Earnings Call: Q3 2025

Nov 3, 2025

Good morning and good evening. Thank you all for joining the conference call for the Kakao Pay earnings results. This conference will start with a presentation followed by a Q&A session. If you have a question, please press star and one on your phone during the Q&A. Now we will begin the presentation on Kakao Pay's third quarter of fiscal year 2025 earnings results. 안녕하세요. 카카오페이 대표이사 신홍근입니다. 카카오페이의 2025년 3분기 실적 발표 컨퍼런스 콜에 참석해 주신 여러분들께 감사의 말씀드립니다. Good afternoon. This is Ellen, CEO at Kakao Pay. Thank you all for joining our earnings call for the third quarter of 2025. 2025년 3분기의 주요 지표와 거래액, 연결 기준의 영업 수익과 비용, 손익을 차례로 설명드린 후 2025년 3분기 주요 사업 성과에 대해 말씀드리겠습니다. 먼저 2025년 3분기 주요 지표 하이라이트입니다. Let me begin with key metrics for the third quarter '25 and talk about TPV, Consolidated Operating Revenue and Expense, and P&L, then move on to business highlights for the quarter. First, on key metrics for the third quarter. 2025년 3분기 TPV는 전년 동기 대비 12% 증가한 47조 원을 기록했습니다. Revenue TPV는 13.4조 원을 기록하며 전년 동기 대비 8% 증가했습니다. 2025년 3분기 매출은 지난해 3분기보다 28% 증가한 2,384억 원을 기록했습니다. 금융 서비스 매출은 직전 분기에 이어 이번 분기에도 전체 매출 내 40%의 비중을 유지하며 뚜렷한 성장세를 이어갔습니다. 3분기 영업이익은 158억 원으로 최초로 세 자릿수 영업이익을 달성했습니다. 당기순이익은 191억 원, EBITDA는 241억 원, 금융 수익은 118억 원을 기록했습니다. Q3 '25 TPV increased 12% year-on-year, reaching ₩47 trillion. Revenue TPV was ₩13.4 trillion, up 8% year-over-year. Q3 revenue was up 28% versus Q3 last year, reporting ₩238.4 billion. Financial Service accounted for 40% share of total revenue this quarter, sustaining a salient uptrend. Operating profit in Q3 came in at ₩15.8 billion, recording a triple-digit figure for the first time. Q3 net profit was ₩19.1 billion, EBITDA ₩24.1 billion, and financial revenue reported ₩11.8 billion. 다음은 사업성 지표입니다. 카카오페이의 일평균 활성 유저 DAU는 전년 동기 대비 6% 증가한 656만 명으로 월간 활성 유저 MAU의 27.8% 비중입니다. 지난해 3분기 25.3% 대비 2.5%포인트 증가한 수치입니다. 카카오페이 내 다양한 서비스의 교차 사용과 사용자의 방문 빈도가 증가하며 유저 스티키니스가 지속적으로 강화되고 있습니다. 3분기 유저당 거래 건수 Average ATPU라고 불리는 지표인데요, 이 건은 75건으로 전년 동기 대비 43% 증가했습니다. 결제, 증권, 보험, 금융 중개 등 주요 서비스 전반에서 거래 건수가 고르게 증가하며 균형 있는 성장세가 확인되고 있습니다. 3분기 유저당 매출액은 금융과 플랫폼 서비스 매출 성장에 힘입어 지난 분기에 이어 ₩10,000을 초과한 ₩10,103을 기록했습니다. 다음으로 3분기 거래액과 재무 성과에 대해서는 이성호 재무총괄 리더가 이어서 설명해 주시겠습니다. Next, on business metrics. Kakao Pay's daily active user count was up 6% year-on-year, reaching 6.56 million, accounting for 27.8% of MAU, which is 2.5 percentage points higher versus last year's third quarter figure of 25.3%. We see cross-usage of wide-ranging services offered on the platform and higher user visits, leading to stronger user stickiness. Average transaction per user in Q3 was 75, increasing 43% year-on-year. We are seeing balanced growth across payment, MTA, insurance, and financial referral services. Q3 RPU surpassed ₩10,000 mark following last quarter, reaching ₩10,103 on the back of top-line growth from financial and platform services. Next, CFO Aidan will discuss Q3 TPV and other financials. 안녕하세요. 재무총괄 리더 이성호입니다. 3분기 TPV는 전년 동기 대비 12% 증가한 47조 원을 기록했습니다. Revenue TPV는 전년 동기 대비 8% 증가한 13.4조 원입니다. 결제와 송금 서비스 TPV가 전년 동기 대비 두 자릿수 성장률을 기록하며 전체 TPV 성장에 기여했습니다. 결제 서비스는 전년 동기 대비 거래액이 14% 증가했습니다. 휴가철을 맞아 숙박 및 면세 등 여행 관련 프로모션을 진행하며 온라인 결제 거래액이 전년 동기 대비 6% 성장했습니다. 올해 초 출시한 굿딜 서비스의 안정적 안착과 간편 결제 커버리지 확대, 그리고 민생 회복 소비 쿠폰 효과가 더해지며 오프라인 결제 거래액은 전년 동기 대비 46% 증가했습니다. 여름 성수기 효과로 외국인 해외 결제 수요가 증가하며 해외 결제 거래액은 전년 동기 대비 16% 증가했습니다. Hello, this is Aidan, the CFO. Q3 TPV was up 12% year-on-year, reaching ₩47 trillion. Revenue TPV was up 8% year-over-year to ₩13.4 trillion, and payment and money transfer TPV posted double-digit growth year-over-year, supporting total TPV growth. Payment service TPV increased 14% year-on-year, and against the holiday season, we ran travel-related promotions on hotels and duty-free shopping, which drove online payment TPV up 6% year-over-year. As Good Deal service, which we launched early this year, took its footing in the market and on expanded coverage for digital payment and the use of government's cash coupons, offline payment TPV increased 46% year-on-year. During summer high season, demand for cross-border payment by outbound tourists increased, driving cross-border TPV up 16% year-on-year. 대출 서비스 매출은 정부의 가계 대출 규제 강화로 전년 동기 및 직전 분기 대비 감소했으나, 대체 금융 상품 중개 확대와 사용자 전환율 개선 등을 통해 감소 폭을 최소화하고 있습니다. 주식 거래액은 전년 동기 대비 2.7배 증가한 ₩34조를 기록했습니다. 증권의 주식 거래 활성화로 매개자 송금 금액이 늘어나며 송금 서비스 거래액은 전년 동기 대비 13% 증가했습니다. 카카오페이 머니 충전 잔고는 3분기 말 ₩2조 961억을 기록하며 최초로 ₩2조를 초과 기록했습니다. Revenue from loan service fell year-over-year and quarter-on-quarter due to stronger government regulation on household loans, but we've been able to minimize the decline through alternative financial product referrals and higher user conversion. Stock trading TPV reached ₩3.4 trillion, up 2.7 times year-over-year. With the boost in stock trading, money transfer to my own account increased, with TPV for money transfer going up 13% year-over-year. Outstanding balance for Kakao Pay money account was ₩2.096 trillion as of end of Q3, breaking the ₩2 trillion mark for the first time. 다음은 영업 수익입니다. 3분기 매출은 전년 동기 대비 28% 증가한 2,384억 원입니다. 전년 동기 대비 금융 서비스가 72%, 플랫폼 서비스가 69% 성장하며 매출 성장을 견인했으며, 결제 서비스 또한 6% 성장률을 기록하며 전체 매출 기반을 뒷받침했습니다. 금융 서비스 매출은 정부의 가계 대출 규제 영향으로 대출 서비스의 매출이 감소하였음에도 투자와 보험 서비스의 가파른 성장에 힘입어 전년 동기 대비 72% 성장한 947억 원을 기록했습니다. Next is operating revenue. Q3 revenue was up 28% year-on-year to ₩238.4 billion. Financial service posted 72% year-on-year growth and platform service 69%, which drove top-line growth, while payment service grew 6%, underpinning total revenue basis. Financial service revenue posted 72% year-on-year growth, reaching ₩94.7 billion on the back of steep growth from investment and insurance services, despite lower loan brokerage revenue following the impact of government's household loan regulation. 결제 서비스는 온라인, 오프라인, 해외 모든 영역에서 매출이 증가하며 전체 매출은 전년 동기 대비 6% 증가한 1,297억 원을 기록했습니다. 특히 앞으로의 성장 여력이 큰 오프라인과 해외 결제가 두 자릿수 성장률을 이어가며 결제 서비스의 매출 성장을 이끌었습니다. 금융 서비스 내에서는 투자와 보험 서비스의 매출 성장이 지속되었습니다. 