Earnings Call: Q2 2023

Aug 11, 2023

Dzień dobry. Witam Państwa bardzo serdecznie na konferencji wynikowej Grupy Kapitałowej GPW za drugi kwartał 2023 roku. Konferencja odbędzie się w tradycyjnej formule, czyli najpierw omówimy slajdy, a następnie zaprosimy Państwa do zadawania pytań. Konferencję poprowadzą członkowie Zarządu GPW: pani Izabela Olszewska, pani Monika Gorgoń i pan Adam Mlodkowski, wiceprezes TGE pan Piotr Listwon oraz dyrektor finansowy GPW pan Piotr Kajczuk. Przekazuję głos pani Prezes Olszewskiej. Dziękuję. Dziękuję bardzo i dzień dobry. Tradycyjnie pierwszy slajd dotyczący kluczowych wydarzeń w second quarter 2023 roku powinien omówić President Marek Dietl. Ze względu na okres urlopowy moja skromna osoba pozwoli sobie go zastąpić. Tak więc, jeżeli chodzi o highlight, highlights w second quarter bieżącego roku, to chciałabym zacząć od części finansowej, która zresztą później zostanie rozwinięta w dalszej części prezentacji przez President Mlodkowski. Na pewno był to kwartał przychodowo bardzo dobry. Zanotowaliśmy w GPW Group przychody na poziomie ponad PLN 110 million. Tutaj dobra dynamika roczna, wzrost prawie 12% year-over-year. Należy podkreślić, że patrząc bardziej tak całościowo na first half 2023 roku, było to od strony przychodowej najlepsze półrocze w historii GPW. Cieszy nas bardzo, że przychody, dobre przychody zostały osiągnięte i w segmencie finansowym, i w segmencie towarowym, ale także, że pojawiły się przychody z nowych linii biznesowych. To jest około 10 million PLN. These revenues will, of course, appear from subsequent initiatives, also soon, in the next editions of our earnings conferences. This is the result of our work on the previous strategy. Part of the initiatives are also continued within the current strategy. Jeżeli chodzi o przychody z nowych linii biznesowych, to tutaj w szczególności chciałam podkreślić dwa takie źródła. The first is Armenia, related to the acquisition of the exchange in Armenia, and that is PLN 6.2 million of additional revenues. Also our GPW Logistic initiative, PLN 3.6 million of revenues. Net profit also at a good level, PLN 45 million. Very good dynamics, +18%, over +18% year-over-year. W drugim kwartale bieżącego roku także podjęta została decyzja na temat wypłaty dywidendy za rok 2022. Ta wypłata została zrealizowana na początku sierpnia bieżącego roku. Wypłaciliśmy PLN 2.70 dywidendy na akcję. Zgodnie z naszą polityką dywidendową w ramach strategii, no i stopa dywidendy wynosi 6.7%. Po stronie obrotu chciałabym podkreślić po pierwsze element średnich sesyjnych obrotów akcjami na głównym rynku. To jest bardzo dobre średnie sesyjne obroty powyżej PLN 1.1 million i +5% year-over-year. Także zwrócić uwagę na rynek instrumentów pochodnych, gdzie łączny wolumen obrotów instrumentami pochodnymi osiągnął poziom 7.5 million contracts. Również było to najlepsze pierwsze półrocze od roku 2010. W drugim kwartale wprowadziliśmy program wsparcia pokrycia analitycznego już to jest etap 4.0. Konkretnie July 3 wystartowała ta fourth edition programu. Pierwsze raporty w ramach programu pojawią się na rynku już we wrześniu bieżącego roku. W ramach tego programu 59 spółek będzie miało pokrycie analityczne, które to zostanie zapewnione przez 12 firm inwestycyjnych. 26 to będą nowe spółki, które do tej pory nie były w programie wsparcia pokrycia analitycznego, a 33 to są te, które już kontynuują swoją obecność w tym programie. W tym programie postawiliśmy również na to, aby badać przy kwalifikacji free float, czyli po to, żeby te właśnie nasze wsparcie pokrycia analitycznego mogło się przełożyć na zwiększoną płynność i większe obroty z korzyścią dla uczestników rynku. Ważną informacją, ważne informacje popłynęły z Armenia, ponieważ rząd Armenian ogłosił wsparcie rozwoju dla Armenian exchange, dla rynku kapitałowego. Zaoferowano wsparcie finansowe w procesie spółek, które wybierają się na rynek kapitałowy, ale także jest to bardzo pozytywny dla nas znak, że po stronie rządu Armenia będziemy mieli wsparcie w rozwoju naszej inwestycji. GPW Ventures, spółka córka GPW i Krajowy Osrodek Wsparcia Rolnictwa w drugim kwartale bieżącego roku ogłosiły współpracę, której celem są wspólne inwestycje w rozwój rolnictwa. Celem współpracy jest doprowadzenie do tego, aby Krajowy Osrodek Wsparcia Rolnictwa objął pakiet akcji w spółce GPW Ventures Asset Management ASI. W ramach tej właśnie współpracy, po pierwsze bezpośrednio razem z innymi inwestorami, żeby odbywały się inwestycje w obiecujące projekty i spółki z obszaru agri, ale także będzie to realizowane w innej formule, w tak zwanej fundusz funduszy, czyli inwestycje w inne fundusze ventures, które będą zajmowały się spółkami z obszaru rolniczego. No i wreszcie ważna informacja dla tych, którzy oczekiwali, w którą stronę będzie dalej prowadzony biznes i finanse Giełdy Papierów Wartościowych w Warszawie. W maju ogłosiliśmy strategię grupy kapitałowej na lata 2023-2027. Strategia została dobrze przyjęta. Ma ona 3 główne filary: obrót, dane i technologie i nowe modele biznesowe. Ogłosiliśmy nasze ambicje finansowe. Dla tych z Państwa, którzy chcieliby jeszcze bardziej poznać elementy, przypomnieć sobie po prezentacji różne elementy naszej strategii, no to oczywiście można się zapoznać z prezentacją, która jest dostępna na naszej stronie internetowej. Na następnym slajdzie prezentujemy Giełdę Papierów Wartościowych na tle rynków europejskich w 2nd quarter. Tutaj jest kilka bardzo pozytywnych informacji, którymi chcieliśmy się podzielić. Po pierwsze, wykres górny z lewej strony prezentuje dynamikę, jeżeli chodzi o obroty sesyjne akcjami. To są dane, które pozyskujemy ze