommer väl ihåg att 2020 var ett otroligt bra år för vår pappersförsäljning. Dock fjärde kvartalet så var vi bättre i år än förra året. EBITDA, också där ser vi en kraftig ökning, nästan 3 gånger, ökning från PLN 25 miljoner zloty till PLN 69 miljoner. Och kassaflödet är över PLN 100 miljoner zloty bättre än förra året. Och avkastning på arbetande kapital så klart också då upp till nästan 15% jämfört med 11% förra året samma tid. Fördelningen då mellan papper och massa i vår EBITDA var ganska jämnt i kvartalet. PLN 33 miljoner zloty för papperssidan och PLN 38 miljoner zloty för massasidan. Och som ni ser förra året så var det negativa resultat för Rottneros, medan vi gjorde ett bättre resultat då på papperssidan. Det här leder till att vi får en ganska stark balansräkning. Vi ligger med en nettoskuld mot EBITDA-multipel på 0.36 gånger, nu jämfört med 0.49 gånger vid samma tid förra året. Pappersförsäljningen i kvartal fyra var 168,000 ton, jämfört med 146,000 ton förra året. Även där en kraftig ökning. Medan massaförsäljningen var något lägre, 96,000 ton jämfört med 107,000 ton. Summa summarum ett bra fjärde kvartal för gruppen. Om vi då tittar på helåret så ser vi ju samma utveckling för helåret som för fjärde kvartalet. Kraftig ökning av nettoomsättning från PLN 2.8 miljarder till PLN 3.4 miljarder. EBITDA ökade från PLN 271 miljoner till PLN 328 miljoner. Operativa kassaflödet PLN 238 miljoner jämfört med PLN 211 samma tid förra året. Avkastningen är ju rullande tolv, så den siffran är ju samma som på förra sliden. Fördelningen mellan papper och massa igen då väldigt jämnt. 160 miljoner zloty från papperstillverkningen och 168 miljoner zloty från Rottneros. Även nettoskuld mot EBITDA är ju rullande 12-månaders, så den är också samma. Totalt för året så sålde vi nästan 650,000 ton papper jämfört med 575,000 ton förra året. Massaförsäljningen igen något lägre, 430,000 ton mot 471,000 ton förra året. Som ni förmodligen vet så lanserade vi i oktober en ny strategi där vi förutom våra befintliga ben papper och massa har bestämt oss för att satsa på förpackning och energi. Den här bilden är tänkt att symbolisera att det finns synergier mellan de befintliga segmenten och de nya segmenten. Förpackning, det kan vi dels göra i våra pappersmaskiner i Arctic Paper. Vi kan också, som vi gör i Rottneros, tillverka formpressade tråg av massa. Så att det ligger nära vår kärnverksamhet sedan tidigare. Energi är ju någonting som vi har jobbat med i många år och kan väldigt mycket om. Nu kommer jag att gå igenom lite grann, segment för segment. Börja med papper då. Våra produkter bygger på väldigt kända och uppskattade varumärken. Vi är till exempel etta på högkvalitativt bokpapper i Europa och även på designpapper. De varumärkena som vi har för de här två produktsegmenten är Munken. Det är Munken Book och Munken Design. Sen har vi Arctic Volume på bestruket sidan. Den loggan står inte med här därför att Munken är ju såklart den största. Vi gör också offsetpapper i form av Amber som är huvudprodukten i vårt pappersbruk i Kostrzyn. Sen har vi en produkt range som heter G som står för den mest kompletta matta bestrukna pappers sortimentet i branschen. Sen har vi nya produkter. Munken Kraft är ett förpackningspapper som vi tillverkar företrädesvis i Munkedal men även till viss del i Kostrzyn. Eller försäljningen, volymen 2021 ökade med 118% jämfört med 2020. Det är en kraftig ökning. Det är dock fortfarande relativt små volymer i det stora hela. Ökningstakten är bra och vi ser en framtid för den här produkten. Vi har även lanserat en bestruken variant av kraftpapper som heter G-Flexmatt som lanserades i Q2 2021. Vi tror att den kommer att ha samma utveckling som Munken Kraft. Grafen till höger visar den geografiska fördelningen av vår försäljning och det är fortsatt Tyskland och Polen som är våra största marknader, och följt av Storbritannien och Irland, Österrike och Centraleuropa och Frankrike. Ser ni var resten av försäljningen går i cirkeldiagrammet. Våra produkter då de fördelar sig på ett antal olika kunder. Dels så har vi tryckerier givetvis, och de köper i första hand papperet direkt från oss. Och dessutom så har vi grossister som säljer i viss del till tryckerier men egentligen till