투자 서비스는 국내와 해외 주식 거래액이 모두 2배 이상 증가하며 전년 동기 대비 155% 증가했고, 보험 서비스는 주력 상품의 안정적인 성장과 중장기 상품의 매출 증가, 보험 DB 판매가 늘어나며 전년 동기 대비 72% 증가했습니다. 플랫폼 서비스는 광고와 카드 추천 서비스를 중심으로 매출 성장을 이어가며 전년 동기 대비 69% 증가했습니다. Payment service saw revenue growth across online, offline, and cross-border, with total revenue up 6% year-on-year to ₩129.7 billion. What's noteworthy is offline and cross-border payment, which have greater upside potential, sustaining a double-digit growth trend, driving the top line for payment services. We also saw top line uptrends continue for investment and insurance services under our digital finance business. With domestic and overseas stock trading volume growing by more than twofold, investment service revenue increased 155% year-on-year, while insurance service recorded 72% year-over-year growth on the back of stable growth from our core offerings and revenue growth from mid to longer-term products and increase in insurance DB sales. Platform service saw 69% year-over-year growth, mainly due to top line growth from advertisement and card recommendation services. 3분기 영업 비용은 전년 동기 대비 14.9%, 직전 분기 대비로는 2.8% 감소한 2,229억 원입니다. 3분기 광고 전 전비는 오프라인 결제 커버리지 확장을 위한 리워드 프로그램 강화 등으로 전년 동기 대비 44.6% 증가했으나, 매출액 대비 10% 수준을 유지하고 있습니다. 지급 수수료는 주요 서비스의 매출 증가에 따른 관련 대행 수수료가 증가하며 전년 동기 대비 9.1% 늘었습니다. Q3 operating expense was down 14.9% year-on-year and 2.8% quarter-on-quarter, reaching $222.5 billion. Marketing expense for the quarter increased 44.6% year-on-year because of reward programs used to expand our offline payment coverage, but nonetheless is still kept at 10% of revenue. Commissions saw an increase on the back of increase in agency fees following revenue growth from our major services, therefore rising 9.1% year-on-year. 다음은 손익입니다. 3분기 카카오페이의 연결 영업이익은 158억 원으로 지난 1분기 흑자 전환에 이어 직전 분기 대비 69% 증가한 성과를 기록했습니다. 당기 순이익과 EBITDA도 각각 191억 원, 241억 원의 세 자릿수 이익을 실현했습니다. 수익성 개선을 동반한 탑라인 성장에 집중하며 손익 구조가 긍정적으로 강화되고 있습니다. 결제 서비스는 탄탄한 매출 규모를 기반으로 수익성 중심의 성장을 이어가고 금융 자회사와 플랫폼 서비스의 외형 성장을 지속하며 전사 차원에서의 수익화를 강화하고 있습니다. Next, as P&L, Q3 consolidated operating profit was ₩15.8 billion, posting 69% increase Q on Q after the turnaround made in the first quarter. Net profit and EBITDA recorded ₩19.1 billion and ₩24.1 billion, respectively, recording a double digit. With the focus on top line growth accompanied with margin improvements, Kakao Pay's profit structure is becoming positively stronger. Underpinned by solid revenue base, we will drive profit-centric growth and continue to expand on the top line of financial subsidiaries and platform so as to strengthen monetization across the company. 3분기 별도 기준 매출액은 전년 동기 대비 9.6%, 직전 분기 대비 2.3% 증가한 1,710억 원을 기록하며 꾸준한 성장세를 이어가고 있습니다. 분기 영업이익은 96억 원, 영업이익률은 5.6%를 기록했으며, 당기순이익은 156억 원을 기록했습니다. 다음으로 3분기 주요 성과에 대해 백승준 사업총괄 리더가 이어서 설명해 주시겠습니다. Q3 separate basis revenue was up 9.6% year-on-year and 2.3% quarter-on-quarter, reporting ₩171 billion, sustaining an uptrend. Quarterly operating profit was ₩9.6 billion, with OP margin at 5.6%. Net profit came in at ₩15.6 billion. Next, we will have Jason run through key highlights of our business for the third quarter. 안녕하세요. 사업 총괄 리더 백승준입니다. 먼저 결제 부분입니다. 카카오페이는 국내 간편 결제사 중 최초로 해외 결제에 NFC 솔루션을 도입했습니다. 미주, 유럽, 오세아니아 지역에 약 1억 5천만 개의 마스터카드 가맹점으로 결제 범위를 확대하고 글로벌 활용도를 제고해 가고 있습니다. 알리페이 플러스와 전략적 파트너십을 바탕으로 카카오페이 유저들에게 해외에서도 압도적인 결제 편의성과 혜택을 제공하면서 넘버원 해외 결제 플랫폼으로서 입지를 굳건히 할 예정입니다. Hello, this is Jason. First on the payment business. Kakao Pay adopted NFC solution to cross-border payment for the first time amongst Korea's digital pay service providers. We've expanded the scope to 150 million Mastercard merchants across the Americas, Europe, and Oceania, driving global usage. Based on strategic alliance with Alipay Plus, we will offer unmatched convenience and benefits to Kakao Pay user base in the overseas markets and solidify our positioning as number one cross-border payment platform. 해외에서의 폭넓은 혜택 제공을 위해 미니 프로그램 서비스도 제공합니다. 미니 프로그램은 글로벌 가맹점에서 제공하는 할인이나 증정 등 프로모션 혜택을 현지 애플리케이션 다운로드 없이 페이 앱에서 발견하고 사용할 수 있게 하는 서비스입니다. 현재는 중국, 일본, 유럽, 프랑스 등 20곳 이상의 해외 지역에서 서비스 제공을 준비 중에 있고, 추후 해외 숙박이나 항공, 택시, 기차 등 다양한 영역의 미니 프로그램도 추가될 계획입니다. We will also be offering mini programs to build on a wider range of benefit offerings overseas. Mini programs allow for discovery of promotions such as discounts and free gifts at global merchants inside the Kakao Pay app without needing to download locally based applications. We are currently getting things ready for services across more than 20 global markets, including China, Japan, Europe, and France, and plan to add mini programs across various verticals like hotels, flights, taxis, and trains. 다음은 플랫폼 서비스입니다. 카카오페이가 가진 양질의 마이 데이터와 결제 데이터를 기반으로 3분기 플랫폼 매출은 전년 동기 대비 69% 성장하며 신규 성장 동력으로 자리매김하고 있습니다. 광고 서비스의 경우 데이터 기반의 타겟팅 광고로 본격적인 성장 궤도에 진입하며 지난 분기에 이어 이번 분기에도 전년 동기 대비 88%의 높은 매출 증가율을 보여주었습니다. 마이 데이터 분석을 통해 유저의 금융 니즈와 소비 성향을 정확하게 캐치함으로써 효율성 높은 광고 서비스로 진화하고 있습니다. Next is on platform services. Based on our quality, my data, and payment data, Kakao Pay's platform revenue posted 69% year-on-year growth, becoming a new growth engine for the company. With targeted ads supported by data entering into the growth trajectory, ad service revenue sustained steep growth trend of 88% year-on-year, similar to that of last quarter. Based on my data analytics, we were able to precisely capture financial needs and preferences of users, driving the evolution of ad services to a higher level of efficiency. 카드 추천 역시 업권 내 점유율 1위를 공고히 하며 전년 동기 대비 148%의 높은 매출 증가율을 기록했습니다. 특히 트래블로그 카드의 경우 3분기 휴가철 해외 여행 시즌과 맞물리면서 카드 누적 발급량은 34만 장을 돌파했습니다. 다음으로 AI 서비스 성과에 대해서는 박정호 서비스 총괄 리더가 이어서 설명해 주시겠습니다. We also cemented our number one market share status in card recommendation services, reporting high rate of revenue growth of 148% year-over-year. In particular, there was more than 340,000 travel log card issuance on a cumulative basis as Q3 was holiday season, with many taking travels overseas. Next, Jeff, who is in charge of services, will discuss AI-related developments. 안녕하세요. 