źródła Federacji Giełd Europejskich, więc one są podawane w EUR. Tak naprawdę pokazujemy tutaj giełdę na tle szerokiego, szerokiego grona różnorodnych pod względem wielkości giełd i widzimy, że poradziliśmy sobie dosyć dobrze. Także jeżeli chodzi o zmianę rok do roku wartości obrotów, to jesteśmy tutaj na lekkim plusie. Mimo, że jest to, był to bardzo trudny okres dla wszystkich giełd, związany z wieloma czynnikami zewnętrznymi, to tutaj można podkreślić, że nasze warunki lokalne, dobra koniunktura, a więc to, co widać w naszej rodzinie indeksu WIG, także mocne odbicie banków, odbicie branży energetycznej, także różne liczne, liczne transakcje, tak zwane ABB. Wszystko spowodowało, że uzyskaliśmy taką, taki wzrost wartości obrotów sesyjnych akcjami. Mamy też dobry wskaźnik obrotu i to nas również klasyfikuje bardzo wysoko w rankingu giełd. 37.1%. Tutaj duża również zasługa działania wielu naszych programów, które przez wiele lat budujemy i umacniamy. Programy animatorskie, programy HVP, HVF, także właśnie chociażby inne działania, jak wsparcie pokrycia analitycznego. To wszystko przekłada się na płynność i na podwyższenie wskaźnika obrotu. Prezentujemy również na tym slajdzie indeks WIG20 i WIG w drugim kwartale na tle uznanych indeksów europejskich i światowych. Widzimy, że tutaj byliśmy rzeczywiście bardzo... był to bardzo dobry kwartał dla naszego rynku. Obydwa te indeksy, no zdecydowanie wyprzedzają te wszystkie wyniki, które uzyskały uznane indeksy giełdowe w Europie i na świecie. Jeżeli chodzi o rynek kasowy, to po pierwsze obroty sesyjne akcjami na głównym rynku. Tutaj z kolei już jest odniesienie do krajowej waluty złotówki, więc jeżeli chodzi o krajową walutę, mieliśmy year-over-year około zera, troszeczkę poniżej. Były to całkiem dobre obroty, z dobrą średnią sesyjną, o której już wspomniałam przy omawianiu highlightsów jeżeli chodzi o drugi kwartał. Ważne jest podkreślenie, że właściwie cała rodzina indeksów, w tym te kluczowe jak WIG20, WIG40 czy sWIG80, a także takie indeksy branżowe jak WIG Banki na przykład. To były indeksy, które zanotowały silne wzrosty. Warte podkreślenia jest, że indeks sWIG80 osiąga swoje historyczne szczyty, więc tutaj małe i średnie przedsiębiorstwa bardzo ładnie performują. Średnia opłata na rynku akcji 2.06 basis points świadczy o tym, że mamy tutaj też dużą aktywność dostawców płynności, którzy w ramach programów również zapewniają obroty i w ramach tych programów ... mają oczywiście swoje obowiązki, ale także korzystają z preferencyjnych cenników za wypełnianie tych obowiązków. Udział uczestników programu HVP, HVF w obrotach to był 19% versus 13.3 w odpowiednim kwartale poprzedniego roku. No i w ujęciu nominalnym widzimy też wzrost udziału tych podmiotów w obrotach. Jeżeli chodzi o rynek New Connect, to tutaj odnotowaliśmy spadki year-over-year i quarter-over-quarter. Ważne jest wskazanie też pewnych czynników, które też na to wpływają. To jest transfer części spółek największych, najbardziej płynnych na rynek główny. To powoduje, że z jednej strony osiągamy cel, do którego jakby dążymy poprzez, poprzez organizację rynku New Connect, po to, żeby tam spółki dojrzewały, rosły i przechodziły na nasz rynek główny. Z drugiej strony, oczywiście ma to swoje skutki w zmniejszaniu obrotów na rynku New Connect. Przy produktach strukturyzowanych też spadki year-over-year i quarter-over-quarter. Tutaj przede wszystkim mniejsza zmienność na instrumentach bazowych przy tych strukturach, które cieszą się największym zainteresowaniem, czyli to są były struktury na takie oparte o towary jak ropa, gaz, ale także bardzo dużym zainteresowaniem cieszą się struktury oparte o niemiecki indeks DAX. Tutaj mniejsza zmienność, a więc też mniejsze obroty. ETF-y year-over-year bardzo ładny wzrost, ponad 20%, spadek quarter-over-quarter. Natomiast jest to na pewno ten segment rynku, w którym widzimy coraz większe i stopniowe zwiększanie zainteresowania inwestorów i mamy nadzieję, że uda nam się ten segment rozwijać. Mieliśmy kilka konferencji: Warsaw Passive Investment Conference, czyli poświęconą, konferencję poświęconą inwestowaniu pasywnemu, także GPW Innovation Day, gdzie pokazujemy inwestorom spółki, które prezentują swoje innowacje. Progressive Investor Day, a więc promocja spółek efektywnie realizujących długoterminowe swoje programy inwestycyjne i, i strategie. Space Days Conference to są spółki tak zwane z branży kosmicznej. Przechodząc do rynku pierwotnego, liczba debiutów na głównym rynku w drugim kwartale to było tylko trzy debiuty, wszystko przejścia z NewConnect. Na rynku NewConnect cztery debiuty. Razem wartość IPO PLN 54 million. Trzeba powiedzieć, no, że także w całej Europie, tak samo w Polsce, rynek IPO jest wciąż wyciszony. Wysokie stopy, inflacja, obawy dotyczące wycen. To powoduje, że jeszcze czekamy na otwarcie tego elementu rynku. W Europie całej kwartał pierwszy półrocze, przepraszam, 2023, pierwsze, do pierwszego półrocza 2022, no to wartościowo był to spadek -27%. Widzimy, że tutaj nie ma jakiegoś odosobnienia, tylko po prostu jest to zjawisko, które dotyka całej Europy. Jeżeli chodzi o oferty wtórne i wartość SPO, tutaj bardzo ładnie wiele spółek korzysta z tej możliwości i tak właśnie powinno się podchodzić też do mechanizmów giełdowych, że spółki, które są notowane, mogą w dalszej kolejności rozwijać się i korzystać wciąż z finansowania giełdowego. Przechodząc do rynku instrumentów pochodnych, tak jak już wspomniałam wcześniej, był to dobry kwartał i całe półrocze. Rok do roku wzrost około 4%, minus 5.5% kwartał do kwartału. Natomiast cieszy bardzo, że dużą część tego obrotu to są, to jest obrót kontraktami