alla kunder som behöver papper. Och de grossisterna köper papperet av oss och sen distribuerar de till andra då. [Foreign language] Har vi förlag som en stor kundgrupp, och det är ju både direkta och indirekta. Det vill säga de köper själva men också via grossister. De använder ju så klart papperet för tryck av sina publikationer. Det är ju böcker i första hand och ni ser några exempel på förlag som vi säljer till. Har vi reklambranschen som i stort sett är indirekta kunder. De använder våra produkter för sina aktiviteter. Det är ofta kända varumärken som använder våra produkter i sin reklam. Har vi reklam- och PR-byråer som ungefär på samma sätt som hela reklambranschen i stort är en viktig kunddel. De trycker ju i regel inget själva, men de kan ju rekommendera oss. </Foreign language] Vi har ganska täta kontakter med många stora byråer. Lite marknadsdata. Det här är ett exempel. Det är grafiskt finpapper, prisutvecklingen på den tyska marknaden. Jämför man december 2021 med september 2021, alltså slutet Q4 mot slutet Q3, så är obestruket papper upp med i snitt 7% och bestruket papper upp i snitt 8%. Jämför man december mot december så är ökningen 11 respektive 13%. Man ser ju på grafen till höger att det har ökat kraftigt under hela året egentligen med en tonvikt på fjärde kvartalet. Tittar vi lite grann mer på våra data så har vi bibehållit den höga produktionskapaciteten som vi hade i Q3. Vi låg på 99% utnyttjande av produktionskapaciteten även i Q4, och det är 9% högre än 2020. Totalt producerade vi 160,000 ton. Det är lite lägre än kvartal tre, vilket är ganska normalt. I december har ju juluppehåll och nyårsuppehåll och så vidare. Så det brukar vara lite lägre. Men det är 12% högre än i Q4 2020. Grafen längst ner till vänster visar vår förbrukning av pappersmassa. Totalt 115,000 ton i kvartalet och fördelningen mellan softwood, hardwood och CTMP ligger ungefär som normalt och ni kan se de procentsatserna i grafen. Volymerna som sagt 160,000 ton och jämfört med 146,000 ton 2020. Vidare så kan man ju se tack vare volymökningen men också så klart tack vare prisökningarna så ökade nettoomsättningen med 36% för papperssegmentet i kvartalet jämfört med 2020. Totalt PLN 689 million jämfört med PLN 507 million 2020. Prisutvecklingen som jag beskrev lite tidigare har gått uppåt, inte bara för marknaden i stort, utan också även för oss då och kanske till och med lite mer än marknaden totalt. Våra snittpriser ökade med 18% i kvartal fyra jämfört med kvartal fyra 2020. När det gäller pappersmassa så är ju Rottneros ägt till 51% av Arctic Paper och vi betraktar Rottneros som en finansiell investering och som en naturlig finansiell hedge där vi brukar normalt ha ett motsatsförhållande. Så att när massapriserna är höga så brukar Rottneros göra bra resultat och Arctic Paper, papperssegmentet lite lägre resultat. Så är inte fallet nu, vilket vi har sett. Men för vidare detaljer om massasegmentet så får ni gå in på Rottneros hemsida och läsa deras rapport. Den här bilden visar det jag talar om, den finansiella hedgen mellan papper och massa. Ni ser att det är många utav åren där det är stor skillnad på den mörkblå och den ljusblåa stapeln. Där den mörkblå står för papperssegmentet och den ljusblåa för massasegmentet. 2021 var det ju ungefär som sagt 50-50, vilket är väldigt bra med tanke på att massapriserna har varit höga, vilket vi då förväntar oss att Rottneros gör ett bra resultat. Medans vi kanske normalt sett förväntar oss ett lite lägre resultat på papperssidan. Tack vare högt produktionsutnyttjande och högre priser så har vi lyckats bibehålla lönsamheten på papperssidan också. Då kommer vi till förpackningssidan. Som jag nämnde tidigare så har vi de två varumärkena Munken Kraft och G-Flexmatt. Grafen till höger visar volymutvecklingen i de här produktsegmenten. Eftersom vi lanserade G-Flexmatt under 2021 så är det ju siffrorna framför allt Munken Kraft, energisidan, som ju är en av våra nya segment i den nya strategin. Det handlar ju om energi tillverkning helt enkelt. Vi uppgraderade ju vattenkraftverket i Munkedal och startade igång det i princip första januari 2021. Under 2021 producerade kraftverket 20 gigawattimmar grön el. Sen har vi en biobränslepanna i Grycksbo, där vi