서비스 총괄 리더 박정호입니다. 지난 10월에 카카오페이는 페이AI 두 번째 서비스인 카드 결제 혜택 AI 베타 서비스를 오픈했습니다. 카드 결제 혜택 AI는 마이 데이터 결제 이력을 바탕으로 선호 브랜드와 소비 패턴을 반영해 유저별 현명한 소비를 돕는 AI 서비스로 온오프라인 결제 혜택과 매장별 최적의 결제 수단을 안내하고 유저의 소비 패턴에 맞는 신용카드를 추천합니다. 추후 정식 버전에서는 유저별로 심화된 분석을 통해 소비 습관과 카드 이용 습관에 대한 체계적인 조언도 제공할 계획입니다. Hello, this is Jeff. Last October, we opened our second Payi service, AI for card and payment benefits in its beta version. It is a service helping individuals spend more wisely, leveraging my data payment track record on users' preferred brands and buying patterns, recommending the most optimal payment method and payment benefits both online and offline, as well as recommending credit cards that best befit pattern of use, all powered by AI. In the upcoming main version, advice given will be more thorough based on deep dive analysis on spending and card usage habits specific to each user. 두 번째 AI 성과로 카카오 에이전틱 AI 플랫폼 연동을 위한 준비 현황에 대해서도 말씀드리겠습니다. 카카오 에이전틱 AI 플랫폼은 추가 리소스 투입 없이 카카오의 다양한 신규 AI 서비스와 쉽게 연결이 가능한 플랫폼입니다. 에이전트 투 에이전트 형태로 안전한 개인 정보 처리와 서비스 활용이 가능합니다. 현재 카카오페이는 ChatGPT for Kakao와 카나나인 카카오톡과의 구체적인 연동을 준비하고 있습니다. Second, now let me update you on the work being done to connect with Kakao's agentic AI platform. Agentic AI platform for Kakao allows for easy connection to wide-ranging new AI services of Kakao without the need for additional resource input. The configuration is agent to agent, ensuring secure privacy and service usage. Right now, Kakao Pay is making preparations to specifically connect with ChatGPT for Kakao and Kanaana in KakaoTalk. 단계별 설명을 드릴 수 있을 것 같은데요. 1단계에서는 챗GPT for Kakao 내에 카카오페이 기능을 연결하고, 2단계에서는 A2A 구조를 활용해 페이와 카나나를 연동합니다. 3단계에서는 플레이 MCP를 활용해 페이의 데이터를 카카오 AI 서비스에서 활용 가능하도록 하는 구조를 개발하고, 4단계에서는 결제 표준 프로토콜을 마련해 결제 에이전트를 구축하고 카카오 에이전트에서 결제 완결성을 제공합니다. 구체적인 서비스 출시 시점을 현재 단계에서 특정하기는 이르지만 내년 중에는 유의미한 서비스를 시장에 보여드리는 것을 목표로 속도감 있게 추진하고 있습니다. 다음으로 카카오페이 증권과 손해보험 성과에 대해서는 한순옥 운영 총괄 리더가 이어서 설명해 주시겠습니다. In steps or in phases, if you first look at phase one, we will be embedding KakaoPay features in ChatGPT for Kakao, and in phase two, we will leverage A2A configuration to connect Payi and Kanaana. In phase three, we develop an architecture using Play MCP to allow Kakao AI service to use data from KakaoPay, and in phase four, we will set up standard payment protocols to build payment agents, thereby completing a closed-loop payment circle housed inside Kakao's agent. It's too early to specify the timing of the launch, but we are carrying forward expeditiously to drive meaningful service outcomes by next year. Next, Eddie will walk you through the business performances of KakaoPay securities and insurance. 안녕하세요. 운영 총괄 리더 한순옥입니다. 카카오페이 증권은 주식 거래량이 폭발적으로 증가하며 3분기 영업 이익은 직전 분기 대비 3배 수준인 ₩156억을 기록했습니다. 3분기 주식 거래액은 전년 동기 대비 173% 증가한 ₩34조, 주식 거래 건수는 전년 동기 대비 337% 증가한 1억 4,100만 건을 기록했습니다. 월 거래 고객 수 역시 전년 동기 대비 214% 증가한 103만 명을 돌파했습니다. 해외 주식뿐 아니라 국내 주식 거래액도 세 자릿수 증가하며 전반적인 사업 지표의 성장세가 지속되고 있습니다. 전체 예탁 자산 규모는 주식 거래량 증가 흐름으로 주식 잔고가 늘어나며 동기간 127% 증가한 ₩7.3조를 기록했습니다. Hello, this is Eddie leading our operations. Stock trading volume at KakaoPay Securities posted explosive growth, driving Q3 operating profit up three times versus last quarter, coming in at ₩15.6 billion. Q3 stock trading TPV was up 173% year-on-year to ₩34 trillion, with number of trading growing 337% year-on-year, reaching 140 million transactions. Monthly user count also went up 214% year-on-year, surpassing 1.03 million customers. Not only overseas trading, but domestic TPV also recorded three-digit growth, sustaining an uptrend in overall performance metrics. Total assets under deposit increased 127% to ₩7.3 trillion for the same period on the back of rise in stock balance following the uptrend in trading volume. 3분기 증권은 커뮤니티 기능 고도화에 집중했습니다. 그 결과 커뮤니티의 월간 활성 유저는 전년 동기 대비 2.8배, 직전 분기 대비로는 2배 수준의 성장으로 71만 명을 달성했습니다. 주제별 토론방 운영을 통해 종목 정보에 다양한 투자 관련 흥미 요소를 제공하였는데요. 매매 인증 기능과 리더보드 도입 등 게이미피케이션 요소를 강화하며 커뮤니티 고객의 거래 활성화를 지원하고 있습니다. 커뮤니티 기능 강화는 증권 서비스의 핵심적인 성장 축으로 향후에도 집중적인 서비스 고도화를 이어갈 예정입니다. In the third quarter, Pay security focused on scaling up community-related features, which drove MAU up 2.8 times year-over-year and 2 times quarter over quarter, reaching 710,000 users. We have also topic-based chat rooms where investment-relevant points of interest are offered on top of information on individual stock names, and we have adopted stronger gamification features with Profit Verify and Leaderboards supporting our community users. Having a stronger community-based feature is considered our key growth pillar for security services, and we plan to continue to focus on further upgrades. 이어서 카카오페이 손해보험의 주요 성과입니다. 3분기 카카오페이 손해보험은 탑라인 성장 기반 하에 실적 개선을 이어가고 있습니다. 2025년 카카오페이 손해보험만의 차별화된 신규 상품을 꾸준히 출시하며 포트폴리오를 확장해 가고 있고, 신규 피보험자 수와 정기 납입 보험료 비중도 증가하며 외형을 확대해 가고 있습니다. 3분기 원수 보험료는 전년 동기 대비 38% 증가한 164억 원을 기록했습니다. 휴대폰 보험과 운전자, 영유아, 초등생 보험 등 정기 납입 상품의 실적이 꾸준히 우상향하고 있고, 신규 피보험자 수도 전년 동기 대비 20% 증가한 83만 명을 기록했습니다. 매출 성장의 기반이 되는 정기 납입 보험료는 전년 동기 대비 5배 수준으로 성장했고, 전체 원수 보험료 대비 비중도 전년 동기 대비 18.9%포인트 증가한 26.1%를 기록했습니다. ESG와 EU 계획 등에 대해서는 신원군 대표이사가 전달드리고 3분기 실적 발표를 마무리하겠습니다. Next is on Pay insurance. On the back of top-line growth, we've been able to sustain a performance uptrend. During 2025, we continue to launch new products distinctive to KakaoPay insurance as we broadened our portfolio, and with the growth in the number of new insured users and rise in the share of regular premium income, we were able to grow the size of our business. As such, gross premium written for Q3 was up 38% year-over-year, reporting ₩16.4 billion. Regular premium products such as mobile phone insurance, driver insurance, and insurance for toddlers, children, and students have been uptrending, with the number of new insured users rising by 20% year-over-year to reach 830,000. Recurring premium, which formed the basis of revenue growth, increased by five times versus last year, increasing its share by 18.9 percentage points to 26.1% against total premium written. I will now have Alan Bath discuss ESG and plans going forward, and then we will wrap up the presentation. 