na, naszymi flagowymi na indeks WIG20. One są najbardziej marszowe dla giełdy. Natomiast mamy duży udział podmiotów, które tutaj zapewniają płynność na rynku. Z jednej strony HVP, HVF 5.7%, ale duży udział animatora. Razem te podmioty, które obracając, dostarczają też płynności dla pozostałych klientów, to jest około 40% udziału w obrotach. Popatrzymy na zmienność. Tutaj WIG 18.2%, a więc troszeczkę niżej niż w odpowiednim kwartale poprzedniego roku. Trochę wyżej niż w pierwszym kwartale 2023. Podobnie, podobny komentarz dotyczy WIGu 20. Tak jak zawsze, w swojej części prezentacji wynikowej również przedstawiam to, co się dzieje w obszarze ESG i jeżeli chodzi o realizację strategii ESG Grupy Kapitałowej GPW. Mieliśmy tutaj wiele działań, które prowadzą do tego, aby realizować cele, które ogłosiliśmy w ramach strategii. Opublikowaliśmy raport zintegrowany, który został sporządzony w oparciu o uznane standardy Global Reporting Initiative Standards. Także to są uznane światowe standardy. To, co ciekawe, to, że po raz pierwszy podaliśmy liczbowe kryteria, tak zwane KPIs za 2022 rok. To będzie, to będzie rok bazowy. Będziemy się do tego odnosić i informować uczestników rynku, naszych akcjonariuszy o tym, jak zmieniają się te nasze wskaźniki. No, rozwijamy się w raportowaniu klimatycznym. Złożyliśmy po raz pierwszy raport, tak zwane CDP, czyli to jest takie repozytorium danych klimatycznych z różnych spółek i sektorów, międzynarodowe repozytorium, najwyższe standardy raportowania. Tutaj do tego też się przyłożyliśmy i taki raport złożyliśmy. Monitorujemy emisję wynikającą z naszej działalności w zakresie Scope 1 i Scope 2. Nasz w naszej lokalizacji ośrodka zapasowego, w naszej serwerowni, poinformowano nas, że umowa na zakup energii została jakby ta energia będzie z OZE, czyli będą poprzez zakup gwarancji pochodzenia na rok 2023 będziemy realizowali też wszystkie swoje ambicje dotyczące obniżenia emisyjności. Prowadzimy nieustanną edukację ekologiczną naszych pracowników w całej grupie kapitałowej. Robimy także dla rynku w ramach wsparcia uczestników tego rynku w przystosowaniu się do tego bardzo ważnego trendu. Uruchomiliśmy nowy segment Warsaw Sustainable Segment. To jest działanie, które wpisuje się w szerszą inicjatywę Platformy Zrownowazonych Finansow prowadzoną pod kierownictwem Ministerstwo Finansow. Tutaj w tym segmencie będą te wszystkie nasze instrumenty, które mają charakter zrównoważony, sustainable. Przeprowadziliśmy pierwszą edycję kursu GPW Growth ESG w praktyce. Pracujemy właściwie już można powiedzieć, że lada moment zostaną opublikowane nowe wytyczne do raportowania ESG. Czekaliśmy na ogłoszenie przez Komisję Europejską tak zwanych europejskich standardów raportowania zrównoważonego, po to, żeby te wytyczne były jak najbardziej aktualne i odnosiły się do tych standardów. Pracujemy w grupie przy Ministerstwie Finansów. To już powiedziałam, grupa Platforma Zrównoważonych Finansów, a także na wiele sposobów promujemy tematykę ESG, no chociażby w partnerstwie z UN Global Compact, gdzie jesteśmy również partnerem przy kolejnym raporcie „Zielone finanse w Polsce 2023”. Tyle z mojej strony i oddaję głos mojemu koledze, Prezesowi Adamowi Mlodkowskiemu. Bardzo dziękuję. Witam państwa. Tak jak powiedziała na wstępie pani prezes Izabela Olszewska, pomimo utrzymywania się niekorzystnych warunków makroekonomicznych, wywołanych przede wszystkim przez wybuch wojny na Ukrainie, przez agresję Rosji na ten kraj, która wywołała skutki w całej Europie i można powiedzieć, że na całym świecie. W pierwszym półroczu bieżącego roku, jako grupa Giełdy Papierów Wartościowych osiągnęliśmy bardzo dobre wyniki. Przede wszystkim mam tutaj na myśli rekordowy poziom przychodów ze sprzedaży. Te przychody wyniosły, tak jak mówiła pani prezes, prawie PLN 223 miliony. To jest wzrost o 6.5% year-over-year. Natomiast w samym drugim kwartale przychody wyniosły prawie PLN 111 milionów i ten wzrost year-over-year, jeżeli porównamy drugi kwartał 2023 do drugiego kwartału 2022, to jest prawie 12%. To są bardzo dobre rezultaty. Tak jak to też było zaznaczone, ale ja to podkreślę, jest to w największym stopniu efekt realizacji przez nas strategii dywersyfikacji działalności. Dzięki temu, że dokonaliśmy akwizycji AMX Group i dzięki rozwojowi działalności GPW Logistic, te przychody z nowych linii biznesowych, z tych nowych inicjatyw strategicznych, osiągnęły poziom PLN 20 million w pierwszym półroczu 2023 roku. To jest to jest 10% przychodów, więc to ma naprawdę znaczący wpływ. Nie tylko te przychody z nowych linii biznesowych były satysfakcjonujące. Również odnotowaliśmy wzrosty na, na rynku finansowym. Ten wzrost to jest 4.3% year-over-year. Wynik w tym segmencie to PLN 61.1 million. Co, co również może być zaskakujące, ale jest to zdecydowanie pozytywne, udało się uzyskać pozytywny wzrost przychodów, czy wzrost przychodów na rynku towarowym, pomimo tego, że dla przypomnienia w ubiegłym roku zostało zawieszone obligo na handel gazem, zniesiony na rynku energii elektrycznej. Pomimo tego, dzięki decyzjom podjętym przez Zarząd Towarowej Giełdy Energii o rewizji cennika, udało się uzyskać pozytywny wynik. Więcej na ten temat powie w następnej części President Piotr Listwoń. Jeżeli chodzi o koszty działalności operacyjnej, one wyniosły w pierwszym, przepraszam, w drugim kwartale bieżącego roku PLN 75 milionów. To jest istotny wzrost. To jest wzrost 20% rok-do-roku. Natomiast, na ten wzrost składają się, poza tym, że rosły u nas koszty usług obcych, przede wszystkim koszty doradztwa związanego między innymi z przygotowaniem nowej strategii, z projektami M&A-owymi, w które byliśmy jako grupa