också producerar grön el. 2021 var det ungefär 16 gigawattimmar. Men också ånga då. Det producerades 740,000 gigajoule grön ånga 2021. Vi har också genomfört fas ett av solcellsfarmen i Kostrzyn. Den är up and running sen augusti 2021. I december så signade vi ett kontrakt med en extern firma som ska hjälpa oss att förbereda en större solcellsfarm med en total kapacitet på 17 megawatt. Den här kommer att prospekteras och alla tillstånd skaffas och så vidare under 2022. Vi beräknar att vi kan komma igång med uppsättningen av den här farmen tidigast i slutet på 2022, men troligare i början på 2023. Då kommer vi till outlook, det vill säga, vad tror vi om närmaste framtiden? Vi har ju haft stark efterfrågan på marknaden senaste dryga halvåret och vi tror att det här kommer att fortsätta, vilket innebär att vi kommer att fortsätta ha ett högt användande av vår produktionskapacitet. Energikostnaderna kommer fortfarande att vara väldigt höga. Vi har ju haft en väldigt mycket av energikostnaderna hedgade under 2021. Så trots de väldigt kraftiga ökningarna i slutet av året så drabbade det oss inte så väldigt. Vi har en period här nu första halvåret där framför allt Munkedals bruk är lite mer känsliga för elprissvängningar fram till sommaren. Därför att i juni så kommer det projektet som Adven gör för att sätta upp en fastbränslepanna som ska leverera ånga till bruket i Munkedal vara up and running. Vi förväntar oss då att från och med egentligen juli så ska den vara i full fart och då kommer våra energikostnader i Munkedal att stabiliseras på en väldigt mycket lägre nivå. Totalt sett ser vi ju kraftiga ökningar och det tror vi kommer fortsätta. Logistiken har ju varit en utmaning för inte bara oss utan för alla branscher. Dels under pandemin men även har det visat sig efter pandemin. Det ger begränsad tillgänglighet till transporter, både på sjö, vägar och järnvägar. Ursäkta mig. Det kommer ju givetvis att leda till vissa utmaningar för att se till att transporterna fungerar både in och ut. Vi har ett väldigt duktigt team, logistikteam som jobbar väldigt hårt för att se till att säkra alla våra transporter och, gör det väldigt lyckosamt också. Vi tror fortsatt på en hög efterfrågan på pappersmassa, och det tror vi kommer att ge att Rottneros kommer att fortsätta vara lönsamt. Vi har också tillsammans med Rottneros beslutat att vi ska utveckla formpressade trågproduktionen som i dag görs i väldigt liten skala i Sunne i Rottneros regi. Nu har vi bestämt att tillsammans ska vi sätta upp en större anläggning på Arctic Paper område i Kostrzyn. Vi har både mark och vi har byggnader som kan användas för det här. Så att det har beslutats i båda styrelserna att gå vidare med projektet och det närmaste steget nu är att komma överens om egentligen joint venture-avtalet mellan Rottneros och Arctic Paper. Vi fortsätter att titta på och utveckla nya möjligheter på energisegmentet. Jag nämnde solcellsfarmen i Kostrzyn på 17 megawatt. Det är redan beslutat och igångsatt. Vi tittar också på andra möjligheter till solcellsfarmer vid de andra våra andra produktionsanläggningar. Men vi tittar också på eventuella joint ventures med andra företag för att komma in på vindkraftmarknaden. Slutligen så har vi rekommenderat en utdelning på PLN 0.4 per aktie. Slutligen några, vad ska man kalla det, ord om Arctic Paper och vad vi har för fördelar. Vi är som sagt hedgade mot både cyklikaliteter och volatilitet i branschen i stort, det vill säga förhållandet mellan papper och massa. Vi är också i stort sett hedgade mot fluktueringar i energi. Som sagt, första halvåret är lite svajigare i Munkedal, men från sommaren så är vi där vi ska vara. Vi växer på förpackningssidan och vi fortsätter att öka andelen fossilfri energi i våra tillverkningsanläggningar. Våra investeringar är förutsägbara i stor del och riktade mot ständig förbättring. Våra varumärken är det vi lever på i mångt och mycket och de är starka och värderade av kunderna. Vi i och med att vi är på de produkterna och varumärkena så har vi en etablerad position där det är lite svårt för nya spelare att ta sig in. Vi har en väldigt stabil ägarstruktur. Vi har huvudägare som har varit med sedan fyrtiotalet. Vi har jobbat väldigt mycket med hållbarhet och hållbara