대표이사 신원군입니다. 카카오페이는 ESG 경영을 통해 글로벌 평가에서 우수한 성적을 거두고 있습니다. MSCI ESG 평가는 2025년 4월 최초 A등급 획득 이후에 하반기에도 지속 유지 중입니다. 특히 금융 접근성 기회를 소상공인, 금융 취약 계층에게 확대하고 인적 자원 개발 프로세스가 우수한 것으로 평가되었습니다. 또한 글로벌 투자 리서치 기업 모닝스타의 계열사인 서스틴 애널리틱스의 ESG 리스크 평가에서도 ESG로 인한 리스크가 낮음으로 평가되어 동종 업계 내 리스크 관리 성과가 우수한 것으로 인정받았습니다. This is Alan again. KakaoPay has earned great recognition of its ESG management from global assessment. KakaoPay is maintaining A ratings from MSCI ESG ratings since its first upgrade back in April of 2025. We were recognized for expanding financial accessibility to small business operators and for those who are financially vulnerable, and for having an excellent human resources development program. Also, Sustainalytics, which is a subsidiary of global investment research firm Morningstar, assessed the company as having low ESG risk in its review, recognizing KakaoPay's good risk management practices. 다음은 상생 관련 성과입니다. 카카오페이는 사단법인 함께 만드는 세상과 함께 전국 자영업자 및 소상공인을 위한 디지털 인프라 지원 기금을 조성하고, 벤더 파트너사와 얼라이언스를 통해서 디지털 인프라를 지원하는 캠페인을 추진했습니다. 청소년 대상 금융 교육과 진로 체험 캠프도 추진했습니다. 금융 교육 지역 격차 해소를 위해 도서 산간 학교 학생을 초청하는 사각사각 페이스쿨 주니어 캠프를 진행했는데요. 총 4개 학교에서 130여 명을 초대해서 금융, 직업, 문화 전반을 아우르는 2박 3일간의 체험 프로그램을 제공했습니다. In terms of shared growth initiatives, in collaboration with Social Solidarity Bank, we raised funds to support digital infrastructure for business owners and small merchants across the nation and ran digital infrastructure campaigns based on the alliance with VAN and POST partners. We also held financial classes and career camps for young adolescents. We hosted Blindspot Pay School Junior Camp, inviting students from schools in remote areas to close down the regional gap in financial education. We invited 130 students from four different schools, and the camp and experience lasted for three days, covering various topics across finance, jobs, careers, and culture. 카카오페이는 카카오페이 손해보험과 함께 전세 사기 피해 청년을 돕는 토닥토닥 희망 짓기 사업을 시작했습니다. 전세 사기 피해 청년 회복을 위한 모금 캠페인을 전개하고 사기 피해자들을 위해 주거 하자 수리를 지원했습니다. 카카오페이는 앞으로도 비즈니스와 얼라인된 ESG 활동을 전개해 나가며 기업이 사회적 책임을 다하고 지속 가능한 미래를 만들어 가겠습니다. Together with Pay insurance, we began Console and Build Hope projects in order to help young adult victims of Chanze housing scam. We ran fundraising to help these victims in their recovery process and supported them with repairs of their homes. KakaoPay will continue to engage in ESG activities aligned with our business direction to live up to our corporate responsibilities and to open up a sustainable future. 지금까지 2025년 3분기 주요 경영 성과에 대해 설명드렸습니다. 올해 1분기 첫 연결 영업이익 흑자 전환 이후 이번 3분기에는 직전 분기 대비 69.4% 증가한 영업이익과 하이 싱글 디지트의 영업이익률을 처음으로 달성했습니다. 카카오페이는 이익 성장의 가능성과 세력을 점진적으로 확인해 가는 과정에 있고, 2025년 초 계획했던 여러 신규 성장 레버들이 잘 안착하며 새로운 성장 동력을 단단하게 만들어 가고 있습니다. 3분기는 규제의 여파가 컸던 시기였지만 금융 서비스는 투자와 보험의 약진을 통해 전년 동기 대비 72% 성장했고, 결제 서비스도 견조하게 올라가며 분기 ₩1,300억의 매출 규모로 성장했습니다. 신규 사업 영역인 플랫폼 서비스도 전년 동기 대비 69% 성장하는 성과를 보여주었습니다. I've so far walked through key highlights for Q3 of 2025. Since making a turnaround in consolidated operating profit in the first quarter, Q3 operating profit increased 69.4% quarter on quarter, and operating profit margin for the first time recorded a high single digit. KakaoPay has steadily proven its earnings growth capacity and potential, while new growth levers, which we planned for at the beginning of the year, have now taken firm positioning, serving as a robust new engine for growth. Despite a big impact from regulation during the third quarter, financial service posted 72% growth, underpinned by stepwise growth from investment and insurance businesses, while payment service grew its top line to ₩130 billion thanks to a solid uptrend. Platform service, which is our new business, also posted a year-over-year growth of 69%. 특히 미래 도약을 위한 카카오페이의 핵심 전략 중 중요한 축인 데이터 기반 사업화와 방대한 사용자 풀과 양질의 트래픽을 바탕으로 한 플랫폼 사업 확대에 있어서 2025년은 그 가능성을 포착하고 검증해 실질적 성과로 연결시켜 나가는 의미 있는 시기였고, 이것이 내년의 방향성을 설계하는 데에도 중요한 밑거름이 될 것으로 봅니다. 2026년을 바라보며 설계하고 있는 다양한 혁신의 아이디어를 다듬어서 다음번 실적 발표에서 좀 더 세부적으로 말씀드릴 수 있도록 하겠습니다. In particular, 2025 was a year during which our core strategies of data-powered business development and platform business expansion, which are based on massive user pool and quality traffic, have been tested, and their potentials have translated into tangible results. I believe this creates a strong basis for us to design next year's plan as well. We will fine-tune innovative ideas in the making as we look forward to 2026 and will have an opportunity to share greater detail in our next earnings call. 저를 비롯해 카카오페이 전체 크루는 사용자가 필요로 하는 일상의 모든 금융을 카카오페이 하나로 가능하게 하고, 우리의 차별화된 기술로 사용자 누구에게나 더 나은 미래와 내일을 만들어 드리기 위해서 더욱 노력하겠습니다. 감사합니다. All of the crew at KakaoPay, myself included, will endeavor to create a better tomorrow and better future using our unrivaled technology, making KakaoPay a platform where all of the users' daily financial needs are met. Thank you. 지금부터 질의응답을 시작하겠습니다. 질문을 하실 분은 전화기 버튼에 별표와 1번을 누르시기 바랍니다. 질문을 취소하시려면 별표와 2번을 누르시면 됩니다. Now Q&A session will begin. Please press Star 1, that is Star and 1, if you have any questions. Questions will be taken according to the order you have pressed the number Star 1. For cancellation, please press Star 2, that is Star and 2 on your phone. 처음으로 질문해 주실 분은 골드만삭스의 박신영 님입니다. The first question will be provided by Sin Young Park from Goldman Sachs. Please go ahead with your question. 안녕하세요. 저 골드만삭스 박신영입니다. 첫 번째는 플랫폼 서비스 관련한 질문인데요. 수치적으로 봤을 때 플랫폼 서비스의 매출 성장이 꽤 가파른 것 같습니다. 그래서 향후 전체 매출 내에서 차지하는 비중을 어느 정도로 보고 계신지 가이던스 있으시면 공유 부탁드리고요. 이런 플랫폼 매출 성장을 이어가려면 거기에 해당하는 마케팅 비용도 수반이 되는 것인지, 비용 증가가 필요하다면 매출 성장과 비례적으로 일어나는 것인지, 아니면 매출이 커지면서 순 마진이 좀 개선되는 효과가 생기는 건지도 궁금합니다. 두 번째는 오프라인 결제 관련인데요. 최근에 경쟁사들 보면 오프라인 결제 단말기 보급에 집중을 하고 있는 것 같아요. 그래서 카카오페이 같은 경우에는 이거를 전략적으로 해당 경쟁에 참여하지 않으시는 건지 확인하고 싶고, 또 그렇다고 하면 지금 오프라인 시장의 전망을 어떻게 바라보고 계신지, 또 뭔가 전략 방향이 다른 쪽으로 생각하고 계신지 궁금합니다. 궁극적으로 앞으로 이 오프라인 결제 시장에 있어서 전진 계획에 대해서 알려주시면 좋을 것 같아요. 