kapitałowa, zaangażowani. Wzrosły też oczywiście koszty osobowe związane z podwyżkami, które miały miejsce, wynagrodzeń, które miały miejsce pod koniec ubiegłego roku. No, one były niewidoczne w wynikach zeszłorocznych. Zwiększyliśmy również zatrudnienie głównie w związku z realizacją projektów strategicznych, projektów rozwojowych, które w pewnej perspektywie przyniosą dodatkowe przychody. I to zatrudnienie będzie też w kolejnych okresach optymalizowane. Natomiast, to jest też efekt przejęcia AMX-u, bo to nie tylko przychody, ale oczywiście pojawiają się też koszty. No i kosztów związanych z działalnością GPW Logistic, czyli z tymi naszymi inicjatywami strategicznymi. Ta różnica, jeżeli chodzi o koszty działalności operacyjnej pomiędzy pierwszym półroczem 2023 roku a pierwszym półroczem 2022 roku, ta zmiana to jest PLN 30 million, tam prawie PLN 30 million. Z tego half to jest właśnie ten, czyli około PLN 15 million przypada na te koszty związane z uruchomieniem nowych linii biznesowych. Oczywiście, to jest działanie rentowne, które buduje naszą, naszą rentowność na poziomie operacyjnym. W wyniku tego, że tempo wzrostu kosztów operacyjnych było wyższe niż przychodów ze sprzedaży, no oczywiście spadła nam rentowność na poziomie operacyjnym. Ten spadek był niższy od oczekiwań zarówno rynku, jak i, jak i naszych przewidywań. EBITDA osiągnięta w drugim kwartale 2023 to jest PLN 44 million i to jest spadek o niecałe 6% w ujęciu year-over-year. Chciałbym podkreślić, że ta EBITDA to jest 10% powyżej konsensusu rynkowego ogłoszonego przez PAP. Jeżeli chodzi o rentowność netto, to sytuacja tutaj jest jeszcze lepsza. Osiągnęliśmy wynik netto na poziomie PLN 45 million w drugim kwartale bieżącego roku i to jest wzrost ponad 18% liczony year-over-year. To jest wynik, no więcej niż satysfakcjonujący. Jest to powyżej 24% w stosunku do konsensusu rynkowego. Na ten wynik złożyło się przede wszystkim, złożyły się przede wszystkim wyższe przychody finansowe, co jest oczywiście możliwe w warunkach utrzymywania się wysokich stóp procentowych. Natomiast z kolei te warunki, jak wiadomo, negatywnie wpływają na możliwości nowych, nowych debiutów, które tak jak pani prezes powiedziała, w zasadzie ograniczały się tylko do przejścia z rynku równoległego na główny. To, co działa niekorzystnie w rynku, na rynku finansowym, to, to tutaj stworzyło szansę i uzyskaliśmy te przychody finansowe na poziomie wyższym niż rok temu. Rozwiązaliśmy również rezerwy na tak zwane momenty VAT-owskie w Izbie Rozliczeniowej Gield Towarowych. To też miało pozytywny wpływ z kolei na koszty finansowe. Skorzystaliśmy również z bardzo dobrych wyników naszej spółki stowarzyszonej, Krajowego Depozytu Papierow Wartosciowych. Prosiłbym następny slajd. W pierwszym półroczu widoczna jest taka wyraźna tendencja wzrostu przychodów. Jakbyśmy ten wykres, który widzicie państwo w po lewej stronie, wydłużyli wstecz, to, to ta tendencja byłaby jeszcze, jeszcze bardziej widoczna. Więc to jest zgodne z naszymi założeniami strategicznymi i z tego powodu, tak jak wspomniałem, jesteśmy bardzo zadowoleni. No i pomimo spadku tej rentowności operacyjnej, marża EBITDA wynosiła prawie 40%, także to też jest wynik, wynik bardzo, bardzo zadowalający. Oczywiście zgodnie z założeniami długoterminowymi, zamierzamy dojść do 50% rentowności EBITDA, no ale na to, na to potrzebujemy jeszcze, jeszcze trochę czasu. Natomiast ten wynik jest rzeczywiście bardzo satysfakcjonujący. No i ten również znakomity wynik, jeżeli chodzi o zysk netto, który osiągnęliśmy w second quarter, o którym wspominałem, to, to jest third najlepszy wynik second quarter w historii Giełdy Papierów Wartościowych. Także te wyniki świadczą o tej właśnie zdywersyfikowanej strukturze, która nam zdecydowanie sprzyja. Następny slajd poproszę. Jeżeli chodzi o przychody na rynku finansowym, w 2Q odnotowaliśmy znaczący, bo prawie 12%, over 12% wzrost przychodów, w tym z tej, z tej linii biznesowej, z wynikiem PLN 43 million. Odnotowaliśmy również wzrost przychodów z obsługi emitentów. To jest 8.4% year-over-year, z wynikiem ponad PLN 6 million. Stabilny wzrost ze sprzedaży, przychodów ze sprzedaży informacji ponad 2%. Te przychody osiągnęły w ujęciu kwartalnym wielkość PLN 15 million. Tu jeszcze dodatkowa informacja. Poza tymi danymi, które są zaprezentowane na wykresach, osiągnęliśmy również ponad PLN 940,000 jako grupa kapitałowa, przychodów z tytułu rozliczeń realizowanych przez AMX. Bo, no AMX dla, dla przypomnienia to jest, to jest nie tylko giełda papierów wartościowych, ale to jest też, to jest również, depozyt papierów wartościowych. Więc to jest taka nowa, nowa linia biznesowa, która poza przychodami z tego tytułu w ramach grupy towarowej Giełdy Energii, się u nas, pojawiła. Następny slajd poproszę. Tutaj, mamy zaprezentowaną, strukturę przychodów grupy kapitałowej, no czyli podział tych 100 prawie 11 milionów PLN przychodów, które osiągnęliśmy w 2nd quarter bieżącego roku. Na tym slajdzie chciałbym zwrócić Państwa uwagę na, na zmianę tej struktury. Mianowicie ta część wykresu zaznaczona kolorem, ciemniejszym kolorem. Jaki to jest kolor właściwie? Brązowy chyba, tak? Brązowy, przepraszam. Brązowym albo pomarańczowym. Przepraszam, mam problem z, może z właściwym nazwaniem. Pani Prezes podpowiedziała pomarańczowym. To są właśnie te pozostałe przychody z nowych linii biznesowych, o których mówiliśmy, które podkreślamy tak wyraźnie w trakcie tej prezentacji. One spowodowały, że oczywiście, zmniejszył się % udział tych pozostałych tradycyjnych linii biznesowych. Tak rynek finansowy, z którego przychody w 2Q to jest ponad PLN 46 million, stanowi, no niecałe 42%. Drugi w