produktionsprocesser. Vi är redan bra, men vi jobbar på att bli bättre. Där var min presentation slut, så nu öppnar jag för eventuella frågor. Kanon. Tack för det, Göran. Då ja, inleder vi frågestunden och jag tänkte börja med att fråga: Om vi tittar på Q4 då som ser ut att komma in, väldigt starkt. Vad skulle du säga är det någonting, finns det någon speciell nyckel till att kvartalet ser ut att komma in så starkt som det faktiskt gör? Ja, det är ju så klart den höga efterfrågan. Som finns på grafiskt finpappersmarknaden och har funnits egentligen sedan sommaren 2021. Som vi tror fortsätter också för den delen. Vi såg det i kvartal fyra och de som var lite uppmärksamma såg att kvartal fyra 2021, även om man jämför med icke pandemiår så att säga som 1990 och före så var Q4 väldigt stark. Den höga efterfrågan har ju ett antal anledningar. En stor anledning är faktiskt problemen med logistik, vilket har gjort att många förläggare och andra kunder som kanske har outsourcat sin tryckning av produkter till Asien eller den typen av länder har valt att flytta hem den produktionen till Europa, vilket har gjort att det har varit en total efterfrågeökning i Europa. Vi har ju också under de senaste åren sett vissa utav våra konkurrenter antingen ställa om sin produktion från finpapper till förpackning av någon typ. Alternativt helt enkelt lägga ner sina finpappersproduktionsanläggningar. Det har gjort att balansen i marknaden har förbättrats till fördel för producenterna. Det är inte bara vi som har en hög efterfrågan på produkter utan även konkurrenterna har det. Till det kommer då möjligheten, och det går ju lite grann hand i hand, att vi har haft möjlighet att höja priserna för att värja oss mot, ja, dels höga massapriser, men även egentligen inflation på alla områden och inte minst energi. Det är väl de 2 huvudsakliga faktorerna. Till det att vi har kunnat utnyttja vår produktionskapacitet så mycket som vi har gjort. Okej, tack för det svaret. Om vi tittar på nästa fråga då så rör det bolagets finansiella ställning. Nettoskuld mot EBITDA är nu 0.36 och den har liksom rört sig så sakteliga nedåt. Hur tänker ni kring det här nyckeltalet och har ni någon, vad ska jag säga, målbild kring vilka nivåer ni vill ligga på? Någon exakt målbild kan jag väl inte säga att vi har. Vi har från vår styrelse och därmed också från aktieägarnas sida så har det funnits ett önskemål om att stärka balansräkningen. Vi har gjort det nu och vi står väldigt starkt rustade för fluktuationer, både i form utav cyklikalitet men också i form utav försvårande marknadsparametrar. Vi är där vi ska vara nu ungefär. Som vi också har presenterat har vi en strategi som kommer att innebära investeringar. Där har vi ju inte tänkt att finansiera allting med eget kapital, utan kanske öka vår lånebörda något då. [Foreign language] Än så länge så har vi ett ganska uttalat mål att hålla en stark balansräkning för att rusta för, ja, framför allt fluktuationer då, men även för investeringar i nya strategier. Okej, tack för det svaret. Du var inne på det lite här med de här höga energipriserna som vi har haft, slutet av 2021 och början av 2022. Vilken påverkan har det haft på bolaget? Om vi blickar fram lite, hur kommer ni agera för att säkra upp att de här höga energipriserna kanske blir utdragna eller att vi kommer ner men sen att de kommer tillbaka om vi blickar över mot nästa vinter och så vidare. Hur går tankegångarna där? Ja, vi har ju, dels så har vi ju som sagt, varit framgångsrika och även för 2022 så har vi varit framgångsrika i att skaffa hedged positioner på, framför allt elsidan då. Och det gör ju då att vi är, jag menar, vi är ganska väl rustade. Det är Munkedal som är en liten issue under första halvåret nu. Där vi inte har det har helt enkelt inte funnits hedged positioner att skaffa till vettiga priser. Så att där är vi lite utsatta under första halvåret. Men när vi kommer in och använder den nya fastbränslepannan som Adven sätter upp bredvid bruket i Munkedal, så har vi en mycket bättre situation där, ångproduktionen kommer att ha ett förutsägbart och relativt lågt pris. [Foreign language] När jag säger det så menar jag i förhållande till nuvarande priser på energi, i form av höga elpriser. Sen är ju så