감사합니다. Thank you for taking my question. I am Park Sin Young from Goldman Sachs. I would like to ask you two questions. The first question relates to your platform business. We see that the numbers in terms of the revenue growth have been quite steep. We'd like to understand going forward what will be the share of this business against your total revenue base. With the growth in platform revenue, would it also accompany the same amount of increase in marketing spend, or with the increase in the top line revenue, would there be a margin improvement, hence less extensive marketing spend is required? We'd like to gain some color there. Second question has to do with your competitors and peers in the market are quite proactively supplying devices, the terminal devices for the payment terminals that is in the offline market. I'm just wondering whether you're not joining in on that competition, and if that is the case, what is your outlook in terms of how this market will go going forward? Basically my question is, what is your strategy and approach to gain an upper hand in the offline segment of the market? 삼성과의 백승준입니다. 플랫폼 서비스 매출 관련해서는 제가 말씀드리도록 하겠습니다. 말씀하신 대로 지난 분기에 이어 3분기에도 광고와 카드 중계, 통신 중계 매출이 모두 빠르게 성장하면서 3분기 전체 플랫폼 매출은 전년 동기 대비 69% 증가했습니다. 세부적으로 살펴보면 광고 매출은 전년 동기 대비 88%, 카드 중계 매출은 전년 동기 대비 148% 증가했습니다. 플랫폼 매출이 차지하는 비중은 지난해 3분기 4%에서 올해 3분기에는 6%로 2%포인트 증가했습니다만, 아직은 전체 매출 규모가 비교적 작은 편이어서 성장률은 상대적으로 높고 전체 매출에서 차지하는 비중은 한 자릿수입니다. Yes, this is Jason. Responding to your first question, as you've mentioned, we've seen across advertisement, card, and telecom plan referrals all expand very quickly, driving total platform revenue up by 69% year over year. To give you the breakdown, ad revenue was up 88% year on year, whilst card referral service was up by 148%. Now, platform accounts for about 6% of revenue, which is a rise of 2 percentage points from last year's 4%. It's still a small size, but rate of growth is relatively high. And so its share of total revenue currently is single digit. 플랫폼 사업은 당분간 비교적 높은 수준의 성장률을 이어갈 수 있을 것으로 예상합니다. 마이데이터 사업자라는 카카오페이의 강점을 기반으로 카드 중계, 광고 사업 등 플랫폼 비즈니스에서 마이데이터를 통한 합리적이고 효율적인 모델링을 구축하여 사업의 전략 고도화를 진행해 나갈 예정입니다. 이를 통해 내년에도 두 자릿수의 매출 성장률을 지속할 것으로 보고 있습니다. Now, we think growth will continue to be quite steep going forward, and KakaoPay's strength as a data provider will obviously underpin the model build-up for card and advertisement business, which are efficient and reasonable. We will be continuously upgrading our business strategy, and we will be able to sustain double-digit growth next year. 카카오페이는 생활 금융 플랫폼으로서 광고 영역에 있어서 충분한 포텐셜을 보유하고 있다고 판단됩니다. 카카오페이의 경쟁력이라고 할 수 있는 마이데이터와 결제 데이터를 활용한 타겟팅 광고 고도화 준비를 통해서 명확한 타사와의 차별화를 최우선 과제로 삼고 있습니다. 사용자에게 직접적인 혜택을 제공하는 광고 상품을 통해 사용자와 광고주의 동반 성장을 도모하고자 합니다. 또한 광고 시장에서 지속적으로 성장하고 있는 FF 연동 광고를 강화하여 사용자 혜택을 통한 사용자와 광고주의 접점을 더욱 강화하고자 합니다. 마지막으로 2026년에는 다양한 애드 네트워크와의 연동을 통해 광고 상품의 다각화를 추진함으로써 새로운 광고 포맷 및 다양한 광고 소재를 도입할 예정입니다. Now, we believe that KakaoPay has a lot of potential in ad business as we are the everyday financial life platform for our users. My data and payment data is KakaoPay's competitive edge, and priority is to differentiate ourselves by upgrading targeted ads based on these capabilities. In terms of the ad product, we will directly provide user benefits so users and advertisers can grow together hand in hand. Through FinTech-linked ads, which is a segment of the ad market that's really growing, we want to strengthen the touchpoint between users and advertisers through the offering of such benefits. Last but not least, in 2026, by connecting up with various ad networks, we will diversify our ad product to adopt new formats and ad creatives. 플랫폼 매출에 있어서 먼저 광고는 동일 트래픽 내에서의 효율은 극대화하면서도 카카오페이 전체의 펀더멘탈인 PV 성장을 트래픽으로 전환하여 매출 증대를 속도감 있게 증대하고자 합니다. 보다 고도화된 개인화를 통해서 고객의 관심사 중심으로 광고 상품을 연계한다면 고객의 피로도를 줄이고 효율을 높일 수 있을 것으로 기대하고 있습니다. 다만 DA 광고 쪽과 더불어 FinTech 연동형 광고를 통해서 사용자 혜택과 광고주의 광고 효율을 높이기 위한 마케팅 비용은 어느 정도 수반될 수 있습니다. 카드 및 통신 중계의 경우에도 기존 고객 오퍼 제공 기반보다는 마이데이터 및 AI를 통한 맞춤 추천, 웹 채널 및 AI 에이전트를 활용한 고객 접점 채널 확대 추진, 통신 사업과 연계한 통신비 카드 발급 집중을 통해서 보다 수익성을 고려한 확장을 계획하고 있습니다. 이런 방향성을 통해서 성장성을 담보하면서도 마케팅 비용은 예측 가능하면서 컨트롤 가능한 수준에서 집행될 수 있을 것으로 기대하고 있습니다. Our approach to ad business will be to maximize efficiency based on the traffic and convert growth in PV, which is fundamental to KakaoPay as a whole, in order to place momentum behind our top line growth. If we can upgrade personalization and make the link between the user's point of interest and the ad product, we believe we can reduce customer fatigue toward ad impressions while enhancing efficiencies. Marketing spend, obviously, will be required to increase advertisement efficiency for the advertisers and for the user benefit as we leverage FTech-linked ads and DA, the display ads. We're also planning on using my data and AI to personalize recommendations for card and telecom service referrals and expand customers' touchpoints using AI agents and through the web channels. We're planning on profit-driven expansion by focusing on the issuances of telecom cards. This approach will ensure growth and keep marketing costs predictable and under control. 안녕하세요. 서울지청 발 법정호입니다. 두 번째 질문 답변 드리겠습니다. 카카오페이는 간편 결제 사업자 중 가장 높은 사용자 수, 거래 건수, 그리고 60만 개 이상의 가맹점을 보유한 1위 오프라인 결제 사업자입니다. 경쟁사의 오프라인 단말기 보급은 높은 캐패스를 수반하는 어세스 세비한 전략이라고 생각하며, 이 전략에는 두 가지 이슈가 있다고 봅니다. 첫 번째로는 롱테일 매장 중심의 확산이라 대형 프랜차이즈 공략의 한계가 명확하고, 단순 결제 수수료만으로는 충분한 기대 수익 확보가 어렵습니다. 두 번째로 벤사, 포스사 등 기존 인프라 플레이어와의 협력이 아닌 경쟁 구도를 형성해야 하는 리스크가 존재합니다. Hello, this is Jeff. Taking your second question, KakaoPay is number one offline payment service provider with more than 600,000 merchants and highest PU and TRX metrics among the digital pay operators. Competitor strategy of deploying offline devices is asset-heavy, entailing big amounts of CAPEX, and it has two issues. Because its focus is on long-tail merchants, there is limitation on targeting large franchises, and not enough revenue can be gained through simply payment fees. Second, there's a risk of triggering competition with legacy infrastructure players like the VAN and the POS companies. 