kolejności jest rynek towarowy z wynikiem prawie PLN 40 million przychodu. Ten udział z tego tytułu w strukturze przychodów całej grupy kapitałowej zmniejszył się do 35.6%. Sprzedaż informacji, która z wynikiem ponad PLN 15 million, która udział ten zmalał do 14%. Natomiast to jest właśnie wynik tej, tej dywersyfikacji działalności i tego, że mamy prawie 9% udziału z tych nowych linii biznesowych. Teraz, proszę państwa, czas na informację z rynku towarowego. Przekazuję głos do pana prezesa Piotra Listwoń. Bardzo dziękuję. Dzień dobry państwu, dziękuję bardzo za danie głosu. Tak, chciałbym przedstawić państwu, wyniki, przychodowe oraz wolumenu obrotów na rynku towarowym. O czym prezes Mlodkowski wspomniał przed chwilą, że otoczenie regulacyjne i makroekonomiczne było niesprzyjające i jest niesprzyjające od jakiegoś dłuższego czasu. Mając na względzie otoczenie przede wszystkim regulacyjne w kontekście rynku sektora energetycznego, w którym przemysły energetyczne mógł funkcjonują już od ubiegłego roku. Mamy na myśli tutaj zniesienie obliga gieldowego na energię elektryczną, czy też zmniejszenie poziomu obliga gieldowego na, na gaz, czy też dość istotnej ustawy dla sektora energetycznego dotyczącej zamrożenia cen energii i gazu dla odbiorców końcowych. Należy przyznać, że rynek przetrwał ten trudny okres, dostosowując odpowiednio swoje strategie handlowe. Co miało oczywiście wpływ również na wolumen obrotu w poszczególnych sektorach naszego rynku, ale osiągnął dość dobre wyniki w drugim kwartale tego roku. Dość dobre wolumen obrotu oczywiście w drugim kwartale tego roku. Przystępując teraz do omówienia poszczególnych segmentów w kontekście rynku energii elektrycznej. Osiągnęliśmy poziom w drugim kwartale 34.5 terawatogodzin, co oznacza kwartał do kwartału właściwie spadek nieznaczny, mówimy o podobny poziomie wolumenowym. Natomiast już w kontekście poprzedniego roku mamy spadek obrotów o 5.6%. Też należy jednak pamiętać o tym, że w ubiegłym roku w drugim kwartale nie mieliśmy do czynienia z regulacjami, o którym przed chwilą wspomniałem. Decydującym o niższym sumarycznym obrocie na rynkach energii elektrycznej są wolumeny na rynku terminowym produktów energetycznych, czyli rynku terminowym energii elektrycznej, które wyniosły 20 terawatt-hours. Spadek quarter-over-quarter o 4.3% i year-over-year prawie o 30%. Na utrzymanie dobrego poziomu wolumenowego energii elektrycznej wpłynęła wysoka baza z rynku spot, osiągający poziomu 14.5 terawatt-hours. To jest year-over-year wzrost o prawie 75%. I tutaj warto zaznaczyć, że był to 2nd najlepszy kwartał w historii tego, tego rynku. Przenosząc się do części gazu ziemnego, tu z obroty na rynku osiągnęły poziom 25.8 terawatt-hours, co oznacza spadek względem roku poprzedniego o 16, ponad 16% oraz spadek względem roku Q1 o 36.6%. Spadki zanotowaliśmy analogicznie dla obrotu na rynku terminowym oraz rynku spot. Wydaje się, że po pierwsze, sezonowość drugiego kwartału ma to do siebie, że wolumeny obrotu są dużo niższe ze względu na to, że to nie jest taki typowo okres zimowy. Natomiast jeżeli chodzi o cały rynek, oczywiście pozostaje niepewność co do cen gazu na okres zimowy, więc podmioty też w jakimś stopniu wstrzymują się z kontraktacją. Liczymy na to, że ta kontraktacja będzie rosła w kolejnych kwartałach, czym bliżej okresu zimowego. Wolumen obrotu na prawach majątkowych osiągnęliśmy względem kwartału pierwszego dość istotną, dość istotny wzrost z 5.2 terawatt-hours do 6.9. Nie jest to związane z sezonowością, a dokładnie z intensyfikacją kontraktacji praw majątkowych naszych uczestników rynku przed końcem czerwca. Z końcem czerwca dobiega okres umorzeń, kiedy spółki obrotu sprzedające energię elektryczną do odbiorców końcowych są zobowiązane do umorzenia certyfikatów, zielonych certyfikatów. Natomiast względem roku poprzedniego, kwartału drugiego 2022, osiągnęliśmy spadek o prawie 24%. Jest to wynikiem szeregu zmian regulacyjnych, które wpływają na sposób wsparcia regulacyjnego i tym samym też finansowego dla odnawialnych źródeł energii. Te dość dwie duże zmiany są, dotyczą zmniejszenia poziomu obowiązku umorzenia zielonych certyfikatów na ten rok z 18.5% na 12%, oraz stopniowe zmniejszanie liczby instalacji objętych systemem wsparcia właśnie w tym systemie, który jest oferowany przez Towarową Giełdę Energii w postaci rejestru śladów pochodzenia. Cieszy natomiast segment e-efektywności energetycznej, gdzie po dłuższym czasie, kiedy notowaliśmy spadki, mamy dość istotne wzrosty w ostatnich kwartałach. Rok do roku 6%, natomiast kwartał do kwartału 37.2%. W dużym stopniu jest to pochodna stosunkowo wysokich wolumenów śladów pochodzenia wystawionych w okresie od grudnia ubiegłego roku do lutego tego roku. Poproszę kolejny slajd. Patrząc na wolumeny, nasze stawki i tym samym przychody są dość mocno skorelowane, gdzie stawki odnoszą się do konkretnie wolumenów. Pobierane są opłaty za megawatogodziny, więc im rosną wolumeny, tym również rośnie przychody naszej grupy - Towarowej Giełdy Energii. I tuż w 2Q zanotowaliśmy wzrost poziomu przychodów o 5%, kwartał, porównując 2Q tego roku do ubiegłego roku, jest to wzrost o 8.9%. Warto tutaj zaznaczyć, że te wzrosty wynikają przede wszystkim z tego, że mamy rekordowe obroty na rynku spotowym energii elektrycznej. Oczywiście na energii elektrycznej, tak jak wspomniałem, mamy niższe poziomy obrotów na rynku terminowym, co wynika z regulacji i pewnej niepewności uczestników rynku co do cen i czy też kontynuacji regulacji, czy pojawią się w roku następnym. Natomiast liczymy na to, że taka kontraktacja gdzieś pod koniec roku na rynku terminowym zostanie zintensyfikowana. Jeżeli chodzi o