klart i vår strategi där vi tänker oss att vi ska producera och sälja ännu mer el, kommer ju också då att vara en naturlig hedge. Målet är ju att vi ska i slutändan producera och sälja bra mycket mer än vi förbrukar. Att vi ser väl att vi är väl rustade för fluktuationer framåt. </Foreign language] [Foreign language] Om vi tittar på den här satsningen mot förnyelsebar energi som ni kommer att göra under 2022 även framåt. Kan du säga någonting om vilka investeringar det kommer innebära för bolaget? Ja, om vi börjar med den här solcellsfarmen i Kostrzyn på 17 MW. Den räknar vi med att det kommer att vara en investering på omkring EUR 10 million för att få upp den. När det gäller vindkraft sen så det beror ju på lite grann hur stora parker vi kan vara med och sätta upp. Men jag tror en tumregel på vindkraftmarknaden verkar vara att ungefär EUR 1.2 million per MW installerat. Vi tänker oss ju dock inte att äga och driva de här vindkraftverken helt själva, utan vi tittar på att liera oss med och skapa joint ventures med företag som redan i dag producerar vindkraft. Det gör vi helt enkelt därför att vi, vår expertis om man säger så ligger mer åt att administrera och sälja och förvara energi än att producera vindkraft. Det är bättre att alliera sig med dem som kan det. Det är lite svårt att säga vad investeringarna kommer att bli. Men vi ger ju kanske någon liten fingervisning i strategidokumentet som också finns på vår hemsida. Där, ja, det är ju ett tänkt scenario så att vi vet ju inte att det kommer att bli så. Men om man tittar på storleksordningen där vi tänker oss att landa i produktionsstorlek, så är det ju, ja, ganska stora investeringar. Men de ligger längre fram i tiden därför att vindkraft tar väldigt lång tid att få till alla tillstånd och så. Sen ska det ju sättas upp också. [Foreign language]Ja, kanon. Tack för det svaret. I den senaste rapporten så skriver ni att ni nästan är uppe i full produktion. Finns det några planer på att så att säga bygga ut för att öka kapaciteten? Eller är, när ni når full produktion, är ni så att säga nöjda med läget då som det är?[/Foreign language] Vi har ju ingen plan på att utöka kapaciteten med nya produktionsliner när det gäller grafiskt finpapper. Det vi gör är ju vi gör ju som sagt investeringar i storleksordningen om avskrivningar för när det gäller pappersmaskinerna. När vi gör investeringarna så är det ju också med hänsyn till att bygga bort eventuella flaskhalsar som vi har i produktionslinerna. Vi kommer att utöka kapaciteten successivt och inte så fort som man i dagsläget skulle önska. Vi tror på en mer långsam och kontrollerad ökning av produktionskapaciteten. Vi säger ju också i strategidokumentet att vi har en målsättning att komma upp i en total produktionskapacitet på 750,000 ton mot nuvarande då knappt 700,000 ton. En liten ökning, men ingen, så att säga, inget Alexanderhugg. Okej, tack för den informationen. Du var inne på det där att Q4 ser ut att bli väldigt starkt och hela året ser ut att bli starkt. Men om vi blickar fram under 2022, vad behöver ni göra för att ytterligare så att säga trimma eller förbättra själva verksamheten? Jag tror, som efterfrågeläget är och ser ut att fortsätta vara, så handlar det mycket om att dels se till att vi överhuvudtaget får råvarorna till oss. Då pratar vi om de här problemen som finns framför allt på logistiksidan. Det är viktigt att försörja våra bruk med pulp, råvaror, också givetvis ha en väloljad och vältrimmad produktionsapparat, vilket vi har. Det gäller ju också att vara väldigt flytfotad när det gäller att ha koll på kostnadsläge och se till att försöka möta dem med förändringar i våra försäljningspriser också. Det är ju den vägen vi har egentligen när vi ser de här kraftiga prisökningarna på vissa råvaror. Jag tror det handlar om att hålla produktionsapparaten i gång och vara flytfotad när det gäller prisstrategi. Kanon. Det var den sista frågan för den här frågestunden. Ett stort tack till dig, Göran, för att du tog dig tid att presentera Q4 då för oss. Tack till er alla som har varit med och lyssnat och som har skickat in frågor. Jag hoppas vi ses och i alla fall hörs till nästa kvartalsrapport då. Tack för det, Göran, och jag önskar er alla en trevlig dag. Tack ska ni ha.