카카오페이는 하드웨어 없이 디지털 채널에 집중해서 차별화된 유저 가치와 가맹점 수익을 극대화하는 SLI 전략을 실행하고 있습니다. 유저에게는 상시 혜택, 쿠폰, 굿딜 등 카카오페이가 제공하고 있는 혜택에 대한 초개인화 경험을 제공하고, 테이블 오더 QR, 제로페이, 삼성페이 사용 경험 확대를 통해서 사용자 수와 거래 건수를 동반 상승시키고자 합니다. 가맹점 사장님에게는 단순 결제 수단 제공뿐만 아니라 실질적인 매출 증대 마케팅 도구를 출시하고자 합니다. 현재 가맹점 서비스의 사용성 개선을 1차적으로 마무리했고요. 카카오 공동체와의 협업을 통해 위닝 마케팅 도구에 대한 검증 및 출시를 가속화할 계획입니다. 이러한 방향으로 올해에 이어 내년에도 높은 성장 목표를 가지고 PU, TRX, 가맹점 규모를 지속적으로 확대해 나가도록 하겠습니다. On the other hand, KakaoPay adopts an asset-light strategy, maximizing revenues for merchants and value for users with a focus on digital channel and not the hardware. To users, we deliver ongoing benefits, coupons, good deal offerings, hyper-personalized benefits, and by incorporating table order QR code, ZeroPay, and Samsung Pay, we will be driving growth in both number of users and transactions. To the merchant operators, we will soon deliver marketing tools for them to drive their actual sales growth on top of simple payment tools. We finished our first phase usability enhancement, and we'll speed up release and verification of winning marketing tools in collaboration with Kakao and its affiliates. As such, under a stretch goal, we will continue to expand on PU, TRX transaction status and active merchant base next year as well. 네, 다음 질문 받겠습니다. Next question, please. 다음으로 질문해 주실 분은 키움증권의 김진구 님입니다. The following question will be presented by Jinggu Kim from Kiwoom Securities. Please go ahead with your question. 네, 질문 기회 감사드립니다. 두 가지 질문을 드리도록 하겠고요. 첫 번째는 스테이블코인 사업 준비 현황에 대해서 질문을 드리겠고요. 관련 법안도 연내에 마련이 될 걸로 보이는데, 카카오페이는 어떤 준비를 하고 계신지 설명을 부탁드리겠습니다. 경쟁사의 경우는 가상자산 거래소 운영 기업과 포괄적 주식 교환을 추진하고 있다는 기사가 나왔는데, 이 가상자산 거래소 기능을 반드시 확보하는 것이 필요하다고 보시는지, 카카오페이는 그 기능은 없지만 가장 중요한 유저 접점이나 다른 측면에서 타사 대비 유리한 지점이 있다고 보시는지, 구체적으로 어떤 부분이 차별화되어 있는지 설명을 부탁드리도록 하겠습니다. 두 번째 질문은 증권 사업에 대한 질문인데요. 한국, 미국 등 글로벌 자산 시장이 계속 상승 추세에 있는데, 카카오페이 증권의 3분기 거래액과 거래 건수, 고객 수 등의 전반적인 지표도 상승을 했는데요. 이를 국내 주식과 해외 주식으로 나누어서 설명해 주시면 감사하겠고요. 특히 이익도 매분기 증가하고 있는데 3분기에 이익이 좋아진 이유는 무엇인지, 그리고 2026년 이후 성장 전략은 어떤 방향으로 잡고 계신지 말씀해 주시면 감사하겠습니다. 감사합니다. Thank you for taking my question. I have two questions I would like to ask. First is, would like to gain an update on what your approach is regarding the stablecoin initiative. We are expecting to see the legislation be complete before the end of the year. We'd like to understand what KakaoPay is doing in regards to the stablecoin initiative. Also, one of your competitors has announced that they will enter into a stock swap with a key virtual asset exchange. We'd like to know what your strategy is. Do you believe that you would have a certain advantage considering the fact that you have quite a bit of touchpoint with your user base? We'd like to know as to what your differentiating factor could be in line of the developments that we are seeing in the market. Second question is on your securities business. We see the asset market, the capital markets of Korea and US all showing an upward trajectory. If we look at your Q3 numbers in terms of TPV, number of transactions, as well as number of customers, we see a continuing uptrend. Can you give us a split between domestic versus overseas? In terms of your quarterly profit improvement, what is a key driver behind this, and what is your strategy for 2026? 네, 대표이사 신원근입니다. 첫 번째 질문은 제가 답변 드리겠습니다. 말씀하신 것처럼 현재 원화 스테이블코인 제도화 논의가 국회, 금융당국, 또 업계 전반에 확산되고 있습니다. 저희는 이번 기회를 디지털 금융 인프라 전환의 중요한 흐름으로 보고 있고, 그룹 내 주요 관계사들과 함께 당국의 정책 방향을 모니터링하면서 사업 기회를 구체화해 나가고 있습니다. 사실 이러한 상황에서 카카오 그룹을 둘러싼 불확실성이 조금 해소된 상태에서 답변을 드리게 되어 다행이라고 생각합니다. 지금까지는 외부 활동에 조심스러운 측면이 있긴 했었지만, 이제부터는 이번 기회에 대해서 적극적으로 임하고자 합니다. So this is Alan, CEO, responding to your first question. Yes, discussions are ongoing around stablecoin, around the National Assembly, the regulator, and the industry. We consider this provides an opportunity in the process of digital financial infrastructure transition. So we're working together within the group to develop plans and make those plans more concrete while closely following the policy direction. Now that, fortunately, the uncertainties around the Kakao Group have somewhat been mitigated, although we're still a bit cautious, I can say with some comfort that we will tap into these opportunities more proactively from now on. 저희는 카카오 그룹 공동 TF를 주축으로 해서 실제 스테이블코인의 활용도 차원에서 실생활의 다양한 유스케이스를 준비하고 있습니다. 여기에는 카카오페이뿐만 아니라 그룹 내의 다양한 활용처에 이용될 수 있도록 설계가 진행이 되는데요. 다시 말하면 카카오 그룹이 영위하는 다양한 금융 사업뿐만이 아니라 일상과 밀접하게 연계된 플랫폼 및 콘텐츠 사업을 두루 포함하게 됩니다. 추가로 여기에 국한하지 않고 국내외 유스케이스를 만들어낼 수 있는 다양한 부분의 선도 업체들과도 현재 긴밀하게 논의를 진행하고 있습니다. Now, we've been preparing various practical use cases headed by Kakao Group's joint task force team. We're designing it so that the solution can be used across the group for different applications and not just for KakaoPay, spanning platform and content business as well, which are close to the daily lives of people. Taking a step further, we're also closely discussing with global players to create use cases for both domestic and for global applications. 기술 및 컴플라이언스 측면에 대한 검토 및 구현도 진행 중인데요. 우선 카카오페이는 한국은행 주도로 진행된 CBDC 모의 실험 사업에 초기부터 참여해서 디지털 지갑 중심의 금융 인프라 및 서비스 구현 경험을 보유하고 있습니다. 또한 미국, 싱가포르, 일본 등 주요국 사례에서처럼 KYC나 AML 트래블 룰이 내장된 모델을 참고하면서 한국형 제도 환경에 맞는 구도를 구체화하고 있습니다. Now, on the tech and compliance side, we are running checks and implementations. We have gained prior experience in implementing the service and digital wallet-based infrastructure gained from early participation in the CBDC simulation project by Bank of Korea. Just like US, Singapore, Japan, we're referencing models that have KYC, Know Your Customer, and AML and travel rules embedded to develop one that best fits the Korean requirement. 이 사업을 추진함에 있어서 암호화폐 거래소의 역할이나 필요성에 대해서는 그 유불리를 떠나서 아직 굉장히 다양한 측면에서의 불확실성이 있기 때문에 구체적인 말씀을 드리기는 어려울 것 같습니다. 하지만 한국형 스테이블코인 사업에서의 암호화폐 거래소의 역할이나 금가 분리 원칙의 향후 방향성에 대한 다양한 시나리오별로 저희가 여러 가지 선택지를 고민하고 있고요. 