duży wzrost przychodów zanotowaliśmy na prawach majątkowych, co wprost wynika z umorzeń obrotu i intensywnego obrotu prawami majątkowymi oraz umorzeń tych praw majątkowych przy końcu czerwca. Poproszę o kolejny slajd. W kontekście przychodów z rozliczenia transakcji osiągnęliśmy poziom PLN 11.4 milionów. Jest to spadek quarter-over-quarter o 17%, natomiast wzrost, porównując do ubiegłego roku o 3.8%. Wzrost przychodu z rozliczeń, dobry poziom przychodów zawdzięczamy również rozliczeniom energii elektrycznej z rynku spotowego. Tutaj warto zaznaczyć, że jest to wzrost o 262%. Natomiast zanotowaliśmy spadki przychodów w rozliczaniu transakcji z rynku praw majatkowych, co jest oczywiście odzwierciedleniem również tych notowań na rynku praw majatkowych. W kontekście przychodów z prowadzenia rejestru śladu pochodzenia, osiągnęliśmy w drugim kwartale poziom PLN 6.6 million, co stanowi spadek year-over-year o 23% i quarter-over-quarter o 5.3%. Spadek przychodów jest efektem mniejszych wystawień zielonych certyfikatów, o których przed chwilą wspominałem. Natomiast warto zaznaczyć, że bardzo dobrze rozwija się Rejestr Gwarancji Pochodzenia, osiągając zadowalające poziomy obrotu 18% rok do roku i 4.6% kwartał do kwartału. Z mojej strony to tyle. Dziękuję bardzo. Bardzo dziękuję. Powracamy zatem do części finansowej, do kosztów operacyjnych. Powiem tylko, że działalność Grupy Towarowej Giełdy Energii w znaczący sposób buduje rentowność Grupy Giełdy Papierów Wartościowych. Także te rezultaty, o których mówił pan prezes Piotr Listwon, są też bardzo, bardzo nas cieszą. Jeżeli chodzi o koszty operacyjne, to tutaj mamy dwie najważniejsze pozycje, na które zawsze zwracamy uwagę. Największy udział w tych kosztach w naszej grupie mają koszty osobowe, które rok do roku wzrosły prawie o 19%. Ja o przyczynach tych wzrostów mówiłem w zasadzie już omawiając first slide, gdzie były przychody, koszty i rentowność. Może, może nie będę tego powtarzał. Ta zmiana w stosunku do poprzedniego, do kwartału, do 2Q 2022, na kosztach osobowych to jest PLN 5.2 million. Drugą pozycją pod względem wartości, która buduje nasz OPEX, to są usługi obce. Te usługi wzrosły, no bardzo wysoko, one wzrosły o ponad 40%. Tutaj znowu różnica pomiędzy wielkością usług obcych w 2Q 2023 versus 2Q 2022, to jest PLN 8.7 million. Tu również wskazywałem na przyczyny wzrostu tych kosztów. część z nich, no, to są tak zwane one-offs, wynikające z usług doradztwa, które realizowaliśmy, ale w tym również znajdują się, znajduje się również. ... koszty wynikające z konsolidacji zarówno GPW Logistic, to jest kwota PLN 3.4 million, jak i AMX, to jest kwota PLN 2 million. Również wzrost kosztów budowały koszty promocji, edukacji i rozwoju rynku, które wyniosły PLN 2.8 million. W zeszłym roku PLN 1.7 million. Wreszcie ostatnia informacja na tym slajdzie, na który chciałem zwrócić uwagę, to jest poziom CapEx, który znacząco wzrósł. CapEx w drugim kwartale 2023 wyniósł PLN 22.2 million, czyli to jest równo 20% przychodów ze sprzedaży osiągniętych w tym okresie. Następny slajd poproszę. Jeżeli chodzi o udział w zyskach jednostek wycenianych metodą praw własności, to wyniósł on PLN 9.1 million i to jest wzrost rok-do-roku prawie 17%. Zawdzięczamy to przede wszystkim, tak jak wspomniałem na wstępie, bardzo dobrym wynikom Krajowego Depozytu Papierów Wartościowych. Ta różnica, ta zmiana udziału w zyskach KDPW wyniosła PLN 1.6 million. Mieliśmy niewielką stratę w centrum giełdowym, PLN 300,000. Ostatni slajd. Bilans. Suma aktywów na June 30 na poziomie grupy kapitałowej nieznacznie zmalała. To jest spadek o około PLN 50 million, co było wynikiem niższej wartości aktywów finansowych wycenianych według zamortyzowanego kosztu. Natomiast po stronie pasywnej odnotowaliśmy spadek wartości kapitału własnego w związku z wypłatą dywidendy dla naszych akcjonariuszy za 2022 rok. To tyle z mojej strony. Dziękuję bardzo za uwagę. Szanowni Państwo, przejdziemy teraz do sesji pytań i odpowiedzi. Pierwsze pytanie z obszaru Market Data. W ramach nowej strategii, giełda planuje położyć nacisk na zwiększenie przychodów z obszaru Market Data. Prośba o szczegóły, konkrety w tym zakresie. To może ja odpowiem. Rzeczywiście, jeżeli chodzi o generalnie o dane, to jest to jeden z naszych filarów wzrostowych w strategii naszej nowej, która została ogłoszona w maju. Generalnie dane plus technologia. Jeżeli chodzi o dane, to będziemy nadal rozwijać to, co do tej pory rozumiemy jako Market Data, czyli różne produkty, które opierają się na naszych danych, dotyczących, płynących po sesji. I czy to są dane, czy też danych, które zostały przetworzone odpowiednio. Natomiast, chcemy do tego segmentu dodać wiele jeszcze innych produktów danowych, które będą związane chociażby z obszarem ESG. Tutaj widzimy duże braki, jeżeli chodzi o dane na rynku, i o tym dostajemy dużo sygnałów ze strony uczestników rynku, szczególnie tutaj inwestorów, więc chcemy ten tym obszarem się zaopiekować. Po drugie, zakończyliśmy nasz projekt GPW Data. W ramach tego projektu będziemy mieli również sprawozdania finansowe spółek notowanych. I to będą sprawozdania w formacie XBRL. Także tutaj również możemy tworzyć liczne produkty na bazie, na bazie właśnie naszego, naszej zakończonej inicjatywy GPW Data. Myślimy także o produktach danowych dla algotraderów, a także o danych alternatywnych, chociażby analiza sentymentu. Także będzie tutaj się naprawdę dużo działo i to jest tak jak wspomniałam, ważny filar naszej strategii na kolejne 5 lat. drugie pytanie z obszaru IPO. Czy w tym roku pojawią się jeszcze jakieś IPO? Ile spółek interesuje się wejściem na główny parkiet, pomijając przejścia z New