이에 대해서는 그 불확실성이 해소되는 순간 잘 설계하고 대응해 나갈 예정입니다. Setting aside whether the role of cryptocurrency exchanges is helpful or otherwise, it's difficult to say things definitively because of too much uncertainties. But for Korea's stablecoin business, there will be many options to choose from depending on the scenario of how the discipline of separation of financial and virtual asset evolves and depending on the role of the cryptocurrency exchange going forward. So we will respond and design our approach accordingly. 우리 영업총괄 한순혁입니다. 증권 관련 질문에 대해서는 제가 답변 드리겠습니다. 카카오페이 증권의 주식 거래 대금은 지난 2분기 ₩23.5조에서 3분기 ₩34.1조로 QOQ 45% 증가했고, 전년 동기 대비로도 173% 성장하며 매분기 높은 성장률을 나타내고 있습니다. 세부적으로 살펴보면 국내 주식은 QOQ 41%, YOY 151% 증가했고, 해외 주식은 이보다 더 높은 QOQ 49%, YOY 192%의 성장률을 기록하였는데요. 전체 거래액 중 해외 주식 거래 비중은 57%, 국내 주식 거래 비중은 43%입니다. 주식 거래 건수 역시 지난 2분기 9,100만 건에서 이번 3분기 1억 4,100만 건으로 QOQ 55% 증가했고, 전년 동기 대비로는 337% 성장했습니다. 거래 건수에서도 국내 주식보다는 해외 주식 거래가 보다 높은 증가율을 나타냈고, 전체 거래 건수 중 해외가 86%, 국내가 14%의 비중을 차지하고 있습니다. This is Eddie, responding to your second question on our securities business. First, stock trading volume moved from ₩23.5 trillion in the second quarter to ₩34.1 trillion in Q3, going up 45% QOQ and 173% year over year, sustaining high quarterly uptrend. Domestic volume increased 41% QOQ and 151% YOY, while overseas volume growth was higher at 49% QOQ and 192% YOY. Overseas versus domestic trading split was 57% to 43%. Number of stock trading moved from 91 million in Q2 to 141 million in Q3, going up 55% QOQ and 337% YOY. Higher growth was seen in overseas trading, and the split between overseas versus domestic was 86% versus 14% on a number of trade bases. 카카오페이 증권 비즈니스는 구조적 성장 사이클에 진입한 것으로 판단됩니다. 주식 거래 대금과 거래 건수뿐만 아니라 주식 거래 고객 수, 계좌 수, 예탁 자산, 신용 공여액 등 전반적인 사업 지표가 대부분 우상향하고 있고, 당분간은 이러한 추세를 이어나갈 수 있을 것으로 예상합니다. 주식 거래 유저 수는 100만 명을 돌파하며 거래 고객 수 기준 증권사 TOP 5 수준으로 진입했습니다. 특히 월 8만에서 10만의 신규 계좌 개설 건수 및 신규 고객 수 측면에서는 3분기 전체 증권사 중 1위를 기록하며 업계에서 가장 빠른 성장세를 보이고 있습니다. 3분기 증권의 영업 이익은 직전 분기 대비 약 3배 수준인 ₩156억으로 성장했습니다. 고마진 사업인 해외 주식 거래액 성장과 IB 사업부 매출 증가에 힘입어 3분기 영업 이익률은 27%로 2분기 대비 19%포인트 증가했습니다. K-Securities seems to have now entered a secular growth cycle. So not only in terms of volume and transaction count, overall business metrics from number of customers, accounts, deposit assets, and marginals are all uptrending, and we expect such trend to continue. MTS user counts surpassed 1 million, and on that basis, we are now top five securities firm. In terms of new account openings of 80,000 to 100,000 and new customer count, we ranked number one in Q3, displaying fastest growth rate. Operating profit in Q3 went up three times QOQ to ₩15.6 billion, and driven by high margin businesses of overseas stock trade and IB revenue, Q3 OP margin recorded 27%, which is up 19 percentage points QOQ. 2026년 성장 전략에 대해서는 다음 번 실적 발표에서 구체적 내용을 설명 드릴 예정인데요. 핵심이 되는 세 가지 드라이버를 말씀드리면, 첫 번째는 탄탄한 신규 계좌 개설 수, 두 번째는 우상향하는 액티브 고객 전환율, 마지막 세 번째는 고객의 VOC를 적극적으로 반영한 압도적인 기능 및 편의성 제공입니다. 특히 전환율 증대와 높은 상관관계를 나타내는 차별화된 커뮤니티 기능과 AI 기반 투자 정보를 통해 고객 퍼널을 지속적으로 고도화하고자 하는데요. 페이 증권은 2026년에도 신규 고객을 액티브 고객으로 전환시키는 성공 방정식이 원활히 작동할 것으로 기대하고 있으며, 보다 고도화된 사용자 인게이지먼트 전략을 통해 액티브 고객의 전체 풀을 늘려나갈 예정입니다. In 2026, we will work under three strategies, which we'll be able to share with you in more detail in our next call. But the first driver is new account openings, second, uptrending active customer conversion, and third, unparalleled feature and convenience built up based upon customers' VOC. We will scale up customer funnel through distinctive community features, which is highly correlated with conversion, and through AI-powered investment insight. We expect our formula for success in active customer conversion will run seamlessly next year as well, thereby expanding the active customer pool through such high engagement strategy. 네, 시간 관계상 마지막 질문 받도록 하겠습니다. Due to the time constraint, we will take the final question. 마지막으로 질문해 주실 분은 교보증권의 김동훈 님입니다. The last question will be presented by Dong Woo-Kim from Kyobo Securities. Please go ahead with your question. 질문 기회 주셔서 감사합니다. 저도 두 가지 질문 드리겠습니다. 먼저 글로벌 AI 서비스 사업의 경우에 에이전트 간의 결제에 대한 프로토콜을 공개하고 외국 내 전자상거래 플랫폼 사업 얼라이언스를 구축하고 있는 상황으로 보입니다. 저희도 자체 에이전트 그리고 카카오톡 내 에이전트가 결합 준비하고 있는 상태에서 외부 생태계와의 상호작용에서는 어떤 장점을 가지고 있을지, 그리고 이걸 활용해서 어떤 준비를 하고 계실지 궁금합니다. 두 번째로 보험 관련해서 보험 진입 확장과 DB 판매가 호재에 있는데요. 현재 성장률 수준을 내년에도 유지할 것으로 보시는지와 신규 라인업 출시와 DB 판매 전략 이외에 보험 부문을 강화하기 위한 추가 전략이 있으시면 설명 부탁드리겠습니다. 이상입니다. Thank you for taking my question. I have two questions I would like to ask. Recently, global AI service providers, including OpenAI, have opened up their payment-related protocols agent to agent and really building upon the alliance. I would like to understand, since you're also making preparations to couple with the KakaoTalk agent, I would like to know how you're going to interact with the off-platform ecosystem, what are the preparations that are currently taking place. Second question has to do with your insurance business. We see that your DB sales have been uptrending and your insurance sales were also quite good. Do you expect to be able to achieve that growth rate next year as well, and what are some of the additional strategies that you are envisioning for your insurance business next year? 안녕하세요. 서비스 총괄 박종훈입니다. 첫 번째 질문 답변 드리겠습니다. OpenAI가 발표한 ACP, Agentic Commerce Protocol은 Agentic Commerce 시장에 본격적인 시장을 알리는 중요한 신호탄으로 보고 있습니다. 근데 이게 저희 페이한테는 위협이 아닌 기회라고 판단하고 있고요. 저희 전략은 명확합니다. OpenAI의 ACP가 아직 국내에 적용되기 어려운 상황에서 기다리는 게 아니라 카카오의 AI 에이전트 생태계에 최적화된 한국형 ACP 모델을 선제적으로 제안하고 주도하고자 합니다. 그게 세 가지 측면에서 말씀을 드리겠습니다. Hello, this is Jeff responding to your first question on AI. I see that ACP, Agentic Commerce Protocol, announced by OpenAI, is really a signal that the Agentic Commerce market is now starting to take off. This really is an opportunity for us and not a threat. Our strategy is quite clear. As OpenAI's ACP cannot yet come to Korea, we want to present a Korean-style ACP model, one that is optimal for the Kakao AI agent ecosystem rather than simply waiting. There are three rationales to support this approach. 첫 번째로 ACP 구현을 위한 핵심 기술 스택이 이미 내재돼 있습니다. AI 에이전트 환경에 맞춰 적용하기 위한 준비를 하고 있고요. ACP의 핵심 기술은 일회성으로 사용이 제한된 안전한 결제 토큰을 활용하는 보안 프로토콜입니다. 이는 카카오페이가 수년간 안정적으로 운영해온 결제 토큰화, FIDO 기반의 간편 인증, 그리고 AI 기반의 FDS 기술을 활용할 수 있습니다. 즉, 우리는 AI 에이전트 환경에 필수적인 ACP 수준의 안전하고 확장성 있는 결제 프로토콜을 즉시 구현할 수 있는 국내 최고의 기술력과 운영 역량을 확보하고 있다고 믿고 있습니다. 둘째로 카카오 생태계 내에서의 독보적인 위치입니다. AI 에이전트 결제의 성공은 초반에 에이전트 대화창 안에서 누가 가장 완벽하고 매끄러운 결제 경험을 제공하는가에 달려 있다고 봅니다. 카카오의 AI 에이전트와 가장 깊이 있고 안정적으로 결합해서 4천만 카카오톡 사용자에게 익숙하고 신뢰도 높은 결제 경험을 제공할 수 있는 유일한 파트너는 카카오페이라고 생각하고 있고요. 이는 어떤 글로벌 사업자도 넘볼 수 없는 저희의 강력한 경쟁 우위라고 보고 있습니다. First, we already have internalized core technology stack to implement ACP, and we are making preparations for its application in the AI agent environment. Core technology for ACP is security protocol using one-time secure payment token. We can use payment tokenization, FIDO-based simple authentication, and AI-powered FDS, which KakaoPay has been operating stably over many years. In a nutshell, we are already equipped with best technology and operational capacity that can immediately implement ACP-grade safe and scalable payment protocol, which is essential for AI agents. Second is our unparalleled positioning in the Kakao ecosystem. Success of AI agent payment will be dictated by who can offer the most seamless and perfect payment experience in the agent chat on KakaoTalk. Based on stable and deep coupling with Kakao's AI agent, KakaoPay is the only partner that can deliver reliable and easy-to-use payment experience to 40 million KakaoTalk users. No other global player can take that edge away from us. 마지막으로 현재 저희는 이러한 기술적 자신감과 시장 내 독보적 위치를 기회를 바탕으로 카카오 및 관련 파트너들과 기술적, 사업적 협의를 위한 공식 제안을 준비 중에 있습니다. 이 협의가 긍정적으로 마무리되는 대로 신속하게 프로토타입 개발 및 테스트에 착수할 계획입니다. 구체적인 서비스 출시 시점을 현재 단계에서 특정하기는 이르지만, 내부적으로는 내년 중 가시적인 성과를 시장에 보여드리는 것을 목표로 속도감 있게 추진하고 있습니다. 정리하자면 OpenAI가 글로벌 표준을 제시했다면 KakaoPay는 대한민국 AI 결제 시장의 표준을 만들고 이끌어 나갈 것입니다. Based on such unchallenged market positioning and confidence in our technology, we are working on developing an official proposal for tech and business collaboration with Kakao and affiliate partners. Once the discussion ends, we will go right into prototype development and testing. It's hard to specify the launching timeline yet, but we are moving ahead with speed under the goal of bringing tangible results by next year. In short, if OpenAI is presenting global standards, KakaoPay would make and lead standards for Korea's AI payment market. 영업총괄 한순혁입니다. 보험 관련 질문에 대해서는 제가 답변 드리겠습니다. 당사는 자회사인 카카오페이 손해보험을 통해 차별화된 경쟁력을 보유한 상품을 개발하여 판매하는 동시에 카카오페이 보험 플랫폼을 통해 보험 가망 유저를 확보하고 니즈를 환기함으로써 상품 계약의 체결로 이어질 수 있도록 하고 있습니다. 먼저 카카오페이 손해보험의 경우 올해의 성장보다 더 높은 성장률 달성을 목표로 하고 있는데요. 이를 위해 2026년도에도 차별적 경쟁력을 보유한 상품을 지속적으로 개발하고 출시할 예정입니다. 다만 신규 라인업의 확대 외에 기존 출시 상품의 활성화 및 성장 가속화 역시 중요하다고 판단하고 있는데요. 기존 출시 상품의 상품 경쟁력 강화 측면에서의 개선, 상품 서비스 재점검을 통한 리포지셔닝, 페이 손보 및 상품에 대한 인지도 강화를 위한 활동 및 정기납 상품의 비중 증대 활동에 중점을 두고 추진하고자 합니다. This is Eddie again responding to your question on insurance. We sell insurance products through our subsidiary Pay Insurance while winning prospects from KakaoPay's insurance platform and triggering needs so as to lead to the signing of insurance contracts. KakaoPay Insurance is targeting higher growth next year and will support that with new and differentiated product releases. But existing product lineup is also as important, so we will enhance product competitiveness, reposition product and services if need arises, drive up awareness for pay insurance products, and grow the share of regular premium products. 예를 들면 상품 내 연령별 틸트를 기반으로 상대적으로 여린 세그먼트 공략을 위한 상품 서비스 측면의 보완 활동, 시즌성을 띄는 상품에 대한 시즌별 담보위 보강, 기존 고객을 활용한 크로스셀 강화 및 임베디드 채널 확대 등의 이니셔티브 등을 들 수 있습니다. 보험 플랫폼 비즈니스의 경우 마이데이터를 기반으로 한 보험 의향 잠풀 확대, 고객 세그먼트 세분화 및 유저 스테이터스를 기반으로 한 타깃 마케팅 고도화를 통해 2025년 전년 대비 200% 이상의 매출 성장을 예상하고 있고, 2026년도에도 마이데이터 가입 유저의 증가 및 사용자 보험 니즈 환기 강화 활동을 통해 지속적으로 성장 가능할 것으로 예상합니다. Now, for instance, as initiatives, we can develop product and services to target age groups where penetration is still low, and seasonal coverage for products could be offered that show strong seasonality, or we could also do cross-selling and expand on the embedded channel. In terms of insurance platform business, we could expand on the pool of prospectives using my data insight, upgrade targeted marketing based on user status and segmentation, which will drive more than 200% top-line growth versus 2025. Next year, we're expecting my data user growth and through activities focused on lead creation, we expect to be able to sustain the growth trajectory. 여기에 더해 당사는 일관된 고객 경험 제공의 어려움, 고객 중심이 아닌 상품 마진 중심의 판매 방식 등에 따른 고객 불만 등 기존 상담 DB 유통의 한계를 극복하기 위한 보험 직접 상담 영역으로의 진출을 통해서 설계사 모집 수수료 시장에서의 추가적인 매출 성장을 도모하고자 합니다. 이를 위해 지난 9월 자회사 KP 보험 서비스를 활용한 서브 에이전시 모델 기반 보험 상담 판매 채널 운영에 착수하였고, 기존 상담 조직의 역량과 노하우는 즉시 활용하는 한편, 당사의 데이터와 테크, AI 역량을 내재화한 시스템 기반 보험 비교, 보장 분석 및 상담 지원 서비스를 통해 판매 전환율을 시장 평균 이상으로 증대함으로써 매출 측면에서의 추가적 업사이드를 창출하고자 합니다. In addition, we are seeking additional revenue streams from acquisition commissions from direct counseling to overcome the constraints of database sales, which create friction in delivering consistent customer experience and complaints arising from margin-driven sales practice rather than placing customers at the center. So, last September, we started a sub-agency-based channel for selling and providing consultations on insurance products going through our subsidiary KP Insurance Service. We're leveraging our know-how and capabilities of the agent organization and offering comparisons powered by data and AI-driven systems, as well as providing analysis on coverage and supporting counseling to drive up conversion above market average so that we may attain the upside. 네, 오늘 카카오페이 3분기 실적 발표 세션은 여기서 마치도록 하겠습니다. 오늘 행사에 참석해 주셔서 감사합니다. 혹시라도 추가로 궁금하신 사항이 있으시면 언제든지 카카오페이 IR팀으로 연락 주십시오. 다시 한번 감사합니다. Thank you. This brings us to the end of the earnings presentation of KakaoPay for the third quarter of 2024. Thank you very much for your time, and if you still have unanswered questions, feel free to contact us at the IR team. Thank you.