Connect? Ostatni wątek tego pytania: czy w Polsce istnieje potencjał, aby firmy z obszaru AI pozyskały finansowanie, przeprowadziły IPO na GPW? Tak jak już wspomniałam w mojej części prezentacji, jeżeli chodzi o rynek IPO, to możemy powiedzieć, że jest on wciąż wyciszony. Mam nadzieję, że to się oczywiście zmieni, natomiast nie tylko w Polsce, ale w Europie, obserwujemy, no w tej chwili, rzeczywiście dużo niższe, liczby i wartości IPO. To jest spowodowane głównie czynnikami zewnętrznymi. My rozmawiamy jako giełda ze spółkami, bo uważamy, że naprawdę, kiedy przyjdzie taki okres, że wyceny będą bardzo dobre i rzeczywiście otworzy się to okno IPO, to wtedy spółki powinny być przygotowane. Te, które chcą pozyskać kapitał na rozwój czy też na stabilizację swoich biznesów. W związku z tym jesteśmy w kontakcie ze spółkami i z nimi rozmawiamy. Możemy, jeżeli chodzi o kwestie takich konkretów, to możemy się opierać na informacjach, które prezentuje Urząd Komisji Nadzoru Finansowego. Z tego, co pamiętam, to chyba było około 4 prospektów w tej chwili firm nienotowanych i chyba 2 notowanych. Więc tutaj nie mamy żadnej informacji, czy to są procesy aktywne, czy też zawieszone. Tylko właśnie bardziej wskazanie tych liczb. Oczywiście też rynek NewConnect jest otwarty dla mniejszych spółek. Być może takie debiuty jeszcze będą w tym roku. Jeżeli chodzi o AI i spółki z obszaru nowych technologii, to oczywiście, ja myślę, że bardzo by interesowały też naszych tutaj inwestorów. Ja myślę, że ten potencjał, żeby one pozyskiwały środki na swój rozwój, jak najbardziej jest na giełdzie, tylko, no, muszą być te okoliczności, o których wcześniej wspomniałam. W szczególności, w szczególności dobre wyceny i takie odblokowanie tego okna IPO. Kolejne pytanie dotyczy biznesu logistycznego, który bardzo dobrze się rozwija i brzmi ono tak: jaki jest plan na rozwój tego biznesu? Jakich marż można spodziewać się po spółce GPW Logistic w przyszłości? To może ja odpowiem na to pytanie. Spółka GPW Logistic generuje już przychody, co zostało pokazane w prezentacji. Liczymy na to, że zwiększy się jej rentowność, przede wszystkim z uwagi na to, że branża spedycyjno-logistyczna działa na zasadzie skalowalności i chcielibyśmy, żeby ta rentowność osiągnęła w przyszłości 30%. Oczekujemy, że wpłynie na to rozwój technologiczny, czyli zastosowanie innowacyjnych rozwiązań, w szczególności platformy dla sektora spedycyjno-logistycznego, która powstaje dzięki współpracy z Narodowym Centrum Badań i Rozwoju. Ta platforma przyczyni się do cyfryzacji, optymalizacji, jak również wykorzystania sztucznej inteligencji w branży logistycznej. Kolejne pytanie z obszaru finansowego. Środki pieniężne i ekwiwalenty to około PLN 500 million, czyli około 1/3 kapitalizacji spółki. Jaki pomysł macie Państwo na efektywne zagospodarowanie tych środków, szczególnie w dobie wysokiej inflacji? Czy jest szansa na dodatkową dywidendę? Ja pozwolę sobie odpowiedzieć. Jeżeli chodzi o poziom tych środków pieniężnych i ekwiwalentów, to według danych na 30 czerwca rzeczywiście jest to około PLN 0.5 billion. Należy pamiętać, że myśmy wypłacili dywidendę w wysokości ponad PLN 113 million za rok 2022. Ta, ta kwota już się zmniejszyła, zredukowała o tą wielkość. Jeżeli chodzi o możliwość zabezpieczenia tych środków przed negatywnym wpływem inflacji, to prowadzimy działalność lokacyjną zgodnie z przyjętą przez nas polityką. Niedawno dokonaliśmy aktualizacji tej polityki i wprowadziliśmy możliwość zawierania lokat w nieco inne instrumenty, dające wyższą efektywność. Te efekty, no, są widoczne między innymi właśnie w przychodach finansowych i w tym bardzo dobrym wyniku netto, zysku netto, o którym wspominałem. One mają na to wpływ. poza tym wreszcie, planujemy, tak jak to wspominaliśmy w trakcie prezentowania strategii, ale też i przy poprzedniej konferencji wynikowej, o ile pamiętam, mówiliśmy również o tym właśnie, że planujemy wysokie inwestycje, będzie nam znacząco rósł poziom CapEx. Już teraz widać, nawet po tym second quarter, że 20% przychodów to jest poziom CapEx, jaki osiągnęliśmy, więc musimy mieć środki zarezerwowane na ten cel, bo realizujemy szereg projektów strategicznych. Będziemy otwierali nowe projekty. W związku z tym to są inicjatywy, które wymagają zabezpieczenia finansowego. Musimy też oczywiście mieć pewien poziom nadwyżki finansowej dla bezpiecznego funkcjonowania na wypadek różnych zmian, które mogą nastąpić. rzeczywiście, w tej chwili poziom wskaźnika płynności on wzrósł i on jest bardzo wysoki. Mamy też program M&A-owy, o którym przy okazji strategii również wspominaliśmy. Ja mówiłem też o kosztach tych procesów M&A-owych, które pojawiły się w usługach obcych, w kosztach doradztwa. Myśmy byli zaangażowani i jesteśmy nadal w wiele procesów M&A-owych, natomiast, no rezultaty, tych, tych działań, no są po pierwsze odległe w czasie, po drugie, po drugie, w naturalny sposób, no, nie wszystkie z tych inicjatyw, nie wszystkie z tych projektów kończą się sukcesem. Natomiast jesteśmy aktywni nadal w kilku procesach, co do których mamy, mamy pozytywne nastawienie i sądzimy, że być może będziemy w stanie, podpisać umowy nawet być może do końca bieżącego roku. No, niemniej, niemniej tutaj o szczegółach oczywiście mówić nie mogę, ale te okoliczności, o których wskazałem, to znaczy konieczność zabezpieczenia środków na wypłatę dywidendy, która miała miejsce, konieczność zabezpieczenia środków na wydatki inwestycyjne, a także tej takiej bezpiecznej poduszki finansowej i środków na planowane transakcje z zakresu fuzji i przejęć, no powodują, że wbrew pozorom wcale ta nadwyżka nie jest taka duża. Muszę powiedzieć, że, no, mieliśmy do czynienia też z potencjalnymi transakcjami, gdzie te kwoty, którymi dysponujemy, uwzględniając te wszystkie ograniczenia, no, nie były wystarczające i wręcz musielibyśmy się lewarować długiem. To wszystko powoduje, że nie planujemy jakichś dodatkowych wypłat dywidendy. Ta polityka dywidendowa, która była ogłoszona w ramach nowej strategii, która jest w zasadzie kontynuacją tej polityki poprzedniej, ona jest bardzo-... naszym zdaniem atrakcyjna z punktu widzenia inwestorów, powinna być dobrze oceniana i porównując wypłatę dywidendy, zresztą, która miała miejsce za 2022 rok, była jedną z najwyższych, o ile pamiętam, chyba drugą w historii najwyższą wypłatą dywidendy, być może trzecią. W każdym razie jedną z najwyższych. Kiedy się benchmarkowaliśmy pod tym względem, to z innymi, z grupą rówieśniczą giełd funkcjonujących na, na, na rynku zagranicznym, to, to również to, ten benchmark potwierdzał, że ta nasza polityka dywidendowa należy do jednych z najlepszych na rynku. Bardzo dziękuję. Ostatnie pytanie dotyczy wojny na Ukrainie. W jaki sposób wojna na Ukrainie wpływa na bieżącą działalność GPW oraz jaka będzie rola rynku kapitałowego w odbudowie Ukrainy i czy tutaj GPW widzi dla siebie jakąś przestrzeń biznesową? Ja myślę, że wojna na Ukrainie, już wielokrotnie mówiliśmy, no, wpływ, wpływała, wpłynęła na całe otoczenie, w którym funkcjonuje rynek kapitałowy w Polsce, jak także w Europie. No i tutaj to, o czym sobie mówimy, czyli chociażby takie wyciszenie IPO, no to jest jakaś konkretna konsekwencja sytuacji związanej z wojną. Na pewno kwestia dotycząca inflacji, wysokich stóp i takiej pewnej nie-niepewności wpłynęła na rynek kapitałowy i na giełdę. Niemniej jednak, no, obecnie nie obserwujemy żadnych, jakby powiedziałabym, skutków, które by były związane z tym, że jako Polska jesteśmy krajem przyfrontowym i że tutaj inwestorzy postrzegają z tego względu jakieś większe ryzyko. Od tej strony wydaje mi się, że biznesowo to już to, co było, zostało niejako skonsumowane. Oczywiście widzimy duży potencjał, jeżeli chodzi o Ukrainę w procesie odbudowy. Tutaj razem z Europejskim Bankiem Odbudowy i Rozwoju, także Komisją Ukraińską, zostało zawarte porozumienie, w ramach którego chcemy być częścią tego procesu wsparcia odbudowy rynku kapitałowego na Ukrainie. Będziemy uczestniczyć w pewnym sensie w doradztwie, jak ma wyglądać przyszły kształt tego rynku kapitałowego. Będą oczywiście jeszcze opracowywane różne możliwe formy tego wsparcia przez giełdę, razem w partnerstwie z Europejskim Bankiem Odbudowy i Rozwoju. Tutaj z tej strony wiele się dzieje i patrzymy z takim optymizmem na ten, na możliwość naszego udziału w odbudowie rynku kapitałowego u naszych sąsiadów. Ja może jeszcze uzupełniająco do tego, co powiedziała pani prezes Olszewska. W wymiarze finansowym, to ten wybuch wojny oczywiście miał bardzo istotny wpływ na nasze funkcjonowanie. Z punktu widzenia oczywiście ciągłości działania tutaj nie nastąpiły jakieś, jakieś przerwy, natomiast, no, nasiliła się też chociażby aktywność cyberataków, które, które odpieramy. One cały czas regularnie mają miejsce i to głównie z kierunku wschodniego. W wymiarze finansowym, no to to, co pani prezes powiedziała: wyższa inflacja spowodowała wyższe koszty zarówno usług obcych, jak i oczekiwania płacowe, które musieliśmy, którym musieliśmy sprostać, więc to spowodowało spadek rentowności. Głównie. On został, jak gdyby skonsumowany w, w ubiegłym roku, no ale tutaj mówiliśmy o spadku rentowności w granicach 20%. No, nie wiem, na ile wprost możemy to utożsamiać z wojną na Ukrainie, ale, ale na pewno pośrednio ten, ta sytuacja miała bardzo istotny wpływ na to. No, wpływ na dekoniunkturę w skali, w skali światowej, na to, że właśnie nie mamy tych, tych IPO. To też są potencjalne przychody, które, które gdzieś tam moglibyśmy osiągnąć, a ich nie osiągamy. Też istotny wpływ miało to na, na rynek towarowy, no bo tam jednak kryzys energetyczny wywołany tą sytuacją, no, spowodował najpierw eskalację wysokości depozytów zabezpieczających, potem w konsekwencji te zmiany ustawowe, o których mówił pan Prezes Piotr Listwoń. Mimo tego, że zostały podjęte decyzje o rewizji cennika, no to przejściowo to miało wpływ na, na wyniki również grupy towarowej naszej. No, w tej chwili rzeczywiście ta sytuacja wydaje się, że, że, że, że przestała aż tak mocno na nas oddziaływać, ale ona też wpłynęła chociażby na możliwość wywiązywania się spółek notowanych z Ukrainy, na regulowanie swoich, swoich zobowiązań w stosunku do, do giełdy. Tutaj też jest poprawa, także tu nie, nie chcę, nie chcę jak gdyby wskazywać na to, że mamy do czynienia z jakimś bardzo istotnym negatywnym wpływem, no poza tym, że ta koniunktura jest rzeczywiście, ma to wpływ na koniunkturę gospodarczą, również na rynek przewozu transportów, tak? Tutaj przewoźnicy też cierpią, cierpią z tego tytułu. No ta nasza działalność logistyczna, która, która rozwija się bardzo szybko, no, też pewnie mogłaby się rozwijać jeszcze szybciej, gdyby gdybyśmy nie mieli tej, tej sytuacji, o której mówimy. Z kolei braliśmy udział czynnie w przewozach węgla, który z kolei zadziałał na plus. To jest, no, suma, suma różnych czynników. No, niemniej, tak jak powiedziała koleżanka, będziemy się starać brać udział w tej inicjatywie dotyczącej odbudowy rynku, rynku kapitałowego na Ukrainie. Ona też obejmuje wątek rynku towarowego, o ile mi wiadomo. Szeroko przyglądamy się tym, tej sytuacji. Szukamy również szans dla nas w tym zakresie. Dziękuję bardzo. Szanowni Państwo, bardzo dziękuję za uwagę i w razie dodatkowych pytań zachęcam do kontaktu z Zespołem Relacji Inwestorskich. Bardzo dziękuję, do widzenia. Dziękuję.